Der USA Bären-Thread

hawkish = Zinserhöhungen anstrebend

Die EZB hinkt mit ihrer Zinspolitik schon lange hinter der Fed her - vor allem wegen der strukturellen Finanzkrise in den PIIGS, die durch die Einführung des Euro (nach anfänglicher Schuldensause) in den Ländern der Südperipherie ausgelöst wurde: Der Euro ist für die PIIGS schlichtweg zu hart, bzw. die Wirtschaftsleistung der PIIGS ist für den Euro zu weich. Und da diese Länder ihre Währung nicht mehr abwerten können, retten sie sich in Überschuldung.

Die EZB hat die PIIGS-Dauerfinanzkrise bislang hedonistisch als "temporäres Phänomen" hingestellt, das sich durch Gelddrucken abwenden ließe. Nur deshalb sind in der Eurozone die Zinsen noch so niedrig bzw. teils negativ.

Nun schlägt aber auch die EZB hawkishe Töne an (unten). Zusammen mit Weidmanns Suggestiv-Ankündigung, das Euro-QE wohl zum Jahresende auslaufen werde (# 653), dürfte entsprechend Abwärtsdruck auf die Börsen entstehen.

Der Euro hat bereits mit Anstiegen reagiert (Chart unten).

Die EZB will mit ihrer Straffung offenbar auch der neuen italienischen Chaos-Regierung in die Parade fahren (Details unten in grün von mir).

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www.reuters.com/article/us-global-markets/...ts-idUSKCN1J202N

Euro boosted but bonds and stocks cautious after hawkish ECB comments

LONDON (Reuters) - The euro rose to a ten-day high on Wednesday after hawkish comments from the European Central Bank, adding upward pressure to bond yields and sinking some stocks as worries over Italy also weighed.

Robust growth is making the central bank increasingly confident that inflation is on its way back to target, ECB chief economist Peter Praet said on Wednesday, increasing the likelihood it may use a meeting next week to reveal more about the end of its bond-buying program. [Damit wird das Ende von Euro-QE wahrscheinlich.]

Praet's comments supported the euro that rose 0.3 percent to 1.1747.

Bonds sold off...

Italian stocks were a notable underperformer, falling 1.4 percent. [D.h. die Hoffnung sinkt, dass die EZB mittels weiteren Stützungskäufen Pleite-Italien "ausbailt".]

..."Profligate ECB bond buying in the face of profligate Italian fiscal policy is an interesting conflict,” said Paul Donovan,...

[Es gäbe einen Interessenkonflikt, wenn die EZB weiterhin massenhaft Italo-Bonds kaufen würde, während das Rechts-Links-Chaos-Bündnis in Italien die Staatsausgaben (Grundeinkommen etc.) drastisch hochschraubt. Sprich: Den Sterntaler-Ausschüttern der Lega-Nord/5-Sterne-Bewegung soll der Geldhahn abgedreht werden, was auch eine Form politischer Maßregelung durch die EZB darstellt.]

Italien hat daher nun eindeutig die rote (bzw. treffender: braune) Linie  überschritten. Wenn die EZB auch Italiens Sterntaler-Ambitionen noch durchgehen ließe, könnte sie den Euro auch gleich beerdigen. Die EU-Nordstaaten inkl. Baltikum drohten aus dem Euro austreten - der Brexit war bereits ein erster Warnschuss.

Fährt die EZB stattdessen die harte Tour, wird entweder das Dauerelend in den PIIGS zementiert - oder aber die PIIGS, allen voran Italien, treten aus dem Euro aus.

So oder so hat der Euro fertig.

www.spiegel.de/politik/ausland/...rrer-von-rom-kolumne-a-1209266.html

...Italien ist kein armes Land. Der Norden des Landes gehört zu den wohlhabendsten Regionen der Welt. Ein Blick auf die Vermögensverteilung zeigt, dass Italiener sogar deutlich reicher sind als Deutsche. 275.205 Euro besitzt laut der London School of Economics ein italienischer Durchschnittshaushalt - das sind 80.035 Euro mehr als sein deutsches Pendant. Tatsächlich könnte Italien seine Schulden aus eigener Kraft begleichen, wenn sich die Regierung entschließen würde, die Bürger an der Sanierung des Staatshaushalts ernsthaft zu beteiligen. Es wäre schon ein großer Schritt getan, könnten sich die Italiener dazu durchringen, ihre laxe Steuermoral aufzugeben.

