Rund um den Dax

Das jedoch reflektiert ein Dax von unter 11 000 bei einem Wechselkurs von 1,10 nicht annähernd wieder. Schon jetzt lässt sich sagen, dass Otto-Sinnlos mit seinen Erwartungen einer anderen Währung in Griechenland nicht der realistischen Lage entspricht. Nur im Euro besteht die theoretische Möglichkeit, dass die Hände der Griechen in der Kasse noch etwas aus Europa abgreifen können. Damit wirkt sich das weiterhin negativ auf den Wechselkurs aus, was aber uns Deutsche nicht die Spur juckt. Ganz im Gegenteil. Der Export wird wieder gestärkt, die negative Stimmungsmache der "Volkswirte" zur Entwicklung der Beschäftigung, die angeblich so unter dem Mindestlohn leidet, wird als klare vergebliche Absicht enttarnt und die Konjunktur erhält einen nachhaltigen Schub.

Gleichzeitig wird es die Warnung und das Beispiel sein wie gegenteilig Reformen in Europa sich auswirken können. Irland, Portugal und Spanien haben es erfolgreich vorgemacht. Frankreich und Italien fehlen noch. Und nun sieht jeder wie es läuft, wenn diese Anstrengungen ausbleiben.

Für heute heisst es ruhig abwarten und schon mal die Moneten auf den Tisch legen um rechtzeitig einzukaufen.

Der Chartlord

Bereits zum Handelsbeginn wurde der Tiefststand erreicht und im Tagesverlauf deutlich verbessert. Erst mit dem Handelsbeginn der Amis kam noch etwas Verkaufsdruck auf. Für heute sollte sich das ähnlich abspielen. Die gestrigen nachbörslichen deutlicheren Verluste könnten am vormittag noch etwas belasten, aber alleine die Meldung, dass für Rentner die griechischen Banken geöffnet werden, ist schon das erste Zeichen für Beruhigung - nicht für Entspannung.

Da wir uns immer naoch in der Überhitzungsphase der politischen Börse befinden, werden die Märkte entsprechend nervös auch heute fortsetzen. Allerdings gehe ich davon aus, dass das Abwärtspotential jetzt durch den gestriegen intraday Anstieg begrenzt ist, so dass 10 800 kaum erreicht werden. Schon bei 11 000 beginnen die ersten Nachkäufe, die sich dann vor allem bis 10 960 steigern. Nur wenn es noch tiefer geht, tritt eine Zurückhaltung der Käufer ein, die aber volumengesteuert abwartet, ob noch viele Anschlußverkäufe in den Markt kommen.

Erst mit dem morgigen Handelsschluß sollte der Markt sehen, dass sich die Lage in Griechenland auf die Veränderung einstellt. Dann wird spätestens auch der Boden klar erkennbar sein, wenn er nicht schon längst erreicht ist. Die Wirtschaftsdaten aus Deutschland sollten zusätzlich für Unterstützung sorgen. Der Einzelhandel ist unerwartet gestiegen und nachher werden die Arbeitsmarktdaten veröffentlicht, die auch nicht schlecht sein werden.

Der Chartlord

Keine Teuerung und jeder Cent Einkommenserhöhung vergrößert das Wirtschaftsvolumen. Die Beschäftigung steigt weiter an, dabei muss jedem klar sein, dass es keinen größeren Abbau der Arbeitslosigkeit mehr geben wird. Der Zuzug von Beschäftigten ist nicht nur notwendig, er hält auch unvermindert an, bzw. wird sich nach der Versorgung der Schulabgänger weiter verstärken. Das erkennt man an der noch weiter gestiegenen Zahl der offenen Stellen. Der Aufschwung in Deutschland trägt sich mittlerweile schon selbst und ist viel nachhaltiger als viele Analysten meinen. Das erkennt man wiederum an den durchaus vorhandenen schwächeren Quartalen, die aber nicht auf Jahressicht zur Trendwende im Beschäftigungsanstieg, dem Anstieg der Inflation und dem Rückgang des Konsums geführt haben.

Jetzt aber beginnen sich die vermehrten Steuereinnahmen auf die Wirtschaft direkt auszuwirken. Die ersten ausgeschriebenen Aufträge werden erledigt und das Volumen dieser erzwungenen Konjunkturspritze trifft auf die robuste Wirtschaftslage ohne jedoch eine Überhitzung anzukündigen. Die ersten Zahlen des zweiten Quartals stammen vom Einzelhandel, der sogar gegen die Erwartungen einen Volumensanstieg verzeichen konnte. Auch wenn die Industrie nicht mit dem Konsum mithalten kann, so sind die Indikatoren alle positiv. Das wird man auch an den nächsten Quartalszahlen sehen.

