Deutsche Rohstoff Aktie

...des Q3 Berichtes.

Der Gewinn war mit Einmalkosten in Höhe von 6 Mio ,e belastet.

- Davon 2 Mio € Vorlaufkosten für Wasserinfrastuktur (Seite 5)

. davon 3,7 Mio € Wechselkursverluste (Seite 16)

- der Rest für Überarbeitung des größten Bohrplatzes in Colorado, der in Q3 komplett geschlossen war

Erschließung der neuen Flächen im westlichen PRB mit den ersten Bohrungen müsste die Reserven deutlich anheben. DRAG an den Bohrungen mit 40 Mio € beteiligt.

DRAG verfolgt konsequent die Startegie, bei niedrigen Ölpreisen billig neue Flächen zu erwerben. In Ohio wurden für 11 Mio $ Flächen bei einer Auktion erworben (Seite 5)

...und gute Bohrergebnisse.

Q3 Bericht veröffentlicht:

https://rohstoff.de/fileadmin/static/images/05_investoren/03_finanzberichte/2025/de_2025_q3_final.pdf

EPS nach 9 Monaten 4,59 € pro Aktie

In Q4 macht DRAG ca. 30% des Umsatzes und Gewinns. Ich erwarte nun für 2025 ein EPS von 6,50 € (ca. 32 Mio €).

Sofern der Ölpreis nicht drastisch einbricht im Dezember, sollte der hohe Gaspreis das Szenario sützen.

....zeigt, dass Anleger DRAG mit Almonty gleichsetzen, das Ölgeschäft kaum Bewertung findet, obwol die Daten eine klare Sprache sprechen.

Der Ölpreis befindet sich über 60 €, Gas liegt mit 4,28 $ um 40% über den von der DRAG kalkulierten 3 €, und der Euro nähert sich mit großen Schritten wieder dem Wechselkurs von 1,12 € mit denen die DRAG rechnet.

Mit Wochen Verspätung hat mir die IR Abteilung meine Anfrage beantwortet:

vielen Dank für Ihre Geduld. Bitte entschuldigen Sie die verzögerte Rückmeldung.

Nachfolgend finden Sie die Antworten zu den von Ihnen angesprochenen Punkten:

1. Wandelschuldverschreibung über 6,0 Mio. CAD vom 10. März 2015, die ursprünglich eine Laufzeit bis 22. März 2017 hatte, wurde zwischenzeitlich mehrfach und zuletzt bis zum 31. Oktober 2026 verlängert.
   
2. Wandelschuldverschreibung über 2,0 Mio. CAD vom 13. Dezember 2018 hatte ursprünglich eine Laufzeit bis 30. Juni 2019 und wurde ebenfalls mehrfach, zuletzt bis zum 31. Oktober 2026, verlängert.
3. Wandelschuldverschreibung über USD 1,0 Mio. vom 22. November 2021 hat derzeit eine Laufzeit bis zum 31. Oktober 2026.

Die DRAG hielt am 30. Juni 2025 einen Anteil von 10,44% vom gezeichneten Kapital der Almonty sowie Ausleihungen in Form von Darlehen und Wandelschuldverschreibungen in Höhe von 15,8 Mio. EUR. Infolge des Initial Public Offerings („IPO“) an der NASDAQ von Almonty am 14. Juli 2025 sank die Beteiligung der DRAG auf 9,47%.

Bei einer Aktienzahl von 217,25 Mio Aktien hält die DRAG also 20 573 575 Almonty Aktien

In meiner letzten Schätzung war die dritte Wandelschuldverschreibung nicht sicher, jetzt wissen wir direkt von der IR Abteilung und aus dem Prospekt für die neue DRAG Anleihe (Seite 100), dass es sich um 1 Mio $ handelt.

Für die ersten Anleihen wird von Almonty und der DRAG und Almonty der gleiche Wandlungspreis angegeben, wobei die DRAG im Prospekt auf Seite 100 schreibt, dass die Wandlungspreise bereits an den reverse splitt angepasst sind.

Die Wandlungskurse beziehen sich auf den Kurs, der sich infolge der unter Abschnitt 5.2.5 ausgeführtenAktienkonsolidierung ergeben hat.

