Inseq----Die Biodieselrakete---- Aufwärtsthread 06

also bisher passiert in Deutschland leider noch nicht so viel;-(

Hört sich gut an:

Die Preise für Benzin steigen und steigen. Alternativen zum herkömmlichen Kraftstoff sind daher dringend gesucht. Die heutigen Biokraftstoffe basieren auf Ethanol, das aus den beiden Rohstoffen Zucker und Mais hergestellt werden kann. Für Anleger, die auf die Entwicklung dieser beiden Rohstoffe setzen möchten, hat Goldman Sachs ein neues Bonus-Zertifikat emittiert. Das Zertifikat enthält die beiden GSCI®-Excess-Return-Indizes auf Mais und auf Zucker, die jeweils mit einem Gewicht von 50% in die Wertentwicklung des Zertifikats eingehen.

Dies zeigt, daß der Erfolg von Äthanoltreibstoff in hohem Maße vom relativen Preis zu petrochemischen Treibstoffen abhängt. Deswegen läßt sich auch per se nicht sagen, daß Bioäthanol in der Herstellung zu teuer sei, zumal es unscharf ist, von Bioäthanol an sich zu sprechen.


Bioäthanol ist nicht gleich Bioäthanol


So sind die Produktionskosten von Bioäthanol je nach verwendetem Grundstoff stark unterschiedlich. Der Lausanner Wirtschaftsprofessor Thomas von Ungern-Sternberg bezifferte den Preis für die Herstellung eines sogenannten „Benzinliters“ Benzin (1,5 Liter Äthanol entsprechen aufgrund des geringeren Energiegehalts einem Liter Benzin) im Jahr 2002 bei einem Rohölpreis von 30 Dollar je Barrel auf 27 Cents. Brasilianisches Äthanol kostete dagegen rund 37 Cents.




Bei einem Rohölpreis von 45 Dollar je Barrel könne Äthanol aus Brasilien „schon heute preislich gut mithalten“. Die durchschnittlichen Produktionskosten für Äthanol aus Mais, wie es in den Vereinigten Staaten hergestellt wird, bezifferte von Ungern-Sternberg dagegen auf 60 Cents je Benzinliter und für europäisches Getreideäthanol auf 80 Cents (siehe Infografik).


Umstritten ist auch die Ökobilanz des Äthanols. So wird bisweilen behauptet, daß der Einsatz an Düngemitteln, der Verbrauch von Fläche, der Transport und der Betrieb von Produktionsanlagen der Umwelt mehr schade als nütze. Indes werden dabei gerne die Alternativkosten der Rohölproduktion unterschlagen.




Nach Angaben von Ungern-Sternberg werden in Brasilien lediglich 0,1 Einheiten Benzin zur Herstellung einer Energieeinheit Äthanol aufgewendet, in Europa und den Vereinigten Staaten dagegen zwischen 0,6 und 0,8 Einheiten. Die Kosten zur Senkung von Treibhausgasemissionen liegen nach seinen Angaben in Europa daher auch bei Einbeziehung der Transportkosten rund zehnmal so hoch wie in Brasilien (siehe Infografik).


Was nicht gut schmiert, das nicht gut fährt


Die größten Hindernisse für einen Durchbruch des Biotreibstoffes liegen in der Verwendung und der Verbreitung. So sind für die „Flex-Fuel-Betankung“ Investitionen ins Tankstellennetz notwendig.




Wesentlich bedeutsamer ist, daß durch die abweichenden Verbrennungseigenschaften des Äthanols Flex-Fuel-Motoren mit veränderten Werkstoffen gebaut werden müssen. Entscheidend ist dabei nicht der höhere Preis, sondern daß eine Nachrüstung von reinen Benzin-Motoren als nicht durchführbar gilt. Bei einem reinen Benzinmotor, der mit einer hohen Beimischung betrieben würde, ist das Risiko eines Motorschadens hoch, da die Korrosionsfestigkeit nicht gegeben ist und der Kraftstoff schlechtere Schmiereigenschaften besitzt.


