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IBMC China: Deutlich unter Buchwert zu haben
08:47 22.08.08
Die IBMC China AG hat am Montag mitgeteilt, dass die Shenzhen New World Group dort den Einstieg plant. Shenzhen New World hat eine Absichtserklärung unterschrieben, und will im kommenden Jahr 35 Millionen neue Aktien von IBMC China zeichnen. Der Kaufpreis für das Anteilspaket liegt bei umgerechnet 5,25 Millionen Euro oder 0,15 Euro je Aktie. Letzteres liegt mehr als 300 Prozent über dem gestrigen Schlusskurs.
IBMC ist ein Betreiber von Textil-Franchise-Ketten in China. Das Unternehmen verfügt über die China-Vertriebsrechte mehrerer internationaler Mode-Marken. Die Laden-Konzepte und verschiedene Distributions-Dienstleistungen werden an interessierte Franchise-Nehmer vermittelt, die die Geschäfte dann auf eigenes Risiko betreiben.
Dieses Modell gewährleistet hohe Wachstumschancen bei einem gleichzeitig relativ geringen Kapitaleinsatz. Zuletzt hat IBMC auch ein Textilhandelsunternehmen mit 60 Einzelgeschäften übernommen und den Einstieg -- liquiditätsschonend -- mit eigenen Aktien bezahlt. Von EMFIS ist die Aktie in den vergangenen Monaten mehrmals zum Kauf empfohlen worden.
Mit dem Einstieg der Shenzhen New World Group erhält IBMC einen Anteilseigner, der im wahrsten Sinne des Wortes Berge versetzen kann. Denn Shenzhen New World ist ein chinesischer Bau- und Einzelhandelskonzern von beträchtlichen Ausmaßen. IBMC hat damit einen "großen Bruder" bekommen, der mühelos auch solche Türen öffnen kann, die den Wettbewerbern für immer verschlossen bleiben dürften.
Um die Bedeutung dieser Meldung wirklich würdigen zu können, muss man sich vor Augen halten, wer die Shenzhen New World Group ist, und über welche gewaltigen Mittel und Möglichkeiten der Konzern verfügt. Deshalb anbei einige Fakten über das über IBMCs neuen Miteigner:
- die Shenzhen New World Group -- obschon nicht börsennotiert -- ist eines der größten Immobilienunternehmen der Volksrepublik China, und spielt damit in einer an Giganten nicht armen Branche in der obersten Liga mit.
- die Shenzhen New World Group hat 2006 den Shenzhen New World Tower erbaut. Der Wolkenkratzer in der besten Lage der boomenden Hafen- und Industriestadt Shenzhen weist eine Höhe von 286 Metern, 53 Stockwerke und 110.000 Quadratmeter Grundfläche auf (siehe u.a. auf www.skyescraperPage.com).
- Die Shenzhen New World Group erstellt derzeit mit der International Textile and Fashion Mega Mall in Wuxi das größte Textilhandelzentrum der Welt mit einer Fläche von 1,3 Millionen Quadratmetern und einem Investitionsvolumen von umgerechnet rund 400 Millionen Euro.
- die Shenzhen New World Group besitzt und verwaltet in China mehrere hundert Gebäude. Der überwiegende Teil davon sind Großeinheiten mit Dutzenden Wohn- oder Büroeinheiten.
- Die Shenzhen New World Group ist eine breit diversifizierte Gruppe mit umfangreichen Aktivitäten in den Bereichen Handel, Textilien, Bau und Gebäudeverwaltung und betreibt zusätzlich etliche große First-Class-Hotels.
- Huang Wei, der Besitzer und CEO der Gruppe, verfügt in China über eine Vielzahl erstklassiger Kontakte in die Politik und Geschäftswelt. Sein Privatvermögen wird auf rund 1 Milliarde US-Dollar geschätzt.
Der Einstieg von Shenzhen New World ist an Bedingungen geknüpft. IBMC China muss im Jahr 2009 bestimmte Ziele hinsichtlich Umsatz, Zahl der neu eröffneten Filialen etc. erreichen, um die neuen Aktien an New World abgeben zu können. Die Ziele wurden von den beiden Unternehmen nicht näher spezifiziert. Auf Anfrage wurde EMFIS allerdings erklärt, dass diese konservativ und leicht zu erreichen seien. Dies wirkt plausibel, denn IBMC China haut in Punkto Unternehmens-Kommunikation bei weitem nicht mehr so auf die Pauke wie noch vor einem halben Jahr. Die Prognosen des Unternehmens sind inzwischen sehr vorsichtig, wenn nicht schon übervorsichtig.
