die Analyse ist 5 Wochen alt. Das Kursziel sollte nach der heutigen Adhoc deutlich angehoben werden.
GELUNGENER TURNAROUND
Nachdem German Brokers im Geschaeftsjahr 99 hohe Verluste aus
Eigenhandel und Restrukturierung zu beklagen hatte, wurde der
mit einer Marktkapitalisierung von 37 Mio Euro kleine SMAX-Titel
von den Anlegern gemieden. Anhand der Zahlen zum 2. Quartal
bewies man mit Nachdruck, dass der Turnaround vollumfaenglich
geglueckt ist.
So reduzierte man den Eigenhandel von 45% auf rund 15% und stei-
gerte die Skontrofuehrung stattdessen auf 45%. Die restlichen
Ertraege generiert man zu etwa gleichen Teilen aus Courtage und
Ertraegen aus Beteiligungen.
Neben dem traditionellen Maklergeschaeft adressiert man mit
Internet-Brokerage ein junges und wachstumsstarkes Geschaefts-
feld, wobei man sich auf das Kundensegment der professionell
agierenden Anleger konzentriert. Ebenso ist man im dynamischen
Bereich Pre-IPO-Beteiligungen taetig und verfolgt dabei eine
kurzfristige Exit-Strategie. In der Skontrofuehrung profitiert
man von der wachsenden Anzahl in Deutschland notierter Auslands-
aktien.
GESCHAEFTSZAHLEN
Die durchgefuehrten Massnahmen erwiesen sich dabei als ausseror-
dentlich erfolgreich. So erzielte man im 1. Halbjahr des laufen-
den Geschaeftsjahres 2000 bereits einen Gewinn je Aktie nach
DVFA/SG von 2,36 Euro (VJ: 0,11 Euro). Dies entspricht einer
Steigerung von ueber 2.000%. Das Ergebnis der gewoehnlichen
Geschaeftstaetigkeit stieg um rund 1.300% auf 11,1 Mio Euro.
Das Halbjahresergebnis nach Steuer erreichte mit 7 Mio Euro
nahezu die Gesamtjahresplanung (7,5 Mio Gewinn).
AKTIENSERVICE-RATING
Dennoch wird eine signifikante Unterbewertung ersichtlich. So
ist das Papier mit einem KGV im laufenden Geschaeftsjahr von
rund 3 bewertet. Hierbei muss der niedrigere KGV-Durchschnitt
im SMAX und Abschlaege hinsichtlich des zyklischen Wertpapier-
geschaefts beruecksichtigt werden. Ungeachtet dieser beiden
Faktoren traegt das Bewertungsniveau der vielversprechenden
Entwicklung des Unternehmens ungenuegend Rechnung.
Hierbei wird ersichtlich, dass es dem Unternehmen bisher nicht
gelang, den Aufmerksamkeitsgrad durch geeignete Marktkommunika-
tion zu steigern. Dieses Problem hat man erkannt und plant fuer
das 4. Quartal entsprechende Massnahmen.
Die signifikante Unterbewertung in Verbindung mit entsprechen-
den Marketingmassnahmen ermoeglichen auch dem konservativen
Anleger ein langfristig vielversprechendes Investment mit
deutlichem Vervielfachungspotential des Aktienkurses.
Aufgrund der vielversprechenden Entwicklungsperspektiven in Ver-
bindung mit einer signifikanten Unterbewertung sollte der Titel
mit einigen Stuecken in jedem Wachstumsdepot vertreten sein.
Aufgrund der Marktenge des kleinen Titels sollte eine Investi-
tion jedoch lediglich als Depotbeimischung betrachtet werden.
GERMAN BROKERS, WKN: 580180
Kurs FFM: 14,4 Euro
Kursziel 12 Monate: 25 Euro
Empf. Stopp-Loss. 11 Euro (langfristige Ausrichtung)
GELUNGENER TURNAROUND
Nachdem German Brokers im Geschaeftsjahr 99 hohe Verluste aus
Eigenhandel und Restrukturierung zu beklagen hatte, wurde der
mit einer Marktkapitalisierung von 37 Mio Euro kleine SMAX-Titel
von den Anlegern gemieden. Anhand der Zahlen zum 2. Quartal
bewies man mit Nachdruck, dass der Turnaround vollumfaenglich
geglueckt ist.
So reduzierte man den Eigenhandel von 45% auf rund 15% und stei-
gerte die Skontrofuehrung stattdessen auf 45%. Die restlichen
Ertraege generiert man zu etwa gleichen Teilen aus Courtage und
Ertraegen aus Beteiligungen.
Neben dem traditionellen Maklergeschaeft adressiert man mit
Internet-Brokerage ein junges und wachstumsstarkes Geschaefts-
feld, wobei man sich auf das Kundensegment der professionell
agierenden Anleger konzentriert. Ebenso ist man im dynamischen
Bereich Pre-IPO-Beteiligungen taetig und verfolgt dabei eine
kurzfristige Exit-Strategie. In der Skontrofuehrung profitiert
man von der wachsenden Anzahl in Deutschland notierter Auslands-
aktien.
GESCHAEFTSZAHLEN
Die durchgefuehrten Massnahmen erwiesen sich dabei als ausseror-
dentlich erfolgreich. So erzielte man im 1. Halbjahr des laufen-
den Geschaeftsjahres 2000 bereits einen Gewinn je Aktie nach
DVFA/SG von 2,36 Euro (VJ: 0,11 Euro). Dies entspricht einer
Steigerung von ueber 2.000%. Das Ergebnis der gewoehnlichen
Geschaeftstaetigkeit stieg um rund 1.300% auf 11,1 Mio Euro.
Das Halbjahresergebnis nach Steuer erreichte mit 7 Mio Euro
nahezu die Gesamtjahresplanung (7,5 Mio Gewinn).
AKTIENSERVICE-RATING
Dennoch wird eine signifikante Unterbewertung ersichtlich. So
ist das Papier mit einem KGV im laufenden Geschaeftsjahr von
rund 3 bewertet. Hierbei muss der niedrigere KGV-Durchschnitt
im SMAX und Abschlaege hinsichtlich des zyklischen Wertpapier-
geschaefts beruecksichtigt werden. Ungeachtet dieser beiden
Faktoren traegt das Bewertungsniveau der vielversprechenden
Entwicklung des Unternehmens ungenuegend Rechnung.
Hierbei wird ersichtlich, dass es dem Unternehmen bisher nicht
gelang, den Aufmerksamkeitsgrad durch geeignete Marktkommunika-
tion zu steigern. Dieses Problem hat man erkannt und plant fuer
das 4. Quartal entsprechende Massnahmen.
Die signifikante Unterbewertung in Verbindung mit entsprechen-
den Marketingmassnahmen ermoeglichen auch dem konservativen
Anleger ein langfristig vielversprechendes Investment mit
deutlichem Vervielfachungspotential des Aktienkurses.
Aufgrund der vielversprechenden Entwicklungsperspektiven in Ver-
bindung mit einer signifikanten Unterbewertung sollte der Titel
mit einigen Stuecken in jedem Wachstumsdepot vertreten sein.
Aufgrund der Marktenge des kleinen Titels sollte eine Investi-
tion jedoch lediglich als Depotbeimischung betrachtet werden.
GERMAN BROKERS, WKN: 580180
Kurs FFM: 14,4 Euro
Kursziel 12 Monate: 25 Euro
Empf. Stopp-Loss. 11 Euro (langfristige Ausrichtung)
