Ab heute (fast) alles neu bei AT1

Nach jedem neuen kursziel nach oben  wird verkauft. Verrückt  

11.09.2025: EZB

So wie es aussieht, wird die EZB den Hauptrefinanzierungszinssatz bei 2,15% unverändert lassen.
Insofern war meine Zinssenkungs-Prognose vom 14.08.2025 wohl zu optimistisch.
Die Inflationsrate in Euroland bewegt sich derzeit stabil in der Nähe von 2%, während die Trump und Putin ausgehende weltwirtschaftliche Unsicherheit weiter hoch ist.
Insofern gut nachvollziehbar, dass die EZB vorerst eine abwartende Haltung einnimmt.
Die Hoffnung auf eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte bis Ende des Jahres gebe ich angesichts niedriger Ölpreise und eines gegenüber dem USD deutlich aufgewerteten EUR indes noch nicht auf.

17.09.2025: FED
Lt. FED-Watch-Tool geht der Kapitalmarkt derzeit von einer Zinssenkung um 25 Basispunkte aus.
www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
Infolge des schwachen Arbeitsmarktberichts vom Freitag geht eine Mehrheit der Marktteilnehmer aktuell von weiteren Zinssenkungen um je 25 Basispunkte bei den verbleibenden 2 FED-Zinsenscheiden am 29.10.2025 und 10.12.2025 aus, womit der US-Leitzinns zum Jahresende bei einer Spanne von 3,5%-3,75% landen würde.

Die alles entscheidende Frage für die Entwicklung der Aktienmärkte wird weiterhin sein, ob Europa / Deutschland die mehrjährige Wachstumsschwäche / Rezession endlich überwinden kann und ob die USA das Abrutschen in eine Rezession vermeiden können.

Für die kurzfristige Ergebnisentwicklung bei Aroundtown ist o.g. Frage angesichts der Immobilien- und Mietpreisentwicklung in Dtl. m.E. von eher untergeordneter Bedeutung. Indes wird man sicherlich vom Gesamtmarkt ein Stück weit in Haftung genommen...

Auch wenn die US-Boys und insbesondere King Donald es mit ihrem übergroßen EGO kaum ertragen können, wird die Entwicklung der Weltwirtschaft mindestens ebenso stark von der Entwicklung des Wachstums in den mit Abstand bevölkerungsreichsten Staaten der Erde China und Indien beeinflusst wie von den Vereinigten Staaten.

Insbesondere in China deuten die Wirtschaftssignale immer stärker auf ein Überwinden der immo-krisen-bedingten Wachstumsschwäche und eine deutliche Wachstumsbeschleunigung hin.
China kann demnach im Gegensatz zur EU aus einer Position der Stärke mit Donald verhandeln, während die US-Wirtschaft langsam aber sicher an Wachstumsmomentum verliert.
Es wird spannend zu beobachten, wie Donald sich in den China-Zollverhandlungen verhalten wird, wenn klar wird, dass Chinas Wirtschaft signifikant an Fahrt gewinnt, während die US-Wirtschaft abkühlt. Wenn sich Trump im Vorfeld der Midterm-Wahlen nicht selbst in Knie schießen will, wird er gegenüber Xi deutlich konzilianter Auftreten müssen als bisher, um von einem drohenden China-Exportstopp seltener Erden / Magnete etc. nicht direkt in die Rezession geschossen zu werden.

So schön die Wachstumsstory rund um die Nvidias, Microsofts und Metas dieser Welt auch aussieht, wird man schnell feststellen, dass kein einziges Rechenzentrum, ja kein einziger Nvidia-Chip ohne Rohstoffe generell und insbesondere eben auch Rohstoffe aus China gebaut wird...

Die Traum-Wachstumsraten einer Nvidia oder Meta sind blitzschnell erledigt, wenn die USA nicht mehr zuverlässig mit Rohstoffen beliefert werden... Donalds Vorstellung einer wirtschaftlichen Weltherrschaft mit Tech-Unternehmen ist illusorisch, wenn man weder die Rohstoffzulieferung noch die Absatzmärkte für die Produkte der Tech-Megacaps mitdenkt...

Wenn King Trump gegenüber Xi also einknicken wird, wovon ich angesichts der aktuellen Wirtschaftsdatenentwicklung ausgehe, wäre das m.E. sehr bullish für die Weltwirtschaft und die Kapitalmärkte, da sowohl die Inflationsentwicklung als auch die Wachstumsprognosen von einem "freundlichen" Zoll-Deal zwischen USA und China positiv beeinflusst würde...

www.eqs-news.com/de/news/corporate/...5d-b9ad-ca58db21b30e_en

Die mit steigenden Anleiherenditen einhergehende Zinsangst am Kapitalmarkt bescherte AT1, GCP und Vonovia heute einmal mehr 2% Tagesverlust.

