Original-Research: Knaus Tabbert (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Knaus Tabbert

Company Name: Knaus Tabbert

ISIN: DE000A2YN504

Reason for the research: Vorläufige Ergebnisse 2025

Recommendation: Kaufen

from: 12.03.2026

Target price: EUR24

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG

(ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 24,00.

Zusammenfassung:

Knaus Tabbert hat vor der für den 31. März geplanten Veröffentlichung des

geprüften Jahresabschlusses vorläufige KPIs für 2026 veröffentlicht. Der

Wohnmobilhersteller wird außerdem eine Telefonkonferenz veranstalten, bei

der die Führungskräfte von KTA erstmals seit Mitte November 2025 Investoren

über die Markt- und Geschäftsentwicklung informieren werden. Der Umsatz von

EUR1 Mrd. entsprach unserer Schätzung, aber die gemeldete AEBITDA-Marge von

2,7% lag unter unserem Ziel (3,2%) und der Guidance-Spanne (3,2% bis 4,2%).

Es wurden keine weiteren KPIs oder Hinweise zum Ausblick für 2026 bekannt

gegeben. In 9M/25 gab es Anzeichen dafür, dass die operative Neuausrichtung

an Fahrt gewinnt. Allerdings deuten ein nach wie vor ungleichmäßiges

Nachfrageumfeld, eine unbeständige Auftragslage, der anhaltende Abbau der

Händlerbestände und zeitweise auftretende Störungen in der Lieferkette

darauf hin, dass 2026 eher ein Jahr der Stabilisierung als ein Jahr der

vollständigen Erholung sein wird. FBe und der Konsens gehen derzeit von

einem Umsatz von rund EUR1 Mrd. für 2026 aus, was unserer Meinung nach jedoch

zu optimistisch sein könnte. Angesichts der oben genannten Probleme sehen

wir derzeit Risiken für den Konsens, die eher nach unten tendieren. KTA gibt

traditionell mit der Veröffentlichung des Jahresabschlusses eine erste

Prognose für das Jahr ab. Angesichts der Probleme, die in den letzten 18

Monaten zu mehreren Guidance-Senkungen geführt haben, würde es uns nicht

überraschen, wenn das Management einen konservativen Ansatz verfolgen würde.

Wir stufen KTA weiterhin mit Kaufen und einem unveränderten Kursziel von EUR24

ein (Aufwärtspotenzial: 91%).

First Berlin Equity Research has published a research update on Knaus

Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY

rating and maintained his EUR 24.00 price target.

Abstract:

Knaus Tabbert published 2026 preliminary KPIs ahead of audited full year

reporting slated for 31 March. The RV maker will also host a conference call

marking the first opportunity for KTA brass to update investors on market

and operational developments since mid-November 2025. Revenue of EUR1bn was in

line with FBe, but the reported 2.7% AEBITDA margin was below our target

(3.2%) and the guided range (3.2% to 4.2%). No other KPIs or hints on the

2026 outlook were communicated. In 9M/25, we saw signs that the operational

reset is gaining traction; however, a still uneven demand environment,

choppy order visibility, ongoing dealer inventory digestion, and

intermittent supply chain frictions suggest that 2026 will be a

stabilisation year rather than a full rebound one. FBe and consensus

currently call for 2026 revenue of ~EUR1bn, but we think this may be

ambitious. Given the aforementioned issues, we currently see risks to

consensus skewed to the downside. KTA traditionally gives initial guidance

for the year with full year reporting. We would not be surprised if

management take a conservative approach given the issues that caused

multiple guidance cuts the past 18 months. We remain Buy-rated on KTA with a

EUR24 TP (upside: 91%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=e1ba9b3877fd30e36137545727fd4c9d

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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https://eqs-news.com/?origin_id=a60e8ffe-1e23-11f1-8534-027f3c38b923&lang=en

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