Analysten-Teams auf Schleudersitz
Die Krise am Neuen Markt trifft vor allem die Investmentbanken hart. Die Kündigungen bei J.P. Morgan könnten erst der Anfang sein
Frankfurt/Main - Die Ranglisten von Thomson Financial sind in der Investmentbanking-Szene gewöhnlich der Gradmesser für Erfolg und Niederlage. Demnach hätten die Finanzierungsspezialisten der Consors Capital Bank besonders stolz sein können. Die nicht einmal ein Jahr alte Investmentbank des Online-Brokers belegte in der Rubrik Börsengänge im Juli den ersten Platz. Allerdings gab es einen Wehrmutstropfen. Es gab nicht einmal einen Tabellenzweiten.
Anschaulicher kann die Krise kann des Neuen Marktes kaum werden. Brachten Banken in Deutschland im vergangenen Jahr Neuemissionen im Wert von fast 14 Mrd. Euro an den Markt, so waren es bis Ende Juli dieses Jahres gerade mal 522 Mio. Euro. Mit fallender Tendenz: Die drei Consors-Börsengänge, die einzigen im Juli, hatten einen Gegenwert von gerade mal 11,73 Mio. Euro.
Für die Investmentbanker sind das Horrorzahlen: Spätestens seit am Mittwoch dieser Woche die amerikanische J.P. Morgan das halbe Team um Rudolf Vossen kurzerhand herausgeschmissen hat, wissen die hochbezahlten Spezialisten, dass es ernst wird. "Die Entlassungen hatten sich aus der Marktentwicklung ergeben", begründete Rainer Gebbe, Deutschland-Chef von J.P.Morgan. "Auch andere Häuser werden sich umgucken."
Ein Blick in die IPO-Tabelle aus dem Jahr 2000 zeigt, wenn es besonders hart trifft: 50 Unternehmen brachte beispielsweise die DG Bank federführend an die Börse - davon die meisten an den Neuen Markt. Das Ergebnis in diesem Jahr: gerade mal ein Börsengang. Dennoch beschäftigt das Zentralinstitut der Genossen etwa 50 Spezialisten in diesem Bereich. Nach der Fusion mit der GZ-Bank werden es rund 60 sein.
Auch die großen deutschen Geschäftsbanken und Wall-Street-Häuser hat der typische Branchenzyklus kalt erwischt. Noch im vergangenen Jahr haben zahlreiche Institute, darunter auch die ersten Adressen wie UBS Warburg, Goldman Sachs und Morgan Stanley, hoch bezahlte Spezialisten angeheuert.
Offiziell will freilich keiner zugeben, nun in die Bredouille zu geraten. Die Banker zeigen sich zuversichtlich, ihre Spezialisten für Börsengänge anderweitig einsetzen zu können: "Wir haben darauf geachtet, dass unsere Leute flexibel einsetzbar sind", sagt Hermann Prelle von UBS Warburg in Deutschland. So gebe es derzeit zwar keine Börsengänge. Doch die Unternehmen müssten nun andere Geldquellen wie beispielsweise den Rentenmarkt anzapfen: "Außerdem lassen die niedrigen Bewertungen solide Unternehmen zu Übernahmekandidaten werden."
In der Tat steht Deutschland weiterhin als Wachstumsmarkt ganz oben auf der Agenda der großen globalen Häuser: "Wir haben in Deutschland in der Vergangenheit eher wenig investiert", sagt Hans Jörg Schüttler von Morgan Stanley. "Mit unserer jetzigen Personalausstattung sind wir immer noch auf der vorsichtigen Seite - angesichts der guten Perspektiven in Deutschland."
Doch wie der Fall J.P.Morgan gezeigt hat, stehen derartige Strategien nicht selten auf tönernen Füßen. Mit der weltweiten Krise an den Finanzmärkten haben sich die Erträge der Branche drastisch reduziert. Jetzt müssen die Kosten radikal gesenkt werden, und die Entlassungen von Tausenden Bankern in den Vereinigten Staaten und London waren ein erstes Signal.
Sorgen müssen sich nicht nur die Spezialisten für Börsengänge und Fusionen machen sondern auch die Analysten. Denn im Gegensatz zu den Finanzierungsspezialisten sind sie oft nicht flexibel einsetzbar: "Wir leben vor allem von den Handelsumsätzen", sagt ein Experte. Und die seien drastisch eingebrochen. Auch die mangelnde Qualität vieler Neuen-Markt-Titel lässt nichts Gutes für die Analystenbranche ahnen. "Für immer weniger Werte lässt sich ein Research rechtfertigen", sagt Peter Barkow, Analyst bei HSBC Trinkaus. So weisen mittlerweile nur noch 100 der 341 Neue-Markt-Unternehmen die für institutionelle Anleger kritische Größe von 100 Mio. Euro oder mehr aus. Bei der DG-Bank mit einem Neuer-Markt-Research-Team von 40 Analysten bräuchte jeder Experte nur noch zwei bis drei Werte beobachten: Ein Branchenbeobachter: "Wir sitzen alle auf einem Schleudersitz."
