Japan betreibt - gemessen an der Wirtschaftsleistung des Landes - (neben der Schweiz) das massivste QE aller bedeutenden Industrienationen. Die Bilanzsumme der BoJ hat bereits 101,4 % des BIP erreicht. Sie liegt bei umgerechnet 5,1 Billionen Dollar.
Zum Vergleich: In USA (Fed-Bilanz = 4 Billionen; BIP = 20 Billionen) liegt das Verhältnis bei nur knapp 20 %.
Inzwischen scheint aber auch die Japaner Höhenschwindel zu befallen. Laut Wolf Street (unten) gibt es bei der japanischen Zentralbank neuerdings einen Zickzack-Kurs namens QQE: Jeweils zwei Monate in Folge kauft die BoJ weiterhin Assets, im dritten jedoch verkauft sie ein Drittel der in den beiden Vormonten eingesammelten Assets. Damit wird allerdings nur das Tempo der Bilanzaufblähung etwas verlangsamt.
Dennoch könnte man diese Trendwende - mit etwas gutem (bärischen) Willen - als Beginn eines Ausstiegs aus QE werten. Mit BoJ würde damit die letzte noch massiv pumpende Zentralbank von der Markt-Manipulateuren-Bühne abtreten. (QE in USA ist beendet, aber die Fed betreibt nur langsamen Bilanzabbau. Gleiches gilt für Europa/EZB).
Wenn die BoJ QE ganz einstellt, dürfte es fettes Futter für die Bären geben. Dann wird die ganze Bläherei der letzten zehn Jahre als Riesenfurz aus den Märkten entweichen ;-)
wolfstreet.com/2019/02/04/...an-tries-to-confuse-the-markets/
Total assets on the Bank of Japan’s mammoth balance sheet, after a drop of ¥3.4 trillion ($31 billion) in December, rose by ¥4.8 trillion ($44 billion) in January, to ¥557 trillion ($5.1 trillion), the BOJ reported this morning. This shows two things:
One: The balance sheet is now 101.5% of Japan’s nominal GDP (¥549 trillion, not adjusted for inflation), which makes it over five times as large in terms of the economy as the Fed’s $4-trillion balance sheet, amounting to 19.6% of US nominal GDP ($20.6 trillion). This is how crazy the situation at the BOJ has become:
Two: The BOJ is now proceeding with its QQE – “quantitative and qualitative easing,” as it calls this monster – in a special sort of dance: Two steps forward, one step back – increasing its balance sheet two months in a row, then in the third month unwinding about one-third of the increase of the prior two months.
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Stealth taper = verborgener Bilanzrückbau, wobei Tapering mMn das falsche Wort ist, weil die Bilanzsumme der BoJ per saldo ja noch wächst.
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