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McEwen Mining Inc (MUX) Q4 2019 Earnings Call Transcript
www.nasdaq.com/articles/...arnings-call-transcript-2020-03-18
McEwen Mining Inc (NYSE: MUX)
Q4 2019 Earnings Call
17. März 2020 , 14:00 Uhr ET
Inhalt:
Vorbereitete Bemerkungen
Fragen und Antworten
Teilnehmer anrufen
Vorbereitete Bemerkungen:
Operator
Hallo, meine Damen und Herren, willkommen zur Telefonkonferenz zu den Betriebs- und Finanzergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2019 von McEwen Mining. Heute sind Rob McEwen, Chairman und Chief Owner, im Unternehmen anwesend. Chris Stewart, Präsident und Chief Operating Officer; Meri Verli, Finanzvorstand; und Sylvain Guerard, Senior Vice President of Exploration. Nach der Präsentation der Redner findet eine Frage-und-Antwort-Sitzung statt. [Bedienungsanleitung] Ich werde den Anruf jetzt an Herrn Rob McEwen, den Hauptinhaber, weiterleiten.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Vielen Dank, Betreiber. Guten Tag. Für unsere früheren und gegenwärtigen Aktionäre, unser Management und mich war das vergangene Jahr ein schreckliches Jahr. Wir alle wissen, dass unser Aktienkurs vom Himmel gefallen ist, und ich möchte diesen Aufruf mit einer sehr aufrichtigen Entschuldigung an alle beginnen. Wir haben Sie das ganze Jahr über hinsichtlich unserer operativen Leistung beraten und sind kläglich gescheitert. Wir haben nicht geliefert. Zum Jahresende war es unmöglich, eine Prognose für den Betrieb zu glauben. Dies war sehr bedauerlich, da an der Explorationsfront von Black Fox beträchtliche Erfolge erzielt wurden. Dieser Erfolg wurde von den schlechten Nachrichten aus dem operativen Geschäft völlig überschattet. Ich weiß, dass es viele Viertel dauern wird, bis wir Ihr Vertrauen gewinnen, und ich kann sagen, dass das letzte Jahr das schlechteste Jahr war, das ich je im Geschäft erlebt habe, und ich bin sicher, dass die Erfahrung für Sie und mich sehr unangenehm war Ich möchte Ihnen versichern, dass wir hart daran arbeiten, es nicht zu wiederholen. Heute werden wir unsere Perspektiven auf unsere Betriebs-, Finanz- und Explorationsergebnisse für 2019 darlegen und darüber sprechen, wie 2020 aussieht. Ich werde jetzt den Anruf an Meri weiterleiten, die zunächst einen allgemeinen Überblick über unsere Finanzergebnisse geben wird.
Meri Verli - Finanzvorstand
Danke, Rob. Guten Abend allerseits. Im Jahr 2019 betrug unsere konsolidierte Produktion 174.400 Unzen Goldäquivalent, was ungefähr unserer Produktion im letzten Jahr entspricht, und der Gesamtumsatz betrug 175.500 Unzen. Unser Gesamtumsatz bestand aus 85.100 Unzen Goldäquivalent aus unseren 100% igen Minen: Black Fox, Gold Bar und El Gallo. 90.300 Unzen waren auf unsere 49% ige Beteiligung an der Mine San Jose zurückzuführen. Die Einnahmen aus unseren 100% igen Minen im Jahr 2019 beliefen sich auf 117 Mio. USD, ungefähr 9% weniger als im Jahr 2018. Wenn wir die Einnahmen einbezogen hätten, die auf unsere 49% -Beteiligung an San Jose zurückzuführen sind, hätte dies 129 Mio. USD hinzugefügt, aber die Einnahmen aus San Jose sind nicht enthalten in unserer Gewinn- und Verlustrechnung, da wir diesen Vermögenswert nach der Equity-Methode bilanzieren. Wir haben eine neue Metrik erstellt, mit deren Hilfe Sie unsere betrieblichen Fähigkeiten zur Generierung von Cashflow bewerten können. Es handelt sich um eine Non-GAAP-Kennzahl, die in unserem Formular 10-K als Bruttogewinn in bar angegeben ist. Der Bruttogewinn in bar wird berechnet, indem die Erschöpfung und die Abschreibung zum Bruttogewinn addiert werden. Für das Jahr 2019 betrug der Bruttogewinn aus unserem 100% igen Betrieb 33,7 Mio. USD, verglichen mit einem Bruttogewinn nach GAAP von 9 Mio. USD. Der Bruttogewinn aus 49% der Anteile an San Jose betrug 51 Mio. USD, verglichen mit einem Bruttogewinn nach GAAP von 16,6 Mio. USD. Wir konsolidieren San Jose jedoch nicht wie bereits erwähnt. Im Jahr 2019 erhielten wir aus unserer Beteiligung an San Jose Dividenden in Höhe von 8,9 Mio. USD.
Ich werde jetzt die Hauptkomponenten erörtern, die zu unserem Nettoverlust im Jahr 2019 beitragen. Im Laufe des Jahres haben wir 37,7 Millionen US-Dollar in Explorationen investiert, wobei 90% im Black Fox-Komplex und der Rest im Goldbarren in Nevada ausgegeben wurden. Die Abschreibungen beliefen sich auf 24,8 Mio. USD. Wir geben 9,5 Millionen US-Dollar für Wachstumsprojekte aus, einschließlich Ausgaben für die Weiterentwicklung des Froome-Projekts in Timmins Ontario; Fenix-Projekt in Mexiko; Ingenieur- und Genehmigungsarbeiten auf dem Grundstück Gold Bar South in Nevada; und Vorproduktionsausgaben in der Goldbarrenmine. Wir haben einen Verlust von 8,8 Mio. USD aus unserer 49% igen Beteiligung an dem Joint Venture-Unternehmen in San Jose berücksichtigt, wodurch sich der Buchwert unserer Beteiligung an dem Joint Venture auf 110 Mio. USD belief. Wir haben Zinsaufwendungen in Höhe von 6,8 Mio. USD angefallen, die hauptsächlich auf unsere Schulden- und G & A-Aufwendungen in Höhe von 12,8 Mio. USD zurückzuführen sind. Wir haben auch einen Gewinn aus dem Verkauf von Wertpapieren in Höhe von 5,3 Mio. USD, einen Gewinn aus der Rückforderung von Steuern in Höhe von 3,8 Mio. USD und sonstige Erträge in Höhe von 2 Mio. USD erzielt. Insgesamt betrug unser konsolidierter Nettoverlust für 2019 59,7 Mio. USD oder 0,17 USD pro Aktie. Zu den Finanzierungsaktivitäten im Jahr 2019 gehörten die Ausgabe von 54,9 Millionen Stammaktien und 29,8 Millionen Optionsscheine für einen Bruttoerlös von 77 Millionen US-Dollar für durchschnittlich 1,4 US-Dollar pro Aktie. Die Ausgabe von Aktien gegen Barzahlung im Jahr 2019 führte zu einer Verwässerung des Eigenkapitals um 16%, basierend auf den zum Ende des Jahres 2018 ausstehenden Aktien. Zum 31. Dezember 2019 erhöhten sich die liquiden Mittel von 37,8 Mio. USD zum Ende des Jahres 2018 auf 49,7 Mio. USD. Das Betriebskapital stieg von 43,2 Mio. USD auf 23,4 Millionen US-Dollar Ende 18. Die ausstehenden Schulden blieben bei 50 Mio. USD.
