GB00BF0P7H59 - Triple Point Social Housing REIT

Aus meiner Sicht ist der einfache Re-Rating-Trade inzwischen weit fortgeschritten, aber noch nicht zwingend ausgereizt: Die Aktie notiert trotz der guten Entwicklung weiterhin unter dem zuletzt gemeldeten NAV. Bei einem Kurs um 77 Pence und einem NAV von 94,23 Pence je Aktie per Ende 2025 ergibt sich noch immer ein Abschlag von rund 18 Prozent. Rein rechnerisch entspräche eine Rückkehr auf NAV einem weiteren Kurspotenzial von gut 20 Prozent, Dividenden nicht eingerechnet.

Ich würde daraus aber nicht automatisch ein Kursziel von 94 Pence ableiten. Der Markt wird bei diesem Sektor vermutlich weiterhin einen Risikoabschlag verlangen. Social Housing / Supported Housing ist seit Home REIT ein belastetes Segment, und auch bei Living REIT ist noch nicht alles sauber: Die Mietinkassoquote hat sich zwar verbessert, lag 2025 aber weiterhin nur bei 91,5 Prozent. Die Probleme hängen laut Unternehmen vor allem an einzelnen Approved Providers, insbesondere My Space Housing Solutions und Portus Supported Housing.

Positiv ist: Operativ sieht die Entwicklung deutlich besser aus als noch vor ein paar Jahren. Das Adjusted EPS ist 2025 gestiegen, die Dividende war gedeckt, die Kostenquote wurde reduziert, und die Finanzierung ist mit durchschnittlich 2,74 Prozent fixiert. Zudem gibt es offenbar keinen unmittelbaren Refinanzierungsdruck vor 2028. Das erklärt aus meiner Sicht einen großen Teil der Neubewertung.

Die Dividende bleibt ebenfalls ein wichtiger Anker. Für 2025 wurden 5,622 Pence je Aktie deklariert. Bei Kursen um 77 Pence entspricht das grob einer Dividendenrendite von über 7 Prozent. Solange diese Dividende operativ gedeckt bleibt, spricht das gegen eine dauerhaft sehr tiefe Bewertung.