Der USA Bären-Thread

ZH beschreibt treffend die Absurdität der aktuellen Gemengelage. US-Aktien könnten bei schlechten wie bei guten Neue-Stellen-Zahlen einen Sprung nach oben vollführen. Allerdings sollen sie bei guten Zahlen noch etwas höher steigen als bei schlechten Zahlen.

Worauf können Bären da noch hoffen? Darauf, dass die Erwartungen (185.000) genau getroffen wird und damit Long- und Short-Zocker gleichermaßen falsch liegen? ;-)

www.zerohedge.com/news/2015-11-06/...ng-back-arcellormittal-cuts-divi

As DB so well-puts it, "Welcome to random number generator day also known as US payrolls." Consensus expects 185k new in October but it’s fair to say that the whisper number has edged up this week with slightly firmer US data. It is also fair to say that even if one knew the number beforehand, it would be impossible to know how the market will react.

Recall that the October mega rebound started with the 57 point S&P 500 turnaround on the weak payroll number last month, and then in the last few weeks, the rally continued on strong economic news, as the odds of a rate hike jumped, as did the Dollar and for some reason algos assumed that this (manifesting in a spiking USDJPY) is good for corporate earnings and the S&P. In other words, stocks may well jump if the NFP [= neue Stellenzahl, A.L.] misses and they may jump more if the NFP beats. Or they may plunge in either case - nobody knows. At the end of the day, it all really depends on Citadel's HFT spoofing of the E-mini (with the NY Fed's green light, of course).  

...Or they may plunge in either case - nobody knows.

Die Betonung liegt somit auf "nobody knows", und ich fürchte, dass selbst Wall Street inzwischen den Überblick bzw. die Feinsteuerung verloren hat.

Die Börsen wissen (wie erwartet, # 551) nicht, ob sie darüber lachen ("die Wirtschaft erholt sich") oder weinen ("nun ist die Dezember-Leitzinserhöhung sicher") soll. Vor allem die auf 5,0 % gefallen AL-Quote lässt der Fed kaum noch eine Wahl.

www.marketwatch.com/story/...as-labor-market-heats-back-up-2015-11-06

www.zerohedge.com/news/2015-11-06/...nt-rate-50-hourly-earnings-spike

Die Vollzeitstellen sind im Chart unten rot gezeigt.

Zerohedge hat an den Stellenzahlen denn auch ungewöhnlich wenig zu meckern. Bärisch bleibt nur, dass die Leitzinserhöhung im Dez. nun "sicher" ist:

ZH: "If there was any doubt if the Fed would hike rates in December, it is gone now. "

Da die Rallye seit 2009 weit stärker auf billigem Geld als auf fundamentaler Wirtschaftserholung basiert, könnte sich die US-Leitzinserhöhung (womöglich ein kompletter bevorstehender Zins-Zyklus...) bärischer auf die Märkte auswirken, als manch ein Analyst ahnt.

Hinzu kommt, dass sich in der Restwelt ex-USA die Wirtschaft rezessionär entwickelt. Es bleibt daher mMn höchst fraglich, ob USA in dem Kontext einen konjunkturellen Sonderweg gehen kann. Nicht einmal in USA selbst waren die Makrozahlen der letzten Monate positiv. Daraus wurde ja auch der "Fed-Zinserhöhung-aufgeschoben" Rallye-Grund geschnitzt.

Angesichts dieser recht harschen Konsequenzen, die also der Beginn einer Normalisierung der Zinssätze für die USA mit sich bringen würden, erscheint ein fortgesetzter, signifikanter Anstieg der Zinssätze derzeit daher kaum vorstellbar. Was wiederum den Verdacht erhärtet, dass die Fed nicht mehr aus der Nummer der ultra-laxen Geldpolitik rauskommt, auch weil der US-Wirtschaft trotz gebetsmühlenartig wiederholter anderslautender Statements schlicht und ergreifend die robuste Konstitution dafür fehlt bzw. die Abhängigkeit von der "Droge Billig-Geld" mittlerweile dermaßen stark geworden ist, dass ein "Cold Turkey" unweigerlich die nächste große Verwerfung nach sich zieht. Aber noch mehr ultra-billiges Geld und günstige Kredite können und werden das Überschuldungsproblem nicht lösen. Alle Zeichen deuten heute da eher auf eine Deflation oder gar deflationäre Depression hin, die die Zentalbänker jedoch erklärtermaßen mit der Brechstange bekämpfen wollen und wohl auch bekämpfen werden. So oder so scheint ein Ende mit Schrecken vorgezeichnet.

Die vorgenannten Zahlen wurden dem Zeal-Artikel "Fed's US Debt Bomb" entnommen

www.zealllc.com/2015/fusdebtb.htm

Die offizielle Staatsverschuldung in USA (sicherlich zu niedrig angesetzt, aber Maß für die Schuldenobergrenze) liegt zurzeit bei 18,1 Billionen Dollar.

