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Sie können kein Schnäppchen machen. Discounter haben Käufer und Investoren mit allem angelockt, von billigen Toilettenartikeln bis hin zu Modeschmuck. Das britische B & M ist mehr wert als Marks and Spencer und Pets at Home, die zusammen gebündelt sind. In den USA ist Dollar General der Walgreens Boots Alliance überlegen. Dies hat Steinhoff, ein in Südafrika verwurzeltes Konglomerat, ermutigt, die Pepco Group, Betreiber der Rabattketten Poundland, Dealz und Pepco, auszulagern.
Ein Warschauer Float, der die Dominanz der polnischen Geschäfte innerhalb von Pepco widerspiegelt, hätte einen streitigen Unternehmenswert von etwa 4,7 Mrd. EUR, einschließlich einer Nettoverschuldung von 187 Mio. EUR. Mit dem 21,3-fachen des ebitda im letzten Jahr würde dies Pepco gegenüber regionalen Kollegen, einschließlich B & M, einen hohen Stellenwert einräumen.
Durch die Sperrung wurden jedoch im vergangenen Jahr viele Geschäfte geschlossen. Die Verwendung typischer Präpandemie-Zahlen reduziert das ebitda-Vielfache auf das 14-fache. Das kommt den US-Discountern näher. Der Umsatz in Geschäften, die im letzten Quartal des Kalenders 2020 noch geöffnet waren, stieg um 5,5 Prozent, was ein gutes Wachstumspotenzial darstellt.
Die Pandemie war nicht die einzige Herausforderung für Pepco. Die Gruppe hat auch unter den Leiden eines Elternteils gelitten, das von einem Buchhaltungsskandal 2017 heimgesucht wurde. Steinhoff hatte Schwierigkeiten, sich mit verärgerten Gläubigern und Investoren abzufinden, und verfügte kaum über die Ressourcen, um seine europäische Einzelhandelseinheit zu pflegen.
Das hat sich geändert und Pepco erweitert sein 3.200-Laden-Anwesen auf neue geografische Gebiete. Die Nachfrage sieht gesichert aus. Der Reiz der Discounter für Käufer liegt vor den Zeiten der Pandemie. Erleben Sie den Aufstieg von Namen wie Primark, TJ Maxx, Aldi und Lidl. In Japan verfügt die Daiso-Kette sogar über eine Niederlassung, die sich über sieben Stockwerke erstreckt.
Während steigende Kosten die Margen belasten werden, wird eine gewisse Ruhepause von niedrigeren Mieten herrühren. Poundland verhandelt Mietverträge zur Verlängerung mit einem durchschnittlichen Rabatt von etwa einem Drittel neu.
Viel hängt vom IPO-Preis ab, und es ist unwahrscheinlich, dass Pepco schnelle Renditen erzielt. Die Verbrauchertrends sprechen jedoch für sich. Die Einkommensungleichheit nimmt zu und hat den Dollar-Läden in den USA zugute gekommen. Die Trennung von einem umstrittenen Eigentümer sollte der Gruppe ebenfalls helfen.
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