Wer daher jetzt auf Biotreibstoffe setzt, spekuliert also nicht nur auf einen dauerhaft hohen Ölpreis und Fortschritte in der Produktionstechnik, sondern auch auf säkulare Veränderungen in den Konsumgewohnheiten. Doch die dürften solange nicht eintreten, solange nicht eine offenkundige Verknappung des Rohöls eintritt, die zu einer Veränderung des realen Rohölpreises führt. Solange die Kraftfahrzeugbauer und Mineralölkonzerne davon ausgehen müssen, daß das hohe Ölpreisniveau konjunkturell oder gar nur spekulativ bedingt ist, solange verbieten sich große Investitionen in neue Technik - auch wenn die Konzerne längst Gewehr bei Fuß stehen.


Zucker gefährdet den Bonus des Goldman Sachs-Zertifikat


Das Interesse der Anleger scheint indes recht hoch zu sein. Denn in jüngster Zeit kommen verstärkt Produkte mit Biospritausrichtung auf den Markt. Goldman Sachs etwa bietet ein neues Bonus-Zertifikat auf einen Korb aus einem Mais- und einem Zucker-Index an.


Das Produkt hat eine Laufzeit von sechs Jahren und eine Barriere von 50 Prozent. Am Ende der Laufzeit hat der Inhaber die Chance auf einen Bonus von mindestens 30 Prozent des Nominalbetrags, wenn keiner der beiden Korbbestandteile während der Laufzeit die Barriere mit einem Schlußkurs unterschritten hat. Nach oben hin nehmen Anleger unbegrenzt an Kursanstiegen teil.


Wird die Barriere durchbrochen, mutiert das Produkt zu einem reinen Index-Zertifikat. Da der Start-Referenzkurs erst am 26. Mai festgelegt wird, ist auch das Absicherungsniveau nicht bekannt. Geht man von den heutigen Preisen aus, so sind die Chancen auf einen Bonus bei Mais recht gut. Um die Barriere zu durchbrechen, müßte Mais auf den tiefsten Stand seit 1971 fallen.


Anders sieht es für Zucker aus - zur Durchbrechung der Barriere genügen die Stände des Spätjahres 2004. Überhaupt sollte der Zuckerpreis eine deutliche Warnung sein. Denn der phänomenale Kursanstieg hat historische Vorläufer, bezeichnenderweise in den Jahren 1980 und 1974, in denen die amerikanische Politik Bioäthanol verstärkt förderte. Momentan sind die Vorzeichen für Zucker auch eher negativ.


Spekulieren mit HSBCs Aktien-Basket


Das zweite Produkt stammt aus dem Hause HSBC und ist ein Aktien-Basket-Zertifikat auf zwölf im Biokraftstoffbereich tätige Unternehmen. Indexschwergewichte mit zusammen 35 Prozent sind Archer-Daniels-Midland und Syngenta. Während ersteres Unternehmen unter anderem Mais zu Bioäthanol verarbeitet, produziert Syngenta vor allem Saatgut, Dünge- und Pflanzenschutzmittel.


Während sich diese Aktien noch relativ leicht erklären, fällt dies bei Gea und Südzucker relativ schwer. Zusammen bilden sie 20 Prozent des Korbes ab. Gea ist vor allem über die Tochter Lurgi im Geschäft mit Produktionsanlagen zur Herstellung von Treibstoffen aus nachwachsenden Rohstoffen tätig. Südzucker hingegen will eine Bioäthanolproduktion erst . als Wachstumssegment aufbauen.


Generell gilt, daß das Aktien-Zertifikat nicht unbedingt von der Entwicklung rund um Biokraftstoffe unmittelbar betroffen ist. Das gilt nur für einen relativ kleinen Teil (7,5 Prozent), der von EOP Biodiesel, Biopetrol und Pacific Ethanol gebildet. Letzteres Unternehmen befindet sich auch erst im Aufbau und hat derzeit noch keine eigenen Produktionsanlagen. Auch KWS Saat ist eine reine spekulative Beimischung: „Unter anderem ist das Unternehmen in der Zuckergewinnung und dem Saatgutgeschäft aktiv und könnte daher vom Anstieg der Biodieselnachfrage profitieren.“, heißt es in den Informationen zum Produkt.


