Naja eine Verwässerung von 13% kann man mal ganz sicher nicht als extrem ansehen !! Extrem ist eine Verwässerung von über 40 bis 50% wie z.B. bei Centrotherm mit 80% oder vor einem Jahr bei Conergy mit 70%. Zumal ja durch diese Kapitalerhöhung die Nettoverschuldung von Sky sich signifikant reduzieren wird von etwa 580 Mio. € auf gerade mal noch 200 Mio. € !! Damit wird auch die jährliche Zinslast um rd. 35 bis 40 Mio. € geringer ausfallen und damit mehr als die Hälfte wie in 2012. Die Eigenkapitalquote wird von 7 auf wohl über 30% durch die Kapitalerhöhung erhöht werden. Mal abgesehen davon, dass Sky durch die Kapitalerhöhung finanziell jetzt wesentlich flexibler ist und Murdoch wird wohl schon wissen warum er jetzt die Mehrheit bei Sky übernommen hat und wieder eine ganze Stange an Geld in Sky rein schiebt (komplette Übernahme noch in diesem Jahr ???).
Als "absurd" würde ich die derzeitige Marktkapitaliserung auch nicht ansehen. Sky wird bei einer Abozahl von etwa 3,6 bis 3,7 Mio. einen positiven operativen Cash Flow generieren und jeder weitere Umsatz, der durch die Abos dazu kommen wird, wird zu ca. 70% voll in den Gewinn und somit auch in den Cash Flow gehen. Sky verfügt nämlich über ein quasi Fixkostenmodell !!! Das sollte bzw. muss man unbedingt bei seinen "Analysen" mit einbeziehen und wer das nicht tut für den ist natürlich die aktuelle Maktkapitalisierung "absurd" oder "utopisch". Sky könnte eine richtige Cash Cow werden mit seinem quasi Fixkostenmodell.
Selbstverständlich hat sich fundamental bei Sky etwas signifikantes getan in den letzten 12/18 Monaten. Wer das nicht sieht der befasst sich sich mit dem Unternehmen nur sehr sehr oberflächlich oder gar nicht. Wir stehen bei Sky kurz vor dem Break Even und der Telekomdeal wird den Break Even noch beschleunigen. Zumal ja Sky derzeit auch noch mit Vodavon verhandelt und kommt es da zu einem Abschluss, dann gibt es noch mal ein paar Mios mehr. Wenn Sky "Sky Go" für Nichtabonnenten öffnet, was ja geplant ist, dann könnte bzw. wird Sky eine ganz neue Kundschaft gewinnen und somit ganz neue Umsätze generieren.
Wer jetzt hier her kommt mit "das ist alles so krank. Denn fundamental hat sich nix gebessert. Kein Gewinn", der schaut sich nur ganz nebenbei das Q4-Ergebnis an mit dem EBITA-Verlust von um die 50 Mio. €. Dieser Verlust konnte aber in dieser Höhe auch erwartet werden. Die durchschnittlichen Analystenprognosen für Q4 lagen sogar deutlich höher beim EBITA-Verlust (59,8 Mio. €). Wie der EBITA-Verlust zustande gekommen ist, ist für jemand der sich bei der Sky-Kostenstruktur auskennt so ziemlich logisch. Erstens waren die Programmkosten in Q4 sehr hoch (rd. 40 Mio. € höher wie in Q3 durch deutlich mehr Bundesliga- und Champions Legeau Spiele), zweitens sind die Vertriebskosten trationell durch das Weihnachtsgeschäft in Q4 enorm hoch (ca. 15 Mio. € höher wie in Q4 - die höchsten im ganzen Jahr) und drittens werden die neuen Q4-Abos (151.000) großteils erst im Dezember abgeschlossen, so dass diese Umsätze in Q4 nur einen geringeren Einfluss beim Umsatz und Gewinn hatten. Das wird man in Q1 2013 beim Gewinnergbnis deutlich erkennen können, denn dann fließen diese neuen 151.000 Abos voll in das Ergebnis. Diese Q4-Abos werden alleine schon zusätzliche 10 bis 12 Mio. € mehr an Einnahmen sein in Q1 2013 gegenüber Q4 2012. In Q1 2013 wird es einen EBITA-Gewinn von über 20 Mio. € geben nach meiner Einschätzung.
Für mich ist jedenfalls bei Sky alles im Lot und wenn Sky in diesem Jahr auf über 3,7 Mio. Abos kommen wird (ohne Telkomdeal), wovon ich absolut ausgehe, dann wird die Aktie weiter steigen. Dazu werden dann noch die Einnahmen aus dem Telekomdeal kommen (ca. 20 Mio. € alleine für die Bundesligahinrunde in 2013), ein Vodavondeal steht wohl knapp vor der Türe und Sky wird mit den neuen Mobilebundesligarechte sicher auch noch die eine oder andere Mio. verdienen. Dann noch das offene "Sky Go".
Jedoch darf man nicht vergessen, dass bei diesem Kursniveau schon alles in etwa so laufen muss wie ich in dieser Post geschrieben habe, denn die Erwartungen sind natürlich schon deutlich höher an Sky wie noch vor einem Jahr. Ich für meinen Fall gehe davon aus, dass Sky diese Erwartungen sogar übertreffen wird, denn alleine der "billige" Vertriebsweg über die Telekom kann für eine ganz große dicke Überraschung sorgen.
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+++ hi wm_1, kannst wohl auch nicht schlafen! 
ja die Nachtschicht macht den Kopf wieder frei für neue Anlagestrategieen +++