Wie soll man das Verhalten einer Nation nennen, die erst die Hand aufhält, um sich ihr sprichwörtliches dolce far niente von anderen finanzieren zu lassen - und dann damit droht, den Geldgebern den Knüppel über den Kopf zu ziehen, wenn diese auf einer Begleichung der Schuld bestehen? Bettelei wäre der falsche Begriff. Der Bettler sagt wenigstens Danke, wenn man ihm den Beutel füllt. Aggressives Schnorren trifft die Sache schon eher.

Tatsächlich läuft die Sache auf eine Erpressung hinaus. Entweder ihr erfüllt unsere Forderungen oder wir lassen den ganzen Laden auffliegen: Das ist die unausgesprochene Drohung hinter dem Entschluss, für Italien ein Ende aller Schuldenregeln einzuläuten. Gegen Italien war Griechenland ein Klacks. Italien ist die drittgrößte Volkswirtschaft des Euroraums, fast ein Viertel der Gesamtverschuldung der Euroländer geht auf das Konto Italiens. Wenn die Italiener beschließen, dass sie ihren Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen, ist der Euro am Ende, und die Deutschen sind alles Geld los, das sie zu seiner Rettung eingesetzt haben.

Der Mann, der der Querfront in Rom die Waffe in die Hand gedrückt hat, mit der sie nun auf die Nachbarn zielt, sitzt in Frankfurt. Wenn die Deutschen merken, dass sie sich für ihre Schuldentitel nichts kaufen können, sollten sie sich an Mario Draghi erinnern, der sie als Angsthasen verspottet hat, als er ihre Lebensversicherungen und Sparguthaben entwertete....

FAZ

Amerika zweifelt an WTO: "Das Welthandelssystem ist kaputt"

...Unterdessen haben sich auch mehrere republikanische Senatoren am Mittwoch gegen die von Trump verhängten Strafzölle gewendet und ein Gesetz vorgeschlagen, welches die Zustimmung des Kongresses nötig machen würde. Das von sechs Republikanern und vier Demokraten unterstützte Gesetzesvorhaben würde den Präsidenten verpflichten, jeden Vorschlag zur Verhängung von Importzöllen im Interesse der nationalen Sicherheit dem Kongress vorzulegen. Trump habe in einem Telefonat seine Missbilligung des Vorhabens ausgedrückt, sagte der republikanische Senator Bob Corker dem Sender CNN.

...Die Initiative zeigt die Verärgerung, die auch unter zahlreichen Republikanern über die von Trump verhängten Strafzölle vorherrscht. Sie fürchten unter anderem, dass dadurch im Wahljahr höhere Preise auf die Verbraucher in den Vereinigten Staaten zukommen könnten.

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A.L. Ich habe bereits in mehreren Postings (u. a. hier) geschrieben, dass es infolge der Strafzölle in USA zu erheblichen Preissteigerungen kommen dürfte, die Trump in der Tat bei den Zwischenwahlen im Herbst schaden könnten - auch weil die Löhne hinter den Preissteigerungen herhinken. Ich bezweifle außerdem, dass die Marktkommentatoren die Preissteigerungen noch lange als "Wachstum" verkaufen können. Die Preissteigerungen sind letztlich politisch forciert durch die Importzölle (also eine Art Planwirtschaft), und da sie die Wirtschaft eher dämpfen, droht Stagflation, die den Börsen schadet.

Im FAZ-Artikel fehlt der eigentliche Knackpunkt, nämlich die in Italien seit Euro-Einführung nicht mehr vorhandene Möglichkeit, die Landeswährung (zuvor Lire) abzuwerten. Zu Lire-Zeiten konnte die mangelnde Produktivität, die es auch damals schon gab, durch regelmäßige Lire-Abwertungen kompensiert werden.

Mit anderen Worten: Die mangelnde Produktivität Italiens ist ein uraltes Problem. Neu hinzu kam der Euro, und der erst macht das alte Problem (damals durch LIre-Abwertung lösbar) zu einem gravierenden und dauerhaften neuen Problem (Italien kann den Euro nicht mehr abwerten).

Natürlich darf so etwas Ketzerisches in der FAZ auch gar nicht stehen, denn Euro-Feindlichkeit ist ja "radikal" und hat in einer bibelfrommen Transatlantikgazette nichts verloren.

Streng genommen ist infolgedessen aber sogar die Überschrift falsch: Dort steht: "Der Norden wird zu Italiens Problem".

Korrekt wäre: "Der Euro wird für Italiens traditionell unproduktive Wirtschaft zum Problem" - und im Süden erst recht.

wie es kommen wird. Meist kommt es anders als erwartet. Dagegen hilft nur Vorbeugen, solange man noch kann ;-)