Für die 1 Mio $ Anleihe gibt die DRAG im Prospekt auf Seite 100 einen Wandlungspreis von 1,275 $ an, während Almonty im Q3 Bericht Seite 13 den Wandlungspreis mit 1,05 $ benennt

Im Wertpapierprospekt für der neuen Anleihe schreibt die DRAG auf Seite 100:

Die Emittentin geht aktuell davon aus, dass die Wandelschuldverschreibungen in Aktien gewandelt werden
können und die Promissory Notes zum Ende der Laufzeit am 31. Oktober 2026 zurückgeführt werden können

Almonty (Emittentin) geht also davon aus, dass alle Anleihen gewandelt werden. Klar die brauchen jeden Dollar wenn sie auch noch die neu gekaufte Mine in den USA entwickeln wollen.

Aktien: 20 573 575

Anleihe 1: 2 758 620 Aktien

Anleihe 2: 2 123 142 Aktien

Anleihe 3: nach Almonty 952 381 Aktien, nach DRAG 784 314 Aktien

macht 26 407 718 Aktien nach Almonty und 26 239 651 nach DRAG Angaben

Die Anleiehn haben einen Nennwert von ca 9 Mio $. Verbleiben also Kredite in Höhe von 7 Mio € die ebenfalls am 31.10.2026 fällig werden.

Bei einem Kurs von 5,50 € pro Almonty Aktie, ist der Wert der Almonty Beteiligung zwischen 151 Mio € (nach DRAG) und 165 Mio € (nach Almonty)

Bei einer aktuellen Aktienanzahl von 4,79 Mio und einem Kurs von 45 € ist die MK der DRAG 215 550 000

Das Ölgeschäft wird also je nach Wandlungskurs der dritten Anleihe mit 50 oder 64 Mio € bewertet. Bei einem erwarteten Gewinn von 25 Mio € (guidance wurde ja gerade bestätigt) wird das Öl und Gasgeschäft tatsächlich mit KGV 2 oder 2,5 bewertet.

Wir sind ja alle der Meinung, dass die DRAG unterbewertet ist, aber die krasseste Einschätzung habe ich bei aktienfinder gesehen, ich stelle nur das Zitat und den Link ein:

Die Berechnung des fairen Werts der Deutsche Rohstoff AG Aktie erfolgt über den oben ausgewählten Bewertungszeitraum von 10 Jahren. Das durchschnittliche KGV liegt in diesem Fall bei 13,76.

Multipliziert mit dem bilanzierten Gewinn pro Aktie in Höhe von 15,73 EUR auf die letzten 4 Quartale ergibt sich für die Deutsche Rohstoff AG Aktie ein fairer Wert von 216,48 EUR. Der aktuelle Kurs von 45,10 EUR liegt 79,2% unter diesem fairen Wert, was einer starken Unterbewertung der Aktie entspricht.

https://aktienfinder.net/aktien-profil/Deutsche%20Rohstoff%20AG-Aktie

...Beteiligung aktuell wirklich wert?

Nachdem soviel Spekulationen unterwegs sind was die Beteiligung der DRAG wert ist, versuche ich hier eine Annäherung zu finden, da für die exakte Berechnung nicht ausreichend Informationen öffentlich zugänglich sind.

Beim heutigen Kurs von 6,50 € und einer Aktienzahl von 217,25 Mio Stück (nach dem reverse Split und anschließender Kapitalerhöhung), kommen wir auf eine MK von 1.412.125.000 €

Laut Halbjahresbericht 2025 (Seite 16) der DRAG betrug der Anteil der DRAG (nach Split und KE) genau 10,44%, was 147,43 Mio € entspricht.

Darüber hinaus hat die DRAG laut HB 2025 (Seite 23) 15,8 Mio € Darlehen und Wandelschuldverschreiibungen in Höhe von 15,8 Mio € aus der Almonty Beteiligung offen stehen.

Das ergibt zusammen rechnerisch ca. 163 Mio €.

Annäherung deshalb, da in allen Geschäftsberichten steht, dass durch mehrfache Umschuldung und Zusammenfassung nirgends genau definiert ist welcher Anteil auf Darlehen und welcher Anteil auf Wandelschuldverschreibung entfällt.