Für das Jahr 2020 erwarten wir eine deutliche Reduzierung unserer Explorationskosten auf unter 10 Millionen US-Dollar, die vor allem im Black Fox-Komplex für Wachstumsprojekte in Höhe von rund 14 Millionen US-Dollar aufgewendet werden. Die Rückzahlung von Schulden und die Zinsaufwendungen werden auf 14,7 Mio. USD steigen. Wir nehmen derzeit Anpassungen an unserem Budget vor, da die Produktion aus der Goldbarrenmine im Jahr 2020 voraussichtlich niedriger als geplant ausfällt. Wir haben jedoch noch keine Einzelheiten zu diesen Änderungen. Ich werde jetzt Chris Stewart anrufen, um eine Diskussion über Bergbaubetriebe zu führen.
Chris Stewart - Präsident und Chief Operating Officer
Danke, Meri. Ich werde zunächst die operativen Highlights für jede Operation, beginnend mit San Jose, durchgehen. Unsere Joint Venture-Mine in San Jose in Argentinien hatte 2019 ein gutes Jahr und erfüllte unsere Richtlinien für die Gold- und Silberproduktion. Für 2020 wird ein Produktionsanteil von San Jose von 45.700 Unzen Gold und 3,2 Millionen Unzen Silber bei insgesamt 82.000 Unzen Goldäquivalent und einem durchschnittlichen Gold-Silber-Verhältnis von 88: 1 erwartet. Die Cash-Kosten für den Mittelpunkt und die Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung betragen 975 USD bzw. 1.225 USD pro Unze Goldäquivalent. Wenn wir nach Mexiko ziehen, ist unsere El Gallo-Haufenlaugung immer noch Restlaugung. Im Jahr 2019 produzierten wir 16.333 Unzen Goldäquivalent zu attraktiven Restlaugungskosten von 688 USD pro verkaufter Unze Goldäquivalent. Im Jahr 2020 liegt unsere Prognose bei 12.000 Unzen Goldäquivalent. Bei unserem Umzug in die Region Timmons stieß unsere Black Fox-Mine Anfang 2019 auf mehrere einmalige Ereignisse, die wir in den vorangegangenen Quartalen ausführlich besprochen haben. Aufgrund dieser Herausforderungen verzögerte sich die Produktion und die Flexibilität des Bergbaus wurde im Jahr 2019 eingeschränkt. Infolgedessen haben wir unsere Produktionsprognosen im Laufe des Jahres reduziert. Die Gesamtproduktion belief sich 2019 auf 35.700 Unzen Goldäquivalent gegenüber 48.900 Unzen Goldäquivalent im Jahr 2018. Bemerkenswert ist, dass unser Team trotz der Reduzierung der Unzen unser Bargeld von 845 USD im Jahr 2018 auf 825 USD pro GEO senken und den Anstieg eindämmen konnte Unsere Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung auf 1.225 USD pro Unze Goldäquivalent von 1.137 USD pro Unze Goldäquivalent im Jahr 2018. Mit Blick auf das Jahr 2020 bei Black Fox liegen unsere Produktionsprognosen bei 35.000 Goldunzen bis 40.000 Unzen Gold und den mittleren Bargeldkosten sowie den Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung sind 1.075 USD pro Goldäquivalentunze bzw. 1.200 USD pro Goldäquivalentunze. Diese Leitlinien wurden mit dem Vorteil von mehr als zwei Jahren operativer Expertise seit der Akquisition und einem überarbeiteten Prognoseansatz gegeben, der Risikofaktoren enthält, die jedem im Laufe des Jahres geplanten Bergbaugebiet zugewiesen wurden.
In Bezug auf die Investitionen bei Black Fox entwickeln wir aktiv die Zugangsrampe vom Tagebau Black Fox zum nahe gelegenen Froome-Erzkörper. Froome wird voraussichtlich in den nächsten 15 Monaten Entwicklungskosten in Höhe von 21 Mio. USD verursachen und ab dem vierten Quartal 2020 eine Erzproduktion von ca. 2 Jahren liefern. Die Mineralisierung bei Froome unterscheidet sich von Black Box dadurch, dass sie viel dicker und homogener ist Dies ermöglicht produktivere transversale Bergbaumethoden, die unsere Kosten senken sollten. Das Schema auf der Folie zeigt den Unterschied zwischen den Longitudinal-Mining-Methoden, die bei Black Box verwendet werden, und der Transversal-Mining-Methode, die wir bei Froome anwenden werden. Unsere internen Studien und Zeitpläne sehen vor, dass Froome im Jahr 2022 65.000 Goldäquivalentunzen und 2023 45.000 Goldunzen produziert. Die Bargeldkosten für Froome werden auf ca. 850 USD und die Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung von 926 USD pro Unze geschätzt. Mit Froome verlängert sich die Lebensdauer des Black Fox-Komplexes bis 2023. Darüber hinaus ist es unser Ziel, die Produktion durch die Gewinnung von Erz aus mehreren Quellen zu erweitern, unsere Mühle zu füllen und die Lebensdauer der Mine erheblich zu verlängern. Heute werden wir einen konzeptionellen Plan vorstellen, der sich in verschiedenen Phasen des Engineerings befindet. Der Schlüssel zu unserem Plan ist der Explorationserfolg, den Sylvain und sein Team in den letzten zwei Jahren erzielt haben. Ich werde es Sylvain übergeben, um die Exploration und Ressourcendefinition in den Liegenschaften Black Fox, Grey Fox und Stock zu besprechen.
Sylvain Guerard - Senior Vice President-Exploration
Danke, Chris. Zu den wichtigsten Höhepunkten unseres Explorationsprogramms 2019 in Timmins gehört die Entdeckung von Stock West, einer wichtigen neuen Mineralisierungszone. eine signifikante Zunahme der angezeigten Ressourcen bei Grey Fox und eine sehr positive Bohrkreuzung bei mehreren Zielen in der Region; und positive Bohrergebnisse in der Nähe bestehender aktiver Bergbaugebiete bei Black Fox. Ein bisschen mehr Details über Stock West. Unsere Bohrungen im letzten Jahr führten zur Entdeckung und frühen Definition einer beeindruckenden neuen Mineralisierungszone. Wir haben insgesamt 31 Bohrlöcher in diesem Bereich. Der mineralisierte Schnittpunkt betrug durchschnittlich 5 Gramm pro Tonne Gold bei einer durchschnittlichen Breite von 15 bis 20 Metern. Diese starken Bohrergebnisse treten in einem Bereich von 265 Metern entlang des Streichens und 200 Metern vertikal auf. Die neue mineralisierte Zone befindet sich weniger als 350 Meter von der bestehenden unterirdischen Entwicklung und weniger als 1 Kilometer von unserer Mühle entfernt. Die Stock West-Zone bleibt in alle Richtungen offen, und unser Explorationsprogramm für 2020 soll eine erste Schätzung der Mineralressourcen erstellen und auch die Ausdehnung der Mineralisierung testen, um die potenzielle Größe der Entdeckung zu bewerten. Zusätzlich bietet die historische Stock-Mine bei Stock die Möglichkeit, die vorhandenen Arbeiten zu erkunden. Die Überprüfung und Interpretation der historischen Daten sowie die Planung des Bohrprogramms sind derzeit im Gange.
Bei der Umstellung auf Grey Fox erzielte das Bohren eine hohe Erfolgsquote und führte zu einer Steigerung der angegebenen Ressourcenschätzung um 33% oder 155.000 Unzen für insgesamt 620.000 Unzen bei einem durchschnittlichen Gehalt von 7,2 Gramm pro Tonne Gold. Unser Ansatz bestand darin, uns auf das Bohren mineralisierter Strukturen zu konzentrieren, die zuvor nicht gut verstanden oder gebohrt wurden. Dies führte zu mehreren aufregenden Kreuzungen auf einer Fläche von 1,5 Quadratkilometern. Außerhalb der Ressourcenbereiche am Whisky Jack-Ziel wurden Bohrergebnisse einschließlich einer kürzlich durchgeführten Kreuzung erzielt 53 Gramm pro Tonne Gold über 6,7 Meter weisen auf ein stark mineralisiertes System mit einem sehr guten Potenzial zur Definition einer neuen Mineralisierungszone hin. Wir [Technische Probleme] Ressource bei Gray Fox.