Mag sein, dass der Markt noch diese Woche irgendeine Entwicklung in Griechenland abwartet, aber ab Montag wird die Zurückhaltung aufgegeben. Die neuesten Konjunkturdaten aus den USA deuten auf eine Stärkung der Wirtschaft und des Dollars hin, das wiederum wird den Euro schön flach halten und nicht so schnell auf einen Anstieg hindeuten. Die Handelsspanne im Dax sollte diese Woche den Bereich von 10 900 bis 11 150 nicht mehr verlassen, es sei denn, dass die ganz Großen jetzt schon wieder vor der Berichtssaison gezielt einsteigen.

Der Chartlord

Deswegen wurden die Höchststände von gestern auch nicht gehalten, aber was zählt, ist die Tatsache, dass es nicht mehr zu gewinnmitnahmen am Tagesschluß kam. Der Schlußstand liegt dabei sogar etwas überhalb des von mir gestern erwähnten Handelskanals. Da jetzt klar ist, dass es keine schwerwiegenden Folgen gibt und Ansteckungen ausbleiben, werden die Anleger zumindest keine weiteren Positionen vor dem Referendum aufgeben.

Die Amsis haben auch etwas zugelegt und der Euro bleibt fast unverändert, so dass der Dax seine Erholung fortsetzen kann. Ich gehe davon aus, dass heute zumindest die gestrigen Höchststände noch einmal erreicht werden. Technisch ist genügend Platz, so dass diese auch zum Handelsschluß halten können. Vom Wochentief können jederzeit ohne Widerstände die 11 600 erreicht werden. Die politische Börse braucht keine technischen Bedingungen um ihren politischen Inhalt ein- und auszupreisen. Vom Volumen her ist klar, dass viele Anleger sinnlos verkauft haben, weil der Scherbenhaufen sich nur auf Griechenland auswirkt.

Allerdings gehe ich nicht davon aus, dass die Rückkäufe schon vor dem Referendum einsetzen. Sollte es jetzt zu Kursgewinnen kommen, dann deswegen, weil diejenigen, die nicht verkauft haben, jetzt schon wieder nachkaufen.

Auch wenn noch nicht zu sehen ist, wie das Ergebnis des Referendums ist, so ist aber Fakt, dass ab Montag keine Verhandlungen wie bisher möglich sind. Die griechische Regierung geht von falschen Voraussetzungen aus, die nicht die notwendige Einstimmigkeit beinhalten. Das Vertrauen in Griechenland ist entzogen und schon jetzt haben sich die kleinen Staaten für einen Grexit auf jeden Fall ausgesprochen. Das verhindert jede Einigung.

Der Chartlord

Damit sind die von mir gestern erwähnten Kursbewegungen innerhalb der Range jetzt sinnlose Kursverschwendung, denn alle Fakten sind eingepreist und auch mit der Abstimmung könne keine neuen hinzu kommen. Daher erwarte ich für die kommende Woche, dass die Märkte sich aus der Krise heraus lügen werden und den kommenden Zahlen der nächsten Berichtssaison zuwenden. Die gegenwärtigen Kurse unter 11 200 sind bestens geeignet eine neue Ausgangsbasis für den nächsten Anstieg zu bilden, denn aus dem Gesamteindruck der Wirtschaft lässt sich auf eine gute Berichtssaison schließen.

Ich erwarte dazu auch kein Störfeuer durch das griechische Bankensystem, denn das allermeiste Geld ist bereits abgehoben und nach eigener Aussage sind noch 1 Milliarde Euro vorhanden. Das wird ausreichen, weil durch die Auszahlungsbeschrängungen, die Kapitalskontrollen und die laufenden Einzahlungen wieder nach und nach ausreichend Geld zur Verfügung stehen wird. Das wird jedoch nicht beim griechischen Staat so sein.

Der Chartlord

Das Referendum hat aber auch eine gute Seite. Die große Koalition hat einen festen Schulterschluß vollzogen, der jetzt andere Töne mit der griechischen Regierung anschlagen wird. Langfristig wird der Euro und der Euroraum ja soagr die EU gestärkt, weil jetzt alle sehen, was passiert, wenn man sich nicht an die Regeln halten will. Nach einer Phase der relativen Schwäche, die den Dax bis nahe an die 10 000 heranführen wird, werden die Anleger sehen, dass zwar Schaden entstaden ist, der sich aber nicht über die Grenzen Griechenlands ausbreiten wird. Griechenland wird dann zur Insel der Steinzeit.

Wie schnell der Dax fällt und wie tief, kann man nicht sagen, aber zumindest solange noch Geld an den Automaten abgehoben werden kann, wird der Weg nach unten eingepreist. Erst wenn die Banken schließen müssen, wird das verhalten der EZB eingepreist sein, das da heißt keine unerlaubte Bankensubventionierung.

Der Chartlord

Der Dow reagiert noch sehr verhalten auf die Krise in Griechenland, wird aber viel stärker ausschlagen, wenn sich herausstellt, dass es keine Finanzkrise sondern eine Vertrauenskrise gibt. Heute Vormittag sollten wir im Dax etwas Boden zum Dow gut machen. Allerdings sind 11 000 ohne gute Nachrichten vorläufig nicht erreichbar. Und ich warne dringend davor, dass jemand auch die Idee kommt, dass sich Europa aus irgendwelchen Gründen oder Befürchtungen nicht an die Spielregeln halten wird. Alle neuen Vereinbarungen müssen von den Parlamenten bestätigt werden und dürfen nicht von der EZB als Brückenfinanzierung mißbraucht werden.

