Adler Real Estate AG,Adlerauge sei wachsam.

Wecken & Cie. hat 12/2015 >1 Mio. ADLER-Aktien gekauft und damit den Anteil von 20,88% auf 23,06% erhöht. [46.098.837 x (23,06% - 20,88%)]

www.dgap.de/dgap/News/pvr/.../?companyID=516&newsID=918709

Berenberg belässt Adler Real Estate auf 'Buy' - Ziel 16,50 Euro

14:18 28.01.16

http://www.ariva.de/news/...al-Estate-auf-Buy-Ziel-16-50-Euro-5629616

Kennt jemand die genauen Bedingungen zu den Wandelanleihen:

ADLER Real Estate-Anleihe: 6,000% bis 27.12.2018 WKN: A1TNEE / ISIN: DE000A1TNEE3

ADLER Real Estate-Anleihe: 6,000% bis 27.12.2018 WKN: A1YCMH / ISIN: DE000A1YCMH2

Leider antwortet Adler selbst auf die Frage nur mit dem Hinweis auf den Prospekt, den ich leider nicht so richtig verstehe. Auch bei der Consors-Bank wird nur auf den Prospekt verwiesen.

Fragestellung ist ja:

Was bekomme ich für eine der Anleihen an Aktien und was ist dann einschließlich Gebühren zu bezahlen.

Kauften Ja schlechte Bestände die dann über Nacht an wert gewonnen haben
Der ffo passt einfach nicht
Leerstand über 10%

www.adler-ag.com/research.html

We keep our assumptions for rental growth and vacancy reduction broadly unchanged and expect this year’s funds from operations (FFO I) to reach EUR36m

FFO-Schätzungen (FFO = FFO I):
2016 = 36 Mio. EUR
2017 = 47 Mio. EUR

Anzahl Aktien nach Umwandlung der Pflichtwandelanleihe:
46,1 Mio. Stück + 10,6 Mio. Stück = 56,7 Mio. Stück

Schätzungen FFO/Aktie (FFO = FFO I):
2016 = 36 Mio. EUR / 56,7 Mio. Stück = 0,63 EUR
2017 = 47 Mio. EUR / 56,7 Mio. Stück = 0,83 EUR

FFO 2015e 14mio


im q4  2015 war der ffo 4,1mio

das hochgerechnet wäre der ffo dann 16,4mio for 2016e

pro Aktie dann €0,28

dies sind eigentlich die zahlen vom q3 bericht

woher die 36mio ffo kommen sollen kann ich nicht erkennen

Die Zahlen wurden aus den Analysen entnommen:
www.adler-ag.com/research.html

28.01.2016 Berenberg Equity Research: FFO 2016 = 36 Mio. EUR
08.12.2015 DZ Bank                        : FFO 2016 = 30,6 Mio. EUR
01.12.2015 ODDO SEYDLER              : FFO 2016 = 29,4 Mio. EUR

Ich vermute, dass signifikante Optimierungen bzgl. Mieteinnahmen, Leerstand & Refinanzierungszins erwartet werden.

von adler gibts keinerlei ausblick auf 2016 in den reports

die ffo schätzungen der analysten erscheint mir ausgewürfelt

Nachdem heute bekannt wurde, dass ein weiterer Investor über 10% der Anteile in den letzten Tage vermutlich über den Markt gekauft hat, sehe ich heute + die kommenden Tage eine stark zurückgehende Nachfrage nach Adleraktien kommen - Sprich: sinkende Kurse. Vielleicht wird auch die 11 EuroMarke fallen.

Ich glaube ich habe es im letzten Sommer schon mal gepostet oder jemanden als BM geschieben. Unterstützungen sehe ich im Bereich des 2014er Hochs mit anschließendem Anlauf auf die 200Tagelinie bei 12,xx.

... nach Ausübung der "Teddy Sagi-Pflichtwandelanleihe" (Stand 17.02.2016)
www.adler-ag.com/aktie-und-aktionaersstruktur.html

Anzahl Aktien: 46.103.237
Anzahl Aktien nach Pflicht-WA: 46.103.237 + 10.606.060 = 56.709.297

Klaus Wecken: 18,75% = 23,06% x 46.103.237 / 56.709.297
Teddy Sagi: 18,70% = 10.606.060 / 56.709.297
Mezzanine IX Investors: 17,71% = 21,78% x 46.103.237 / 56.709.297
Thomas Bergander: 5,33% = 6,56% x 46.103.237 / 56.709.297
Asset Value Investors: 3,79% = 4,66% x 46.103.237 / 56.709.297
Free Float: 35,72%

Schöne Analyse/Rechnung!
Damit wird auch endgültig klar, warum Wecken nochmal 1 Mio. Aktien erworben hat - nur so bleibt er größter Anteilseigner und kann seine Interessen weiterhin durchsetzen.

