Ich möchte Euch einen Artikel aus dem Handelsblatt als Eingangsposting einstellen, weil endlich jemand einmal die Wahrheit gesagt hat......

Bear Stearns verschärft Kreditkrise

Die jüngsten Turbulenzen an den Anleihemärkten könnten der US-Investmentbank Bear Stearns zufolge schlimmere Auswirkungen haben als der Einbruch an den Aktienmärkten in den 80ern oder das Platzen der Blase bei den Internet-Aktien 2000.



HB NEW YORK. "Das ist das schlimmste, was ich in 22 Jahren gesehen habe", sagte Bear-Stearns-Finanzchef Sam Molinaro am Freitag. Die Situation sei vergleichbar mit Marktereignissen wie Anleihekrise in den späten 90er Jahren.

Die Ratingagentur Standard & Poor's senkte ihren Ausblick für die Investmentbank Bear Stearns auf negativ. Das löste bei Analysten Sorgen vor einer Ausweitung der Hypotheken-Krise aus. "Bear Stearns galt als die beste Bank in der Hypotheken-Welt", sagte Bill Strazzullo von Bell Curve Trading. "Wenn die Besten Probleme haben, wie sieht es dann mit allen anderen aus? Es gibt noch vieles, das wir nicht wissen." Die Aktien der Bank, die zuletzt drei Fonds schließen musste, die in verbriefte Hypotheken investieren, gaben 2,2 Prozent auf 108 Dollar nach. Noch im Januar stand die Aktie bei 171 Dollar.

Verkaufswelle an den US-Börsen

Zum Wochenausklang wurden die US-Börsen von den anhaltenden Sorgen über die Krise am Hypothekenmarkt um mehr als zwei Prozent ins Minus gedrückt. Die Investmentbank Bear Stearns verglich die jüngsten Turbulenzen mit dem Platzen der Blase bei den Internet-Aktien 2000 und löste damit eine Verkaufswelle aus. Die Nyse schritt ein, um allzu hohe Verluste zu verhindern.



HB NEW YORK. Den Kursrutsch begünstigten auch neue Konjunkturängste: Ein überraschend schwaches Stellenwachstum auf dem Arbeitsmarkt ließ einige Anleger nervös werden. Der Dow-Jones-Index der Standardwerte schloss 2,09 Prozent tiefer bei 13.181 Punkten. Im Handelsverlauf hatte er sich zwischen 13.471 und 13.175 Zählern bewegt. Der breiter gefasste S&P-500-Index fiel um 2,66 Prozent auf 1433 Zähler, und der Index der Technologiebörse Nasdaq gab um 2,51 Prozent auf 2511 Stellen nach - das ist jeweils der größte Tagesverlust seit dem Ausverkauf vom 27. Februar. Auf Wochensicht verloren der Dow 0,7 Prozent, der S&P 1,8 Prozent und die Nasdaq 2 Prozent.

Die Kreditkrise könnte nach Einschätzung von Bear-Stearns-Finanzchef Sam Molinaro schlimmere Auswirkungen haben als der Einbruch an den Aktienmärkten in den 80ern oder das Platzen der Internet-Blase. Die Marktbewegungen in den vergangenen acht Wochen seien recht extrem gewesen, sagte er.

HSBC schließt ABS-Fonds

Nach Union Investment hat am Freitag auch HSBC Investments Deutschland seinen 200 Mio. Euro schweren ABS-Fonds vorläufig ausgesetzt. Eine faire Preisfindung sei derzeit unmöglich, hieß es zur Begründung.


"Wir haben die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen zum Schutz der Anleger ausgesetzt", sagte HSBC-Trinkaus-Syndikus Norbert Stabenow der FTD. ABS-Fonds investieren in forderungsbesicherte Wertpapiere (Asset Backed Securities, ABS), die in der aktuellen Liquiditätskrise an den Kreditmärkten teils nur noch zu hohen Preisabschlägen handelbar sind.

Der Markt sei so illiquide, dass derzeit keine faire Preisfindung möglich sei, sagte Leonhard Fröhling, Leiter des institutionellen Geschäfts bei HSBC Investments. "Die Bonität der Papiere ist unserer Meinung nach unkritisch. Aber wir wollen nicht, dass die Illiquidität die Bewertung bestimmt." Der Fonds sei zu etwa vier Prozent im Markt für bonitätsschwache US-Hypotheken (Subprime Mortgages) investiert - "allerdings nur in den besseren Jahrgängen 2005 und davor", sagte Fröhling. Die Bonität der Wertpapiere im Fonds sei mit der Durchschnittsnote A/BBB+ solide.