Die US Shorter wollen einfach nicht wahrhaben, dass am dt. Immobilienmarkt aktuell paradiesische Zustände für Bestandshalter herrschen und dass die Zinsen für AT1 binnen Jahresfrist dramatisch gefallen sind.

850 Mio EUR unbesichert für 5,25 Jahre zu 3,25%...

Viele Staaten können sich aktuell nicht so günstig refinanzieren wie AT1... und dennoch will diese elende Zinsangst partout nicht aus dem Markt verschwinden..

Mit dem Rückkaufsangebot für Anleihen im Nominalwert von 1,6 MRD EUR zeigt AT1 dem Markt überdeutlich, dass die umherwabernden Zinsängste schlicht unbegründet sind...

Aroundtown (‘the Company’ or ‘AT’) successfully issued a benchmark €500 million perpetual notes bearing a coupon of 5.25% (‘the Issuance’). The Issuance today received very strong investor demand, with the peak orderbook 5x oversubscribed. The notes are 100% equity under IFRS and are expected to be rated BB+ by S&P, receiving 50% equity content under S&P’s methodology.
In parallel to this Issuance, AT has launched a tender offer aimed at replacing perpetual notes carrying higher coupon rates and reducing the total perpetual notes balance. Through this transaction, the Company aims to reduce the average coupon rate of the perpetual notes as well as potentially to reduce the aggregate notional, which drives significant accretive FFO growth while maintaining a strong and conservative financial position. The tender to buy back the perpetual notes was launched on 23rd of October, and is expected to expire on 30th of October, and is targeting €2.5 billion in nominal value of outstanding perpetual notes.

www.aroundtown.de/newsDetail/135102

500 Mio € Perpetual-Emission zu 5,25% und Rückkaufsangebot für höherverzinste Perpetuals im Nominalwert von bis zu 2,5 MRD € ist eine absolute Hammernachricht! Ein erfolgreicher Rückkauf höherverzinster Perpetuals würde den FFO1 stark pushen! 5,25% Zinscoupon für Perpetuals ist unfassbar günstig und müsste die Aktie aus dem Stand mindestens 10% steigen lassen.
Offenbar hat die Mehrheit der Marktteilnehmer die Nachricht noch gar nicht realisiert...

Hier im Forum ist mittlerweile auch Totenstille eingekehrt, nachdem die Zockerkarawane offensichtlich weitergezogen ist. Ich bin allerdings der Meinung, dass gerade langfristig engagierte Aktionäre sich hier im Forum deutlich stärker engagieren sollten!
Langeweile in der Kursentwicklung ist bei Immowerten ausdrücklich erwünscht!
Heißt aber nicht, dass auch im Forum gähnende Langeweile herrschen muss...

Ja ich fand die Nachricht auch unglaublich gut! Mal schauen was die Profis machen. Entschuldigung ist angesagt! Viel weniger Zinsaufwendungen in der Zukunft! LG

api3.dublin.oslobors.no/v1/newsreader/...p;attachmentId=83257

Endlich nutzt AT1 die riesigen Cashreserven zur nachhaltigen Renditesteigerung. Wenn man bedenkt, dass die Perpetuals in den letzten 24 Monaten teilweise unter 30% notierten, wünschte man sich im Nachhinein, AT1 hätte den Mut zum Launch des Perpetuals-Rückkaufsangebots früher gefunden...

Lt. Angebotsunterlage wird man für einige hochverzinste Perpetuals nun vss. mehr als 100% des Nennwerts berappen müssen...

Zum 30.6. hatte AT1 Perpetuals im Nominalwert von 4,5 MRD EUR ausstehend. Bei 100% Annahmequote würde sich der Perpetuals Bestand auf 2,5 MRD EUR reduzieren. Der FFO1 würde dank Zinsreduktion ab Q4 signifikant steigen.

falls alle angenommen werden, was ich nicht glaube, wäre FFO unter folgenden Annahmen wie folgt besser. Werte aus der Erinnerung:

2 Mrd. zu Eurolibor plus 1,6% damals so cirka 6% also so ca. 60 Mio Zinsen pro Mrd = 120 Mio FFo Verbesserung.

Die 0,5 Neuaufnahme zu besseren Konditionen sind nicht drin!

Aber abwarten und auf die Annahmequote schauen Ende des Monats.