Hab mich auch mal etwas in die Conwert-Geschichte eingelassen - allerdings kenne ich mich nicht mit dem Österreichischen Aktiengesetz aus. Gibts hier eventuell einen Experten?

Letztlich wird Adler ne sehr heiße Wette - wenn die ihre größten Schrottimmobilien an Conwert weiterreichen können und gleichzeitig conwert mit dem niedrigen Schuldenstand bei sich konsolidieren können, könnte diese Luftpumpennummer noch etwas weitergehen und die Aktienpreise sogar nochmal mit anziehen.
Ansonsten siehts düster für Adler aus.

bin gesoannt auf den ffo und den ausblick 2016

conwert möchte 60% des FFO I als Dividende zahlen.
dividendenberechtigte conwert-Aktien = 94.593.612 - Eigenbesitz 1.576.464 = 93.017.148

Dividendenzahlung in 2016:
conwert meldet vorläufigen FFO I in 2015 von 52 Mio. EUR
www.conwert.com/sites/default/files/...ng_2015_29-feb-2016.pdf

conwert-Dividende = 52 Mio. EUR x 60% / 93.017.148 = 0,3354 = 0,34 EUR
conwert-Dividende für ADLER = 21.160.921 x 0,34 EUR = 7,2 Mio. EUR

Dividendenzahlung in 2017:
conwert bestätigt FFO I-Prognose für 2016 von 65 Mio. EUR
www.conwert.com/sites/default/files/..._2016_-_16-feb-2016.pdf

conwert-Dividende = 65 Mio. EUR x 60% / 93.017.148 = 0,4193 = 0,42 EUR
conwert-Dividende für ADLER = 21.160.921 x 0,42 EUR = 8,9 Mio. EUR

"Abwehrfront wächst weiter an", www.boerse-express.com/cat/pages/2600799/fullstory

www.boerse-express.com/cat/pages/2655395/fullstory

Wir wir wissen ist ja adler Oberkante Hals verschuldet
Wenn nun adler für con ein Pflicht bar Angebot machen muss ohne Finanzierung was passiert dann?
Wenn die Aufsicht 30% feststellt dann kommt das erzwungene Conwert pflichtangebot

Adler selbst hält  "nur" die zitierten knapp 23% und muss daher sehr sicher kein Pflichtangebot legen. Vielmehr kann wenn dann der "Strippenzieher nur belangt werden, weil nur bei ihm mehr als 30% zusammenlaufen. Das wird hier allerdings ausgeschwiegen.
Aber insgesamt ist diese Untersuchung nur als Abwehrmaßnahme anzusehen - ich kann mir beim besten Willen nicht vorstellen, wie da tatsächlich etwas herauskommen soll. Man wird sehen: wenn Adler den Angriff abbläst, werden auch die Anschuldigen/Untersuchungen still und leise in der Schublade verschwinden. Im übrigen wird der Nachweis Einflussnahme (anstatt der Beratertätigkeit) äußerst schwierig nachzuweisen sein. --> Da müsste es schon eine Hausdurchsuchung in Hamburg (nach österreichischem Recht) sowie mehrere eidesstattliche Bestätigungen aus dem Führungszirkel von Adler geben....
Trotzdem kann die Geschichte eigentlich nur Verlierer haben. Egal wie sie ausgeht.

www.dgap.de/dgap/News/corporate/...-der-conwert/?newsID=928585

Wir halten fest, dass es keinerlei Absprachen mit Adler und kein intendiertes oder faktisches gemeinsames Vorgehen mit Adler oder deren Aktionären gibt. Des Weiteren gibt es keine Geschäftsbeziehungen, auch halten Petrus Advisers keine Aktien an Adler.

