Nicolas Ebert 
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Alphabet stößt mit seinen ersten Anleihen in Hongkong- und Singapur-Dollar auf großen Hunger. Bis Donnerstagfrüh sammelte der Google-Mutterkonzern Bestellungen über rund fünf Milliarden US-Dollar ein, berichtet Reuters unter Berufung auf Emissionsdaten. Darin stecken auch Aufträge der begleitenden Banken. Der Konzern braucht Kapital für den Ausbau seiner Rechenzentren für künstliche Intelligenz.
Für die drei Tranchen in Hongkong-Dollar gingen Gebote über umgerechnet 3,1 Milliarden US-Dollar ein, für die vier Tranchen in Singapur-Dollar über 1,9 Milliarden US-Dollar. Alphabet stellte zunächst Renditen zwischen 4,6 und 5,5 Prozent in Hongkong-Dollar und zwischen 2,75 und vier Prozent in Singapur-Dollar in Aussicht. Moody’s und S&P dürften die Papiere knapp unter der Bestnote einstufen.
Schulden in Serie
Die Emission ist Teil einer langen Serie. Erst in der Vorwoche holte sich Alphabet sechs Milliarden Euro, im August 25 Milliarden US-Dollar und 5,5 Milliarden australische Dollar (Dollarkurs). Für die jüngste Euro-Anleihe zahlte der Konzern laut Bloomberg deutlich höhere Zinsen als im Mai. Jefferies-Stratege Christopher Wood warnt, steigende Kreditkosten und knappe Mittelzuflüsse könnten den Investitionsboom früher bremsen als erwartet.
Die Rechnung zeigt, warum Alphabet Geld braucht. Im dritten Quartal investierte der Konzern 51,4 Milliarden US-Dollar, mehr als doppelt so viel wie vor einem Jahr. Der freie Mittelzufluss rutschte mit 9,1 Milliarden US-Dollar ins Minus. Dabei läuft das Geschäft glänzend. Der Umsatz wuchs um 25 Prozent auf 127,6 Milliarden US-Dollar, das Cloudgeschäft verdoppelte sich. Die Aktie brach nach den Zahlen am 29. Oktober trotzdem um 12,6 Prozent ein. Zuletzt schloss sie laut Ariva bei 293,58 US-Dollar.
Günstiger als die Konkurrenz
Im Geschäftsjahr 2025 setzte Alphabet laut Ariva 402,8 Milliarden US-Dollar um und verdiente 132,2 Milliarden US-Dollar. Laut Marketscreener zahlen Anlegerinnen und Anleger knapp 20 US-Dollar für jeden US-Dollar Gewinn, den Analysten für 2027 erwarten. Bei Microsoft sind es gut 27 US-Dollar, bei Amazon 25 US-Dollar, bei Meta knapp 19 US-Dollar. Die Dividende von 22 Cent je Quartal bringt rund 0,3 Prozent Rendite. Laut Ariva raten vier von sechs Analysten zum Kauf. Die nächsten Zahlen dürften am 3. Februar folgen.
Fazit
Die starke Nachfrage zeigt, dass Investoren Alphabet weiter vertrauen. Das Geschäft wächst kräftig, und die Aktie ist günstiger bewertet als die von Microsoft oder Amazon. Doch der Kapitalhunger hinterlässt Spuren. Die Schulden steigen, die Zinsen auch, und der freie Mittelzufluss ist negativ. Entscheidend bleibt, ob sich die Milliarden für Rechenzentren rechtzeitig auszahlen.
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