hatte, welche Cashflows ich erwarte.
Also die von dir genannten Schätzungen der Analysten kommen schon etwa hin. Ich erwarte in 2022 sogar etwas weniger FreeCashflow, weil das starke Q1/21 bei den cash earnings "rausfällt" und man angekündigt hat, im 1.Halbjahr 2022 den Capex temporär zu erhöhen, weil man ja in neues fullfilmentcenter investieren will.
Ab dem zweiten Halbjahr 2022 erwarte ich aber deutlich steigende Cashflows, sowohl gegenüber Vorjahreswerten als auch gegenüber dem 1.Halbjahr. Und in 2023 sollte dann das Wachstum auf Jahresbasis wieder anziehen und damit dann auch wieder die Marge und demntsprechend die cash earnings und FreeCashflows.
Konkret für die Jahre 2021 bis 2025 in Mio €
cash earnings ... 43,5 / 46,5 / 65,5 / 84,5 / 96,0
FreeCF ... 33,2 / 32,0 / 53,0 / 70,5 / 79,0
Das setzt aber natürlich 17,5% Wachstum p.a. in den Jahren 2023 und 2024 bei dann wieder fast 11% Marge in 2023 und fast 12% Marge in 2024/25 voraus. Halte ich aber für sehr realistisch und passt auch zu den Vorstandsaussagen. Q2/21 bis Q1/22 sehe ich als "Corona-Nachwehen", was Wachstumsverlangsamung und Investitionen betrifft.
Wenn meine Schätzungen so hunkommen, und Westwing weder anorganisch wächst noch Dividenden ausschüttet, würde man 2025 auf über 300 Mio Cash sitzen. Irgendwas wird auf dem Weg dahin aber sicherlich passieren, was man heute nicht auf der Rechnung zur Mittelverwendung haben kann.
the harder we fight the higher the wall