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18.07.2014
Hauck & Aufhäuser belässt Adva auf 'Sell' - Ziel 2,70
www.boersen-zeitung.de/...isin=DE0005103006&page_number=0
... waren die gewaltigen cash earnings der ADVA (1 je aktie in 2014, berechnung s. unten), sie überstiegen den gewinn je aktie 2014 um das sechsfache !
(die cash earnings gehören nicht zum standardrepertoire der sell-side-analysten, auch der cash flow ist ein thema, dem sie sich nicht widmen, ihre "studien" sind dutzendware)
bei euromicron ist die situation nicht ganz unähnlich !
cash earnings der ADVA Optical
2014
mio
8,227 Ergebnis vor Steuern
+ 33,572 Abschreibungen auf langfristige Vermögenswerte
+ 0,129 Verlust aus dem Abgang von Sachanlagevermögen und immateriellen Vermögenswerten
+ 0,382 Aufwendungen aus aktienbasierter Vergütung
+ 0,122 Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen
+ 7,303 Erhöhung der Rückstellungen
= 49,735 cash earnings konzern
100% entfallen auf mutterunternehmen (aktionäre)
/48,368438mio aktien (verwässert)
= 1,03 cash earnings je aktie 2014
(quelle kapitalflussrechnung, seite 102 des jahresberichts 2014 der ADVA Optical)
... hab ich bei den cash earnings der ADVA vergessen abzuziehen, ändert aber nichts (- 1,542mio steuern = - 0,03 je aktie)
übrigens hält die cashstärke des earnings bei ADVA in Q1/2015 unvermindert an (0,38 cash earnings je aktie in Q1); der markt hat es nur spät, aber nicht zu spät bemerkt
www.dgap.de/dgap/News/adhoc/...?companyID=18&newsID=882431
2015 ist euromicron-aktie wegen der hohen cash earnings intessant, künftig auch wegen der geplanten margen-steigerungen
2015e
350mio umsatz (guidance 340-360mio)
3,1% EBIT-marge lt. planung für 2015 (seite 126 des geschäftsberichts 2014, www.euromicron.de/downloads/filemanager/...ftsbericht-2014.pdf )
= 10,85mio EBIT
./. 3,7mio zinsaufwendungen/-erträge (geschätzt wie 2014, seite 100 des geschäftsberichts 2014)
= 7,15mio EBT
./. 2,1mio ertragsteuern steuern (30%)
= 5,05mio nettoergebnis
/ 7,176mio aktien
= 0,70 gewinn je aktie 2015e
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