Warum der Vergleich mit 1931 hinkt

Aufregende Zeiten. Kein Tag vergeht ohne schlechte Nachrichten vom US-Subprime-Markt. Jetzt hat es auch die Deutsche Industriebank IKB erwischt. Für BaFin-Chef Jochen Sanio könnte sich die Schieflage der Düsseldorfer Bank zur größten deutschen Bankenkrise seit 1931 ausweiten. Aber stimmt der Vergleich?


Bankenvertreter sind erzürnt über Sanios Anspielung. "Befürchtungen bezüglich einer Bankenkrise in Deutschland entbehren jeder Grundlage", sagt Bundesbankpräsident Axel Weber. Wer hat recht?

Isabel Schnabel ist Professorin an der Universität Mainz und renommierte Wirtschaftshistorikerin. Sie hält den Vergleich mit 1931 für gewagt: "Das hinkt ein wenig. Damals handelte es sich um eine Systemkrise. Heute ist bisher mit der IKB nur ein deutsches Institut betroffen." Außerdem seien die Bankbilanzen wesentlich solider als damals.

Doch die Parallele mit 1931 ist nicht ganz von der Hand zu weisen: "Eventuell könnte man die IKB-Schieflage mit dem Fall der Danatbank vergleichen. Beiden Banken ist gemein, dass sie große Klumpenrisiken eingegangen sind. Auch das Engagement der IKB im Subprime-Sektor erscheint gewaltig", sagt Schnabel.



Der Kollaps der Danatbank

Dax-Ausblick: Starke Nerven gefragt

Die US-Hypothekenkrise wird den deutschen Aktienmarkt auch in der kommenden Woche in Atem halten, vermuten die Marktbeobachter. Selbst die auf Hochtouren laufende Berichtsaison dürfte eher eine Nebenrolle an der Börse spielen.



HB FRANKFURT. "Thema Nummer eins bleibt die von den USA ausgehende Kreditkrise. Da wird es den Unternehmen schwer fallen selbst mit extrem positiven Zahlen gegen zu halten", sagt Marktstratege Achim Matzke von der Commerzbank. Die Verunsicherung sitzt tief: Seit Mitte Juli hat der Dax bis zu 750 Punkte verloren. Tiefpunkt war bislang der vergangene Montag, als der deutsche Leitindex bis auf knapp unter 7 400 Punkte einbrach. "Ob das schon der Tiefpunkt war, bleibt abzuwarten", sagt Aktienexperte Bernd Meyer von der Deutschen Bank. Er hält weitere Hiobsbotschaften für möglich. "Das Thema ist eher eine Frage von Wochen oder gar Monaten, nicht von Tagen."

"Die Anleger müssen in den kommenden Tagen weiter starke Nerven beweisen", meint Matze. "Die Schwankungen an den Märkten werden anhalten." Nach seiner Einschätzung wird der Dax zwischen 7 300 und 7 700 Punkten pendeln. "Aussichten auf eine starke und nachhaltige Erholung bis in den Bereich von über 8000 Punkten sind praktisch nicht vorhanden", sagt der Experte. Sein Kollege von der Deutschen Bank kann der derzeitigen Lage jedoch auch etwas Positives abgewinnen: "Wir sind mittlerweile in einem Terrain angekommen, wo sich ein Einstieg in den Aktienmarkt schon wieder lohnt", gibt Meyer den Anlegern mit.

US-Hypothekenkrise bleibt Hauptthema

An der Wall Street wird sich auch nächste Woche alles um die weitere Entwicklung der US-Hypothekenmarktkrise drehen. Sollten weitere negative Schlagzeilen eintrudeln, rechnen Analysten mit erneuten Kursverlusten. Auch was die wichtigste Zentralbank der Welt, die US-Notenbank (Fed), zu diesem Thema sagen wird, dürfte den Aktienmarkt bewegen.



HB NEW YORK. Entscheidung für die weitere Entwicklung an den Aktienmärkten wird auch die Zinsentscheidung der Fed sein. Der Markt rechnet damit, dass sie den Leitsatz unverändert bei 5,25 Prozent lassen wird. Bereits jetzt ist klar: Die Talfahrt der US-Aktienmärkte ist so stark wie seit dem Kurseinbruch im Februar nicht mehr. Damals hatte ein Abrutschen des chinesischen Marktes weltweit die Aktienkurse einbrechen lassen.

Firmen rechnen mit starkem Jahr

Nach Berechnungen des Finanzdatenspezialisten Factset/JCF werden die Dax-Konzerne ihren Nettogewinn im Gesamtjahr um durchschnittlich mindestens zwölf Prozent steigern. Das würde bedeuten, dass die Unternehmen das sechste Jahr in Folge prozentual zweistellig zulegen.