In der Black Fox-Mine haben wir jetzt unterirdische Bohrplattformen, um den Westen und die Tiefenausdehnung der Mine zu erkunden. Auf der oberen westlichen Ausdehnung der Mine wurden hochgradige Ergebnisse erzielt, wie 79 Gramm pro Tonne über 2,6 Meter, 41 Gramm pro Tonne über 3,3 Meter und 78 Gramm pro Tonne über 1,8 Meter. Diese positiven Bohrergebnisse weisen auf das Potenzial hin, den Bergbau in diesem Gebiet auszuweiten. Die Mineralisierung enthält hochgradige Bohrkreuzungen, die sich bis zu 120 Meter westlich der nächsten Bergbauphase erstrecken. Kürzlich wurde auch eine hochgradige Kreuzung von 105 Gramm pro Tonne über 1,5 Meter in der Nähe der Bergbauentwicklung auf der Tiefenerweiterung der Mine durchschnitten. Die Kreuzung befindet sich auf halber Höhe des Starts [Phonetic] in Richtung der tiefsten Exploration von 55 Gramm pro Tonne auf 1.050 [Phonetic] Metern Höhe der Mine, was auf die Kontinuität der hochgradigen Mineralisierung auf der Tiefenausdehnung der Mine hindeutet. Auf diesem zurück zu Chris.
Chris Stewart - Präsident und Chief Operating Officer
Danke, Sylvain. Wie Sie gehört haben, deutet unsere Explorationserfolgsrate darauf hin, dass die Black Fox-Mine das Potenzial hat, noch mehrere Jahre zu produzieren. Unsere Vision ist es, das Fenster, das wir in den nächsten 12 bis 24 Monaten haben, zu nutzen, um mit der Umsetzung der Entwicklung zu beginnen, die erforderlich ist, um zwei bis drei Lagerstätten gleichzeitig zu produzieren. Durch das Stapeln mehrerer Produktionsquellen könnten wir in fünf Jahren ein Produktionsniveau von 100.000 bis 125.000 Unzen erreichen. Gray Fox ist seit der Übernahme gewachsen. Wir beginnen mit der Machbarkeitsstudie für das Projekt und befassen uns zunächst mit einem Tagebau, der schließlich zu einem unterirdischen Betrieb übergehen würde, ähnlich wie bei unserer derzeitigen Black Fox-Mine. Dieses Schema zeigt mögliche offene Gruben des Kontakts in 147 Zonen. Dies ist das Ausmaß dessen, was wir bisher untersucht haben. Die 147 Nordostzone taucht ebenfalls auf und ist möglicherweise im Tagebauplan enthalten. Die vorläufige Analyse zeigt, dass die beiden hochgradigen Gruben mit etwa 3 Gramm pro Tonne über einen Zeitraum von fünf bis sieben Jahren eine signifikante Erzzufuhr für unsere Mühle liefern würden. Wir gehen davon aus, dass die Machbarkeitsstudie im vierten Quartal dieses Jahres abgeschlossen sein wird. Derzeit wird die Genehmigung gleichzeitig mit der Durchführbarkeitsstudie durchgeführt.
Dieses Schema zeigt die Entwicklung, die mit dem Zugang zur alten Stock Mine und der zusätzlichen Entwicklung für den Zugang zur Stock West-Zone verbunden ist. Wir stellen uns ein Portal und eine neue Rampe von der Oberfläche vor, um Zugang zu den alten Minenarbeiten zu erhalten, da der vorhandene Schacht nicht mehr für den Personentransport verwendet werden kann. Es sollten Treibstoffdriften entwickelt werden, um die Stock West-Zone mit der bestehenden Mine zu verbinden. Der große Vorteil, den wir bei Stock haben, ist, dass dies eine erlaubte Site ist. Daher können wir schnell einen unterirdischen Bergbauplan entwickeln. Derzeit scheint es, dass dieser Plan relativ bald nach der Einrichtung des Zugangs zu Froome umgesetzt werden könnte. Das Explorationsprogramm von 2019 definierte ein Mineralinventar in Stock West und wir planen, die Exploration in dieser Zone fortzusetzen und eine konforme Ressourcenschätzung im Jahr 2020 abzuschließen.
Bei der Umstellung auf Goldbarren haben wir 2019 30.700 Unzen Goldäquivalent produziert, verglichen mit unserer ursprünglichen Prognose von 55.000 Unzen. Die Bargeldkosten und die Gesamtkosten betrugen 1.101 USD bzw. 1.282 USD pro Unze Goldäquivalent. Es ist wichtig, die verschiedenen Faktoren zu verstehen, die zum Fehlbetrag von 24.300 Unzen gegenüber unserem ursprünglichen Plan und den höheren Kosten beigetragen haben, die uns entstanden sind. Es gab fünf Hauptgründe. Erstens waren die Verzögerungen. Die kommerzielle Produktion sollte im März 2019 beginnen, wurde jedoch erst im Mai erreicht. Dies führte zu weniger Unzen auf dem Haufenlaugungspad und weniger Zeit, um sie wiederherzustellen. Zweiter wurde Gold. Wir haben ungefähr die Anzahl der Tonnen verschoben, die wir für 2019 geplant hatten, aber um dies zu erreichen, mussten wir einige Lagerbestände mit geringerer Qualität abbauen, und das Vorabstreifen in der Pickgrube enthielt Tonnen mit geringerer Qualität als in unserem Modell vorhergesagt. Drittens war die Genesung. Experten auf dem Gebiet der Haufenlaugung glauben, dass wir die erwartete endgültige Rückgewinnung von zerkleinertem und agglomeriertem Material erreichen werden, aber wir erwarten, dass es viel länger dauern wird, bis diese Zahl erreicht ist. Ebenfalls ein Faktor war unsere Entscheidung, selektiv Minenmaterial zu stapeln, das per Definition nicht so gut wie zerkleinertes Material zurückgewinnt. Viertens war unsere Entscheidung, den Cabin Creek-Erzkörper vor unserem ursprünglichen Zeitplan zu nutzen, um den Cashflow zu verbessern. Diese Entscheidung verursachte aufgrund des höheren Tongehalts und des feuchten Winterwetters mehrere Komplikationen mit dem Erzhandhabungssystem. Und fünftens waren Mängel bei der Planung und dem Bau der Mineninfrastruktur zu beheben. Zum Beispiel wurde eine Menge an preg-raubendem Kohlenstoff, der [phonetisches] Material enthielt, in der Haufenlaugungskissenkonstruktion verwendet. Rohrleitungsfehler in der verfahrenstechnischen Anlage führten zu Kohlenstoffabrieb, verursachten aber auch ein Preg-Robbing auf dem Haufenlaugungskissen.