Mit einem Auge schiele ich schon seit Tagen auf die Entwicklung des Benzinpreises, der sich nicht an die Antwicklung des Ölpreises anpassen will. Das beginnt langsam zum Himmel zu stinken, wenn die Kartellbehörden nicht auf den Anscheinbeweis der gegenläufigen Marktströmung reagieren. Da braucht man nicht mehr auf Absprachen und deren Nachweise Rücksicht nehmen, weil die Preisentwicklung nur in Absprache gegen die Marktentwicklung des Rohstoffes verlaufen kann. Hier ist momentan 1,46 ein Höchststand erreicht, der mit dem laufenden Kursverfall des Rohstoffes nicht erklärt werden kann.

Der Chartlord

Für heute wird sich auf der politischen Bühne nichts ändern, damit wird die Vorgabe vom Dow nur zeitweilig die Kurse beruhigen. Das gestrige Tagestief könnte eine kleine Unterstützung bieten, die allerdings bei der ersten ernsthaften Attacke nicht halten wird. Da die Banken geschlossen sind und bleiben, wird in mir der Eindruck erweckt, dass der geordnete Grexit jetzt nicht nur schon hinter verschlossenen Türen beschlossen wurde, sondern auch schon umgesetzt wird. Bis Montag ist es auch tatsächlich möglich eine andere Währung zu drucken bzw. zu prägen.

Genau in die gleiche Richtung zielt der Umstand, dass die Regierungschefs für Sonntag ein Treffen vereinbart haben, ohne dass es jetzt irgend eine thematische Grundlage dafür gibt. Ein offizieller Beschluß zum Grexit wäre aber so eine Grundlage. Denn selbst wenn es noch nicht beschlossen ist, so muss man durch die kommenden Vorschläge damit rechnen. Alle realistischen Vorschläge - so auch Frau Merkel - müssten nämlich schon mehr Sparinhalte haben als es die letzten abgebrochenen Verhandlungen hatten.
Alleine die Streckung der Laufzeit im ESM bringt noch keinen Wirtschaftsaufschwung. Die jetzige Lage und die jetzigen Aussichten sind immer weiter verschlechternd.

Damit könnte der Zeitrahmen auch für die Aktienmärkte sehr eng gesteckt sein. Kommt Montag keine Regelung zu stande, so ist die obengenannte Bodenbildung nicht mehr fern. Dann ist dass nächste Datum der 20.7. nach dem es keine offenen Verhandlungen mehr geben kann. Denn bleibt auch diese Zahlung aus, so ist der Geldhahn der EZB ganz geschlossen. Daraus leite ich ab, dass bis maximal Dienstag den 21.7. die Kurse ihren Tiefpunkt erreicht haben, wenn keine Regelung getroffen wird. Diese Zeitschiene wird durch jede Vereinbarung oder den Grexit verlängert oder verkürzt. Da alles im Rahmen einer politischen Börse abläuft ist nicht mit einer technischen Zwischenerholung zu rechnen. Intraday allerdings kann das jederzeit der Fall sein, aber nicht bis zum Handelsschluß halten.

Der Chartlord

Die Aktienmärkte werden sich ab heute auf dieses Szenario einstellen und mit geringen Aufschlägen den letzten Schritt zum Abgrund vorbereiten. Achon im Laufe des tages erwarte ich, dass die anfänglichen Kursgewinne immer weiter abbröckeln und verschwinden. Dann sollten es die Tage von heute, Freitag und Montag sein, die die letzten 3 Scheiben nach unten ausmachen. Ich habe bisher einen Wert von knapp über 10 000 anenommen und werde mal versuchen etwas genauer zu werden. 10 180 oder 10 140 werden die Untergrenze im Dax sein.

Man kann jetzt schon merken, dass wegen der geschlossenen Banken eine Ansteckung "irgendwie, irgendwo, irgendwann" ausbleibt, und von den Märkten nicht eingepreist wird. Das erkennt man am Eurowechselkurs, der nicht weiter gesunken ist. 1,1103 sind nicht ein Ausdruck von anhaltender Schwäche, sondern die ersten zaghaften Boten eines Schlußstrichs. Schematisch erinnert mich das an Waterloo, den Spielfilm von 1970, in dem gezeigt wird wie sich Napoleon im Jahre 1814 weigerte abzudanken, aber dann doch gezwungen war die Abdankungsurkunde zu unterzeichenen.

Man darf schon jetzt gespannt sein wie sich die Griechen herauslügen werden, wenn klar wird, dass es kein weiteres Geld geben wird. Einer war schon so schlau und hat sich rechtzeitig abgesetzt. Aber er war ja auch Finanzminister und kannte den Kontostand besser als die anderen. Für einen (Neu)einstieg ist es noch etwas früh, aber man kann schon jetzt raten genau auf die Aktienmärkte zu achten. es wird nicht mehr erst die Marke von 11 200 sein, die eine Trendwende anzeigt. Das wird schon vorher sein, aber nicht technisch sondern politisch bedingt. Und das kann auch schon jetzt der Fall sein.