DÜSSELDORF. Mehr als die Hälfte der Unternehmen im Deutschen Aktienindex (Dax) präsentierte bislang bessere Ergebnisse zum zweiten Quartal als erwartet. Knapp die Hälfte hebt ihre Prognose für das zweite Halbjahr an.

Noch im Frühjahr prophezeiten die Analysten der großen Investmenthäuser, deren Schätzungen bei Factset zusammenlaufen, nur ein Plus von sieben Prozent. Damit setzt sich ein jahrelanger Trend fort: Die Prognosen sind zu konservativ. Schon im ersten Quartal hatten die Dax-Firmen mit 26 Prozent deutlich stärker zugelegt als erwartet. Jetzt zeichnet sich nach Berechnungen der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) zwar nur noch ein Plus von 8,4 Prozent ab. Erwartet worden waren aber lediglich 4,3 Prozent.

"Nach Jahren kräftig steigender Gewinne wird die Messlatte immer höher. Viele Unternehmen bekommen deshalb Schwierigkeiten, immer noch zweistellige Gewinnzuwächse hinzulegen", warnt allerdings LBBW-Experte Michael Köhler. Seit dem Boomjahr 2000 haben sich die Gewinne der Dax-Unternehmen mehr als verdoppelt.

Das Kapital: Schatten über dem US-Arbeitsmarkt

In den USA geht die Konjunkturangst um, wenngleich die vergangene Woche auch Lichtblicke hatte. Weitere Themen in diesem Kapital: Deutsche Post und Anglo American.


Nach dem Rückgang der Spritpreise von mehr als 3,20 auf rund 2,85 $ je Gallone seit Ende Mai hat sich das Konsumentenvertrauen deutlich erholt. Dennoch wollen die Verbraucher partout keine Autos kaufen geschweige denn Eigenheime bauen, was neben der jüngsten schwachen realen Einkommensentwicklung sicher auch mit dem Rückgang der Hauspreise zu tun hat, der die Kreditaufnahmen inzwischen erschwert. Auch sonst ist auf den Straßen wenig los, wie das anhaltend schwache Lkw-Frachtvolumen zeigt. Weil fast 70 Prozent aller Güter in den USA per Lkw transportiert werden, können daher die trüben Umfragewerte unter den Industrieeinkaufsmanagern noch weniger überraschen als jene unter ihren Dienstleistungspendants.



Bemerkenswert dagegen die anhaltende Stärke auf dem US-Arbeitsmarkt. Denn sieht man von dem angeblichen, angesichts des Ausgabengebarens des US-Staates merkwürdigen Rückgang der Beschäftigung im öffentlichen Dienst von 28.000 im Juli ab, mutet die Stellenzunahme von 120.000 im Privatsektor ordentlich an. Wenn es so weitergehen würde, bliebe das konjunkturelle "Nicht-zu-heiß-nicht-zu-kalt-Szenario" einigermaßen intakt.

Bloß werden die US-Arbeitsmarktdaten qualitativ fragwürdiger, nicht nur aufgrund der immer noch erstaunlichen Robustheit der Baubeschäftigung. So gingen über die vergangenen zwölf Monate 60 Prozent des ausgewiesenen Stellenaufbaus auf die statistische Annahme zurück, dass neu gegründete Firmen entsprechend eingestellt haben; im Frühjahr 2006 lag die Quote bei 31 Prozent. Vom insgesamt ausgewiesenen Stellenzuwachs über die vergangenen zwölf Monate entfallen allein 25 Prozent auf das Gesundheitswesen und 13 Prozent auf den Staat; im Frühjahr 2006 betrugen die entsprechenden Anteile 15 und 6 Prozent (kein Wunder, dass die Lohnnebenkosten steigen). Und anders als die Stellenumfrage unter den Firmen ergibt jene unter den privaten Haushalten, dass die Beschäftigung seit Ende 2006 quasi stagniert. So ist die Arbeitslosenquote mit ungerundeten Zahlen gerechnet binnen zwei Monaten um 0,2 Prozentpunkte gestiegen. Das dürfte selbst der derzeit so inflationsgeplagten Fed etwas zu schnell gehen.