Fündig wurde ich nur im GB 2018 auf Seite 38. Zum damaligen Zeitpunkt lag der Aktienkus bei 0,65 € und die Wandelschuldverschreibung wird mit 4,2 Mio € angegeben.

Da kein Wandlungspreis im GB genannt wurde, ist nicht klar wie die 4,2 Mio € in eine Aktienzahl umzurechnen ist. In einem Telefongespräch sagt die PR Abteilung letzes Jahr zu mir, dass noch bis zu 6 Mio Aktien aus Wandelschuldverschreibungen dazu kommen könnte, es wären aber auch Abweichungen möglich. Das würde ungefähr mit dem Aktienkurs, wenn mann 4,2 Mio € durch den Kurs von 0,65 / Aktie teilt, korrelieren.

Da aber 6,5 Mio Aktien, beim aktuellen Kurs, einen Gegenwert von 42,25 Mio € darstellen würde, ist davon auszugehen, das Wandelschuldverschreibung ebenso wie die Aktien, noch zu den Buchwerten wie die letzten 10 Jahre in den Büchern stehen.

In diesem Fall wäre die aktuelle Rechnung:

147,43 Mio € direkte Beteiligung, WA 42,25 Mio €, 11,6 Mio € Darlehen zusammen 201,28 Mio €

Sollte ein Wandlungspreis von 1,30 € vorgesehn sein reduziert sich die Summe um 21,125 Mio € auf 180 Mio €

Eines ist aber sicher, das gesamte Ölgeschäft wird aktuell von der Börse mit KGV von 0-1 kontiert wenn die DRAG dieses Jahr 40 Mio € Gewinn ausweisen sollte.

Fazit, solange die WA und deren Kondirionen nicht bekannt sind ist eine exakte Berechnung der Beteiligung nicht möglich

und löst eine weitere Hochstufung von 47 auf jetzt 53 EUR aus. https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2025-07/65850953-deutsche-rohstoff-ag-wert-der-almonty-beteiligung-eur-100m-pt-hoch-kaufen-098.htm

..was will ich mehr. Bei meinem durchschnittlichen Einstiegskurs von 19 € ist das eine sehr gute Div.Rendite. Bei den leicht schwächelnden WTI-Preisen ist die Zahl der geplanten Bohrungen auf 10 reduziert worden, sehr gut! Das wird im laufe des Jahres bestimmt wieder nach oben angepasst... aber verschenken werden wir unser Öl nicht!! https://www.wallstreet-online.de/nachricht/19261311-deutsche-rohstoff-starke-dividende-optimistische-prognose-2025-26 Morgen 10:00 Uhr Conference-Call. Gruß upanddown1

Bereits in meinem letzten posting habe ich auf die Dimensionen hingewiesen die sich bei der Almonty Beteiligung ergeben hat.

Aktuell ist bisher die DRAG nach der Plansee Holding der zweitgrößte Aktionär, und hält 11,61 % oder 30,886,426 Aktien.

https://www.investing.com/equities/almonty-industries-inc-ownership

Im Geschäftsbericht 2023 von Almonties Industrie steht auf Seite 17:

Im November 2023 schloss Almonty mit einem seiner Gläubiger eine Vereinbarung zur Umstrukturierung seiner ausstehenden Schuldtitel durch Konsolidierung von vier dieser Schuldtitel zu einem Schuldtitel. Als Ergebnis gab Almonty eine neue Wandelanleihe mit einem Nennwert von 7.900.000 € aus, der dem zuvor ausstehenden Kapitalbetrag zusammen mit aufgelaufenen und nicht gezahlten Zinsen und einer Umstrukturierungsgebühr entspricht. Der Fälligkeitstermin für die neue Anleihe ist der 15. September 2025. Auf den ausstehenden Kapitalbetrag werden von Zeit zu Zeit Zinsen in Höhe von 9,0 % p.a. erhoben, die vierteljährlich nachträglich am 15. Dezember, 15. März, 15. Juni und 15. September eines jeden Jahres bis zum Fälligkeitstermin zahlbar sind. Der Kreditgeber kann sich dafür entscheiden, den Nennwert der neuen Anleihe vorbehaltlich bestimmter Einschränkungen zu einem Preis von 0,35 € pro Stammaktie in Stammaktien umzuwandeln. Alle aufgelaufenen und nicht bezahlten Zinsen auf die neue Anleihe am Umwandlungsdatum können zu einem Preis in Aktien umgewandelt werden, der der höhere der folgenden Beträge ist: (a) 0,35 € pro Stammaktie und (b) der volumengewichtete Durchschnittspreis der Stammaktien an der TSX oder einer anderen Börse, an der der Großteil des Handelsvolumens und -werts der Stammaktien an den fünf Handelstagen unmittelbar vor dem Umwandlungsdatum stattfindet, umgerechnet in Euro zum Mittagskurs, der am Umwandlungsdatum von der Bank of Canada veröffentlicht wird.

