Die Wandelanleihe 07/10 ist jetzt handelbar

Tatsächlicher Handel hat aber noch nicht stattgefunden.
Der 400% (Tax)Kursanstieg, der heute morgen vermeldet wird, ist nur auf nachlässige Betreuung (ich vermute Verwechslung zwischen Prozent und Euro) zurück zu führen und hat keinerlei Aussagekraft.

Leider gibt es in der WA wenig Umsatz. Das ist natürlich kein Wunder bei den wenigen Stücken die es überhaüpt gibt. Zum den Taxkursen der letzten Tage hätte ich gern welche genommen. Das Papier wird um so interessanter, je näher wir dem Ende des jetzigen Zinszyklus kommen. Ein steigender IEM-Kurs wäre natürlich ein noch besserer Treibsatz.

Heute wird die WA bei 100% notiert. Das bedeutet eine Verzinsung von über 10%, also absoluten Junk-Status. Mit anderen Worten, der Markt sieht ein signifikantes Risiko, dass die Anleihe 2010 nicht bedient werden kann.

Prozent Verzinsung bietet die WA basierend auf der heutigen Notierung von 95%.

ist die Wandelanleihe.
Das Wandeln ist zurzeit uninteressant. Aber die Verzinsung kann sich trotz des derzeitigen Zinsniveaus noch sehen lassen.
Man muss natürlich davon überzeugt sein, dass es wirklich keine Insolvenzgefahr gibt.

schon mal danke im voraus

Achtung, wird nicht in der Stückelung gehandelt wie im Emissionsprospekt beschrieben, sondern in Prozent.
Der Ausgabekurs war 110%. Oktober 2010 werden (wenn nichts dazwischen kommt) 160% ausbezahlt.
Je 20 Euro Nennbetrag kann man durch Wandel 20 Aktien bekommen.
Steigt der Kurs der Aktie über 5 Euro, MUSS gewandelt werden.  

Der derzeitige Kurs der Wandelanleihe von 86% entspricht ener Verzinsung von rund 16%.
Das ist schon ein extremer Wert.
Ohne Vertrauensverlust und vom Ausgabekurs her gerechnet, wäre der faire Kurs irgendwo bei 115%.
Auch das macht deutlich, wie viel Vertrauen in kurzer Zeit verloren gegangen ist

jetzt ist wieder ein Monat um und die WA notiert (Taxe) bei 82%. Das entspricht einer Verzinsung von gut 18%. Ein so extremer Wert signalisiert normalerweise ein deutliches Insolvenzrisiko.
Bei IEM ist das aber nicht unbedingt zutreffend, weil der Markt für die WA sehr eng ist.

Heute war die WA für 75% zu haben, was einer Verzinsung von über 20% p.a. entspricht.
Zu 110 zeichnen und zu 75 verkaufen (statt 4 Jahre warten und 160 kassieren) - da muss denjenigen der Mut schon ganz und gar verlassen haben.

Es hat vergangene Woche bei 75% relativ viel Umsatz gegeben. Die Zahlen vom Montag haben sich im Kurs der WA nicht ausgewirkt, aber der Aktienkurs ist eingebrochen.
Dieses Verhältnis verstehe ich nicht so ganz. Eigentlich müssten sich beide Kurse doch so ungefähr im  Gleichtakt bewegen.

Für die Anleihe letztes Jahr hat sich kaum einer interessiert, außer ein paar Verrückten wie ich. Jetzt kommt man (eine Woche nach grausamen Zahlen) erst mit einer bombastischen Absichtserklärung und kurz danach will man schon wieder ganz bescheiden das Händchen aufhalten, indem man eine weitere Anleihe begibt.

Ob die neue Anleihe akzeptiert wird, muss sich erst noch zeigen. Besonders interessant wirken die Konditionen nicht. 120 Optionsrechte für 40 Euro Anleihe-Nennwert klingt nur im ersten Moment gut. So lange keine wirkliche Aussicht besteht, dass der Aktienkurs einmal wieder den Euro erreicht, sind die Optionsrechte wenig wert. 10% Verzinsung gab es mal bei Bahnanleihen in den siebziger Jahren des letzten Jahrhunderts, aber da stand noch der Staat dahinter und nicht eine stark insolvenzgefährdete Firma. Ja ich weiß, stark insolvenzgefährdet klingt hart, aber wenn man die letzten drei ad-hoc Meldungen zusammen nimmt, kann man zu diesem Schluss kommen.