Wer heißt schon Gates oder Khosla?


Ist also schon das Thema Biokraftstoffe selbst spekulativ, so wird das spekulative Element durch die Basket-Konstruktion weiter verstärkt. Positiv ist dagegen zu vermerken, daß nicht nur keine Verwaltungsgebühr erhoben wird, sondern die Zertifikatsinhaber erstmals zur Hälfte an den Dividendenausschüttungen der im Aktienkorb enthaltenen Unternehmen partizipieren.


Wer auf das Thema setzt, muß also entweder sehr langfristig mit geringen Beträgen investieren. So sind wohl Engagements wie das von Bill Gates' Beteiligungsgesellschaft bei Pacific Ethanol oder von Vinod Koshla, dem Mitbegründer von Sun Microsystems zu verstehen, der mit einem Risikokapitalfonds in Biosprit-Hersteller investiert.


Wem indes die Liquidität und das Durchhaltevermögen fehlt, der kann und sollte sich nur kurzfristig engagieren. Sollte der Ölpreis deutlich sinken, wird die Welt wieder zum „Business as usual“ zurückkehren und die Biosprit-Phantasie sich auflösen - selbst wenn es sich nur um ein vorübergehendes Phänomen handeln sollte.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.

Text: @mho
Bildmaterial: Ecole des HEC, UNIL, FAZ.NET, Ford-Werke GmbH, Koeln, The Chart Store

In einigen Punkten hast du sicherlich Recht. Da kann man nicht widersprechen. Auf der anderen Seite hingegen, haben wir Menschen keine andere Wahl, den die ölreserven werden uns mit hoher Wahrscheinlichkeit in 50 Jahren ausgehen, wenn es mit dem China und Indienboom weitergeht, wohlmöglich schon in 20. Und Krisenherde wie Iran, Irak und Co. wird es immer geben.Es sei den, die Amis rüsten ihre Flugzeugtrager, Panzer und Tarnkappenbomber um und die Herren von Conoco, Exxon und Co. ziehen ihre Marionetten aus dem US Kongress zurück.Vielleicht würde dann, die Welt etwas friedlicher werden.Ich kann mir deshalb nicht vorstellen das die hellen Köpfe auf unserem Planeten, bis zum Tag X abwarten werden, und dann anfangen nach Alternativen zu forschen. Ob Ethanol oder Fritieröl die Ablösung bringen. Ich habe keinen blassen Schimmer ! Ich weiss nur das etwas kommen wird. Ethanol hat derzeit, die besten Chancen aus meiner Sicht.  

Gruss aus dem Schwabenland  

... der Kurs folgt dem Wetter :(  

diese woche geht es noch schön hoch.
im moment fehlen die news & die MM's spielen ihre games. das wird sich aber sehr schnell ändern....

eingedeckt...

war wohl zu früh;-(

.. fuer 0.004 steht noch, aber wird nicht ausgefuehrt, eigentlich kein allzu schlechtes Zeichen :)

10.05.06 10:39:01 0,004  ebG*  
VA
150.000 600 150.000 600  

über 750.000 zu 0,006 ;-)

wenn ich morgen für 0,004 eingekauft habe.... gg

... wenn ich zu dem kurs noch welche krieg

erst ca 4 millionen gehandelt..
wir brauchen kaufvolumen um dieses ding nach oben zu schiessen.....

51 x 53 RT und wir waren schon bei 55....

ich denke wir werden diese woche noch jede menge fun haben

na dann hoffe ich mal auf heute;-)

also 0,007 sollten droch drin sein, oder??

.. es gibt nix schlimmeres als warten :)

jemand sagte im ami-board heute kommen die zahlen, aber wer weiss....
das ding ist auf alle fälle komplett unterbewertet!!