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€uro am Sonntag Spezial
Silicon Sensor
01.09.2010
Zyklische Erholung und hohe Skaleneffekte versprechen auf Jahre hinaus stark steigende Gewinne
Ein Zykliker kommt jetzt richtig in Schwung: Im Rezessionsjahr 2009 waren Silicon Sensor noch die Umsätze weggebrochen. Vor allem die Kunden aus der Autoindustrie hielten sich mit Orders zurück, bauten Lager ab oder verschoben Bestellungen. Infolgedessen fiel der Umsatz des Herstellers von Präzisionssensoren um 21,5 Prozent auf 30,2 Millionen Euro.
Im Aufschwung schlägt das Pendel in die andere Richtung aus. Der Absatz zieht kräftig an. Im ersten Halbjahr steigerte Silicon Sensor den Umsatz um 47 Prozent auf 19,3 Millionen Euro. Für Aktionäre besonders erfreulich: Nachdem im Vorjahreszeitraum ein Verlust von einer Million Euro in den Büchern gestanden hatte, erwirtschafteten die Berliner diesmal 700 000 Euro Gewinn. Das entspricht zehn Cent je Aktie .
Und die Dynamik nimmt zu. Lag der Auftragsbestand nach dem ersten Quartal Ende März noch 26 Prozent über Vorjahr, so betrug das Plus drei Monate später bereits 76 Prozent. Neben dem hohen Orderbestand ist auch die Pipeline vielversprechend. So arbeiten die Berliner derzeit an mehr als 50 verschiedenen Projekten. Früher oder später wird sich das ebenfalls im Umsatz bemerkbar machen. Vorstandschef Hans-Georg Giering verkündete erst Mitte August, von einem Autokonzern einen bedeutenden Auftrag zur Lieferung hochpräziser Kamerasysteme erhalten zu haben. Produktionsstart soll Mitte 2011 sein. Aber nicht nur von konjunktureller Seite erhält das Unternehmen Rückenwind. Die Berliner kaufen auch aktiv zu. Im Juli sicherte sich Giering eine Minderheitsbeteiligung an einem auf Feinstaub- und Klimasensorik spezialisierten Entwicklungsunternehmen. Bereits im März hatte er sich mit First Sensor Technology den letzten konzernunabhängigen Entwickler und Hersteller von Silizium-Drucksensoren in Deutschland geangelt. Mit der neuen Tochter baut Silicon Sensor nicht nur die Wertschöpfungskette aus, sondern erweitert auch die Kapazitäten in der Produktentwicklung. Zusätzlich profitiert man von Synergieeffekten, etwa im Einkauf und im Vertrieb.
Kein Wunder, dass Unternehmenslenker Giering angesichts dieser Entwicklung zuversichtlich ist. In den kommenden drei Jahren erwartet der Manager ein organisches Wachstum von 20 Prozent im Jahr. Auch gewinnseitig sieht es gut aus. Die Krise wurde genutzt, um die Kosten deutlich zu senken.
Aus diesem Grund verspricht das Geschäftsmodell jetzt hohe Skaleneffekte: Zusätzlicher Umsatz bedeutet überproportional ansteigende Erträge. Giering peilt bis spätestens 2012 wieder eine Marge von über zehn Prozent an. Es könnte auch deutlich mehr werden. Denn in guten Jahren wie 2007 lag die Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern bei 17,9 Prozent. Damit steht Silicon Sensor vor einer längeren Periode mit starkem Gewinnwachstum, wodurch das KGV schon bald wieder in den einstelligen Bereich sinken sollte.
Besser als der Rest
Seit Monaten zeigt die Aktie relative Stärke und läuft deutlich besser als der Markt. Zweistellige Kurse könnten bald drin sein
Silicon Sensor
Kurs: 7,31 Euro
Stop-Loss: 6,20 Euro
Zielkurs: 10,00 Euro
Silicon Sensor
01.09.2010
Zyklische Erholung und hohe Skaleneffekte versprechen auf Jahre hinaus stark steigende Gewinne
Ein Zykliker kommt jetzt richtig in Schwung: Im Rezessionsjahr 2009 waren Silicon Sensor noch die Umsätze weggebrochen. Vor allem die Kunden aus der Autoindustrie hielten sich mit Orders zurück, bauten Lager ab oder verschoben Bestellungen. Infolgedessen fiel der Umsatz des Herstellers von Präzisionssensoren um 21,5 Prozent auf 30,2 Millionen Euro.
Im Aufschwung schlägt das Pendel in die andere Richtung aus. Der Absatz zieht kräftig an. Im ersten Halbjahr steigerte Silicon Sensor den Umsatz um 47 Prozent auf 19,3 Millionen Euro. Für Aktionäre besonders erfreulich: Nachdem im Vorjahreszeitraum ein Verlust von einer Million Euro in den Büchern gestanden hatte, erwirtschafteten die Berliner diesmal 700 000 Euro Gewinn. Das entspricht zehn Cent je Aktie .
Und die Dynamik nimmt zu. Lag der Auftragsbestand nach dem ersten Quartal Ende März noch 26 Prozent über Vorjahr, so betrug das Plus drei Monate später bereits 76 Prozent. Neben dem hohen Orderbestand ist auch die Pipeline vielversprechend. So arbeiten die Berliner derzeit an mehr als 50 verschiedenen Projekten. Früher oder später wird sich das ebenfalls im Umsatz bemerkbar machen. Vorstandschef Hans-Georg Giering verkündete erst Mitte August, von einem Autokonzern einen bedeutenden Auftrag zur Lieferung hochpräziser Kamerasysteme erhalten zu haben. Produktionsstart soll Mitte 2011 sein. Aber nicht nur von konjunktureller Seite erhält das Unternehmen Rückenwind. Die Berliner kaufen auch aktiv zu. Im Juli sicherte sich Giering eine Minderheitsbeteiligung an einem auf Feinstaub- und Klimasensorik spezialisierten Entwicklungsunternehmen. Bereits im März hatte er sich mit First Sensor Technology den letzten konzernunabhängigen Entwickler und Hersteller von Silizium-Drucksensoren in Deutschland geangelt. Mit der neuen Tochter baut Silicon Sensor nicht nur die Wertschöpfungskette aus, sondern erweitert auch die Kapazitäten in der Produktentwicklung. Zusätzlich profitiert man von Synergieeffekten, etwa im Einkauf und im Vertrieb.
Kein Wunder, dass Unternehmenslenker Giering angesichts dieser Entwicklung zuversichtlich ist. In den kommenden drei Jahren erwartet der Manager ein organisches Wachstum von 20 Prozent im Jahr. Auch gewinnseitig sieht es gut aus. Die Krise wurde genutzt, um die Kosten deutlich zu senken.
Aus diesem Grund verspricht das Geschäftsmodell jetzt hohe Skaleneffekte: Zusätzlicher Umsatz bedeutet überproportional ansteigende Erträge. Giering peilt bis spätestens 2012 wieder eine Marge von über zehn Prozent an. Es könnte auch deutlich mehr werden. Denn in guten Jahren wie 2007 lag die Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern bei 17,9 Prozent. Damit steht Silicon Sensor vor einer längeren Periode mit starkem Gewinnwachstum, wodurch das KGV schon bald wieder in den einstelligen Bereich sinken sollte.
Besser als der Rest
Seit Monaten zeigt die Aktie relative Stärke und läuft deutlich besser als der Markt. Zweistellige Kurse könnten bald drin sein
Silicon Sensor
Kurs: 7,31 Euro
Stop-Loss: 6,20 Euro
Zielkurs: 10,00 Euro