Vor kurzem haben wir bei Gold Bar eine weitere bedeutende Hürde genommen. Unsere ersten Erfahrungen mit dem Abbau aus den beiden Cabin Creek-Gruben waren insofern positiv, als sie etwa 8% mehr Gold enthielten, als von unserem Reservemodell vorhergesagt. Dies ist nicht ungewöhnlich und für uns ein angenehmes Ergebnis. Vor kurzem haben wir fast ausschließlich von der Pick-Lagerstätte, der Pick-West-Grube, auf den Bergbau umgestellt. Mit Pick West ist einiges an Abfallentfernung verbunden, und wir haben uns näher an die Erzzonen herangezogen, um etwa 120 Fuß pro Monat vorzurücken. Unsere Erfahrung mit dem Abbau von Pick West hat gezeigt, dass die Abstimmung mit dem Reservemodell sowohl für Erzzeiten als auch für Goldgehalte sehr schlecht war. Die Grube ist jetzt so weit fortgeschritten, dass wir besseres Material abbauen. Wir sehen, dass die tatsächlichen Tonnen im Vergleich zum Modell immer noch gesunken sind und der Gehalt gestiegen ist, obwohl wir noch nicht über genügend Daten verfügen, um die Unterschiede zuverlässig vorherzusagen. Dies löste eine Neubewertung der Modellierung der Ressourcenreserven aus, die wir mit dem maximal möglichen Tempo vorangetrieben haben. Wir haben einen ersten Entwurf für eine Ressourceninterpretation fertiggestellt, und obwohl unser geologisches Team nicht der Meinung ist, dass er optimiert ist, wissen wir genug, um zu verstehen, dass die Schätzungen der Ressourcenreserven wahrscheinlich sinken und sich der Minenplan ändern wird. Es gibt mehrere mildernde Umstände, die die Verringerung des Inhalts der Unzen teilweise ausgleichen können, die ich erwähnen werde, damit die Leute sich dessen bewusst sind. Erstens führen weniger zu verarbeitende Erztonnen und höhere Goldgehalte möglicherweise zu einer höheren Gewinnspanne für jede Tonne Erz, die auf der Haufenlaugung platziert wird. Höhere Noten erholen sich tendenziell auch besser. Und zweitens müssen bestimmte Kapitalkosten wie eine Erweiterung des Haufenlaugungskissens möglicherweise nicht stattfinden. Einige von Ihnen werden eine geologische Erklärung dessen zu schätzen wissen, was wir in der Grube sehen, was uns veranlasst hat, unsere Modellierungskriterien für Gold Pick zu verfeinern. Ich werde die Diskussion an Sylvain übergeben, um Ihnen einige Details vorzustellen.
Sylvain Guerard - Senior Vice President-Exploration
Danke, Chris. Wir haben neue Informationen aus der Grubenkartierung und dem Bohren in der Grube verwendet, um unser Ressourcenmodell für Goldbarren zu überarbeiten und zu verfeinern. Frühere Modellierungen beruhten hauptsächlich auf der Kontrolle der Einstreu, was bedeutet, dass die Goldmineralisierung größtenteils verteilt und auf bestimmte günstige Schichten der Goldbarrenlagerstätte beschränkt war. Kürzlich wurde ein besseres Verständnis der Strukturkontrollen zur Lokalisierung und Kontrolle der Mineralisierung als Schlüsselkomponente für die Einstreukontrolle entwickelt, was unseres Erachtens zu einem robusteren Modell führte. Die aktualisierte Optimierung der Strukturkontrolle führte zur Identifizierung mehrerer Ziele in der Nähe der Mine Diese wurden aufgrund der geringeren Bohrdichte nicht in frühere oder aktuelle Ressourcenmodelle aufgenommen. Die Geologie- und Ressourcenteams von McEwen arbeiten mit SRK Consulting zusammen, um die überarbeitete Struktur- und Mineralisierungskontrolle zusätzlich zur Einstreukontrolle zu integrieren und die Mineralressourcen in der Gold Pick-Lagerstätte zu aktualisieren. Das vorläufige Modell wurde fertiggestellt und McEwen und SRK arbeiten weiter an der Anpassung und Optimierung des Modells. Das überarbeitete Modell wird voraussichtlich im zweiten Quartal fertiggestellt. Wir arbeiten auch daran, die Satellitenlagerstätte Gold Bar South in den Minenplan aufzunehmen. Gold Bar South bietet eine attraktive Gelegenheit, der Gold Bar Mine eine neue Erzquelle hinzuzufügen. Es handelt sich um eine oberflächennahe Lagerstätte südöstlich des Laugungskissens. Im Jahr 2019 wurde Goldbarren Süd gebohrt und die Ressource wurde aufgerüstet, um eine angegebene Kategorie von insgesamt 63.000 Unzen Gold bei einem durchschnittlichen Gehalt von 1,1 Gramm pro Tonne zu messen. Es besteht ein Aufwärtspotenzial für das Wachstum der Ressource, und es sind zusätzliche Bohrungen über der südlichen Erweiterung geplant, die offen bleiben als über dem nördlichen Teil der Lagerstätte, der kürzlich für Bohrungen vollständig zugänglich geworden ist. Über Rob.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Danke, Sylvain. Lass mich dich mit vier Gedanken verlassen. Goldbarren stehen immer noch vor Herausforderungen, weshalb wir die Goldreserven und -ressourcen zusammen mit dem Minenplan überarbeiten. Dies wird einige Zeit in Anspruch nehmen und wir werden so schnell wie möglich vorgehen, um dieses Problem zu beheben. Zweitens wird San Jose voraussichtlich ein weiteres solides Jahr liefern. Die jüngste große Änderung des Silber-Gold-Verhältnisses wird jedoch weniger Dividenden generieren, wenn sie anhält. Drittens hat die Exploration im Black Fox-Komplex unsere vorhandenen Ressourcen erweitert und eine neue Ressource entdeckt. Wir sind optimistisch, dass unsere Explorationsinvestitionen uns die Möglichkeit gegeben haben, die Produktion zu steigern und die Lebensdauer der Mine auf dem Grundstück Black Fox zu verlängern. Und viertens wird die massive Kapitalzufuhr, die jetzt zur Bekämpfung der Ausbreitung und zur Bewältigung der durch das Coronavirus verursachten nachteiligen wirtschaftlichen Schäden eingesetzt wird, im Laufe der Zeit äußerst inflationär sein. Ich glaube, dass in einem Umfeld mit Nullzinsen und dieser neuen weltweiten quantitativen Lockerung in diesem Jahr der Fluss von Investitionsdollar in Gold beschleunigt wird. Jetzt möchte ich die Sitzung für Fragen öffnen.
Fragen und Antworten:
Operator
[Bedienungsanleitung] Unsere erste Frage stammt von Jake Sekelsky von Roth Capital Partners. Ihre Leitung ist offen.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Hey, Rob und Team. Vielen Dank, dass Sie meine Fragen beantwortet haben, und ich schätze es, dass Sie den Anruf heute im Lichte der Ereignisse in der Welt moderieren.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Gern geschehen, Jake.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Nur ein paar kurze Fragen zu meinem Ende, beginnend bei Gold Bar. Ich weiß, dass Details hier noch in Arbeit sind, aber ich frage mich nur, ob wir erwarten können, dass die Leitlinien für 2020 bei Gold Bar veröffentlicht werden, sobald die aktualisierte Reserve und der Minenplan veröffentlicht sind. Ich versuche nur herauszufinden, wie die Dinge in Zukunft aussehen könnten.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Absolut, aber das wird keinen Monat oder länger dauern.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Okay, das ist hilfreich. Beim Blick auf Gold Bar South. Ich weiß, dass ihr darüber gesprochen habt, das möglicherweise in den Minenplan aufzunehmen. Wie schnell können Sie sagen, dass dies online geschaltet werden kann, wenn dies die Entscheidung ist, die in den nächsten Quartalen getroffen wird.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Wir kommen mit der Erlaubnis voran und das soll ungefähr ein Jahr dauern, vielleicht ein bisschen länger. Sobald wir die Erlaubnis erhalten haben, würden wir sie öffnen. Das Schöne an Gold Bar Shows ist, dass es sich in geringerer Höhe befindet und wir Probleme hatten, das Erz im Winter zu verarbeiten und auf dem Hügel abzubauen, nur weil Schnee darin lag. In geringerer Höhe geht es leicht bergauf vom Pad, ungefähr in der gleichen Entfernung, aber das Wetter beeinflusst es nicht so sehr.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Okay, das ist hilfreich und dann, gerade bei Black Fox, sieht es so aus, als ob die Erforschung hier immer noch im Mittelpunkt steht und Froome beginnt, wie die nächste Etappe des Wachstums auszusehen. Ich frage mich nur, ob es noch verbleibende Genehmigungen gibt, die ihr dort braucht, um diesen konzeptionellen Minenplan voranzutreiben, über den früher gesprochen wurde.
