Die Zahlen sind nund da.
Wir haben aktuell ein Ebitda von 103 Mio. Was ist also eine Primacom eigentlich wert?
Ich möchte mich hier an die Bewertung der Konkurrenz ISH anlehnen, die Momentan mit dem 14 fachen des Ebitda gerechnet werden.
103 Mio * 14 abzüclich 987 Mio. Schulden macht einen Börsenwert von 455 Mio.
Dies entspräche einem Kurs von 23 Euro. Wie gesagt für die Zahlen 2004.
Zu berücksichtigen ist hier das hier ein Ebitda von 112 Euro anfiele wenn man es durch den Apolloaufwand von 9 Mio bereinigt.
Somit also einen Kurs von über 30€
Aber warum stehen wir bei 3,40 € ????
Immer noch liegt das Problem Apollo in der Luft die sich bisher immer noch nicht für einen Verkauf der Tochter Multikabel ausprechen konnten.
Dieser Verkauf würde ca. 650 Mio Euro in die Kassen von Primacom spielen.
Ein Befreiungsschlag der den Kurs auf mir vorgerechnete Höhen hiefen würde.
Aber warum stellt sich Apollo weiterhin stur?
Immerhin will man ihnen ja 500 Mio zurück zahlen!!! Welches Ziel verfolgt Apollo was ein solches Verhalten erklären würde. Apollo´s Versuch Primacom für 0,25 zu übernehmen ist schief gegangen (Gott sei dank). Immer noch hat Apollo interessse daran sich ein hochrentablen Kabelnetzbetreiber unter den Nagel zu reissen.
Doch das Blatt scheint sich zu wenden. Seit einigen Tagen laufen Verhandlungen zwischen Apollo und Primacom deren Abschluss ich persönlich für die nächsten 14 Tage erwarte.
Ein Käufer ist bereits mit Warburg gefunden.
Apollo hat es eingesehen, dass Ihnen eine Insolvenz der Primacom womöglich einen Schaden von 500 Mio. bringen wird da ein bestellter Insolvenzverwalter erst die Senior Banken bedienen wird. Eine halbe Milliarde abzuchreiben würde sich gar nicht gut in den Bilanzen von Apollo tun.J.P. Morgen wird dies natürlich auch nicht in Kauf nehmen da sind sich alle Banker die ich gesprochen habe einig.
Die Chancen eines MK Verkauf´s in den nächsten Tagen sehe ich bei weit über 90 Prozent.
Der Kurs stürzte am Freitag auf Grund schlechter Presse (die sich leider nicht mit den Hintergrunddaten richt beschäftigte.) ab.
Eines ist so gut wie sicher für mich als Primacomkenner. Eine Insolvenz wird es nicht geben da sich damit Apollo selber schaden würde.
Wird der Verkauf diese Tage per Adhc über den Ticker laufen wird man erst wieder bei Kursen über 15 euro in die Aktie kommen, da natürlich keiner hier abgeben wird der Longziele hat.
Gruss
Berger.
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