Quo Vadis Dax 2012 - Krise ohne Ende?

Aktien-Indizes wie der SP-500 liefen jahrelang mit starker Korrelation zu EUR/USD. Dies war Teil des Dollar-Carrytrades, mit dem die Amis - finanziert mit der Geldschwemme Bernankes - Assets aller Art von Aktien über Edelmetalle bis zu Rohstoffen aufbliesen.

Seit der jüngsten Zuspitzung der Eurokrise gibt es diese Korrelation nicht mehr. Seit einigen Wochen laufen US-Aktien und EUR/USD sogar "anti-parallel" (Chart unten, hellgrüner Kasten).

Ein tiefer Euro - d.h. ein teurer Dollar - ist aber fundamental negativ für die Amis, weil er auf deren Exportgewinne drückt. Dazu zählen auch die Gewinne/Umsätze von Firmen wie McDonalds und Caterpillar, die überwiegend außerhalb USA anfallen. Dies dürfte sich bereits in der kommenden Berichtssaison negativ bemerkbar machen.

Es bleibt daher spannend zu beobachten, ob wir hier einen Paradigmenwechsel sehen. Der würde so aussehen, dass die vereinigten Goldmänner/US-Zockerbanken, die die obige Korrelation in mühsamer Kleinarbeit über Jahre in die Traderhirne gehämmert haben, nun den Markt mit einem kreativen Regelverstoß narren/melken wollen.

Allerdings ist der US-Dollar gegen (vermeintliche) Hartwährungen wie dem Yen und dem Australdollar immer noch nahe Allzeittiefs. Womöglich brät der Euro wegen der Europakrise zurzeit eine Extrawurst.