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McEwen Mining Inc (NYSE: MUX)
Q4 2019 Earnings Call
17. März 2020 , 14:00 Uhr ET
Inhalt:
Vorbereitete Bemerkungen
Fragen und Antworten
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Vorbereitete Bemerkungen:
Operator
Hallo, meine Damen und Herren, willkommen zur Telefonkonferenz zu den Betriebs- und Finanzergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2019 von McEwen Mining. Heute sind Rob McEwen, Chairman und Chief Owner, im Unternehmen anwesend. Chris Stewart, Präsident und Chief Operating Officer; Meri Verli, Finanzvorstand; und Sylvain Guerard, Senior Vice President of Exploration. Nach der Präsentation der Redner findet eine Frage-und-Antwort-Sitzung statt. [Bedienungsanleitung] Ich werde den Anruf jetzt an Herrn Rob McEwen, den Hauptinhaber, weiterleiten.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Vielen Dank, Betreiber. Guten Tag. Für unsere früheren und gegenwärtigen Aktionäre, unser Management und mich war das vergangene Jahr ein schreckliches Jahr. Wir alle wissen, dass unser Aktienkurs vom Himmel gefallen ist, und ich möchte diesen Aufruf mit einer sehr aufrichtigen Entschuldigung an alle beginnen. Wir haben Sie das ganze Jahr über hinsichtlich unserer operativen Leistung beraten und sind kläglich gescheitert. Wir haben nicht geliefert. Zum Jahresende war es unmöglich, eine Prognose für den Betrieb zu glauben. Dies war sehr bedauerlich, da an der Explorationsfront von Black Fox beträchtliche Erfolge erzielt wurden. Dieser Erfolg wurde von den schlechten Nachrichten aus dem operativen Geschäft völlig überschattet. Ich weiß, dass es viele Viertel dauern wird, bis wir Ihr Vertrauen gewinnen, und ich kann sagen, dass das letzte Jahr das schlechteste Jahr war, das ich je im Geschäft erlebt habe, und ich bin sicher, dass die Erfahrung für Sie und mich sehr unangenehm war Ich möchte Ihnen versichern, dass wir hart daran arbeiten, es nicht zu wiederholen. Heute werden wir unsere Perspektiven auf unsere Betriebs-, Finanz- und Explorationsergebnisse für 2019 darlegen und darüber sprechen, wie 2020 aussieht. Ich werde jetzt den Anruf an Meri weiterleiten, die zunächst einen allgemeinen Überblick über unsere Finanzergebnisse geben wird.
Meri Verli - Finanzvorstand
Danke, Rob. Guten Abend allerseits. Im Jahr 2019 betrug unsere konsolidierte Produktion 174.400 Unzen Goldäquivalent, was ungefähr unserer Produktion im letzten Jahr entspricht, und der Gesamtumsatz betrug 175.500 Unzen. Unser Gesamtumsatz bestand aus 85.100 Unzen Goldäquivalent aus unseren 100% igen Minen: Black Fox, Gold Bar und El Gallo. 90.300 Unzen waren auf unsere 49% ige Beteiligung an der Mine San Jose zurückzuführen. Die Einnahmen aus unseren 100% igen Minen im Jahr 2019 beliefen sich auf 117 Mio. USD, ungefähr 9% weniger als im Jahr 2018. Wenn wir die Einnahmen einbezogen hätten, die auf unsere 49% -Beteiligung an San Jose zurückzuführen sind, hätte dies 129 Mio. USD hinzugefügt, aber die Einnahmen aus San Jose sind nicht enthalten in unserer Gewinn- und Verlustrechnung, da wir diesen Vermögenswert nach der Equity-Methode bilanzieren. Wir haben eine neue Metrik erstellt, mit deren Hilfe Sie unsere betrieblichen Fähigkeiten zur Generierung von Cashflow bewerten können. Es handelt sich um eine Non-GAAP-Kennzahl, die in unserem Formular 10-K als Bruttogewinn in bar angegeben ist. Der Bruttogewinn in bar wird berechnet, indem die Erschöpfung und die Abschreibung zum Bruttogewinn addiert werden. Für das Jahr 2019 betrug der Bruttogewinn aus unserem 100% igen Betrieb 33,7 Mio. USD, verglichen mit einem Bruttogewinn nach GAAP von 9 Mio. USD. Der Bruttogewinn aus 49% der Anteile an San Jose betrug 51 Mio. USD, verglichen mit einem Bruttogewinn nach GAAP von 16,6 Mio. USD. Wir konsolidieren San Jose jedoch nicht wie bereits erwähnt. Im Jahr 2019 erhielten wir aus unserer Beteiligung an San Jose Dividenden in Höhe von 8,9 Mio. USD.
Ich werde jetzt die Hauptkomponenten erörtern, die zu unserem Nettoverlust im Jahr 2019 beitragen. Im Laufe des Jahres haben wir 37,7 Millionen US-Dollar in Explorationen investiert, wobei 90% im Black Fox-Komplex und der Rest im Goldbarren in Nevada ausgegeben wurden. Die Abschreibungen beliefen sich auf 24,8 Mio. USD. Wir geben 9,5 Millionen US-Dollar für Wachstumsprojekte aus, einschließlich Ausgaben für die Weiterentwicklung des Froome-Projekts in Timmins Ontario; Fenix-Projekt in Mexiko; Ingenieur- und Genehmigungsarbeiten auf dem Grundstück Gold Bar South in Nevada; und Vorproduktionsausgaben in der Goldbarrenmine. Wir haben einen Verlust von 8,8 Mio. USD aus unserer 49% igen Beteiligung an dem Joint Venture-Unternehmen in San Jose berücksichtigt, wodurch sich der Buchwert unserer Beteiligung an dem Joint Venture auf 110 Mio. USD belief. Wir haben Zinsaufwendungen in Höhe von 6,8 Mio. USD angefallen, die hauptsächlich auf unsere Schulden- und G & A-Aufwendungen in Höhe von 12,8 Mio. USD zurückzuführen sind. Wir haben auch einen Gewinn aus dem Verkauf von Wertpapieren in Höhe von 5,3 Mio. USD, einen Gewinn aus der Rückforderung von Steuern in Höhe von 3,8 Mio. USD und sonstige Erträge in Höhe von 2 Mio. USD erzielt. Insgesamt betrug unser konsolidierter Nettoverlust für 2019 59,7 Mio. USD oder 0,17 USD pro Aktie. Zu den Finanzierungsaktivitäten im Jahr 2019 gehörten die Ausgabe von 54,9 Millionen Stammaktien und 29,8 Millionen Optionsscheine für einen Bruttoerlös von 77 Millionen US-Dollar für durchschnittlich 1,4 US-Dollar pro Aktie. Die Ausgabe von Aktien gegen Barzahlung im Jahr 2019 führte zu einer Verwässerung des Eigenkapitals um 16%, basierend auf den zum Ende des Jahres 2018 ausstehenden Aktien. Zum 31. Dezember 2019 erhöhten sich die liquiden Mittel von 37,8 Mio. USD zum Ende des Jahres 2018 auf 49,7 Mio. USD. Das Betriebskapital stieg von 43,2 Mio. USD auf 23,4 Millionen US-Dollar Ende 18. Die ausstehenden Schulden blieben bei 50 Mio. USD.
Für das Jahr 2020 erwarten wir eine deutliche Reduzierung unserer Explorationskosten auf unter 10 Millionen US-Dollar, die vor allem im Black Fox-Komplex für Wachstumsprojekte in Höhe von rund 14 Millionen US-Dollar aufgewendet werden. Die Rückzahlung von Schulden und die Zinsaufwendungen werden auf 14,7 Mio. USD steigen. Wir nehmen derzeit Anpassungen an unserem Budget vor, da die Produktion aus der Goldbarrenmine im Jahr 2020 voraussichtlich niedriger als geplant ausfällt. Wir haben jedoch noch keine Einzelheiten zu diesen Änderungen. Ich werde jetzt Chris Stewart anrufen, um eine Diskussion über Bergbaubetriebe zu führen.