Der Chartlord

Hier muss man trotz des Nachrichten getriebenen Verlaufs die technischen Auswirkungen auch in seine Aufhebung einbeziehen. Das bedeutet, dass die Korrektur bei Werten unter 10 700 massive überverkaufte Bereiche erreicht hatte, die viel Platz nach oben geschaffen haben. Auch wenn schon heute auf der kurzfristigen Schiene eine Überhitung des Anstieges verzeichet wird, ist das kein Anzeichen für ein Ende des Auspreisens der politischen Börse. Das hat eher die Tendenz in einem Zug die Normalität zu erreichen.

Bislang bin ich davon ausgegangen, dass die Talfahrt solange andauert, wie die Banken in Griechenland geschlossen bleiben, habe aber schon erwähnt, dass sich das jederzeit ändern kann. Das ist jetzt eingetreten. Offiziell hat Griechenland nur einen Antrag für den ESM gestellt und kurzfristig keine Überbrückungsgelder erbeten. Damit ist klar, dass es in der nächsten Woche gar kein Geld geben wird. Bestenfalls wird der Beginn der Beratungen beschlossen, das jedoch reicht nicht aus um kurzfristig Geld in die Kasse zu bekommen. Die Finanzämter haben alle Steuereinnahmen eingestellt. Das ist die gegenwärtige Bewertung des Marktes.

Dabei unterstellt der Markt bereits, dass ein Wohlwollen Deutschlands allein nicht mehr ausreicht, weil erstens Ansteckungen verhindert werden müssen, andererseits das Wohlwollen auch derjenigen erforderlich ist, die bereits verärgert den Stab gebrochen haben.
Damit ist für heute und für Montag und Dienstag mit weiteren Kursanstiegen zu rechnen. Entweder ist Grexit und die Aktienmärkte setzen ihre Kursrichtung zur Normalität fort, oder eine Einigung gibt noch mehr Feuerkraft. Auf jeden Fall sollten die 11 200 nicht mehr unterschritten werden, das hätte Verzerrungen zur Folge. Die laufenden Berichte spielen nur eine untergeordnete Rolle.

Der Chartlord

Was aber noch längst nicht in den Märkten eingepreist ist, ist die Tatsache, dass ein geplanter Privatisierungsfond nur geplante Privatisierungen beinhaltet, die weder vom Preis noch vom Käuferinteresse geprägt sind. Um tatsächlich über 50 Milliarden Euro zu erzielen, müsste schon Atlantis zu Griechenland dazu zählen. Also steht jetzt eine Verhandlung an, die bei andauernder Wirtschaftsschwäche spätestens nach Ablauf der Tourismussaison den wirtschaftlichen Zusammenbruch erleben wird. Wenn nicht schon vorher, weil die Spätbucher ausbleiben. Von den Auswirkungen auf die nächste Saison ganz zu schweigen.

Das aber wird die Akteinmärkte in Deutschland nicht besonders interessieren. Da schon eher die Auswirkungen der Masenkredite auf die politische Stimmung der Steuerzahler. Da steckt viel verborgene Wut darin, die nicht lange beschwichtigt werden kann. Dieser Zündstoff kann gerade in Deutschland Auswirkungen auf die längerfristigen politischen Entwicklungen nehmen. Schematisch erleben wir das jetzt schon in Frankreich, wo Le Pen die ehemaligen gemäßigten Parteien ablößt. Nur in Frankreich fehlt dieser Entwicklung eine eigene wirtschaftiche Komponente, die aber in Deutschland vorhanden sein wird. Das wird sich zuerst auf den Bankensektor auswirken, wo erheblich mehr Absicherungen vorgelegt werden müssen. Die europaweite Haftung der Banken entfernt sich immer mehr, je mehr die EZB die Noteinlagen der griechsichen Banken erhöht.

Da die Regierungschefs noch tagen, werden die Atienmärkte noch abwarten.

Der Chartlord

Hintergründig ist natürlich die Skepsis vorhanden, die aber durch das Spiel auf Zeit verdrängt wird. Noch regiert der Optimismus auch an den Aktienmärkten und die Erholung konnte gestern fortgesetzt werden. Für heute und morgen ist aber die Luft aus dem Anstieg raus und die Entscheidung des griechischen Parlaments muss abgewartet werden. Dazu wird der Dax eine Seitwärtsbewegung unter Einbeziehung der aktuellen Berichtszahlen einlegen. Ich erwarte eine Bandbreite von 11 400 bis 11 550, wobei neue Höchststände im Anstieg eher ausbleiben werden.