Deutsche Post

Das aufwendige Verpacken von wenig Inhalt kennt man aus der Politik. Zunehmend legen auch Firmen Wert auf eine unterhaltsame Darbietung ihrer Geschäftsvorfälle. Derzeit hoch im Kurs stehen die von Fernsehserien entnommenen Elemente Cliffhanger und Teaser. Dabei erzeugen die Firmen einen formidablen Spannungsbogen, indem sie auf eine laufende Strategieüberarbeitung hinweisen, deren Ergebnisse in wenigen Monaten präsentiert werden sollen. Ob Daimler , BMW , Eon , Siemens , Telekom , Nokia oder jetzt die Post , sie alle machen es: dem Markt suggerieren, dass da noch was Großes kommt, man die Aktie also keineswegs vorher verkaufen sollte.





Die Post kündigte vergangenen Freitag in dramatischem Tonfall an, am 8. November zeigen zu wollen, wie sie den Shareholder-Value, die Mittelfreisetzung und die Transparenz erhöhen will. Damit sagt sie ja implizit, dass dies alles auch möglich ist. Die Q2-Zahlen scheinen dem zunächst nicht völlig zu widersprechen. Das gesamte Zahlenwerk war durchsichtiger und enthielt weniger Brüche als bisher, und die Mittelgenerierung war gut.

Operativ jedoch gab es weniger Fortschritte. So stiegen im Briefbereich die Personalkosten um 2,5 Prozent, während der Umsatz um 0,8 Prozent sank. Im Expressbereich hingegen enttäuscht die Margenverbesserung von nur 0,6 Prozentpunkten im Jahresvergleich angesichts der vielen 2006 eingeleiteten Maßnahmen und starker Endmärkte. Zu den für 2010 ausgerufenen Margenzielen ist es da noch ein langer Weg. Für die geringen Erfolge auf der Kostenseite kann die Post die von ihr gescholtene Politik nicht verantwortlich machen.



Anglo American

Ist was dran an der Vermutung, dass auch bei Anglo American eine größere Transaktion ansteht? Als Übernahmekandidat kam die Bergwerkfirma eigentlich nie so recht in Betracht. Inzwischen hat sie eine Marktkapitalisierung von rund 75 Mrd. $ - und dazu noch eine Reihe von politisch sensiblen Minderheitsbeteiligungen in Südafrika. Nicht, dass die neue Firmenleitung daher unbekümmert wäre. Tatsächlich räumt sie mächtig auf. Dazu kam am Freitag der Verkauf von Tarmac im Rahmen des Beteiligungsverkaufsprogramms.

Doch wird eine schlankere Anglo selbst nach einer Akquisition in der Größenordnung von Alcan streben? Trotz der Riesenausschüttungen hätte die Firma erhebliche finanzielle Mittel. Aber angesichts der Sektorbewertung könnte selbst das zu wenig sein. Daher könnte der Auskauf der Minderheitsanteile näherrücken. Das wäre nicht die schlechteste Idee.

Quelle: Financial Times Deutschland

 

Servus, J.B.

"Es kommt nicht darauf an, dem Leben mehr Jahre zu geben sondern den Jahren mehr Leben zu geben."

-Alexis Carrel-

PS: Liebe User, um Mißverständnissen vorzubeugen: http://www.ariva.de/Die_10_Gebote_fuer_Ariva_User_t296849

Kreditsorgen erhöhen Druck auf Fed

Die US-Notenbank Fed wird mit Leitzinssenkungen reagieren, sollte sich die Krise auf dem Hypothekenmarkt zu einer ernsthaften Kreditklemme ausweiten oder der Arbeitsmarkt eine Abschwächung der Konjunktur signalisieren.


"Das Risiko einer Kreditkrise nimmt schrittweise zu. Das erhöht den Druck auf die Fed", sagte Brian Fabbri, US-Chefvolkswirt bei BNP Paribas. "Zinssenkungen werden schnell auf den Tisch kommen, sollte die Fed die Stabilität des Finanzsystems bedroht und damit Gefahren für die Konjunktur sehen", sagte Patrick Franke, US-Experte bei der Commerzbank.



Ein schwächerer Arbeitsmarkt würde es der Fed erleichtern, eine Zinssenkung in naher Zukunft in Betracht zu ziehen, denn damit nähmen die Inflationsrisiken ab. Wie das US-Arbeitsministerium am Freitag mitteilte, stieg die Arbeitslosenquote im Juli von 4,5 auf 4,6 Prozent. "Sollte die Arbeitslosenquote im August erneut um 0,1 Prozent steigen, wird die Fed auf eine neutrale Position umschwenken", sagte Franke.


Hauptsorge: Inflation


Die Fed bewertet trotz der Wachstumsverlangsamung zum Jahresanfang die Inflation als ihre Hauptsorge. Sie hält den Leitzins seit August 2006 bei 5,25 Prozent. Auch von dem Treffen der US-Notenbanker am Dienstag erwarten Experten keine Änderung.