Chris Stewart - Präsident und Chief Operating Officer
Danke, Meri. Ich werde zunächst die operativen Highlights für jede Operation, beginnend mit San Jose, durchgehen. Unsere Joint Venture-Mine in San Jose in Argentinien hatte 2019 ein gutes Jahr und erfüllte unsere Richtlinien für die Gold- und Silberproduktion. Für 2020 wird ein Produktionsanteil von San Jose von 45.700 Unzen Gold und 3,2 Millionen Unzen Silber bei insgesamt 82.000 Unzen Goldäquivalent und einem durchschnittlichen Gold-Silber-Verhältnis von 88: 1 erwartet. Die Cash-Kosten für den Mittelpunkt und die Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung betragen 975 USD bzw. 1.225 USD pro Unze Goldäquivalent. Wenn wir nach Mexiko ziehen, ist unsere El Gallo-Haufenlaugung immer noch Restlaugung. Im Jahr 2019 produzierten wir 16.333 Unzen Goldäquivalent zu attraktiven Restlaugungskosten von 688 USD pro verkaufter Unze Goldäquivalent. Im Jahr 2020 liegt unsere Prognose bei 12.000 Unzen Goldäquivalent. Bei unserem Umzug in die Region Timmons stieß unsere Black Fox-Mine Anfang 2019 auf mehrere einmalige Ereignisse, die wir in den vorangegangenen Quartalen ausführlich besprochen haben. Aufgrund dieser Herausforderungen verzögerte sich die Produktion und die Flexibilität des Bergbaus wurde im Jahr 2019 eingeschränkt. Infolgedessen haben wir unsere Produktionsprognosen im Laufe des Jahres reduziert. Die Gesamtproduktion belief sich 2019 auf 35.700 Unzen Goldäquivalent gegenüber 48.900 Unzen Goldäquivalent im Jahr 2018. Bemerkenswert ist, dass unser Team trotz der Reduzierung der Unzen unser Bargeld von 845 USD im Jahr 2018 auf 825 USD pro GEO senken und den Anstieg eindämmen konnte Unsere Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung auf 1.225 USD pro Unze Goldäquivalent von 1.137 USD pro Unze Goldäquivalent im Jahr 2018. Mit Blick auf das Jahr 2020 bei Black Fox liegen unsere Produktionsprognosen bei 35.000 Goldunzen bis 40.000 Unzen Gold und den mittleren Bargeldkosten sowie den Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung sind 1.075 USD pro Goldäquivalentunze bzw. 1.200 USD pro Goldäquivalentunze. Diese Leitlinien wurden mit dem Vorteil von mehr als zwei Jahren operativer Expertise seit der Akquisition und einem überarbeiteten Prognoseansatz gegeben, der Risikofaktoren enthält, die jedem im Laufe des Jahres geplanten Bergbaugebiet zugewiesen wurden.
In Bezug auf die Investitionen bei Black Fox entwickeln wir aktiv die Zugangsrampe vom Tagebau Black Fox zum nahe gelegenen Froome-Erzkörper. Froome wird voraussichtlich in den nächsten 15 Monaten Entwicklungskosten in Höhe von 21 Mio. USD verursachen und ab dem vierten Quartal 2020 eine Erzproduktion von ca. 2 Jahren liefern. Die Mineralisierung bei Froome unterscheidet sich von Black Box dadurch, dass sie viel dicker und homogener ist Dies ermöglicht produktivere transversale Bergbaumethoden, die unsere Kosten senken sollten. Das Schema auf der Folie zeigt den Unterschied zwischen den Longitudinal-Mining-Methoden, die bei Black Box verwendet werden, und der Transversal-Mining-Methode, die wir bei Froome anwenden werden. Unsere internen Studien und Zeitpläne sehen vor, dass Froome im Jahr 2022 65.000 Goldäquivalentunzen und 2023 45.000 Goldunzen produziert. Die Bargeldkosten für Froome werden auf ca. 850 USD und die Gesamtkosten für die Aufrechterhaltung von 926 USD pro Unze geschätzt. Mit Froome verlängert sich die Lebensdauer des Black Fox-Komplexes bis 2023. Darüber hinaus ist es unser Ziel, die Produktion durch die Gewinnung von Erz aus mehreren Quellen zu erweitern, unsere Mühle zu füllen und die Lebensdauer der Mine erheblich zu verlängern. Heute werden wir einen konzeptionellen Plan vorstellen, der sich in verschiedenen Phasen des Engineerings befindet. Der Schlüssel zu unserem Plan ist der Explorationserfolg, den Sylvain und sein Team in den letzten zwei Jahren erzielt haben. Ich werde es Sylvain übergeben, um die Exploration und Ressourcendefinition in den Liegenschaften Black Fox, Grey Fox und Stock zu besprechen.
Sylvain Guerard - Senior Vice President-Exploration
Danke, Chris. Zu den wichtigsten Höhepunkten unseres Explorationsprogramms 2019 in Timmins gehört die Entdeckung von Stock West, einer wichtigen neuen Mineralisierungszone. eine signifikante Zunahme der angezeigten Ressourcen bei Grey Fox und eine sehr positive Bohrkreuzung bei mehreren Zielen in der Region; und positive Bohrergebnisse in der Nähe bestehender aktiver Bergbaugebiete bei Black Fox. Ein bisschen mehr Details über Stock West. Unsere Bohrungen im letzten Jahr führten zur Entdeckung und frühen Definition einer beeindruckenden neuen Mineralisierungszone. Wir haben insgesamt 31 Bohrlöcher in diesem Bereich. Der mineralisierte Schnittpunkt betrug durchschnittlich 5 Gramm pro Tonne Gold bei einer durchschnittlichen Breite von 15 bis 20 Metern. Diese starken Bohrergebnisse treten in einem Bereich von 265 Metern entlang des Streichens und 200 Metern vertikal auf. Die neue mineralisierte Zone befindet sich weniger als 350 Meter von der bestehenden unterirdischen Entwicklung und weniger als 1 Kilometer von unserer Mühle entfernt. Die Stock West-Zone bleibt in alle Richtungen offen, und unser Explorationsprogramm für 2020 soll eine erste Schätzung der Mineralressourcen erstellen und auch die Ausdehnung der Mineralisierung testen, um die potenzielle Größe der Entdeckung zu bewerten. Zusätzlich bietet die historische Stock-Mine bei Stock die Möglichkeit, die vorhandenen Arbeiten zu erkunden. Die Überprüfung und Interpretation der historischen Daten sowie die Planung des Bohrprogramms sind derzeit im Gange.
Bei der Umstellung auf Grey Fox erzielte das Bohren eine hohe Erfolgsquote und führte zu einer Steigerung der angegebenen Ressourcenschätzung um 33% oder 155.000 Unzen für insgesamt 620.000 Unzen bei einem durchschnittlichen Gehalt von 7,2 Gramm pro Tonne Gold. Unser Ansatz bestand darin, uns auf das Bohren mineralisierter Strukturen zu konzentrieren, die zuvor nicht gut verstanden oder gebohrt wurden. Dies führte zu mehreren aufregenden Kreuzungen auf einer Fläche von 1,5 Quadratkilometern. Außerhalb der Ressourcenbereiche am Whisky Jack-Ziel wurden Bohrergebnisse einschließlich einer kürzlich durchgeführten Kreuzung erzielt 53 Gramm pro Tonne Gold über 6,7 Meter weisen auf ein stark mineralisiertes System mit einem sehr guten Potenzial zur Definition einer neuen Mineralisierungszone hin. Wir [Technische Probleme] Ressource bei Gray Fox.