Dennoch kann man in solchen Zeiten keine verläßlichen Prognosen vornehmen. Zu sensibel reagiert der Markt derzeit auf die politischen Nachrichten. Fundamental muss ich Prof. Sinnlos mal recht geben, der schon jetzt klarstellt, dass es bei den 86 Milliarden nicht bleiben wird. Alle Berechnungen sind Luftschlösser, die nicht den aktuellen Zusammenbruch der Wirtschaft durch die geschlossenen Banken beinhalten.

Und die richtige Keule ist die nach dem Zusammenbruch ausbleibende wirtschaftliche Erholung. Im Zusammenbruch werden noch viel mehr Menschen ihre Arbeit verlieren als es jetzt der Fall ist. Aber die werden danach nicht wieder sofort eingestellt. Dazu ist der Umsatz in der Wirtschaft auf ein zu geringes Niveau gesunken. Ich rechne mit 200 bis 400 Mio. Euro, die alleine pro Monat ab sofort zusätzlich in der Staatskasse fehlen. Damit wären alle Polithonks ab Dezember wieder am Verhandlungstisch. Der Umstand, dass Deutschland eine Ausgabenreduzierung in die Reformen durchgesetzt hat, dürfte das ganze noch weiter verschlimmern, weil der Rest der noch laufenden Wirtschaft immer stärker vom Staatsanteil abhängig ist.

Solange jedoch die Weichen auf weitere Einigung gestellt bleiben, wird der Dax auch weiter ansteigen. Erstes Ziel liegt dann bei 11 880.

Der Chartlord

Anders als die spanischen Banken, die auch vor dem Kollaps standen, denen aber die Bürgschaft des Staates geholfen hatte, ist diese Möglichkeit für Geichenland nicht gegeben. Selbst wenn der ESM dem Staat helfen sollte, gehen die Banken den Bach runter und ziehen den Staat mit. Selbst eine Verstaatlichtlichung würde nür das Gegenteil bewirken, weil der Staat selbst mittellos ist.

So hat die heutige Abstimmung in Athen eigentlich gar keine Bedeutung. Die Märkte, die gestern wie ich erwartete in der genannten Range geblieben sind, werde auch heute stillhalten. Alarmsignale sollten die offenen Verhandlungen über die Zwischenfinanzierungen bis zum ESM und die mittellosen Banken geben, aber anscheinen will niemand das realisieren, dass es nichts nützen wird dem Staat einen Kredit zu geben, wenn die Banken zusammenbrechen. Von einer Öffnung ist da gar keine Rede mehr.

Die Folge ist jetzt ein Übergang der Akteinkurse in ein Siechtum auf gleichem Niveau. Denn sowohl die komische ESM-Einigung als auch die Schließung der Banken sind eingepreist, was aber zu einer Neutralisierung der politischen Nachrichten führt, die die Kurse sowohl nach oben wie nach unten ziehen und zerren, ohne dass sich eine Richtung durchsetzen wird. Kein Wunder beide Faktoren sind innerhalb der politischen Börse, die jetzt nachrichtengetrieben auf der Stelle tanzt. Vielleicht erweitert sich dabei die laufende Range von 11 400 bis 11 550 auf 11 400 bis 11 600.

Damit werden Aussagen zur Kursentwicklung im Dax immer weniger wahrscheinlich. Alles ist zugleich möglich, wird aber genauso zugleich unmöglich. Ohne neue Fakten wird sich daran nichts ändern.

Der Chartlord

"Das Licht am Ende des Tunnels ist nicht das Ende des Tunnels sondern nur das beleuchtete Stop-Schild, das darauf hinweist, dass hier der Tunnel zu Ende ist, ....."

Sehr geil :-)

Dies ist mein Thread - hier ist alles von mir.

Der Chartlord

Das Problem der Banken ist aber mehrschichtig. Sobald die Banken wieder öffnen werden Massenabhebungen erfolgen. Diese werden wie ein Überdruckventil um so stärker, je länger die Schließung andauert. Das bedeutet, dass nicht nur für die bestehenden Verbindlichkeiten der Banken ein Ausgleich geschaffen werden muss, sondern ein noch viel größerer nach der Wiederöffnung. Gleichzeitig geht die Wirtschaft immer weiter den Bach runter und damit auch Umsätze und Einnahmen der Banken. Bleibt die Handlungsweise der EZB seriös, so ist bereits alles Pulver verschossen und zusätzliche Mittel müssen zur Bankenstützung aufgebracht werden. Der Staat kann und darf nicht eingreifen, also werden zwangsläufig die Anteilseigner zur Kasse geben.

Ohne die Stabilisierung der Banken und ihre Wiederöffnung ist kein wirtschaftlicher Fortschitt erzielbar.
Ich rede dabei noch nicht einmal von der Kreditvergabe bei Investitionen sondern von der einfachen Abwicklung von Geldgeschäften, wie zum Beispiel Überweisungen.

