Die Markttheorie zu Zinsen und Aktien ist ja, dass die Kapitalmarktanleger bei steigenden Zinsen ja Alternativen zur Aktienanlage finden. Gerade die institutionellen Investoren und die altgedienten Finanzmarktgrößen wollen und teilweise dürfen ja gar nicht zu 100% in Aktien und könnten somit in Anleihen umschichten.
Das wiederum führt in der Theorie zu Gegenwind bei den Aktienkursen, da ja mehr Leute auf der Verkaufsseite stehen.
Soweit sollte die Theorie ja für alle einleuchtend sein.
Nur führt das meiner Meinung nach eben nicht dazu, dass Qualitätsunternehmen deswegen nun abgestraft werden. Es wird immer Nachfrage nach guten Unternehmen geben. Ob da nun jedes KGV bei jedem Wachstumsunternehmen gezahlt wird, ist dann die andere Frage...
Hier kommt dann im Einzelfall auch die ausgefeilteste Theorie an ihre Grenzen.
Andererseit führen höhere Zinsen eben dazu, dass Unternehmen für ihre Anleihen eben mehr Zinsen bieten müssen, also höhere Kosten haben. Da gleichzeitig die Kurse ja (theoretisch) unter Druck sind, weil mehr Anleger raus aus Aktien gehen, wird es für die Unternehmen auch schwerer sich über die Börse zu finanzieren (IPOs und Kapitalerhöhungen) - was wiederum bedeutet, dass sie vielleicht mehr Anleihen ausgeben müssen (zu wie gesagt höheren Zinsen).
Insgesamt also tendenziell höhere Finanzierungskosten für Unternehmen - wenn da die Erträge nicht gleichzeitig mitwachsen also kleinere Gewinne und damit wieder schlechtere KGV und dann siehe oben...
Das ist die allgemein gültige Theorie zu steigenden Zinsen und deren Auswirkungen auf die Börse.
Und da viele, gerade junge, Privatanleger das gar nicht kennen mit steigenden Zinsen - werden davon sicherlich einige überrascht werden. Vor allem wenn Notenbanken schnell und hart reagieren, weil sie vorher geschlafen haben...
Aber ja, auch bei höheren Zinssätzen wird die Börse überleben und gute Unternehmen angemessen bewertet werden. Umso wichtiger werden Qualitätskriterien in Zukunft werden:
- wie verständlich und zukunftsträchtig ist das Geschäftsmodell?
- wie viele Säulen tragen das Geschäftsmodell?
- ist die Finanzierung gesichert (vor allem bei Wachstumsunternehmen)?
- macht das Management kein Harakiri?
- werden die Aktionäre regelmäßig am Erfolg beteiligt (daher eine kleine aber stetig steigende Dividende sobald es möglich ist)?
...
Evotec ist da auf Kurs.
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