In der Black Fox-Mine haben wir jetzt unterirdische Bohrplattformen, um den Westen und die Tiefenausdehnung der Mine zu erkunden. Auf der oberen westlichen Ausdehnung der Mine wurden hochgradige Ergebnisse erzielt, wie 79 Gramm pro Tonne über 2,6 Meter, 41 Gramm pro Tonne über 3,3 Meter und 78 Gramm pro Tonne über 1,8 Meter. Diese positiven Bohrergebnisse weisen auf das Potenzial hin, den Bergbau in diesem Gebiet auszuweiten. Die Mineralisierung enthält hochgradige Bohrkreuzungen, die sich bis zu 120 Meter westlich der nächsten Bergbauphase erstrecken. Kürzlich wurde auch eine hochgradige Kreuzung von 105 Gramm pro Tonne über 1,5 Meter in der Nähe der Bergbauentwicklung auf der Tiefenerweiterung der Mine durchschnitten. Die Kreuzung befindet sich auf halber Höhe des Starts [Phonetic] in Richtung der tiefsten Exploration von 55 Gramm pro Tonne auf 1.050 [Phonetic] Metern Höhe der Mine, was auf die Kontinuität der hochgradigen Mineralisierung auf der Tiefenausdehnung der Mine hindeutet. Auf diesem zurück zu Chris.
Chris Stewart - Präsident und Chief Operating Officer
Danke, Sylvain. Wie Sie gehört haben, deutet unsere Explorationserfolgsrate darauf hin, dass die Black Fox-Mine das Potenzial hat, noch mehrere Jahre zu produzieren. Unsere Vision ist es, das Fenster, das wir in den nächsten 12 bis 24 Monaten haben, zu nutzen, um mit der Umsetzung der Entwicklung zu beginnen, die erforderlich ist, um zwei bis drei Lagerstätten gleichzeitig zu produzieren. Durch das Stapeln mehrerer Produktionsquellen könnten wir in fünf Jahren ein Produktionsniveau von 100.000 bis 125.000 Unzen erreichen. Gray Fox ist seit der Übernahme gewachsen. Wir beginnen mit der Machbarkeitsstudie für das Projekt und befassen uns zunächst mit einem Tagebau, der schließlich zu einem unterirdischen Betrieb übergehen würde, ähnlich wie bei unserer derzeitigen Black Fox-Mine. Dieses Schema zeigt mögliche offene Gruben des Kontakts in 147 Zonen. Dies ist das Ausmaß dessen, was wir bisher untersucht haben. Die 147 Nordostzone taucht ebenfalls auf und ist möglicherweise im Tagebauplan enthalten. Die vorläufige Analyse zeigt, dass die beiden hochgradigen Gruben mit etwa 3 Gramm pro Tonne über einen Zeitraum von fünf bis sieben Jahren eine signifikante Erzzufuhr für unsere Mühle liefern würden. Wir gehen davon aus, dass die Machbarkeitsstudie im vierten Quartal dieses Jahres abgeschlossen sein wird. Derzeit wird die Genehmigung gleichzeitig mit der Durchführbarkeitsstudie durchgeführt.
Dieses Schema zeigt die Entwicklung, die mit dem Zugang zur alten Stock Mine und der zusätzlichen Entwicklung für den Zugang zur Stock West-Zone verbunden ist. Wir stellen uns ein Portal und eine neue Rampe von der Oberfläche vor, um Zugang zu den alten Minenarbeiten zu erhalten, da der vorhandene Schacht nicht mehr für den Personentransport verwendet werden kann. Es sollten Treibstoffdriften entwickelt werden, um die Stock West-Zone mit der bestehenden Mine zu verbinden. Der große Vorteil, den wir bei Stock haben, ist, dass dies eine erlaubte Site ist. Daher können wir schnell einen unterirdischen Bergbauplan entwickeln. Derzeit scheint es, dass dieser Plan relativ bald nach der Einrichtung des Zugangs zu Froome umgesetzt werden könnte. Das Explorationsprogramm von 2019 definierte ein Mineralinventar in Stock West und wir planen, die Exploration in dieser Zone fortzusetzen und eine konforme Ressourcenschätzung im Jahr 2020 abzuschließen.
Bei der Umstellung auf Goldbarren haben wir 2019 30.700 Unzen Goldäquivalent produziert, verglichen mit unserer ursprünglichen Prognose von 55.000 Unzen. Die Bargeldkosten und die Gesamtkosten betrugen 1.101 USD bzw. 1.282 USD pro Unze Goldäquivalent. Es ist wichtig, die verschiedenen Faktoren zu verstehen, die zum Fehlbetrag von 24.300 Unzen gegenüber unserem ursprünglichen Plan und den höheren Kosten beigetragen haben, die uns entstanden sind. Es gab fünf Hauptgründe. Erstens waren die Verzögerungen. Die kommerzielle Produktion sollte im März 2019 beginnen, wurde jedoch erst im Mai erreicht. Dies führte zu weniger Unzen auf dem Haufenlaugungspad und weniger Zeit, um sie wiederherzustellen. Zweiter wurde Gold. Wir haben ungefähr die Anzahl der Tonnen verschoben, die wir für 2019 geplant hatten, aber um dies zu erreichen, mussten wir einige Lagerbestände mit geringerer Qualität abbauen, und das Vorabstreifen in der Pickgrube enthielt Tonnen mit geringerer Qualität als in unserem Modell vorhergesagt. Drittens war die Genesung. Experten auf dem Gebiet der Haufenlaugung glauben, dass wir die erwartete endgültige Rückgewinnung von zerkleinertem und agglomeriertem Material erreichen werden, aber wir erwarten, dass es viel länger dauern wird, bis diese Zahl erreicht ist. Ebenfalls ein Faktor war unsere Entscheidung, selektiv Minenmaterial zu stapeln, das per Definition nicht so gut wie zerkleinertes Material zurückgewinnt. Viertens war unsere Entscheidung, den Cabin Creek-Erzkörper vor unserem ursprünglichen Zeitplan zu nutzen, um den Cashflow zu verbessern. Diese Entscheidung verursachte aufgrund des höheren Tongehalts und des feuchten Winterwetters mehrere Komplikationen mit dem Erzhandhabungssystem. Und fünftens waren Mängel bei der Planung und dem Bau der Mineninfrastruktur zu beheben. Zum Beispiel wurde eine Menge an preg-raubendem Kohlenstoff, der [phonetisches] Material enthielt, in der Haufenlaugungskissenkonstruktion verwendet. Rohrleitungsfehler in der verfahrenstechnischen Anlage führten zu Kohlenstoffabrieb, verursachten aber auch ein Preg-Robbing auf dem Haufenlaugungskissen.