Ich rechne nicht damit, dass dieses Problem schnell gelößt werden kann, denn für Kapitalerweiterungen benötigt man den Aktienmarkt und der hat in Griechenland auch geschlossen. Aber eine Öffnung der Börse macht ohne die Öffnung der Banken wenig Sinn. Das wird aber die anderen Börsen in Europa nicht daran hindern anzusteigen. Auch wenn ich das nächste Ziel schon erwähnt habe, ist das natürlich nicht die Obergrenze. Tendenziell ist die Ausrichtung auf ein neues Allzeithoch im Dax ausgegeben, das allerdings von den Begleitumständen abhängt. Die beiden Wichtigsten sind die Griechenlandkrise und die Zinswende in den USA. Das eine muss beendet werden und das andere muss einsetzen.

Beides wird nicht in den Sommermonaten passieren. Von daher ist schon alleine von der Zeitschiene her mit Turbulenzen zu rechnen.

Der Chartlord

Sehr wenig bis gar nichts. Der Abwärtstrend der griechischen Wirtschaft wird fortgesetzt, weil nicht genügend Kapital im Umlauf ist. Die Aktienmärkte werden die Aufnahme von Verhandlungen zum ESM einpreisen und der Dax wird weiter ansteigen. Dabei wird heute durch den Wochenschluß schon der kommende Anstieg vorbereitet. Entweder auf der Stelle tretend abwarten, oder mit vermindertem Volumen leicht ansteigen, bis die Entscheidung des Bundestages feststeht. Dann könnte sogar schon heute ein Teil des Anstiegs vom kommenden Montag vorgezogen werden.

Der Dow liegt über 18 100, was momentan wenig zusagen hat, weil hier politische Börsen laufen, aber die Tendenz, dass innerhalb dieser politischen Börse der Zug bis ganz nach oben fahren soll, ist nicht zu übersehen. Sowohl 11 880 als auch 12 210 sind zwar Etappenziele aber keine Widerstandsmarken. Der nächste echte Widerstand ist das Allzeithoch. Da sehe ich kaum Möglichkeiten das im ersten Anlauf zu überwinden. Technisch hat sich seit dem Verlassen des Abwärtschart für den Dax noch kein neuer Kanal ausgebildet. Ein Rücksetzer von der jetzigen 61er Marke auf den alten Trendkanal und anschließend den weiteren Anstieg von dort halte ich zwar für möglich aber wegen des geringen Abstandes für unwahrscheinlich. Da ist das Aufwärtspotential größer und schneller abrufbar, weil im laufenden Anstieg noch keine technische Überhitzung vorliegt und Verkaufsabsichten nicht vor 12 000 bestehen.

Dafür ist das Volumen seit dem Tiefpunkt der Abwärtsstrecke zu groß und es sind zuviele, die den jetzigen Anstieg mitmachen. Damit aber gewinnt der Faktor "Gewinne laufen zu lassen" an Bedeutung.

Der Chartlord

Aber das wird von den Märkten schon nicht mehr wahrgenommen, da alles jetzt eingepreist ist, und die Märkte die Griechenlandkrise wieder auspreisen müssen. Nach dem verhaltenen Wochenschluß am Freitag werden zumindest heute Vormittag die Käufer wieder auf der Matte stehen und trotz Ferien und Sommer das Börsenbarometer anheitzen. Die Entscheidung über den Verhandlungsbeginn der Eurostaaten über den ESM wird seine Wirkung ab sofort zeigen. Ein günstiger und von mir erwarteter Verlauf liegt im Übersteigen des Hochs der Vorwoche, das schon heute Vormittag erreicht werden dürfte. Danach gibt es mehrere Varianten, wovon ich die Seitwärtsbewegung auf diesem hohen Niveau und das Abwarten auf den Handelsbeginn der Amis für am Wahrscheinlichsten halte.

Steigen die Amis heute weiter, so wird auch der Dax heute noch weiter ansteigen. Sogar das nächste Etappenziel bie 11 880 ist heute noch machbar, aber eher unwahrscheinlich. Das ist aber auf dem Fahrplan dieser Woche enthalten. Aber auch das ist immer noch die Fortsetzung der politischen Börse.

Der Chartlord

Daher ist meine grobe Einschätzung von der Zeitschiene her ein Anstieg des Dax bis zum Erreichen der nächsten Höchstmarke von wie gesagt 12 630 noch bis zum Verfallstag am 18.9.2015. Begleitende technische Korrekturen inbegriffen. Störfeuer von den ESM Verhandlungen erwarte ich nicht, da zum einen die Verhandlungen schwer sein werden und länger andauern werden als bislang erwartet, zum anderen kann fast jedes beliebige Resultat ausgehandelt werden, weil die Vorgaben ja eigentlich nicht Beststandteil der Kreditvereinbarung sind, sondern abseits davon als Einsparungen/Reformen geregelt werden.

Ein weiterer Faktor ist überhaupt noch nicht angesprochen worden. Es sind die Auswirkungen, die der weiter sinkende Benzinpreis in den USA auf die erwartete Zinswende hat. Sie wird nicht kommen, da ab sofort auch die Fed wie die EZB mit dem Rücken zur Wand steht und gegen eine drohende Deflation ankämpfen muss. Da besteht gar keine Möglichkeit an Zinserhöhungen zu denken.

