SES Research - freenet kaufen
16:18 13.08.09
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von freenet (Profil) unverändert mit "kaufen" ein.
Die veröffentlichten Zahlen für H1/09 würden wie erwartet keine Überraschungen bringen: Die Entwicklung im Mobilfunk sei solide. Die Restrukturierung sollte plangemäß verlaufen. Im Segment Mobilfunk habe freenet im H1/09 einen Umsatz von EUR 1,7 Mrd. erzielt und damit im Rahmen der Erwartung gelegen (SESe: EUR 1,68 Mrd.). Gegenüber Q1/09 sei der Umsatz saisonal bedingt von EUR 847 Mio. auf EUR 857 Mio. gestiegen. Erwartungsgemäß sei aufgrund von Bereinigungen des Kundenportfolios der Kundenbestand um 0,5 Mio. auf 17,95 Mio. zurückgegangen. Erfreulich sei, dass der Umsatz pro Vertragskunde gegenüber Q1/09 von EUR 23,90 auf EUR 24,30 gestiegen sei. Bereinigt um saisonale Effekte deute dies auf eine Stabilisierung der ARPU hin.
Das EBITDA in Höhe von EUR 137 Mio. im Segment Mobilfunk habe im H1/09 im Rahmen der Prognose von EUR 136 Mio. gelegen. Im H1/09 sei das EBITDA im Mobilfunk insgesamt mit Restrukturierungsaufwendungen von EUR 25 Mio. belastet. Damit liege das bereinigte EBITDA im H1/09 bei EUR 162 Mio. und die EBITDA-Marge bei 9,6%. Der sequenzielle Vergleich von Q2/09 mit Q1/09 verdeutliche die Restrukturierungserfolge. Im Q1/09 habe die bereinigte EBITDA-Marge bei 8,5% gelegen. Im Q2/09 sei die bereinigte EBITDA-Marge bereits auf 10,7% gestiegen.
Im H1/09 habe freenet einen operativen Cash Flow von EUR 165 Mio. bzw. EUR 1,28 pro Aktie erzielt. Dabei seien die Verluste des verkauften Geschäftsbereichs DSL bereits berücksichtigt. Damit habe freenet trotz CAPEX von EUR 66 Mio., Zinszahlungen von EUR 57 Mio. sowie Tilgungen von Finanzverbindlichkeiten von EUR 52 Mio. ein Cash-Zuwachs von EUR 25 Mio. generieren können. Dies zeige, welche Cash Flow-Stärke der Konzern haben werde, sobald die Restrukturierung vollumfänglich umgesetzt worden sei, die CAPEX einen steady-state-Zustand erreichen würden und die Finanzschulden durch den Strato-Verkauf auf ein vernünftiges Level (SESe: Net Debt/EBITDA: 2,0) reduziert würden.
Die nächsten Katalysatoren dürften eine deutliche Ergebnissteigerung im H2/09e, der mögliche Verkauf von Strato und die Aussicht auf eine hohe Dividende für das Geschäftsjahr 2010e sein.
Das Kursziel von EUR 11,00 und das "kaufen"-Rating der Analysten von SES Research für die freenet-Aktie werden bestätigt. (Analyse vom 13.08.2009) (13.08.2009/ac/a/t)
http://www.ariva.de/news/freenet-kaufen-SES-Research-3049227 
Zurück
Weiter
Werbung
