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Sehr geehrte Leserinnen und Leser,
die Wall Street markierte erneut neue Hochs, getragen von AI-Aktien und der Hoffnung, dass Wachstum und Gewinne die Bewertungsfrage weiter überdecken. Doch am Freitag kam der Dämpfer – und er war klassisch makrogetrieben: Inflationsängste kehrten mit voller Wucht zurück, Renditen schossen nach oben, und Gewinnmitnahmen griffen von den USA auf Europa und Asien über.
Quelle: WallstreetOnlinde.de
Unterm Strich blieb die US-Wochenbilanz zwar nahezu neutral, aber die Stimmung hat sich sichtbar eingetrübt.
Makro: Aus „Cut“ wird „Hike“ – Renditen senden Alarmzeichen!
Die harten Fakten waren diesmal eindeutig: CPI und PPI lagen über den Erwartungen, und die Märkte begannen plötzlich wieder über Zinserhöhungen zu sprechen. Laut dem CME-FedWatch-Bild wird inzwischen grob mit einer etwa 50:50-Chance gerechnet, dass die Fed bis Jahresende mindestens einmal anheben könnte. Die 10-jährige US-Rendite sprang über 4,5 %, und die 2-jährige Rendite – der sensible Seismograf für den Fed-Pfad – erreichte den höchsten Stand seit letztem Juni. Der Clou: Damals lag der Fed Funds Rate noch 75 Basispunkte höher. Das zeigt, wie aggressiv der Markt plötzlich wieder „Higher for longer“ einpreist.
Politisch/Personell wird es zusätzlich brisant: Jerome Powells Amtszeit endet am Freitag, und Kevin Warsh, diese Woche vom Senat bestätigt, übernimmt. Allein dieser Übergang sorgt für neue Spekulationen über Tonfall und Prioritäten der Geldpolitik – und damit für zusätzliche Volatilität.
Geopolitik: Trump–Xi liefert wenig, Hormus bleibt ein Störfaktor!
Das viel erwartete Treffen zwischen Donald Trump und Xi Jinping brachte bisher kaum harte Ergebnisse. Märkte hatten auf ein klares Signal zur Entspannung gehofft – stattdessen blieb es bei vagen Fortschritten ohne große Ankündigungen. Und während diplomatische Schlagzeilen ausbleiben, bleibt ein anderer Unsicherheitsfaktor unangenehm präsent: Hormus zeigt weiter keine echte Entspannung. Gerade weil viele Investoren auf Deeskalation gesetzt hatten, wirkt diese Stagnation wie ein Sandkorn im Getriebe.
Rohstoffe: Kupfer stark, Gold unter Druck!
Bei den Metallen zeigte sich erneut die Trennung zwischen „Realwirtschaftsmetall“ und „Zinsmetall“:
Kupfer erreichte in London zunächst über 14.000,- USD/t, bevor es zurücksetzte. Der Auftrieb kommt klar von der Angebotsseite: Peru, drittgrößter Produzent, kämpft mit Produktionsproblemen – bei ohnehin niedrigen Lagerbeständen wächst die Sorge vor Engpässen. Gleichzeitig bleibt die Nachfrageseite strukturell stark: Der Ausbau von Rechenzentren für KI frisst Kupfer in großen Mengen.
Quelle: MinerDeck auf X
Gold dagegen geriet unter Druck. Das ist logisch: Wenn Inflation hoch bleibt und Renditen steigen, steigt die Attraktivität zinstragender Anlagen – und Gold als zinsloser Safe-Haven verliert an Attraktivität. Vor allem die neuen Inflationsdaten haben die Hoffnung auf Zinssenkungen in diesem Jahr merklich beschädigt.
Ausblick und Fazit: Nvidia-Woche – plus PMI als Konjunktur-Thermometer!
Die nächste Woche hat es in sich, auch wenn die Berichtssaison ausläuft: Home Depot berichtet am Dienstag, Walmart und vor allem Nvidia am Mittwoch – letzteres dürfte die Richtung für Tech und den gesamten KI-Komplex vorgeben.
Makroseitig wird es am Donnerstag mit den Flash-PMIs für Mai spannend: Sie liefern einen schnellen Puls der großen Volkswirtschaften – und könnten entscheiden, ob die Märkte bei „Inflation ohne Wachstum“ oder „Inflation trotz Wachstum“ landen. In beiden Fällen bleibt: Volatilität ist nicht weg – sie hat nur kurz durchgeatmet.
KI bleibt der Treiber, aber Inflation ist wieder der Spielverderber. Und genau zwischen diesen beiden Polen wird der Markt auch kommende Woche hin- und hergerissen sein. Hin- und hergerissen sind auch die Rohstoffe. Aber strukturell hat sich das positive Bild nicht verändert, wie Sie in unserem folgenden Wochenrückblick nachlesen können.
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U.S. GoldMinig / Amex Exploration
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Viele Grüße,
Ihr
Jörg Schulte
Quellen: Marketscreener.com, onvista.de, Reuters.de, eigener Research, Bildquellen: tradingeconomics.com, onvista.de, MinerDeck, Intro Bild: stock.adobe.com,
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