Wenn die Anleihe tatsächlich kommt, nimmt IEM zunächst maximal 3 Mio brutto ein. Ein schöner Teil davon geht an die VEM-Bank. Der steht ihr auch zu, denn sie darf den Emissionsprospekt vom letzten Jahr ja nicht einfach abschreiben. Der Prospekt  kostet mit Sicherheit mehr als die Hälfte des letztjährigen.  Wenn man den Nettoertrag betrachtet, kosten diese 3 Mio EK dann eher 13% als 10% Zins. Viel günstiger als der teure Octagon-Kredit wird die Sache unterm Strich also nicht, höchstens wenn der Aktienkurs über den Euro steigt.

Und wozu das ganze? "Stärkung der Eigenkapitalbasis"? So sagt man, wenn man ganz dringend Geld braucht.

Wenn der Absichtserklärung vm vergangene Mittwoch nicht bald ein entsprechender Vertrag folgt, ist das Ende absehbar. Kommt er, gibt es immerhin Chancen. Das ist dann zu bewerten wie das Überstehen der Vorqualifikation in einem Sportwettbewerb.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

"We love to entertain you"

GL1800

könnte mich ja auch interessieren, bei Bonds habe ich eine Schwäche für Junk.

Kassamarkt Frankfurt
20 Euro nominal zu 75,02 (%) ebG
480 Geld zu 75,02
20 Brief zu 75,03

11:32:42  
75,00 % bB  
3.160  Euro nominal

Auch nach der bemwerkenswerten Absichtserklärung ist das Vertrauen in die Überlebensfähigkeit der Firma sehr gering.  

Jetzt ist sie also da, die Optionsanleihe.
Das Volumen ist zwar deutlich größer als bei der Wandelanleihe, aber so wie das Ganze aufgebaut wurde, könnte der Markt auch bei diesen Werten (Anleihe mit und ohne Schein, und der Schein allein) sehr eng sein.
Das meiste wird in festen Händen bleiben.
 

72,00 % bB  
1.340  Euro nominal

Nach gestern 85% notierte die WA heute wieder 82%, ohne Umsatz.

Von der OA wurden nur wenige Stücke gezeichnet, da wäre eine Einführung an der  Börse witzlos.

Müsste doch bald mal möglich sein nachhaltig über 0,50€ zu steigen.Vielleicht eiern wir auch weiter so rum bis mal wieder eine Nachricht (ob gut oder schlecht...)über die Ticker läuft.Oder es heisst warten bis am 30.03.wenn der Geschäftsbericht veröffentlicht wird.....

hallo facts only,

hätte ein paar nähere fragen zu dieser wa und bin überzeugt, dass du mir helfen kannst. es wäre sehr nett, wenn du dich diesbezüglich bei mir per email (libero2006@gmx.de) melden würdest.

danke,
libero

Tut mir leid, ich weiß auch nur das, was in den Emissionsbedingungen steht. Für meine Vermutungen kannst Du Dir nichts kaufen, das vorweg.

Kurz gesagt: Je 100 Euro Nennwert bekommst Du am Ende der Laufzeit, das ist Oktober 2010, 160 Euro. Wenn die AG bis dahin zahlungsunfähig werden sollte, bist Du nicht besser abgesichert als irgendein anderer Gläubiger. Außerdem kannst Du unterwegs für je 20 Euro Nennwert 20 IEM-Aktien bekommen, deswegen heißt es Wandelanleihe. Im Detail ist das dann etwas komplizierter.


Zu den "Vermutungen", ich glaube dass die Chancen für das Überleben der AG durch die Ad-Hoc von gestern gestiegen sind, und dass die Anleihe momentan unterbewertet ist. Wenn aber die Filmbibliothek doch verkauft wird, geht Substanz verloren und dann sehe ich die Sache kritisch.    

hat mir schonmal weitergeholfen. habe die dinger ausversehen damals gezeichnet (falsches kästchen auf dem zettel angekreuzt) und habe absolut keine ahnung von anleihen...

In den letzten Tagen scheint der Kurs der WA etwas anzuziehen, es gibt aber keine Umsätze.

Der Kurs hat sich jetzt doch deutlich von den Tiefständen erholt. Umsätze gibt es aber immer noch keine, weil die Briefseite seit Wochen leer ist.
Es sieht so aus, als ob vergeblich auf Schnäppchen gelauert wird.