Quelle: www.handelsblatt.com/politik/international/...-geld-aus/11458840.html

Die Hälfte von 4,3 % Zinsen (Stöffen in # 555) sind 2,15 % Zinsen.

2,15 % auf 18,1 Billionen sind jährlich 389 Mrd. Zinsdienst.

(nicht 800 Mrd. wie in # 555 bzw im dortigen Link steht)

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In diesem Link steht zwar auch, dass USA bereits aktuell 400 Mrd. Schuldendienst zu leisten hat  (trotz Nullzinspolitik). Das widerspricht sich jedoch nicht mit dem von mir oben Geschriebenen, denn der Schuldendienst bemisst sich nach der Rendite von Langläufern. Bereits jetzt rentieren 10-j-US-Staatsanleihen im Mittel mit ca. 2,25 % (Chart unten). Hinzu kommt, dass USA ja auch auf länger laufende Anleihen, die "vor Lehman" emittiert wurden, noch Zinsen zahlen muss.

Wenn das kurze Ende der Zinskurve durch eine Leitzinserhöhung steigt, muss das lange Ende nicht zwingend mitsteigen.

Sicherlich jedoch kann sich die Fed schon aus "kosmetischen Gründen" keine fallende Zinsstrukturkurve leisten (mit Leitzinsen, die höher sind als die 10-Y-Rendite), weil dies ein Rezessionssignal wäre. Es muss daher vorn oder hinten noch weiter "rumgedoktert" werden im großen planwirtschaftlichen "Erholungs"-Experiment.

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Zins-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Der Mittelwert lag in den letzten Monaten bei rund 2,25 %.

hier noch eine recht interessant-identische Sichtweise zu den grassierenden US-Zinserhöhungsphantasien anbei.

Charles Biderman, Chef des Researchdiensts TrimTabs, fürchtet eine globale Rezession und erwartet deshalb eine weitere Lockerungsrunde der US-Notenbank, wie er im Interview mit «Finanz und Wirtschaft» erläutert.

FuW: Was bedeutet das für die Zinspläne der US-Notenbank?

Biderman: Anders als vom Konsens erwartet wird das Federal Reserve als nächsten Schritt die Zinsen nicht erhöhen, sondern ein neues Programm starten. Die Währungshüter werden die Stimulusmassnahme dieses Mal zwar nicht mehr Quantitative Easing oder QE nennen. Das, weil diese Bezeichnung mittlerweile in Verruf geraten ist. Wenn die Weltwirtschaft aber in eine Rezession abgleitet und Amerika ihr folgt, wird das Federal Reserve nicht tatenlos zusehen.

FuW: Das Fed versucht die Märkte aber schon seit einem Jahr auf eine Zinserhöhung vorzubereiten. Was heisst das für die Glaubwürdigkeit der Währungshüter, wenn sie nun plötzlich eine Kehrtwende machen?

Biderman: Wer sagt, dass sie überhaupt noch glaubwürdig sind? Das wahre Problem mit den Zentralbanken ist, dass die Verantwortlichen an der Spitze entweder Banker oder Ökonomen sind. Letztere haben seit der Finanzkrise mit ihren Prognosen konstant danebengegriffen und jeweils zu Jahresbeginn stets behauptet, dass die Zinsen steigen werden. Trotzdem wird ihnen immer noch zugehört.

Das komplette Interview gibt's hier

www.fuw.ch/article/das-fed-wird-ein-neues-programm-starten-2/

Oder: "Warum dies mal alles anders ist." ;-)

www.marketwatch.com/story/...-years-after-the-dot-com-bust-2015-11-06

In dem Artikel liest man u. a. folgenden Stuss:

..."In the past, we were making it up as we went along at the dawn of the Internet age,” Ryan Jacob, the chairman and chief investment officer of Jacob Funds, told MarketWatch.” Now, it has become much more defined.”

...."Tech companies may go up and down, but if you look at the whole sector itself, it’s going to have to keep exploding,” said technology economics expert Howard Rubin, founder and CEO of research company Rubin Worldwide. “This is the next frontier, and computing is the oil and coal of the technology economy.”

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A.L.: Im Nasdaq-Chart unten (seit 1987) würde mMn ein Doppeltop bei 51xx passen wir der Dings auf den Eimer.

Inkl. einem "kleinen Doppeltop" aktuell, so dass man - mit der Lupe betrachtet - ein Tripel-Top vorfindet.

Frage: "Was heisst das für die Glaubwürdigkeit der Währungshüter?"

Antwort: "Wer sagt, dass sie überhaupt noch glaubwürdig sind?"