https://almonty.com/wp-content/uploads/2024/05/AII_2024_AIF_YE-2023-Dec-31-2023_FINAL_SEDAR.pdf

Wer hat Almonty ständig Kredite gegeben, vor allem in €? Richtig die DRAG

Wenige Wochen später steht im Geschäftsbericht 2023 auf Seite 30 der DRAG geschrieben:

Zur Verbesserung der Liquidität und Fristenkongruenz hat Almonty weitere Kapitalmaßnahmen durchgeführt und Rückzahlungstermine neu verhandelt. Die Deutsche Rohstoff AG trug dazu u.a. bei, in dem die Fälligkeitstermine von Darlehen in Höhe von insgesamt 14,8 Mio. EUR bis 30. September 2025 verlängert wurden.

https://rohstoff.de/fileadmin/static/images/05_investoren/03_finanzberichte/2023/240424-drag-gb-2023-dt.pdf

Ich gehe davon aus, dass es sich bei der Meldung von Almonty Industries um die DRAG handelt. Von den 15 Mio Schulden die Almonty bei der DARAG hat werden also im September diesen Jahres 7,9 Mio € fällig, die restlichen 7 Mio € am 30.09.2025. Die vorbehaltlichen Einschränkungen sind uns nicht bekannt, aber ob Almonty jetzt Geld ausgeben will um eine Anleihe abzulösen ist fraglich, d.h im extremsten, und für uns besten Fall, werden 7,9 Mio € zu 0,35 €/Stammaktie gewandelt, was exakt 20 256 410 Aktien entspricht, und es sind weitere 7 Mio € Kredite offen. 

Wenn ich die vorliegenden Daten richtig interpretiert ergäbe dies es eine Verwässerung von 7,4%, und die DRAG wäre mit 17,11% der größte Aktionär

Beim aktuellen Kurs von 1,48 € ist die Beteiligung 45 711 910 € Wert, nach der Wandlung kämen im September 29 979 487 € hinzu, was zusammen 75 691 397 € ergäbe, zzgl der verbeibenden 7 Mio Kredit. Dies entspricht 46% der MK der DRAG.

Scheinbar hat niemand wirklich begriffen, zumindest habe ich weder in den Foren, noch in den diversen Börsenartikeln etwas finden können, was hier letzte Woche passiert ist. Alle reden plötzlich von Almonty, ohne zu wissen was Almonty in Südkorea ursprünglich wollte.

Almonty ist mehr als ein jackpott für die DRAG geworden

Almonty Industries ist in aller Munde, weil Space X Hauptabnehmer als Kunde von SeAH M&S wird, aber Hauptabnehmer für was? Molybdän

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/18944784-spacex-almonty-industries-rohstoff-deal-raumfahrt

Liebe Mitaktionäre, von Molybdän war bisher, wenn überhaupt, im Zusammenhang mit Sangdong nur am Rande die Rede, Sangdong ist eine Wolfram Mine, und hier werden künftig 10% des weltweiten Wolfram gewonnen, plus dem Verbrauch von Südkorea. Wolfram ist das härteste Metall der Welt, wird für Legierungen und Panzerungen verwendet. Bisher kontrolliert China 80% der Wolframproduktion weltweit, das war der Schatz der gehoben werden sollte.