LG

Deine überschlägige Berechnung der FFO1-Änderung berücksichtigt nicht die Opportunitätskosten der für den Rückkauf verwendeten 2 MRD EUR Liquidität.

Man darf davon ausgehen, dass die freie Liquidität mindestens zum EZB-Einlagenzins (aktuell 2%) kurzfristig angelegt ist.

Somit ändert sich der FFO1 lediglich um den Netto-Vorteil zwischen Perpetual-Kosten und Guthabenzins.
Mein letzter Post enthält das konkrete Rückkaufangebot. Demnach musst du nicht in der Erinnerung kramen, sondern schlicht die dort aufgeführten Zinssätze in deine Berechnung integrieren.
Zudem wird das Rückkaufangebot vss. einen leicht über 100% des Nennwerts liegenden durschschnittlichen Rückkaufskurs ergeben, was einen einmaligen Mehraufwand für At1 bedeutet, da die Perpetuals mit dem Nennwert (100%) in den Büchern stehen...

Ich rechne mit einem Nettozinsvorteil des Perpetual-Rückkaufs von 5% und einem Unternehmensteuersatz von 30%.

Bei 2 MRD Netto-Rückkaufsvolumen, d.h. vollständiger Andienung des 2,5 MRD Angebots) ergäbe sich die jährliche FFO1-Änderung wie folgt:

2.000 Mio x 5% x (1-30%) = 70 Mio €

www.eqs-news.com/de/news/corporate/...3930a9_en?redirect=true

50 Mio EUR jährliche Zinsersparnis... netto 500 Mio EUR Reduktion ausstehender Perpetuals... jetzt müssen die Analysten ihre FFO1 Prognosen deutlich erhöhen.. schon interessant, dass Analysten immer nur Trends bei unverändertem status quo fortschreiben und bei ihren Prognosen offenbar null Phantasie für betriebswirtschaftlich vorteilhafte Maßnahmen wie etwa die Anpassung der Finanzierungsstruktur berücksichtigen... als sei ein Unternehmen kein lebender Organismus und das Management nichts wert... mit purer Trendfolge wäre AT1 nicht zu einem der größten Immokonzerne Europas geworden... dieses Know how als Mehrwert müsste auf den reinen Substanzwert in Form des NAV aufgeschlagen werden... tatsächlich sehen wir eine Aktie, die bei 40% des NAV notiert... purer Wahnsinn!

Die Aktien von Aroundtown sind am Mittwochmorgen nach der Vorlage von Neunmonatszahlen um fast 8 Prozent abgesackt. Auf dem tiefsten Niveau seit Juni hielten sie dann jedoch zunächst ihre einfache 200-Tage-Linie, die sie im Mai zuletzt unterschritten hatten. Damit scheiterten Aroundtown-Aktien erneut an einem Ausbruch aus ihrem Korrekturtrend, in dem sie sich seit dem Jahreshoch im August befinden.
https://www.ariva.de/aktien/aroundtown-sa-aktie/...hwach-rsf-11830904

Die Privatbank Berenberg hat Aroundtown nach Neunmonatszahlen auf "Hold" mit einem Kursziel von 4 Euro belassen. Die wichtigsten Finanzkennziffern des Gewerbeimmobilien-Spezialisten lägen nahe bei seinen Schätzungen, schrieb Kai Klose am Mittwoch. Er sehe Aroundtown weiter auf einem guten Weg zu den erwartungsgemäß bestätigten Jahreszielen.

Quelle: dpa-AFX Analyser

keine Dividende, dann verkauft der Ami-Mop.

LG

Aroundtown hat fast 13% Leerstand!  Jeder achte  Quatradmeter bringt keine Miete!

Verleitet das zu einer Kauf-Order?

30% der Position  in die deutlich rentablere Tochter  Grand City Properties umgeschichtet.  Hierhin habe ich bislang regelmäßig die aufgelaufenen Gewinne von Aroundtown (Einstand war um Schnitt ca. 1,20 Eur) eingebracht.  Habe da jetzt ein Verhältnis von 20:80 erreicht, da ich mich mit der niedrigen Leerstandsquote der ausschließlichen Wohnimmobilien und mit dem (im Branchenvergleich) unglaublich hohen FreeCF (> 6% per 2026)  deutlich wohler fühle.
GCP ist nach Vonovia mittlerweile mit Abstand meine größte Immobilien Position.  

Darüber hinaus scheinen vor allem US Hedgefonds noch immer nicht kapiert zu haben, dass der deutsche Immobilienmarkt im Gegensatz zum US Markt weiterhin stark unterbewertet ist und das Zinsniveau in Europa längst wieder bei negativen Realzinsen angelangt ist, was Immobilienbewertungen und Mieten weiter anheizt.

