Ron Haynie is senior vice president of housing finance policy for the Independent Community Bankers of America
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Nach 15 Jahren sollte die Bundesregierung ihre Aufsicht über Fannie Mae und Freddie Mac beenden
Von Ron Haynie
Sep. 06, 2023
In den 15 Jahren, in denen Fannie Mae und Freddie Mac unter staatlicher Aufsicht stehen, hat sich viel verändert, einschließlich der Wiederherstellung der Gesundheit des Hypothekenmarktes und der Finanzkraft dieser wohnungswirtschaftlich orientierten Unternehmen. Was sich nicht geändert hat, ist die Notwendigkeit für die Bundesregierung, sich an geltendes Recht zu halten und sicherzustellen, dass die Aufsicht über Fannie und Freddie vorübergehend ist.
Nach 15 Jahren, in denen Fannie und Freddie politischer Einflussnahme ausgesetzt waren und ihr Gründungszweck, die Ausweitung des sekundären Hypothekenmarktes, in Frage gestellt wurde, ist es an der Zeit, das zu beenden, was als kurzfristige Auszeit für diese Unternehmen gedacht war.
(...Historischer Exkurs....)
Nach 15 Jahren und angesichts der Tatsache, dass sich der Immobilienmarkt während und nach der Pandemie als widerstandsfähig erwiesen hat, ist es für die FHFA und das Finanzministerium an der Zeit, die GSEs wieder in privates Eigentum und unter private Kontrolle zu überführen, wie es der Housing and Economic Recovery Act von 2007 vorsieht.
Erstens wird die Beendigung der Aufsicht sicherstellen, dass sich Fannie und Freddie auf ihren ursprünglichen Zweck konzentrieren, nämlich die Ausweitung des Sekundärhypothekenmarktes. Die GSEs dienen derzeit als Geldautomaten, die der politischen Einflussnahme unterliegen und Einnahmen an das Finanzministerium überweisen, um Dinge zu finanzieren, die nichts mit dem Wohnungsbau zu tun haben, wie z. B. das Infrastrukturgesetz 2021. Und da der FHFA-Direktor beide Unternehmen leitet und dem Präsidenten unterstellt ist, dienen die GSEs de facto als Arm der Regierung, um deren politische Agenda voranzutreiben.
Als Aufsichtsbehörde und Regulierungsbehörde kann die FHFA zusätzlich zu ihrer üblichen Verantwortung für Sicherheit und Solidität auch die Kredit-, Preis- und Geschäftspolitik diktieren. Die FHFA kann die GSEs anweisen, Programme und Initiativen zu entwickeln, die unabhängig von der langfristigen Tragfähigkeit oder den Kosten eine politische Agenda fördern - eine Agenda, die sich bei einem Regierungswechsel dramatisch verändern kann. Diese Art der Kontrolle kann unbeabsichtigte Folgen haben, den Hypothekenmarkt destabilisieren und den Steuerzahler in Gefahr bringen.
In der Zwischenzeit haben die GSEs keinen Zugang zu den Kapitalmärkten, um externes Eigenkapital zu beschaffen, da das Finanzministerium und die FHFA keine Maßnahmen ergriffen haben oder ergreifen werden, um die Beteiligung der Regierung aufzulösen. Die GSEs befinden sich also in einem Zwiespalt zwischen der Möglichkeit, wie jedes andere staatlich gecharterte, im Besitz von Aktionären befindliche und privat geführte Unternehmen zu agieren (was sie ja auch sind), und einer staatlichen Behörde, die von politisch Beauftragten geleitet wird, ähnlich wie das Ministerium für Wohnungsbau und Stadtentwicklung oder Ginnie Mae.
Es ist 15 Jahre her, dass die GSEs unter Aufsicht gestellt wurden. Ausgehend von den aktuellen Erträgen wird es noch mindestens 10 Jahre dauern, bis sie gemäß dem Kapitalrahmen der GSEs vollständig rekapitalisiert sind. Wenn sich nicht etwas ändert, wird der Net Worth Sweep dann wieder aufgenommen.
Im Hotel California kann man jederzeit auschecken, aber man kann es nie verlassen. FHFA und das Finanzministerium müssen sich an HERA halten, die Beteiligungen des Finanzministeriums [SPS] auflösen, es als vollständig bezahlt bezeichnen (was sie auch sind) und die GSEs aus der Zwangsverwaltung entlassen. Wenn nicht, werden auch sie nie gehen können.