Die Krise am Neuen Markt trifft vor allem die Investmentbanken hart. Die Kündigungen bei J.P. Morgan könnten erst der Anfang sein
Frankfurt/Main - Die Ranglisten von Thomson Financial sind in der Investmentbanking-Szene gewöhnlich der Gradmesser für Erfolg und Niederlage. Demnach hätten die Finanzierungsspezialisten der Consors Capital Bank besonders stolz sein können. Die nicht einmal ein Jahr alte Investmentbank des Online-Brokers belegte in der Rubrik Börsengänge im Juli den ersten Platz. Allerdings gab es einen Wehrmutstropfen. Es gab nicht einmal einen Tabellenzweiten.
Anschaulicher kann die Krise kann des Neuen Marktes kaum werden. Brachten Banken in Deutschland im vergangenen Jahr Neuemissionen im Wert von fast 14 Mrd. Euro an den Markt, so waren es bis Ende Juli dieses Jahres gerade mal 522 Mio. Euro. Mit fallender Tendenz: Die drei Consors-Börsengänge, die einzigen im Juli, hatten einen Gegenwert von gerade mal 11,73 Mio. Euro.
Für die Investmentbanker sind das Horrorzahlen: Spätestens seit am Mittwoch dieser Woche die amerikanische J.P. Morgan das halbe Team um Rudolf Vossen kurzerhand herausgeschmissen hat, wissen die hochbezahlten Spezialisten, dass es ernst wird. "Die Entlassungen hatten sich aus der Marktentwicklung ergeben", begründete Rainer Gebbe, Deutschland-Chef von J.P.Morgan. "Auch andere Häuser werden sich umgucken."
Ein Blick in die IPO-Tabelle aus dem Jahr 2000 zeigt, wenn es besonders hart trifft: 50 Unternehmen brachte beispielsweise die DG Bank federführend an die Börse - davon die meisten an den Neuen Markt. Das Ergebnis in diesem Jahr: gerade mal ein Börsengang. Dennoch beschäftigt das Zentralinstitut der Genossen etwa 50 Spezialisten in diesem Bereich. Nach der Fusion mit der GZ-Bank werden es rund 60 sein.
Auch die großen deutschen Geschäftsbanken und Wall-Street-Häuser hat der typische Branchenzyklus kalt erwischt. Noch im vergangenen Jahr haben zahlreiche Institute, darunter auch die ersten Adressen wie UBS Warburg, Goldman Sachs und Morgan Stanley, hoch bezahlte Spezialisten angeheuert.
Offiziell will freilich keiner zugeben, nun in die Bredouille zu geraten. Die Banker zeigen sich zuversichtlich, ihre Spezialisten für Börsengänge anderweitig einsetzen zu können: "Wir haben darauf geachtet, dass unsere Leute flexibel einsetzbar sind", sagt Hermann Prelle von UBS Warburg in Deutschland. So gebe es derzeit zwar keine Börsengänge. Doch die Unternehmen müssten nun andere Geldquellen wie beispielsweise den Rentenmarkt anzapfen: "Außerdem lassen die niedrigen Bewertungen solide Unternehmen zu Übernahmekandidaten werden."
In der Tat steht Deutschland weiterhin als Wachstumsmarkt ganz oben auf der Agenda der großen globalen Häuser: "Wir haben in Deutschland in der Vergangenheit eher wenig investiert", sagt Hans Jörg Schüttler von Morgan Stanley. "Mit unserer jetzigen Personalausstattung sind wir immer noch auf der vorsichtigen Seite - angesichts der guten Perspektiven in Deutschland."
Doch wie der Fall J.P.Morgan gezeigt hat, stehen derartige Strategien nicht selten auf tönernen Füßen. Mit der weltweiten Krise an den Finanzmärkten haben sich die Erträge der Branche drastisch reduziert. Jetzt müssen die Kosten radikal gesenkt werden, und die Entlassungen von Tausenden Bankern in den Vereinigten Staaten und London waren ein erstes Signal.
Sorgen müssen sich nicht nur die Spezialisten für Börsengänge und Fusionen machen sondern auch die Analysten. Denn im Gegensatz zu den Finanzierungsspezialisten sind sie oft nicht flexibel einsetzbar: "Wir leben vor allem von den Handelsumsätzen", sagt ein Experte. Und die seien drastisch eingebrochen. Auch die mangelnde Qualität vieler Neuen-Markt-Titel lässt nichts Gutes für die Analystenbranche ahnen. "Für immer weniger Werte lässt sich ein Research rechtfertigen", sagt Peter Barkow, Analyst bei HSBC Trinkaus. So weisen mittlerweile nur noch 100 der 341 Neue-Markt-Unternehmen die für institutionelle Anleger kritische Größe von 100 Mio. Euro oder mehr aus. Bei der DG-Bank mit einem Neuer-Markt-Research-Team von 40 Analysten bräuchte jeder Experte nur noch zwei bis drei Werte beobachten: Ein Branchenbeobachter: "Wir sitzen alle auf einem Schleudersitz."