Laut adhoc Meldung vom 02.12.2024 soll die Wolframprduktion 200 Mio USD jährlich bringen. In der Adhoc vom Dezember wurde plötzlich ganz am Ende in den letzten Zeilen erwähnt, dass es 150 m weiter auch Molybdän gibt, welches man ganz billig abbauen kann, und zur Sangdong Mine dazu gehört.

Nun soll plötzlich das Molybdän mehr wert sein als das Wolfram.

https://www.boerse-frankfurt.de/nachrichten/EQS-News-Deutsche-Rohstoff-AG-Almonty-Industries-naehert-sich-Produktionsbeginn-der-Wolframmine-in-Suedkorea-deutsch-10531f52-04fc-4335-8b5b-cf6b7e779269

Diese Woche hat sich das Wertschöpfungspotential pro Jahr ganz plötzlich mal verdoppelt ohne dass vorher jemand auch nur darauf hingewiesen hätte. Sämtlich berechnete Werte sind damit obsolut, die stillen Reserven dürften bei der DRAG geradezu explodieren wenn auch die Wolframproduktion auf volle Kapazität hochgefahren wird.

 Und wenn einer der geplanten Börsengänge der SES/Zinn bzw. der Verkauf von Devonian klappt, sind eh 10 Mio in der Tasche, wenn ich das richtig sehe, die theoretisch an Tekton weiter gegeben werden könnten. Wobei ich dringend empfehlen würde, nicht zu einseitig zu werden, und lieber ein paar Dollar in der Hinterhand zu haben, um weiter zu diversifizeiren. Aber man könnte natürlich erstmals tekton zu Ende finanzieren und dann aus dem cash Flow an weitere Projekte gehen. 

 

Ich meine in irgendeiner Pressemitteilung oder in einem Interview hat Gutschlag gesagt, dass DRAG weitere Anleihen NICHT über die Börse platzieren wolle. Institutionelle zB könnten aber immer noch bei der DRAG anfragen und könnten dann auch weitere Anleihen zugeteilt bekommen. Gerade bei den hohen Anfangsproduktionsmengen der Bohrungen, die ich noch gar nicht in meiner Berechnung berücksichtigt hatte, kann es je nach Ölpreis und Dauer vom Bohrende bis zum Produktionsbeginn evtl. auch schon aus dem Cashflow klappen.

Ich bin mir mittlerweile sehr sicher, dass die DRAG ohne weitere Finanzierungvehikel auskommt. Schau dir mal die Volumen bei der Anleihe an. Wenn das so weitergeht, haben die bis Mitte nächster Woche 75 - 80 Mio. € im Sack. Gestern das größte Volumen, seitdem frei gehandelt wird.

Natürlich alles unter der Vorraussetzung, dass dies neu begebene Anleihen sind. Ich bin kein Experte auf dem Gebiet, halte es aber für unwahrscheinlich, dass von den bisher gezeichneten Anleihen (55 Mio. €) über 50% innerhalb von 2 Monaten den Besitzer gewechselt haben sollen.

Gruß

Fatalis

Was die reine, nackte Bohrtätigkeit angeht, so benötigt Tekton m.M.n. bei 2 Rigs, die ab Januar 14 durchbohren und durchschnittlichem WTI-Preis von 80$ nur noch eine Finanzierung von max. 10 Mio$ ab Ende Q1/Anfang Q2 2014 um die Bohrkosten zu decken. Alternativ könnte man, so die Finanzierung nicht klappt oder gewünscht ist, durch eine 4-wöchige Bohrpause im März/April 2014 die Finanzierungslücke mit dem Cashflow aus diesen 4 Wochen decken.

Bei 90$ WTI dürfte es schon ohne weitere Finanzierung/Bohrstopp funktionieren.

Wohl gemerkt, es geht um die reinen Bohrkosten/Betriebskosten der Bohrungen. Weitere Investitionen, zB Landpacht sind da nicht mit drin. Ebenso die Fixkosten Tektons.

Im kommenden H1-Bericht erhoffe ich mir ein Statement zur geplanten Finanzierung bzw. ob man auf Grund des sehr guten WTI-Preises noch abwartet, ob man evtl. sogar ohne weitere Finanzierung auskommt. Das vermute ich momentan und das wäre ein Knaller...