Norwegens Staatsfonds setzt auf US-Staatsanleihen, weniger auf US-Techs – Was steckt hinter diesen Entscheidungen?

Norwegens Staatsfonds, der mit einem Volumen von 2,2 Billionen US-Dollar weltweit der größte seiner Art ist, hat in der zweiten Jahreshälfte 2025 seine Beteiligungen an großen US-Technologieunternehmen reduziert.

Zu den Unternehmen gehört Nvidia. Der Fonds, verwaltet von Norges Bank Investment Management, verringerte seinen Anteil an Nvidia von 1,32 Prozent auf 1,26 Prozent. Ebenso wurde die Beteiligung an Microsoft von 1,35 Prozent auf 1,26 Prozent gesenkt. Der Fonds behielt jedoch seine Spitzenposition bei Apple (Apple Aktie).

Insgesamt stiegen die US-Investitionen des Fonds Ende 2025 leicht auf 52,9 Prozent des Gesamtvermögens, was einen Anstieg gegenüber 52,4 Prozent im Juni darstellt.

Der Fonds meldete einen Gewinn von 2,36 Billionen norwegische Kronen (206 Milliarden Euro) für 2025, was einen Anstieg der Aktienkurse in den Bereichen Technologie, Finanzen und Grundstoffe widerspiegelt.

Die Rendite des Fonds betrug 15,1 Prozent, was zwar unter dem Referenzindex des Finanzministeriums lag, aber dennoch ein positives Ergebnis darstellt. Nicolai Tangen, CEO des Fonds, erklärte, dass insbesondere die Sektoren Technologie, Finanzen und Grundstoffe einen bedeutenden Beitrag zur Gesamtrendite geleistet haben.

Der Staatsfonds hält rund 1,5 Prozent aller weltweit notierten Aktien und finanziert etwa 25 Prozent des norwegischen Staatshaushalts. Zusätzlich hat der Fonds seine Bestände an US-Staatsanleihen aufgestockt, die Ende 2025 einen Wert von 199 Milliarden US-Dollar erreichten und 9,4 Prozent der Gesamtinvestitionen ausmachten.

Zum Vergleich: Im Juni 2025 belief sich der Wert der US-Staatsanleihen auf 181 Milliarden US-Dollar oder 9,2 Prozent des Gesamtportfolios. Einige europäische Investoren, wie die schwedische Alecta und die dänische AkademikerPension, zeigen laut Reuters zunehmend Skepsis gegenüber US-Vermögenswerten angesichts geopolitischer Spannungen. Der norwegische Fonds hat jedoch seine Bestände an US-Staatsanleihen weiter ausgebaut.

Die Aktienanlagen des Fonds erzielten im vergangenen Jahr eine Rendite von 19,3 Prozent, während festverzinsliche Anlagen 5,4 Prozent und nicht börsennotierte Immobilien 4,4 Prozent erwirtschafteten.

Auch erneuerbare Infrastrukturen für nicht börsennotierte Projekte verzeichneten eine hohe Rendite von 18,1 Prozent. Ende 2025 entfielen 71,3 Prozent des Fondsvermögens auf Aktien, was einen leichten Rückgang gegenüber dem Vorjahr darstellt. Der Anteil der Anleihen sank minimal von 26,6 Prozent auf 26,5 Prozent.

Autor: sbh-Redaktion/neb