Der Chartlord

Da an der Börse die Zukunft gehandelt wird aber die Gegenwart gekauft wird, wird der Blick auf die deutschen Aktien nicht so sehr auf die laufenden Zahlen gerichtet sein, sondern verstärkt auf die Aussichten auf das zweite Halbjahr. Das zweite Quartal wird ansprechend verlaufen sein, so wie es auch das BIP ausweisen wird. Dagegen werden das dritte und das vierte Quartal stärker anziehen, vor allem weil der Benzinpreis gegen die Erwartungen sinken wird. Der Iran hat enormes wirtschaftliches Nachholbedürfnis, das auch bei sinkenden Ölpreisen nur über diese Schiene gedeckt werden kann.

Das wird auch die erwarteten Teuerungsraten weltweit nicht ansteigen lassen, und je nach Land sogar die Inflation senken. Für Deutschland bedeutet das, dass die gerade veröffentlichen Zahlen zum Vermögen der Bürger weiter ansteigen werden. Damit vergrößert sich das Volumen des inländischen Marktes in fast allen Bereichen. Selbst das frei werdende Kapital nach dem Fall des Betreuungsgeldes wird zusätzlich für Investitionen sorgen. Man darf schon jetzt auf das nächste Jahr verweisen, um die noch stärker werdenden Investitionen im Straßenbau zu benennen. Die kommenden Steuereinnahmen werden Jahreszeit üblich weiter ansteigen und die Steuerschätzungen ab September nach oben korrigert werden müssen.

In diesem Umfeld sind die mittelfristigen bis langfristigen Aussichten für die deutschen Aktien klar besser als für amerikanische Werte. Und diese Aussichten gilt es jetzt einzupreisen. Dazu sind genügend Werte im Dax vorhanden, die unter diese Betrachtung fallen. Nicht dazu gehören jedoch alle Finanztitel. Hier werden die illegalen Geschäfte noch lange für lange Gesichter sorgen. Dazu werden sich auch Kapitalerhöhungen nicht vermeiden lassen.

Der Chartlord

Intraday blieb der Dax recht lustlos und vor allem umsatzlos.
Daran konnten auch die Amis nichts ändern.
Ich bin gespannt, ob die Abstimmung in Athen daran etwas ändern wird.
Zumindest vormitags sollte sich der Dax aufwärts bewegen. Allerdings bleibt abzuwarten, ob sich heute Anschlußkäufe einstellen. Wenn ja so hängt vieles davon ab, ob der Tagesschluß über dem gestrigen Verlaufshoch bleibt, denn erst damit würde es sich der Index überlegen, ob er die Korrektur noch länger fortsetzt. Falls keine Anschlußkäufe eintrudeln, so geht er Dax vorerst noch tiefer. Dann ist wenigstens diese Woche nicht mit ansteigenden Kursen zu rechnen.

Technisch ist nach unten keine echte Unterstützung vor 11 120 zu sehen, aber so weit wird es nicht weiter nach unten gehen. Dafür wird schon der heutige Vormittag sorgen, der auch im Falle der fehlenden Anschlußkäufe den Weg nach unten bremst. Dann würde ich Kurse von unter 11 400 als die Region der beginnenden Nachkäufe ausmachen.

Allerdings sind die Zahlen der laufenden Berichtssaison in den USA alles andere als erfreulich. Das Störfeuer von Vorgestern ist noch längst nicht vorüber und die Wall Street wird eher hindern als fördern. Wenigstens bleibt der Eurowechselkurs bei deutlich unter 1,10. Das wird die Exportaussichten in Deutschland verbessern, und schon die Stärke der Daxteilnehmer ist jetzt in der Lage die schlechten Aussichten der Amis nicht mitzumachen.

Heute werden die Vorgaben für das Wochenende geschaffen, die morgen zusätzlich vom Beginn der Verhandlungen mit der griechischen Regierung beflügelt werden sollten. Dazu wäre ein günstiger Schlußkurs im Xetra bei über 11 625.

Der Chartlord

Einen davon hatte ich gestern schon genannt, das ist der Bereich direkt unter 11 400, wo die Nachkäufer auf den Plan kommen. Da jedoch das Volumen nicht annähernd für eine echte Korrektur groß genug ist, ist auch nicht annähernd klar, wann das Ende erreicht sein wird. Da kann es auch zum nächsten Bereich abwärts gehen, der bei 11 320 liegt. Allerdings je tiefer der Dax rutscht bei so geringen Umsätzen, desto schneller und plötzlicher erfolgt der Anstieg. Das kann auch direkt intraday der Fall sein. Die großen Anleger handeln viel stärker volumenabhängig und sind meiner Meinung nach schon die ganze Zeit in Wartestellung nur um die benötigten Volumina für den nächsten Anstieg zu erhalten. Denn sie wollen natürlich nicht diejenigen sein, die selbst das Feuer eröffnen, in dessen Kugelhagel die Börse explodiert. Da müssen genügend Verkäufer vorhanden sein um das beabsichtige Volumen zu bekommen.

