Bayer: Wird Nubeqa zum größten Medikament der Firmengeschichte?

Bayer könnte bei seinem Prostatakrebsmittel Nubeqa vor dem nächsten großen Wachstumsschub stehen. Die Bank of America sieht in anstehenden Studiendaten einen wichtigen Impuls, bekräftigt ihre Kaufempfehlung und bleibt beim Kursziel von 58 Euro. Gemessen am Kurs von 44,76 Euro ergibt das ein Potenzial von knapp 30 Prozent.

Im Fokus steht die Phase-III-Studie DASL-HiCap, deren Zwischenergebnisse auf dem ESMO in der prominenten Presidential Session präsentiert werden. Getestet wird Nubeqa zusätzlich zu Hormonentzug und Bestrahlung bei Männern mit lokal begrenztem, aber sehr aggressivem Prostatakrebs. Bislang bilden dort binnen fünf Jahren rund 15 Prozent der Patienten Fernmetastasen, ein Androgenrezeptor-Hemmer ist in diesem Stadium noch nicht zugelassen. Bayer (Bayer Aktie) schweigt, weil es sich um eine externe Studie handelt. Titel und Platzierung im Programm sprechen laut BofA aber für positive Daten.

Kommerziell ist der Hebel groß. Die neue Indikation umfasst etwa 145.000 Patienten und damit mehr als die rund 123.000 in den bisherigen Anwendungsgebieten. Weitere 86.000 könnten mit der Studie ARASTEP hinzukommen, die 2027 Ergebnisse liefern soll.

Bayers Pharmachef hält es für möglich, dass Nubeqa Xarelto mit einem Spitzenumsatz von 4,7 Milliarden Euro als größtes Medikament der Firmengeschichte ablöst. Der Markt rechnet bislang mit 5,5 Milliarden Euro. Die BofA hält einen hohen einstelligen Milliardenbetrag für denkbar, auch wenn der US-Patentablauf 2033 bremst.

Zusammen mit Kerendia und dem Gerinnungshemmer Asundexian traut die Bank der Pharmasparte von 2027 bis 2032 ein jährliches Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich zu, klar mehr als der Branchenschnitt. Dazu kommt Rückenwind beim Cashflow, sobald die Glyphosat-Klagen erledigt sind. Mittelfristig seien drei bis fünf Milliarden Euro freier Cashflow drin.