Vor kurzem haben wir bei Gold Bar eine weitere bedeutende Hürde genommen. Unsere ersten Erfahrungen mit dem Abbau aus den beiden Cabin Creek-Gruben waren insofern positiv, als sie etwa 8% mehr Gold enthielten, als von unserem Reservemodell vorhergesagt. Dies ist nicht ungewöhnlich und für uns ein angenehmes Ergebnis. Vor kurzem haben wir fast ausschließlich von der Pick-Lagerstätte, der Pick-West-Grube, auf den Bergbau umgestellt. Mit Pick West ist einiges an Abfallentfernung verbunden, und wir haben uns näher an die Erzzonen herangezogen, um etwa 120 Fuß pro Monat vorzurücken. Unsere Erfahrung mit dem Abbau von Pick West hat gezeigt, dass die Abstimmung mit dem Reservemodell sowohl für Erzzeiten als auch für Goldgehalte sehr schlecht war. Die Grube ist jetzt so weit fortgeschritten, dass wir besseres Material abbauen. Wir sehen, dass die tatsächlichen Tonnen im Vergleich zum Modell immer noch gesunken sind und der Gehalt gestiegen ist, obwohl wir noch nicht über genügend Daten verfügen, um die Unterschiede zuverlässig vorherzusagen. Dies löste eine Neubewertung der Modellierung der Ressourcenreserven aus, die wir mit dem maximal möglichen Tempo vorangetrieben haben. Wir haben einen ersten Entwurf für eine Ressourceninterpretation fertiggestellt, und obwohl unser geologisches Team nicht der Meinung ist, dass er optimiert ist, wissen wir genug, um zu verstehen, dass die Schätzungen der Ressourcenreserven wahrscheinlich sinken und sich der Minenplan ändern wird. Es gibt mehrere mildernde Umstände, die die Verringerung des Inhalts der Unzen teilweise ausgleichen können, die ich erwähnen werde, damit die Leute sich dessen bewusst sind. Erstens führen weniger zu verarbeitende Erztonnen und höhere Goldgehalte möglicherweise zu einer höheren Gewinnspanne für jede Tonne Erz, die auf der Haufenlaugung platziert wird. Höhere Noten erholen sich tendenziell auch besser. Und zweitens müssen bestimmte Kapitalkosten wie eine Erweiterung des Haufenlaugungskissens möglicherweise nicht stattfinden. Einige von Ihnen werden eine geologische Erklärung dessen zu schätzen wissen, was wir in der Grube sehen, was uns veranlasst hat, unsere Modellierungskriterien für Gold Pick zu verfeinern. Ich werde die Diskussion an Sylvain übergeben, um Ihnen einige Details vorzustellen.
Sylvain Guerard - Senior Vice President-Exploration
Danke, Chris. Wir haben neue Informationen aus der Grubenkartierung und dem Bohren in der Grube verwendet, um unser Ressourcenmodell für Goldbarren zu überarbeiten und zu verfeinern. Frühere Modellierungen beruhten hauptsächlich auf der Kontrolle der Einstreu, was bedeutet, dass die Goldmineralisierung größtenteils verteilt und auf bestimmte günstige Schichten der Goldbarrenlagerstätte beschränkt war. Kürzlich wurde ein besseres Verständnis der Strukturkontrollen zur Lokalisierung und Kontrolle der Mineralisierung als Schlüsselkomponente für die Einstreukontrolle entwickelt, was unseres Erachtens zu einem robusteren Modell führte. Die aktualisierte Optimierung der Strukturkontrolle führte zur Identifizierung mehrerer Ziele in der Nähe der Mine Diese wurden aufgrund der geringeren Bohrdichte nicht in frühere oder aktuelle Ressourcenmodelle aufgenommen. Die Geologie- und Ressourcenteams von McEwen arbeiten mit SRK Consulting zusammen, um die überarbeitete Struktur- und Mineralisierungskontrolle zusätzlich zur Einstreukontrolle zu integrieren und die Mineralressourcen in der Gold Pick-Lagerstätte zu aktualisieren. Das vorläufige Modell wurde fertiggestellt und McEwen und SRK arbeiten weiter an der Anpassung und Optimierung des Modells. Das überarbeitete Modell wird voraussichtlich im zweiten Quartal fertiggestellt. Wir arbeiten auch daran, die Satellitenlagerstätte Gold Bar South in den Minenplan aufzunehmen. Gold Bar South bietet eine attraktive Gelegenheit, der Gold Bar Mine eine neue Erzquelle hinzuzufügen. Es handelt sich um eine oberflächennahe Lagerstätte südöstlich des Laugungskissens. Im Jahr 2019 wurde Goldbarren Süd gebohrt und die Ressource wurde aufgerüstet, um eine angegebene Kategorie von insgesamt 63.000 Unzen Gold bei einem durchschnittlichen Gehalt von 1,1 Gramm pro Tonne zu messen. Es besteht ein Aufwärtspotenzial für das Wachstum der Ressource, und es sind zusätzliche Bohrungen über der südlichen Erweiterung geplant, die offen bleiben als über dem nördlichen Teil der Lagerstätte, der kürzlich für Bohrungen vollständig zugänglich geworden ist. Über Rob.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Danke, Sylvain. Lass mich dich mit vier Gedanken verlassen. Goldbarren stehen immer noch vor Herausforderungen, weshalb wir die Goldreserven und -ressourcen zusammen mit dem Minenplan überarbeiten. Dies wird einige Zeit in Anspruch nehmen und wir werden so schnell wie möglich vorgehen, um dieses Problem zu beheben. Zweitens wird San Jose voraussichtlich ein weiteres solides Jahr liefern. Die jüngste große Änderung des Silber-Gold-Verhältnisses wird jedoch weniger Dividenden generieren, wenn sie anhält. Drittens hat die Exploration im Black Fox-Komplex unsere vorhandenen Ressourcen erweitert und eine neue Ressource entdeckt. Wir sind optimistisch, dass unsere Explorationsinvestitionen uns die Möglichkeit gegeben haben, die Produktion zu steigern und die Lebensdauer der Mine auf dem Grundstück Black Fox zu verlängern. Und viertens wird die massive Kapitalzufuhr, die jetzt zur Bekämpfung der Ausbreitung und zur Bewältigung der durch das Coronavirus verursachten nachteiligen wirtschaftlichen Schäden eingesetzt wird, im Laufe der Zeit äußerst inflationär sein. Ich glaube, dass in einem Umfeld mit Nullzinsen und dieser neuen weltweiten quantitativen Lockerung in diesem Jahr der Fluss von Investitionsdollar in Gold beschleunigt wird. Jetzt möchte ich die Sitzung für Fragen öffnen.
Fragen und Antworten:
Operator
[Bedienungsanleitung] Unsere erste Frage stammt von Jake Sekelsky von Roth Capital Partners. Ihre Leitung ist offen.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Hey, Rob und Team. Vielen Dank, dass Sie meine Fragen beantwortet haben, und ich schätze es, dass Sie den Anruf heute im Lichte der Ereignisse in der Welt moderieren.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Gern geschehen, Jake.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Nur ein paar kurze Fragen zu meinem Ende, beginnend bei Gold Bar. Ich weiß, dass Details hier noch in Arbeit sind, aber ich frage mich nur, ob wir erwarten können, dass die Leitlinien für 2020 bei Gold Bar veröffentlicht werden, sobald die aktualisierte Reserve und der Minenplan veröffentlicht sind. Ich versuche nur herauszufinden, wie die Dinge in Zukunft aussehen könnten.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Absolut, aber das wird keinen Monat oder länger dauern.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Okay, das ist hilfreich. Beim Blick auf Gold Bar South. Ich weiß, dass ihr darüber gesprochen habt, das möglicherweise in den Minenplan aufzunehmen. Wie schnell können Sie sagen, dass dies online geschaltet werden kann, wenn dies die Entscheidung ist, die in den nächsten Quartalen getroffen wird.
Robert McEwen - Executive Chairman und Chief Owner
Wir kommen mit der Erlaubnis voran und das soll ungefähr ein Jahr dauern, vielleicht ein bisschen länger. Sobald wir die Erlaubnis erhalten haben, würden wir sie öffnen. Das Schöne an Gold Bar Shows ist, dass es sich in geringerer Höhe befindet und wir Probleme hatten, das Erz im Winter zu verarbeiten und auf dem Hügel abzubauen, nur weil Schnee darin lag. In geringerer Höhe geht es leicht bergauf vom Pad, ungefähr in der gleichen Entfernung, aber das Wetter beeinflusst es nicht so sehr.
Jake Sekelsky - Roth Capital Partners - Analyst
Okay, das ist hilfreich und dann, gerade bei Black Fox, sieht es so aus, als ob die Erforschung hier immer noch im Mittelpunkt steht und Froome beginnt, wie die nächste Etappe des Wachstums auszusehen. Ich frage mich nur, ob es noch verbleibende Genehmigungen gibt, die ihr dort braucht, um diesen konzeptionellen Minenplan voranzutreiben, über den früher gesprochen wurde.