Die Aktie von IBMC China hat auf den geplanten Einstieg von Shenzhen New World vehement reagiert. In Frankfurt erreichte sie binnen weniger Stunden ein Niveau von 0,09 Euro und lag damit zwischenzeitlich 200 Prozent im Plus. Dies hat dann allerdings Gewinnmitnahmen provoziert. Das Tempo des Kursanstiegs legt außerdem nahe, dass etliche Trader einen schnellen Euro gemacht haben. Mittlerweile notieren die Titel wieder bei rund 0,037 Euro und sind damit nicht viel teurer als vor der Einstiegsnachricht. Ist damit auch diese neuerliche Erfolgsmeldung wirkungslos verpufft?
Die wichtigste Frage für den Anleger dürfte jetzt lauten: Sind die Titel jene 0,15 Euro wert, die der neue Großaktionär dafür zahlen will? Aus Sicht von Shenzhen New World ganz augenscheinlich. Dort ist man offensichtlich davon überzeugt, 2009 mit einem Einstiegspreis von 15 Cents ein gutes Geschäft zu machen.
Möglicherweise sieht man den Einstieg bei IBMC aber auch eher unter strategischen Gesichtspunkten. Die Gesellschaft hat ja nach wie vor einiges zu bieten. Ihr Konzept ist stimmig. Sie bringt attraktive Marken nach China und führt sie mit Franchise-Nehmern zusammen, die bereit sind, die entsprechenden Läden auf eigenes Risiko zu führen. Die Zahl der Interessenten ist weiterhin enorm hoch und kann kaum abgearbeitet werden.
Gerade in Zusammenhang mit dem Bau der International Textile and Fashion Mega Mall in Wuxi eröffnet die Zusammenarbeit von Shenzhen New World und IBMC China glänzende Kooperationsmöglichkeiten. Shenzhen New World zeigt mit diesem Projekt, wie stark man daran interessiert ist, das eigene Engagement im Textil-Einzelhandel ausbauen. IBMC China verfügt über interessante Marken und Einzelhändler, mit deren Hilfe sich die weltgrößte Mode-Mall mit Leben füllen läßt . Auf der anderen Seite bietet die Mall in Hülle und Fülle attraktive Ladenflächen für IBMCs Franchise-Nehmer. Wir erinnern uns: Es war nicht etwa mangelndes Interesse von Mode-Label-Inhabern und Francise-Nehmern, was die Expansion von IBMC China zuletzt abgebremst hat, sondern der Mangel an Einzelhandelsflächen zu seriösen Preisen.
Die Marktkapitalisierung der IBMC China AG liegt derzeit nur noch bei 2,6 Millionen Euro. Allein die Barmittel in Höhe von 5,25 Millionen Euro, die Shenzhen New World 2009 einschießen wird, übersteigen diesen Wert um über 100 Prozent Im Gegenzug werden die künftigen Gewinne natürlich durch die Kapitalerhöhung verwässert.
Die Situation stellt sich nichtsdestotrotz wie folgt dar: Der Anleger kann zurzeit Anteile von IBMC zu einem Preis erwerben, der nach der Kapitalmaßnahme deutlich unter dem Buchwert je Aktie liegen wird. Zugleich bezahlt Shenzhen New World 0,15 Euro je Aktie, während sich der aktuelle Kurs zur Zeit bei 0,037 Euro befindet. Das operative Geschäft plus die bereits vorhandenen Barmittel erhält der jetzige Anteilseigner dadurch völlig gratis! Vor diesem Hintergrund erübrigen sich für uns Erwägungen, inwieweit IBMC China diese oder jene Prognose in den kommenden Jahren treffen wird oder nicht (auch wenn diese natürlich triftig sind und immer mitberücksichtigt werden müssen). Die Aktie bleibt für uns ein klarer Kauf.
Hinweis: ARIVA.DE veröffentlicht in dieser Rubrik Analysen, Kolumnen und Nachrichten aus verschiedenen Quellen. Verantwortlich für den Inhalt ist allein der jeweilige Autor.
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