Zapf Creation übergewichten-Independen t Research

Die Analysten von Independent Research bewerten die Zapf Creation-Aktie (WKN 780600) mit "übergewichten".

Die sehr konservative Schätzung zum EpS 2002 sehe man als gesichert an. Es könnte 2003 zu einer leichten Anpassung kommen. Vor allem der Erfolg in Frankreich und die fortschreitende Expansion in Amerika, dem wichtigsten Spielzeugmarkt der Welt, würden hier entscheidend sein.

Man sehe mit einem EpS von unter 10 weiterhin Aufwärtspotenzial. Die positive und zuversichtliche Präsentation des Managements werde bei einigen Banken zu Upgrade der Voten führen. Das Unternehmen plane ferner Anfang Mai eine weitere Roadshow.

Insofern gehen die Analysten von Independent Research bei steigenden Börsenumsätzen der Zapf Cration-Aktie von einer positiven Kursentwicklung in den nächsten Wochen aus und behalten ihr Votum "übergewichten" bei.

Die Analysten von ABN Amro stufen Zapf Creation mit „Buy“ ein.
Aufgrund eines höheren Free Cash-Flows und einer schnelleren Schuldenreduzierung haben die Analysten ihr Kursziel von 30 auf 33 Euro hoch. Die Verschuldung am Ende des Jahres 2002 sollte voraussichtlich 20 Mio. Euro betragen. Das Management bekräftige sein Ziel, 2002 beim Umsatz und EBIT um 15 % wachsen zu wollen.

Im Zuge der positiven Erwartungen heben die Analysten ihre EPS-Prognose an. Für das Geschäftsjahr 2002 gehe man von einem Gewinn in Höhe von 2,32 Euro je Aktie aus. Für 2003 werde ein EPS von 2,66 Euro prognostiziert. Damit sei die Aktie mit einem KGV von 9,77 auf Basis der 2003er Schätzungen bewertet.

die Umsätz sind ja mal wieder gigantich und der Kurs klettert leicht nach oben. Mal sehen wie nachhaltig das jetzt ist. Wenn noch mehrere dieser Meldungen kurz hintereinander kommen wie es Independent Research prognostiziert hat, könnte es doch noch was werden, oder?

Das heisst wieder 3 Monate bis zu den nächsten Zahlen warten;
ob Analysten irgendwas empfehlen oder nicht.

Ich hoffe nur, daß es uns in diesem Jahr nicht wieder passiert,
daß (zwischendurch) die Zahlen nicht stimmen.

es so gekommen wie ich es vorrausgesehen habe und wie es auch passieren musste nach der Kostenumstellung. Das bedeutet ab dem 2. Quartal besseres Ergebnis als im Vorjahr und von Quartal zu Quartal deutlich steigende Zuwächse. Mich wundert es nur warum keiner der ach so schlauen Analysten diesen Zusammenhang erkennt. Ich frage mich nur ob der Aktienkurs jetzt wieder 3 Monate in Folge abbröckeln wird.

www.finanzen.net/analysen/...l.asp?AnalyseNr=40576&SegmentNr=7  

Zapf hat früher bis Mitte 2001 hauptsächlich Handelsvertretungen auf Provisionsbasis die Produkte vertreiben lassen. Das bedeutet bei geringen Umsätzen (1+2. Quartal) geringe Personal bzw. Vertriebskosten. Bei hohen Umsätzen (3+4. Quartal) allerdings dann auch hohe Personal bzw. Vertriebskosten. Jetzt arbeitet man mit eigenen Vertriebsbüros und dadurch mit festen Kostenblöcken beim Personal und beim Vertrieb. Im Ergebnis schlägt sich das natürlich bei geringen Umsätzen negativ nieder, aber bei hohen Umsätzen wird das deutlich durch bessere Gewinnmargen übertroffen. Das sind vorsichtig geschätzt zwischen 2-4 Mio. € im Jahr.
Im Vergleich zum Vorjahr ist das Bild durch diese Umstellung sehr verzerrt. Alle sprechen von höheren Personalaufwendungen (was ja auch stimmt, aber nur im 1. und vielleicht noch im 2. Quartal) aber niemand erkennt das es dann zu geringeren Personalaufwendungen im 3. + 4. Quartal kommt. Und die Roadshows werden jedes Jahr gemacht, letztes Jahr hauptsächlich in UK und USA und dieses Jahr verstärkt un Deutschland und Nachbarschaft.

schönen Feiertag