Im vergangenen Jahr gewann die europäische Expansion von Westwing erheblich an Dynamik, da das Unternehmen in zehn neue Länder expandierte, was zu einem Umsatzwachstum von 11 % im internationalen Segment führte (Q3 '25). Gemäß seinem mittelfristigen Ziel, eine nahezu vollständige Abdeckung Europas zu erreichen, dürfte das Unternehmen unserer Einschätzung nach in Kürze seine Geschäftstätigkeit in Großbritannien aufnehmen.
Großbritannien, ein Markt mit hohem Potenzial. Basierend auf verschiedenen Branchenquellen schätzen wir den britischen Markt für Wohnen und Leben auf etwa 20 Mrd. Euro, was etwa 15 % der gesamten Ausgaben für Wohnen und Leben in den bestehenden Märkten von Westwing in Höhe von 150 Mrd. Euro ohne Großbritannien entspricht. Dies stellt im Verhältnis zur aktuellen Größe von Westwing eine beträchtliche Chance dar. Über seinen großen adressierbaren Markt hinaus zeichnet sich Großbritannien durch eine außergewöhnliche Online-Durchdringung aus. Mit einem Anteil des E-Commerce von etwa 30 % am gesamten Einzelhandelsumsatz und etwa 87 % der Internetnutzer, die online einkaufen, gehört das Land zu den fünf größten E-Commerce-Märkten weltweit und bietet einen fruchtbaren Hintergrund für das Digital-First-Modell von Westwing.
Obwohl die Expansion nach Großbritannien aufgrund der Produktspezifikationen, der logistischen Komplexität und des Nicht-EU-Status des Landes einen differenzierten Ansatz erfordert, sehen wir darin angesichts der Größe des Marktes im Vergleich zu anderen europäischen Ländern eine überzeugende Chance. Der bevorstehende Eintritt in den britischen Markt wird unserer Meinung nach einen bedeutenden Schritt in der langfristigen Wachstumsentwicklung von Westwing darstellen und könnte als Blaupause für die zukünftige Expansion in Übersee dienen.
Aktionärsfreundliche Kapitalallokation. Letzte Woche gab Westwing die Entscheidung bekannt, bestehende 1,25 Millionen eigene Aktien einzuziehen. Darüber hinaus beschloss das Management, ein zusätzliches Aktienrückkaufprogramm mit einem Zielvolumen von bis zu 8 Millionen Euro (max. 700.000 Aktien) zu starten, das durch die starke Netto-Cash-Position des Unternehmens (89 Millionen Euro) und die laufenden operativen Verbesserungen, die sich insbesondere in der Generierung von freiem Cashflow zeigen, unterstützt wird.
Insgesamt ist Westwing ein Musterbeispiel für eine erfolgreiche Trendwende. Dank seiner strategischen Neuausrichtung kann das Unternehmen trotz schwieriger Endmärkte ein profitables Wachstum mit starker Cash-Generierung vorweisen, was die anhaltende Neubewertung der Aktien (+47 % seit Jahresbeginn) unterstützt. Dennoch bleibt die Bewertung mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von lediglich 3,7 für das Geschäftsjahr 2026 (EV/adj. EBITDA) attraktiv.
Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und behalten WEW mit einem unveränderten Kursziel von 23,50 € auf Basis des DCF in unserer AlphaList.
Übersetzt mit DeepL.com (kostenlose Version)
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