M1 Beauty Aktie

DD: M1 Kliniken AG: Attila Strauss, Kauf: 8,10 EUR, 162000 EUR

DD: M1 Kliniken AG: Kilian Brenske, Kauf: 8,10 EUR, 162000 EUR

Kaum vorbei wird es erstmal wieder still um M1…

... empfiehlt die aktie weiterhin zum kauf mit einem "kursziel" von 10,5 (bisher: 11,1), http://www.more-ir.de/d/26905.pdf

... wie viele astrologen der analystenbranche mit mathematischem firlefanz:

"Die Veränderung unserer Kursziels spiegelt hauptsächlich die Erhöhung unserer Annahme des risikofreien Zinssatzes auf 2,4% (alt: 1,3%) wieder (entsprechend der angenommenen Entwicklung der deutschen 10-jährigen Bundesanleihe). Dies wird etwas ausgeglichen durch ein niedrigeres regulatorisches Risiko, das nun in die Schätzung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens (Weighted Average Cost of Capital, WACC) einfließt. HAEMATOs Geschäftsbereich Lifestyle & Lifestyle & Aesthetics hat die Zügel des Ertragswachstums im Specialty Pharma Segment übernommen; dadurch sind die Erträge der HAEMATO AG weniger stark von Schwankungen abhängig. Schließlich haben wir die Minderheitsbeteiligung an Haemato AG in unserem DCF-Modell angepasst (DCF = Discounted Cash Flow = abgezinster Zahlungsstrom), um die niedrigere Marktkapitalisierung des Unternehmens zu berücksichtigen. Die kombinierten Effekte führen zu einem  Kursziel von €10,5 (alt: €11,1)."

"HAEMATOs Geschäftsbereich Lifestyle & Lifestyle & Aesthetics hat die Zügel des Ertragswachstums vom Specialty Pharma-Segment übernommen"

... auf die ich oben, 20.04.23 12:19, hingewiesen hatte, wird von Ellis Acklin bestätigt, aber nicht ausreichend gewürdigt: 
CASH FLOW STATEMENT, Page 6/9:
"Net operating cash flow 2019-2022e: -5,370  9,538  15,686  20,945" (Mio. EUR)

HAEMATO AG ist ein teilkonzern der M1 KLINKEN AG (M1 KLINKEN hält 68,2 % der HAEMATO, https://www.plusvisionen.de/16_12_2022/m1-kliniken-aktie-ein-wenig-schoenheit-fuer-das-depot/)

Börse	letzter	letzter Kurs	Diff.	Volumen	Geld	Brief	Hoch
	Umsatz		%	kumuliert	G-Vol.	B-Vol.	Tief
XETRA	08.05.2023	19,00 EUR	1,60	208	18,80	19,30	19,30
	14:05:12		9,20 %	5.276	454	375,00	17,40

M1 KLINIKEN AG hält 68,2% an HAEMATO AG, https://www.plusvisionen.de/16_12_2022/m1-kliniken-aktie-ein-wenig-schoenheit-fuer-das-depot/

marktwert M1 KLINIKEN AG: 19,643403mio aktien * börsenkurs 7,70 EUR = 151,254mio

abzgl. marktwert des 68,2%-anteils an HAEMATO AG: 

5,228mio HAEMATO-aktien * 20,80 EUR 

= 108,742mio EUR

* 68,2%

= 74,162mio EUR

ergibt (151,254mio EUR - 74,162mio EUR =) 77,1mio EUR marktwert für das M1-segment "Beauty"

der umsatz des M1-segments "Beauty" stieg 2022 auf über 60,2mio EUR, https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/m1-kliniken-ag-veroeffentlicht-vorlaeufige-zahlen-zum-geschaeftsjahr-2022/1799905

--> kurs-umsatz-verhältnis (KUV) des segments "Beauty": 77,1mio EUR / 60,2mio EUR = rd. 1,3x 

ein KUV von 1,3x ist in der schönheitsmedizinischen branche schauderhaft niedrig, denn die EBIT-Marge des M1-segments "Beauty" betrug in 2022 11,7%, https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/m1-kliniken-ag-veroeffentlicht-vorlaeufige-zahlen-zum-geschaeftsjahr-2022/1799905

Der Markt ignoriert z.Zt die Unterbewertung und das ARP.  Wie lange noch?

Was wäre denn nach diesen Zahlen ein fairer Wert?
Was wäre ein vergleichbares Unternehmen?

