Kühne + Nagel: Weiterhin voll in Fahrt
Globalisierung und Auslagerung von Logistikdienstleistungen lassen Kühne+Nagel kräftig wachsen. Die Aktie bleibt attraktiv.
Die Serie ist beeindruckend: Seit 15 Jahren schon erzielt der Logistikkonzern Kühne + Nagel Jahr für Jahr Rekordergebnisse. Dass diese Tradition auch im vergangenen Jahr fortgesetzt werden konnte, liegt sowohl am weltwirtschaftlichen Umfeld (weitere Zunahme des globalen Handels, verbunden mit höherer Nachfrage nach Frachtdienstleistungen) als auch an der starken Stellung, die das Unternehmen in der Branche weiterhin hat. Im Bereich der Seefracht konnte die Stellung als globaler Marktleader dank einer überdurchschnittlichen Steigerung des Transportvolumens noch ausgebaut werden. Das grösste Wachstum wird auch künftig aus den Geschäftsbereichen See- und Luftfracht stammen, da die Nachfrage nach Transportkapazitäten von und nach Asien, insbesondere China, weiterhin steigen
wird.
Im Landverkehr ist es die erklärte Absicht von Kühne + Nagel, deutlich Boden gutzumachen. Zu diesem Zweck dürften weiterhin gezielte Übernahmen wie schon im letzten Jahr (z.B. Pracht Spedition + Logistik) getätigt werden. Das Management hat sich hier zum Ziel gesetzt, europaweit zur Gruppe der etwa fünf grössten Anbieter
vorzustossen, die nach einer Konsolidierung im Landverkehr dominierend sein werden. Marco Strittmatter, Analyst bei der Zürcher Kantonalbank, schreibt in seinem jüngsten Bericht, dass der Konzern gute Chancen hat, weiterhin auf der Erfolgsstrasse zu fahren: «Infolge der starken globalen Marktstellung und des überzeugenden Geschäftsmodells wird Kühne + Nagel weiter von der Globalisierung, dem Trend zum Outsourcing von Logistikdienstleistungen und den anhaltend hohen Transportfrequenzen aus Asien profitieren.» Im Vergleich zum Durchschnitt des europäischen Logistiksektors wird die Aktie von Kühne + Nagel zurzeit (KGV 05: etwa 19) mit einer Prämie von rund 30 Prozent gehandelt. Angesichts der hervorragenden Marktstellung ist dies jedoch gerechtfertigt. Die Aktie ist nach wie vor ein Wachstumstitel. Zweifellos eine der grössten Herausforderungen für das Management von Kühne + Nagel besteht darin, dass die Gewinnentwicklung mit dem enormen Wachstum der Geschäftsvolumen Schritt halten kann.
Anleger sollten davon ausgehen, dass sich die Zürcher Kantonalbank um Investment-Banking-Dienstleistungen für Kühne + Nagel bemüht.
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Globalisierung und Auslagerung von Logistikdienstleistungen lassen Kühne+Nagel kräftig wachsen. Die Aktie bleibt attraktiv.
Die Serie ist beeindruckend: Seit 15 Jahren schon erzielt der Logistikkonzern Kühne + Nagel Jahr für Jahr Rekordergebnisse. Dass diese Tradition auch im vergangenen Jahr fortgesetzt werden konnte, liegt sowohl am weltwirtschaftlichen Umfeld (weitere Zunahme des globalen Handels, verbunden mit höherer Nachfrage nach Frachtdienstleistungen) als auch an der starken Stellung, die das Unternehmen in der Branche weiterhin hat. Im Bereich der Seefracht konnte die Stellung als globaler Marktleader dank einer überdurchschnittlichen Steigerung des Transportvolumens noch ausgebaut werden. Das grösste Wachstum wird auch künftig aus den Geschäftsbereichen See- und Luftfracht stammen, da die Nachfrage nach Transportkapazitäten von und nach Asien, insbesondere China, weiterhin steigen
wird.
Im Landverkehr ist es die erklärte Absicht von Kühne + Nagel, deutlich Boden gutzumachen. Zu diesem Zweck dürften weiterhin gezielte Übernahmen wie schon im letzten Jahr (z.B. Pracht Spedition + Logistik) getätigt werden. Das Management hat sich hier zum Ziel gesetzt, europaweit zur Gruppe der etwa fünf grössten Anbieter
vorzustossen, die nach einer Konsolidierung im Landverkehr dominierend sein werden. Marco Strittmatter, Analyst bei der Zürcher Kantonalbank, schreibt in seinem jüngsten Bericht, dass der Konzern gute Chancen hat, weiterhin auf der Erfolgsstrasse zu fahren: «Infolge der starken globalen Marktstellung und des überzeugenden Geschäftsmodells wird Kühne + Nagel weiter von der Globalisierung, dem Trend zum Outsourcing von Logistikdienstleistungen und den anhaltend hohen Transportfrequenzen aus Asien profitieren.» Im Vergleich zum Durchschnitt des europäischen Logistiksektors wird die Aktie von Kühne + Nagel zurzeit (KGV 05: etwa 19) mit einer Prämie von rund 30 Prozent gehandelt. Angesichts der hervorragenden Marktstellung ist dies jedoch gerechtfertigt. Die Aktie ist nach wie vor ein Wachstumstitel. Zweifellos eine der grössten Herausforderungen für das Management von Kühne + Nagel besteht darin, dass die Gewinnentwicklung mit dem enormen Wachstum der Geschäftsvolumen Schritt halten kann.
Anleger sollten davon ausgehen, dass sich die Zürcher Kantonalbank um Investment-Banking-Dienstleistungen für Kühne + Nagel bemüht.
Schweizer Small- und Mid-Caps
Viele Anleger haben sich in den vergangenen Monaten Small- und Mid-Cap-Aktien ins Depot gestellt. Zu Recht; auch 2005 haben viele dieser Titel gut angefangen. Nach dem Kursfeuerwerk der ersten sechs Wochen legen sie derzeit eine Verschnaufpause ein. Valueorientierte Anleger freuts und sie kaufen zu. Denn ihre substanzhaltigen Lieblinge sind wieder (wenn auch nicht sehr viel) günstiger zu haben. Und sie dürfte Recht haben, denn einzelne Werte dürften schon in naher Zukunft kaum mehr so günstig zu kaufen sein. Ganz nach dem Motto des Contrarian-Investors David Dremann. Der US-Amerikaner predigt seit Jahren, man solle sein Geld (mit viel Geduld) in Small und Mid Caps investieren. Betrachtet man sich die Top-20-Performer des SPI der letzten 12 Monate, scheint er auch hier zu Lande Recht zu bekommen. Die Auflistung zeigt, dass etliche kleinkapitalisierte Schweizer Aktien in den vergangenen 12 Monaten prozentual nicht nur zwei-, sondern sogar dreistellig zulegen konnten. Stocks hat sich die 20 Aktien etwas genauer angeschaut und stellt seine sechs Favoriten für die kommenden 12 Monate vor.
