über die allgemeine Rohstofflage
Trader's Daily
Ausgabe vom 12. September 2007
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Rezession in den USA? Und die Rohstoffe?
von Michael Vaupel
Trader´s Daily-Leserin Berenike B. fragt:
“Ich bitte um Beantwortung folgender Frage: Sollten die USA tatsächlich eine Rezession erleben- wie wirkt sich eine Rezession im Allgemeinen auf die einzelnen Rohstoffklassen aus? Gibt es hier einen Unterschied zwischen Gold und Silber und den Industriemetallen? Wie sieht es mit Energieträgern und wie mit Agrarrohstoffen aus?“
Meine Antwort:
Die meisten Trader schauen immer noch auf die USA und betrachten diese auch für Rohstoffe als zentrale Größe. Nach dem Motto: Wenn es in den USA zu einer Rezession kommt, dann sinken auch die Rohstoffpreise, weil die Nachfrage der USA zurückgeht.
Das ist nur teilweise richtig. Denn für Rohstoffe ist - natürlich - die weltweite Nachfrage und das weltweite Angebot relevant.
Und wenn es in den USA tatsächlich eine Rezession geben sollte (und die nächste kommt bestimmt, ist nun mal so – die Frage ist nur, ob es noch dieses Jahr der Fall sein wird), dann lassen sich nicht „die Rohstoffe“ in einen Topf werfen.
Denn es ist so: Rohstoffe, bei denen die USA für einen vergleichsweise großen Teil der weltweiten Nachfrage verantwortlich sind….
…die werden es schwer haben, und dann tendenziell fallen.
Doch es gibt auch Rohstoffe, bei denen die USA gar nicht so wichtig sind. Bei denen vielmehr China der weltweit größte Nachfrager ist.
Und wenn bei so einem Rohstoff die Nachfrage aus den USA vielleicht um 1 oder 2% zurückgeht, gleichzeitig die Nachfrage aus China weiter um 5, 6 oder 10% steigt – na dann steigt auch dieser Rohstoffpreis weiter! Trotz Rezession in den USA.
Zu der letzteren Gruppe von Rohstoffen gehörten:
* Kohle: Da wird fast ein Drittel der weltweiten Förderung in China verbraucht
* Eisenerz: Der chinesische Drachen verschlingt rund 30% der weltweiten Förderung
* Aluminium: Da sind es ein Viertel der weltweiten Förderung, die das Reich der Mitte verbraucht
* Ähnlich ist es bei Zink und Zinn.
Das sind also Rohstoffe, für die ich ganz klar bullish bleibe, selbst wenn es in den USA zu einer Rezession kommen wird.
Nicht so klar ist das bei Erdöl: Denn da schluckt China "nur" 7% der weltweiten Förderung. Die USA sind nach wie vor mit Abstand der weltweit größte Öl-Konsument. Öl ist also ein Rohstoff, der es im Fall einer amerikanischen Rezession tendenziell schwerer haben wird.
Schwerer haben, bedeutet aber auch nicht, dass der Ölpreis dann absolut gesehen fallen muss: Denn bei Öl haben wir den Fall, dass „peak oil“ (Börsendeutsch für: Zenit bei der weltweiten Ölförderung) in den nächsten beiden Jahren erreicht werden kann. Und wenn es China, Indien, Thailand etc. schaffen, einen möglichen temporären US-Nachfragerückgang auszugleichen, dann wird der Ölpreis trotzdem oben bleiben.
Mein Fazit: Für den Rohstoff-Markt ist eine mögliche US-Rezession kein Schreckgespenst.
Für Rohstoff-Trader sind nicht die USA das Maß aller Dinge! Eher ist es China. (Und dennoch sind es „US-Arbeitsmarktdaten“ und nicht „chinesische Arbeitsmarktdaten“, welche über die Ticker kommen und auf die die Massen warten.)
Beste Grüße,
Michael Vaupel
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