Die jüngste unbesicherte Anleiheplatzuerung erfolgte zu 3,25% bei 850 Mio EUR Volumen.

150 Mio CHF Anleihen konnte AT1 zu 1,5% platzieren.

700 Mio EUR Perpetuals zu 5,25%.

Alles nach Ablauf von Q3 und mithin in den publizierten Bilanz- und GuV Kennzahlen noch nicht enthalten.

Die Reduktion der Perpetuals um 510 Mio EUR dürfte in Q4 verglichen mit Q3 bereits eine Reduktion der wiederkehrenden Perpetualkosten um ca 10 Mio EUR bewirken.

Unfassbar, dass kein einziger Analyst diesen FFO1 Trigger bislang positiv erwähnt hat.
Nach wie vor fokussiert man sich ausschließlich auf die Differenz zwischen durchnittlichen Finanzierungskosten (2,2%) und den Zinscoupons neuer Anleiheemissionen (3,25%), obwohl AT1 die tatsächlich gezahlten Finanzierungskosten durch eine signifikante Reduktion der Bruttoverschuldung im Wege hochrentabler Immoverkäufe 2025 stabil halten bzw. sogar leicht senken konnte.

Bei 2% Einlagenzins erwirtschaften 2 MRD EUR freie Liquidität eben auch stolze Kapitalerträge, die das Finanzergebnis signifikant positiv beeinflussen.

Für Aktionäre ist das Finanzergebnis entscheidend, nicht allein die Entwicklung der Anleiherenditen...

Die jüngste CHF Anleiheemission zu 1,5% erinnert indes schon wieder stark an Traumrefinanzierungsopportunitäten der Nullzinsära.

Schade nur, dass sich einzelne Analysten weiterhin nicht entblöden, Aroundtown eine 5jährige FFO1-Rezession vorherzusagen, die spätestens mit o.g. Perpetualrückkauf jedweder Grundlage entbehrt.

Aber an der Börse darf offenbar jeder ungestraft behaupten was er will, egal ob wahr, halbwahr oder glatt gelogen...



Ich hasse Lügner, die mit Hal

Meine Interpretation der Zahlen - sie sind immer noch sehr gut, gerade im Hinblick auf den noch bestehenden Leerstand, man stelle sich vor wie das Ding sich entwickelt wenn die Konjunktur anzieht und das noch on Top oben drauf kommt! Dividende kommt nächstes Jahr - trotz des Leerstands - sehr wahrscheinlich - aber zugegeben alles um die Dividende ist sehr schlecht kommuniziert.

Über At ist man natürlich auch in GCP investiert, reine Wohnimmos DE und UK haben im Moment tätsächlich ihren Charme, aber ALLE IMMOS auch VONOVIA liegen zur Zeit wie Blei eher im Rückwärtsgang. Man kann schauen wohin man will TAG, LEG etc. Die 10 Jährige Zinsen machen dem Anleger Angst obwohl AT und andere beweisen, dass sie sich lange und günstig finanzieren können.

Ich persönlich erwarte auch tatsächlich sinkende Zinsen, auch wenn alle Experten das Gegenteil sehen und unkeln. Warum? Der Ölpreis als nätürlicher Zinsindikator für alle wirtschaftlichen Prozesse zeigt seit Monaten nach unten!

Also der Kurs hat immer Recht - das kann jeder sehen wie er will, ich bleibe hier immer noch investiert, 2026 ist ein neues Jahr, dann schaeuen wir weiter.

LG

Aroundtown platziert 400 Mio GBP Anleihe mit 7J Laufzeit und anfänglich 3,5% Zinscoupon und startet einen weiteren Anleiherückkauf im Nominalwert von 870 Mio €.

www.aroundtown.de/investor-relations#true-1

www.marketscreener.com/news/...1-2-securitie-ce7d51dfda8bf726

Die aktuell am Anleihemarkt für AT1 verfügbaren Zinskonditionen sind schlicht hervorragend.
Die desaströse Kursentwicklung seit Publikation der sehr ordentlichen Q3-Zahlen ist eine Farce.
Offenbar macht Goldman Sachs wieder mal gemeinsame Sache mit US Shortsellern.

Warum ist es für diese Aasgeier eigentlich immer wieder so unfassbar einfach, den Kurs binnen weniger Handelstage um 20% einstürzen zu lassen und weshalb kommt hier null Gegenwehr von der Longseite?

Das Management macht m.E. operativ nahezu alles richtig und dennoch spielt der Kapitalmarkt unablässig das Thema Zinsangst...