Pressemitteilungen von Petrus Advisers LLP
petrusadvisers.com/de/presse
(siehe auch "Brief an conwert Immobilien Invest SE" vom 18.11.2015)

Adler will Kampagne bei Conwert durchziehen
www.finance-magazin.de/...gne-bei-conwert-durchziehen-1375471/

War es ein taktischer Fehler, dass Sie sich bei der Benennung Ihrer Kandidaten im Vorfeld nicht mit anderen Conwert-Aktionären abgestimmt haben?
Nein, wir haben das aus gutem Grunde nicht getan. Eine Absprache mit anderen Aktionären hätte gegen das sehr restriktive österreichische Übernahmerecht verstoßen.

Ganz ohne Grund holen die nicht die dicke Berta raus

In den Adlergebieten mit >10% Leerstand gibt es offensichtlich keinen Wohnungsmangel
Flüchtlinge werden kaum in Adlerbestände gehen weil die alle in den falschen Lagen sind

 

wenn die das Pflichtangebot machen MÜSSEN ohne die Finanzierung dazu?

www.jusline.at/26b._Feststellungsverfahren_UebG.html

(2) Stellt die Übernahmekommission die Angebotspflicht fest, so hat der Bieter entweder abweichend von § 22 Abs. 1 innerhalb von 20 Börsetagen ab Zustellung des Feststellungsbescheids das Pflichtangebot anzuzeigen oder nach Abs. 3 vorzugehen ...
(3) Der Bieter kann anstelle der Anzeige eines Pflichtangebots seine Beteiligung innerhalb von 20 Börsetagen auf maximal 30 vom Hundert der ständig stimmberechtigten Aktien reduzieren oder das Erlangen der kontrollierenden Beteiligung auf sonstige Weise rückgängig machen ...

Durch den Wandelanleihen-Verwässerungseffekt in 01/2015 ist der Anteil von "ADLER+Petrus" sowieso unter 30% gefallen. Falls Cevdet Caner maximal 991.401 conwert-Aktien besitzt, hat sich das Thema erledigt:
21.160.921 conwert-Aktien bei ADLER
+5.752.822 conwert-Aktien bei Petrus Advisers LLP
+991.401 conwert-Aktien bei Cevdet Caner
= 27.905.144 / (94.593.612 - 1.576.464 Eigenbesitz) = unter 30%

Wie ich in meinen vorrigen Posts auch geschrieben habe, sehe ich Adler unter Value-Aspekten durchaus als kritisch an, allerdings sehe ich fairerweise in den nächsten 6 Monaten für Adler höheres Upsidepotenzial als Downsidepotenzial.
Die Gründe dazu:
a) Die Aufwertungen werden von Adler SELBST sehr transparent dargestellt. Teils bin ich bei meiner Recherche auf publizierten Interviews mit Harloff darübergestolpert, aber vorallem wird auch in ihrer Unternehmenspräsentation explizit drauf hingewiesen.

aa) Mit der EZB-Entscheidung letzte Woche den Zins faktisch endgültig abzuschaffen (Leitzinssenkung auf 0,00% erfolgte erst diese Woche) wird der Run auf festverzinsliches / Mietswohnungen weiter zunehmen. Adler wird in diese Bewertungen faktisch hineinwachsen. Die Auswirkungen der niedrigen Zinsen werden erst in ein paar Monaten in den Geschäftszahlen ankommen.

b) Gleichzeitig wurden neue Kreditprogramme aufgesetzt. Selbst wenn Adler nicht direkt darunterfällt, wird sich die finanzierungssituation für Adler noch weiter verbessern. Das ist die eigentliche Achillesferse von Adler--> Fehlende Refinanzierung. Dies sehe ich die nächsten 6 Monate aber nicht - ganz im Gegenteil.

c) Sehr Shareholderfreundlich.Ein nicht zu unterschätzender Punkt - Sicher besonders freundliche Firmenpolitik gegenüber den Großaktionären, aber auch die Kleinaktionäre haben bisher davon stark profitiert.

d) Bei der feindlichen "Übernahme" für Conwert sehe ich wenige Risiken. Bondfox hat es shcon schön dargestellt, dass Adler das gut geplant hat - außerdem gibt es die zitierte einfache Ausstiegsklausel. Zusätzlich ist seit heute der AR-Aufsichtsrat im AR von Conwert als AR-Vorsitzender vertreten und müsste beim Klageweg darüber mitentscheiden...

Adler ist sicher eher ein high-risk-Investment, im aktuellen Marktumfeld sehe ich aber gute Chancen, auf 16Euro bzw. knapp 50%. Wer aber fest mit einer Krise in den nächsten Monaten rechnet, sollte Adler meiden, da die Bewertung sicher stärker Momentum getrieben ist.