Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential

Original-Research: MorphoSys AG (von MIDAS Research): Kaufen
Original-Research: MorphoSys AG - von MIDAS Research GmbH

Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu MorphoSys AG

Unternehmen: MorphoSys AG ISIN: DE0006632003 MORPHOSYS
Anlass der Studie:Update zum 3.Quartal 2010 Empfehlung: Kaufen Kursziel: EUR 33,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: keine Analyst: Thomas Schießle


Mannheim, den 03.11.2010 - Bei MorphoSys stimmt die Perspektive, so das Fazit der Analysten von MIDAS Research zum aktuellen Zwischenbericht des Antikörper-Spezialisten

Die Beurteilung der MorphoSys AG (WKN: 663 200 / Xetra: MOR)bleibt kontrovers, wie die Kursreaktion auf den jüngsten Zwischenbericht zum 3. Quartal 2010 erneut gezeigt hat. Denn während einige Broker MorphoSys wie ein 'ganz normales' Unternehmen vor allem nach den kurzfristigen wirtschaftlichen Ergebnissen einschätzen, steht für andere wir für den Biotech-Experte Thomas Schießle von MIDAS Research die Entwicklung der Pipeline der Antikörper-basierten Wirkstoffkandidaten ganz entscheidend im Vordergrund.

Da die Kosten für die Entwicklung dieser Pipeline - insbesondere für die Eigenentwicklungen von MorphoSys - nicht immer ganz kongruent zur Überschussentwicklung aus dem Dienstleistungs- bzw. Kundengeschäft verlaufen, können Diskrepanzen entstehen - wie soeben im 3. Quartal 2010 geschehen. Dies war jedoch von den Experten so erwartet worden, so dass die temporäre Kursschwäche der MorphoSys-Aktie für MIDAS Research eine gute Nachkauf-Chance darstellt.

Das hat midas schon eine ganze Weile. Man kommt für Morphosys an Kurszielen in dieser Größenordnung nicht vorbei, wenn man der Partnerpipeline für P1 und P2-Projekte eine Erfolgswahrscheinlichkeit zuordnet.
Kurzfristig spannend ist vor allem das hier:
Aus der TK letzte Woche:

Dave Lemus: Natürlich. Zur nächsten Frage hinsichtlich der Anzahl der Klinikgänge, die angemeldet
werden müssen, damit wir unsere Prognose erfüllen: Ich denke, dass die Gesamtzahl der INDs, die
wir für das Jahr veranschlagt haben, 4 bis 6 ist, und bis jetzt haben wir 3 angemeldet – also müssen
wir mindestens 1 bis 3 zusätzliche INDs beantragen, um unsere Jahresprognose zu erfüllen.
Simon Moroney: Um daran anzuknüpfen, wie wir in der Rede erwähnt haben, finden im Moment
noch weitere kommerzielle Aktivitäten statt, die Umsätze zu den wie auch immer gearteten
Umsätzen, die wir durch Meilensteinzahlungen im vierten Quartal erzielen, ergänzen könnten.
Daniel Wendorff: Können Sie uns nähere Einzelheiten zu diesen Kommerziellen Aktivitäten geben?
Simon Moroney: Ich möchte mich nicht zu detailliert hierzu äußern, aber ich meine, es finden
Gespräche und Verhandlungen innerhalb unseres Kerngeschäfts mit Partnern statt und eines oder
mehrere dieser Gespräche könnte im vierten Quartal in Umsätzen resultieren.
....
Dave Lemus: Dann beantworte ich die Frage hinsichtlich Umsatzprognose und in welchem Bereich
die Leistungen erbracht werden. Ich denke wir haben zu Jahresbeginn die Prognose ausgesprochen,
dass die Meilensteinzahlungen bis zu 10 Millionen Euro betragen werden; Sie haben dem Bericht
wahrscheinlich entnommen, dass wir bisher ungefähr die Hälfte dieser bisher beibehaltenen

Moroney gackert die ganze Zeit, aber legt nicht. Bzw. legt nicht so viel wie er gackert. Das mag der Markt nicht.

Beispiele:
1. Ankündigung (2007): Übernahmen; Realisiert(2010): Mini-Übernahme von Sloning.
2. Ankündigung (2007): signifikante Erhöhung der Klinkstarts in 2008 gegenüber 2007; Realisiert (2008): nur 1 Klinikstart
3. Prognose(2008): 1-3 Klinikstarts; Realisiert (2008): 1 Klinkstart
4. Prognose(2009): 2-4Klinkstarts; Realisiert(2009): 2 Klinkstarts
5. Umsatzprognose 2009 nur am unteren Rande der Prognose erreicht
6. Umsatzprognose 2010 einkassiert auf den unteren Rand
7. das ewige Abd Mantra
8. die angepeilten Partnerstarts bei Novartis (>>100), die sich nun als nicht realisierbar erweisen (und mit der Auslastungsausrede begründet werden)

Jetzt stehen wieder einige Ankündigungen auf dem Plan, die sich später wahrscheinlich auch wieder als zu optimistisch erweisen werden. Wie die 15-20 Programme, die bis Ende 2011 klinikreif werden könnten. Das wird sich zur Jahresprognose 2011 wieder ganz anders anhören, da wird Moroney wieder auf den Boden der langsamen Tatsachen zurückgeholt werden. Zudem ist noch vollkommen unklar, wie sie 10-20% (oder 10-15%) Umsatzwachstum in 2011 schaffen wollen.

Der Markt kauft keine Ankündigungen, der Markt kauft (regelmäßige) Übertreffungen. Und so wie Moroney unterwegs ist kann er die letzten Jahre mit dem Schritttempo seiner Ankündigungen einfach nicht mithalten.

.. bleibt die Frage, ob bei alle dem werkeln auch mal was rausspringt ;)   .. Wenn man sich als Laie den Chart ansieht denke ich, das wir aktuell eine gute Chance haben den Trend zu bestätigen und bis Februar nach oben zu drehen. Ein tolles Qu.IV angekündigt, Gesamtmartk läuft weiter.. Wenn das Wörtchen "wenn" nciht wäre.. genausogut kanns natürlich durchbrechen und nach unten rauschen (Ha, eine Godmode Analyse)

 

Naja, hier noch die News:

MorphoSys: AbD Serotec vereinbart weltweite Lizenz für ‎Forschungsantikörper mit Institute of Cancer Research  

08:28 04.11.10  Martinsried (aktiencheck.de AG) - Der Biotechnologiekonzern MorphoSys AG (Profil) gab am Donnerstag bekannt, dass AbD Serotec, seine Sparte für Forschungs- und Diagnostikantikörper, und das Institute of Cancer Research (ICR) in London eine Lizenzvereinbarung unterzeichnet haben, durch die AbD Serotec weltweite exklusive Rechte zur Vermarktung des prototypischen und am häufigsten verwendeten BrdU-Antikörperklon für Forschungs­anwendungen erhält.

Den Angaben zufolge betrifft die Vereinbarung den Klon BU1/75 (auch bekannt als ICR1) und ermöglicht die Entwicklung unterschiedlicher Formate, die bei verschiedenen Forschungsanwendungen wie beispielsweise ELISA, Durchflusszytometrie und Immunhisto­chemie eingesetzt werden können.