Für mich als einfache Rechnung Beautybereich KUV  mind. 2 = 120 Mio
Haemato  EV -Wert lt first Berlin  ca 150 mill.=       68%                 =102mio
                                                                                                                              =222mio
MK  19,643403 Mio Anzahl Aktien x 7,80 Kurs =  153,218 Mio
+ Botox Fantasie +ARP
zumindestens Annäherung an diesen Wert 30-40 % Kurschance

Für mich als einfache Rechnung Beautybereich KUV  mind. 2 = 120 Mio
Haemato  EV -Wert lt first Berlin  ca 150 mill.=       68%                 =102mio
                                                                                                                              =222mio
MK  19,643403 Mio Anzahl Aktien x 7,80 Kurs =  153,218 Mio
+ Botox Fantasie +ARP
zumindestens Annäherung an diesen Wert 30-40 % Kurschance

https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/haemato-ag-mit-starken-start-in-das-jahr-2023-umsatzsteigerung-von-ueber-25-im-vergleich-zum-vorjahresquartal-und-ueberpro/1829931

... EBIT-Marge erstmalig über 17%", https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/m1-kliniken-ag-veroeffentlicht-q1-zahlen-2023-starkes-wachstum-und-ueberproportionale-steigerung-des-operativen-ergebnisses/1829941

nach oben durchbrochen. Das könnte jetzt schnell gehen.

Das Quartalsergebnis der M1 ist gut, dass der Tochtergesellschaft Haemato ist noch besser!

... vom 26.06.2023 erhöht seine schätzungen, lässt sein "kursziel" aber unverändert, https://www.more-ir.de/d/27261.pdf

ausführlich: https://www.boersengefluester.de/m1-kliniken-aktie-mit-chance-auf-neubewertung/

DJ RESEARCH/Metzler: M1 Kliniken stark im Kerngeschäft Beauty - Buy
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Einstufung: Buy
Kursziel:   11 Euro

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M1 Kliniken hat im zweiten Quartal eine weitere deutliche Verbesserung im Kerngeschäft Beauty erzielt, während der Bereich Handel weiter mit regulatorischem Gegenwind zu kämpfen hatte, wie die Analysten von Metzler feststellen. Das inländische Beauty-Netzwerk habe die EBIT-Marge von 15,0 Prozent im Vorjahr auf 34,6 Prozent gesteigert, nachdem es Wechsel im Management gegeben habe und ein Effizienzprogramm umgesetzt worden sei.

Die Verluste im internationalen Beauty-Netzwerk seien deutlich reduziert worden - Beauty habe so insgesamt ein EBIT von 4,5 (1. Quartal: 3,6; 2. Quartal 2022: 0,98) Millionen Euro erzielt. Selbst wenn man von einer stagnierenden Entwicklung im zweiten Halbjahr ausgehe, könnte M1 für das Gesamtjahr einen neuen EBIT-Rekord in der Sparte von rund 12,0 (2022: 7,03) Millionen Euro ausweisen, glauben die Analysten. Die volle Konzentration auf Hyaluron- und Botox-Injektionen und weitere Skaleneffekte dürften die operative Marge im Bereich Beauty auf 16,6 (11,7) Prozent anheben.

Auf Konzernebene werde die vielversprechende Entwicklung im Beauty-Bereich durch einen wahrscheinlichen Verlust im Handelsgeschäft verwässert. Nach der Erhöhung des Zwangsrabatts für Arzneimittel in Deutschland von 7 auf 12 Prozent sei das Ergebnis hier eingebrochen. Die Analysten erwarten für 2023 kein Ergebnis oberhalb der Gewinnschwelle, trotz der Bemühungen von M1, die Umsatzeinbußen durch Mix- und Preismaßnahmen auszugleichen. Die Rückkehr zu den alten Rabatten im Jahr 2024 dürften es der Sparte aber ermöglichen, zu ihrer früheren Rentabilität zurückzukehren.

... vom 28.09.2023, https://www.more-ir.de/d/27817.pdf:

"Zusammenfassung (deutsch):

Der Halbjahresbericht zeichnete sich durch ein besonders starkes Ergebnis im Segment Beauty aus. Angeführt wurde die Performance vom deutschen Kliniknetzwerk, das EUR 31 Mio. Umsatz und eine EBIT-Marge von 28% beisteuerte - der höchste Wert der letzten drei Jahre. Das Unternehmen eröffnete seine 20. internationale Klinik in Bukarest, Rumänien und plant nun den Eintritt in den US-Markt. 

In der Zwischenzeit meldete Haemato ein Umsatzwachstum von 10 % und einen soliden Anstieg der EBIT-Marge auf 3,9% (H1/22: 3,6%), doch führten einmalige Ergebnis-Eliminierungen zu einem stagnierenden Gewinn im Segment Trade. 

Wir haben unsere Prognosen angehoben, um der besser als erwarteten Ertragsentwicklung Rechnung zu tragen. "