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A.L. Die Bänker sind alle Verbrecher, aber fett, aber fett sind sie doch.

https://www.youtube.com/watch?v=s0iBTU5dYcw

TLT ist das Kürzel für einen ETF auf T-Bond Langläufer von 20 Jahren und länger. Deren Kurse kann die Fed nur bedingt manipulieren; sie hängen in erster Linie vom Bond-Markt, den Käufen und Verkäufen der großen internationalen T-Bond Halter, ab.

Das aktuelle charttechnische Setting lässt die Brisanz der Entwicklung erkennen:
Ausbruch nach unten aus einem symmetrischen Dreieck - MA 50 dreht unterhalb von MA 200 nach unten

Geraten die T-Bonds ins Trudeln, dürfte auch für den Aktienmarkt die Stunde schlagen.

Das ist ja das von Dir, Wawidu, seit Jahren vorangekündigte Doomsday-Spektakel einer US-Staatspleite samt Dollarverfall. Ganz unabhängig von der Höhe der Leitzinsen und der Langlaufrenditen würden US-Langläufer dann wie Steine fallen Ähnliches sahen wir z. B. von einigen Jahren bei griech. Staatsanleihen, die von 100 % auf 10 % fielen. Dieses Doomsday-Szenario liegt mMn aber aktuell nicht vor. Der leichte Absacker dürfte auf "normale Fallgründe" (oben) zurückgehen.

Unsinnig ist diese Bewegung insofern, als es der US-Wirtschaft faktisch nicht besonders rosig geht, auch der Restwelt nicht. Die heutigen Stellenzahlen waren ein positiver Ausreißer, viele andere Makrozahlen der letzten Monate waren negativ.

Daher sieht es, wie auch Stöffen angemerkt hat, nicht so aus, als würde ab 2016 ein großer neuer Zinserhöhungsreigen folgen. Und sobald das klar ist, ist TLT wieder oben.

Ergänzung: ... und die Wallstreet hörigen "Starökonomen" mit Nobelpreis sind neokeynesianische Illusionisten, die den Nobelpreis für krude Theorien ohne jeglichen Beleg für deren Stichhaltigkeit erhalten haben. Naturwissenschaftliche Theorien basieren auf Forschungserkenntnissen aus Versuch und Irrtum (Pfad: Phänomen - Experimente - Vermutungen - Hypothesen - erneute Experimente - ... - Theorie)   - doch worauf basieren wohl die "modernen" ökonomischen Theorien?

Antwort A.L.:

Wenn man heiße Luft in Gestalt von gedrucktem Geld in die Wirtschaft bläst, erhitzt sich entsprechend die Konjunktur.

Diese Aussage ist zu 100 Prozent vereinbar mit dem 1. Hauptsatz der Thermodynamik:

Der 1. Hauptsatz der Thermodynamik ist eine besondere Form des Energieerhaltungssatzes der Mechanik. Er sagt aus, dass Energien ineinander umwandelbar sind, aber nicht gebildet, bzw. vernichtet* werden können. Er lautet für den Übergang eines geschlossenen Systems vom Zustand A nach B.

* Etwaige Wertvernichtung bleibt in dieser rein energetischen Betrachtung unberücksichtigt.

Zu den Primary Dealern zählt u. a . Goldman.

Es könnte eine Vorwegnahme (Einpreisung) von Leitzinserhöhungen sein (siehe # 562, "normale Begründung").

Aggressiver:

Es ist eine Vorwegnahme (= Shortverkäufe) dessen, dass Normalsterbliche in der Erwartung, der US-Zinserhöhungs-Hokuspokus habe Hand und Fuß, demnächst aus Staats- und Unternehmensanleihen aussteigen werden (den Letzten beißen die Hunde).

Noch aggressiver:

Goldman und Co. wissen aus wohlinformierten Kreisen, dass weitere QE-Runden nicht mehr machbar sind und eine Riesen-Baisse im Markt für Aktien und Unternehmensanleihen droht. Der Bondausverkauf ist die Rückabwicklung (durch den Markt bzw. vorwegnehmend durch Shortseller) der wahnwitzigen Verschuldung vieler Firmen, die massenhaft Bonds emittierten, um für ihre CEO-Boni (Mitarbeiteroptions-Ausübung) die eigenen Aktien hochzukaufen.

auf Null in Ihrer Positionsgröße:

Halter", zu denen u. a. treudoofe Pensions-Fonds zählen, an ihren Junkbond-Positionen festhalten.

Der Kurs des Junkbond-ETF JNK (der dem anderer wie HYG stark ähnelt), hat sich nur unwesentlich von seinen Höchstständen entfernt. Das Hoch war im Sommer 2014 bei 38,50 Dollar, aktuell notiert JNK bei 36,10.

FAZIT: Die Deppen halten, während das Big Money (letztes Posting) bereits weitgehend ausgestiegen ist.

