Die ING Bank sieht drei mögliche Szenarien, deren Verständnis wesentlich ist, um unsere Erwartungen für Europa zu begründen. Das Basisszenario, dem wir die höchste Wahrscheinlichkeit einräumen, ist das optimistischste. Wir gehen davon aus, dass die vollständige Aufhebung der iranischen Seeblockade etwa vier Wochen dauern wird. In der ersten Hälfte dieses Zeitraums könnte die Straße von Hormus vollständig gesperrt werden, in den darauffolgenden zwei Wochen ließe sich die Seeroute zu 50 Prozent sichern. Dies bedeutet natürlich nicht, dass der Konflikt selbst nach vier Wochen beendet wäre. Wir erwarten, dass die USA und Israel die iranische Militärmacht in diesem Zeitraum so stark schwächen könnten, dass eine Blockade des Schiffsverkehrs unmöglich wäre. Wenn also die Fähigkeit Irans, das betreffende Seegebiet anzugreifen, minimiert werden kann, könnte sich die Lage normalisieren. Die Versicherungskosten würden sinken und Tanker könnten den Golf wieder verlassen. Basierend auf unseren Szenarien mit schwerwiegenderen Störungen gehen wir davon aus, dass eine vollständige Blockade der Straße zwei bis drei Monate andauern könnte. Dies würde die Ölpreise im zweiten Quartal voraussichtlich auf Rekordhöhen treiben, während die europäischen Gaspreise in den kommenden Monaten auf 80 bis 100 Euro pro Megawatt steigen könnten. Obwohl der Gasverbrauch privater Haushalte in den wärmeren Monaten sinkt, ist zu beachten, dass die Befüllung der Gasspeicher in europäischen Ländern üblicherweise im Frühjahr beginnt. Sollte sich dieser Prozess verzögern, könnte dies erhebliche negative wirtschaftliche Folgen haben. Wir sind jedoch der Ansicht, dass die europäische Wirtschaft in der aktuellen Situation besser gerüstet ist, um mit den Energiepreisen umzugehen, als zu Beginn des russisch-ukrainischen Krieges. Im Jahr 2022 schien in Europa fast alles schiefzugehen, was schiefgehen konnte. Die Region kämpfte nicht nur mit dem Rückgang der Gaslieferungen aus Russland. Frankreich, der größte Betreiber von Kernkraftwerken in der Europäischen Union, führte aufgrund von Korrosionsproblemen fast das ganze Jahr über umfangreiche Wartungsarbeiten durch. Auch die Wasserkraftproduktion in Europa lag unter dem Normalwert. Die geringere Produktion von Kernkraft und Wasserkraft führte dazu, dass der Energiesektor in Zeiten erheblicher Versorgungsunsicherheit stärker auf fossile Brennstoffe – darunter Erdgas – zurückgreifen musste, um den Strombedarf zu decken. Dies hat sich geändert. Die Kapazitäten für erneuerbare Energien sind in der EU seit Ende 2021 stark gewachsen. Laut Bloomberg New Energy Finance stieg die installierte Solar- und Windkraftkapazität zwischen 2021 und 2024 um 57 Prozent. Für 2025 wird ein weiterer Anstieg um 15 Prozent erwartet. Unterstützt wird dies durch REPowerEU, den Plan der Europäischen Kommission zur Förderung der Energiewende und zur Reduzierung der EU-Abhängigkeit von russischen fossilen Brennstoffen. 2022 bestand eines der Probleme darin, dass Europa nicht nur mit anderen Regionen um Flüssigerdgas (LNG) konkurrieren musste, sondern auch die EU-Mitgliedstaaten untereinander, was die Gaspreise in die Höhe trieb. Um diese ungünstige Entwicklung künftig zu vermeiden, startete die EU im April 2023 das Programm AggregateEU. Dieses führte im Wesentlichen zu einem besser koordinierten Gaseinkauf: Der Gasbedarf der Europäischen Union wurde zusammengefasst und mit den entsprechenden Angebotsangeboten abgeglichen. Der Mechanismus ist nun dauerhaft etabliert und seit Juli 2025 im Rahmen der EU-Plattform für Energie und Rohstoffe in Betrieb. Daher gehen wir davon aus, dass die Zukunft der europäischen Wirtschaft durch den unmittelbaren Schock des Krieges im Nahen Osten nicht allzu stark beeinträchtigt wird. Wir erwarten derzeit auch, dass die Folgewirkungen dieser Situation nicht so dramatisch ausfallen werden wie der Energiepreisschock vor vier Jahren.