Für heute gehe ich davon aus, dass die 11 400 zumindest einmal getestet werden. Druck von der Währungsseite ist auch nicht vorhanden, so dass der leicht fallende Abwärtstrend mit ins Wochenende genommen wird. Ab Montag wird sich auch die politische Börse verabschieden, zumindest solange wie die Verhandlungen mit Griechenland andauern. Auch das wird dann noch eingepreist werden.

Der Chartlord

Dann aber ist der Grexit, der gerade ausgepreist werden sollte/worden ist sofort wieder in die Märkte einzupreisen. Und zwar durch die laufende Zwischenfinanzierung und die Überweisung der letzten Raten als geordneter Grexit, der klar geplant und wirtschaftlich unterstützt die Griechen nicht den Abgrund hinunterstürzen lässt, sondern zumindest theoretisch die Regeneration in einer anderen Währung ermöglicht.

Für den Dax bedeutet das leider die zumindest vorläufige Rückkehr in den fallenden Kanal. Ich hatte als Marken für die noch ausstehende Korrektur bisher 11 400 und 11 320 angegeben. Jetzt rücken die 11 200 und vor allem die 11 050 ins Visier. Rein technisch würden die 11 200 das 61er Retracement des letzten Anstiegs sein, aber das würde die Entpolitisierung der Börse vorausetzen, die aber nicht möglich ist.  
Die Börse hat sowohl die Bedrohung durch einen Grexit, als auch die vorläufige Beseitigung dieser Drohung eingepreist. Und genau da sind die fehlenden Volumina zu suchen. Zuviele haben bei den schwachen Kursen unter 11 000 gekauft, die jetzt nicht mehr bereit sind zu verkaufen und andererseits nicht mehr kaufen wollen oder können.

Auf einen Markt zu hoffen, der mit verminderten Umsätzen eine unverminderte technische Korrektur abliefern soll, ist sehr vermessen, da jede Korrektur die Summe von Kursen und der dazu gehörien Anzahl von Aktien besteht. Es recht da nicht aus, wenn mal eine Aktie zum passend tiefen Wert gehandelt wird, der dann das Retracement ausmachen soll. Das wird auch nicht von der Stimmungslage getragen, die jetzt irgendwelche Ängste einpreist.

Damit werden wir auch in dieser Woche keine Erholung sehen. Die beiden oben genannten Marken - zumindest die 11 200 - werden zügig angegangen.

Der Chartlord

Ob das schon zum nächsten Monatsanfang der Fall sein wird oder erst nach den Sommerferien ab September kann man jetzt noch nicht sagen, da der Fall der chinesischen Börsen noch andauert. Vor einem Wechsel müssten die Positionen dort erst bereinigt werden. Dann aber sehe ich nicht nur die deutschen Anleihen sondern auch zunehmend die deutschen Aktien als sicheren Hafen für viele ganz Große an. Dann wird der Euro die Daxwerte im Verhältnis zu anderen Börsen in die Übergewichtung treiben. Dennoch warne ich nach wie vor die Zinswende in den USA als gegeben anzusehen. Auch die Fed wird niemals ohne Not die Zinsen erhöhen, wenn der Abstand zu den gewünschen 2% Teuerungsrate (wie beim Euro) noch zu weit entfernt ist. Hier ist in den Märkten zuviel Wunschdenken, das zu weit von der realen Teuerungsrate entfernt ist.

Alleine die Wirkung der Aufhebung des Embargos gegen den Iran muss nicht nur abgewartet werden sondern auch von längerer Dauer sein als viele das erwarten. Ich sage nur nächste Station des Ölpreises 40 Dollar - allles einsteigen, die Türen schließen und festhalten. Der freie Fall geht weiter.

Der Chartlord

Sowohl von der Stimmungslage als auch von den Wirtschaftsdaten ist mit einer positiven Entwicklung zu rechnen, die der Markt als Ausgangspunkt jetzt für das zweite Halbjahr markieren wird. Dann aber wäre das das letzte Mal für lange Zeit, dass der Dax nahe an der 11 000 lag. Dann würden wieder "normale" Einflüsse das Geschehen regieren und das wäre vor allem der unverminderte Aufkauf durch die EZB, die jetzt wegen des Eingriffs der chinesischen Notenbank eine zusätzliche Qualität besitzt. Eine Stärkung in der Schwächung des Euro. Der sichere Hafen in deutschen Wertpapieren würde trotz der Wechselkursschwäche weiter ausgebaut und, wie ich schon erwähnte, auch immer mehr die deutschen Aktien einschließen.

Damit liegt die Agenda für den Dax im zweiten Halbjahr auf fundamentales Wachstum, das von der Währungsseite zusätzlich angerieben wird. Es werden die USA (Zinsängste) und China (zerplatze Blase) sein, die das ankurbeln. Langsam aber stetig. Und die zweite Blase in China kommt erst noch an die Reihe. Das ist der Immobilienmarkt.

Der Chartlord