(Bullen sollten sich mal fragen, ob das am Aktienmarkt nicht ähnlich läuft.)

ad 1: Danke für die schnelle und sehr ausgewogene Reaktion, Anti!

Ich spinne nun mal einen bestimmten Gedanken:

Was wäre, wenn die finanzielle/wirtschaftliche Lage der beiden großen hedonistischen Nationen China und Japan, diesbezügliche Genossen der USA, deutlich schlechter wäre als offiziell permanent verlautbart? Diese beiden halten noch etwa 70 % (?) aller von ausländischen Notenbanken gekauften T-Bonds. (Quelle: FRÉD - allerdings mit Stand von 2014)  

ad 2: Der Vergleich trifft den Nagel auf den Kopf! Im Klartext bedeutet dies - etwas erweitert und vereinfacht ausgedrückt:

Aus Nichts kann nichts kommen. Ohne SUBSTANZIELLEN energetischen Input kann keine Materie entstehen. Dies ist ein Naturgesetz, doch Naturgesetze sind für die allermeisten der Ökonomen wohl böhmische Dörfer. Sie sind erfahrungsgemäß kaum in der Lage, über den Tellerrand ihrer "Wissenschaft" zu blicken. Interdisziplinäre kybernetische (=ganzheitliche) Sichtweisen sind ihnen i.d.R. völlig fremd. ME sind diese die größten "Fachidioten" aller akademischen Disziplinen. Die Bezeichnung "Wissenschaftler" für Ökonomen ist Naturwissenschaftlern zumindest Anlass zu hämischem Grinsen.

massenhaft ihre US-Staatsanleihen auf den Markt werfen, ist schon seit langer Zeit eine Doomsday-Bären-Idee.

Wie wahrscheinlich ist das?

1. Die Japaner sind bedingungslose Freunde der Amerikaner, jedenfalls heutzutage. Ein US-Staatsanleihenausverkauf passt nicht zur sprichwörtlichen Vasallentreue der Japaner. Eher noch rammen sie sich ihren eigenen Yen in die Rippen.

2. China hat diese Vasallentreue nicht. Es ist größer und in jeder Hinsicht (auch wirtschaftlich) mächtiger als Japan. Zudem hat es eine oft unterschätzte militärische Stärke. Nicht zuletzte ist es - zumindest formal - noch irgendwie kommunistisch. Ein US-Staatsanleihenausverkauf Chinas würde aber auf einen schweren Wirtschaftskrieg mit USA hinauslaufen. Beim massenhaften Abstoßen könnten die Kurse der US-Staatsanleihen mangels Aufkäufern bis fast auf Null fallen.

Die Amis würden ihrer Werkbank China sofort den Rücken kehren. Die Chinesen waren zwar klug genug, die amerikanischen Niederlassungen in China als Joint Ventures mit hoher chin. Beteiligung zu gestalten, was den Amis den Rückzug erschwert. Dennoch drohten drakonische Strafen in Gestalt von Import-Verboten - analog zu den Russland-Sanktionen. Außerdem würden die Amis in letzter Instanz vor einer militärischen Konfrontation mit China nicht zurückschrecken. Säbelgerassel läuft zwischen beiden Nationen läuft ja jetzt schon - bis Europa hörbar.

Ich bezweifle allerdings, dass China bereits so weit runtergewirtschaftet ist, dass eine solche Aggression mit den absehbaren negativen Folgen in Kauf genommen würde. Daher bleibt es wohl bis auf weiteres ein feuchter Doomsday-Bären-Traum.

ob die Jobzahlen schlecht (wie zuletzt) oder gut (wie heute) ausfallen:

Es gibt aktuell bei goldseiten.de einen Chart, der belegen soll, dass China, der weltweit größte Halter von US-Schuldverschreibungen, seit vier Jahren effektiv keine Treasuries mehr zugekauft hat und dass das gleiche Muster sich mittlerweile auch für andere Länder abzeichnen würde.

www.goldseiten.de/artikel/...roesste-Ponzi-System.html?seite=2

Heutige US Index Entwicklungen:

Russell 2000: plus 0,56 %
DOW: plus 0,07 %
NYSE: minus 0,54 %

Im Russell 2000 habe ich einige wenige Werte ausgemacht, über die der Index offenkundig massiv manipuliert wird. Zu diesen gehört u.a. Stamps.com (STMP).

Dieses Unternehmen - eine "Klitsche" mit sehr niedrigen Börsenumsätzen - hat vorbörslich geradezu unglaubliche Zahlen für Q3 gemeldet. In den beiden Vorquartalen standen Nettoverluste an. Die Gewinnmarge ist nicht gerade berückend, und die P/E Daten sprechen für eine gewaltige Überschätzung der wirtschaftlichen Realität.

www.marketwatch.com/story/...stimates-2015-11-05?siteid=yhoof2

finance.yahoo.com/q/pr?s=STMP+Profile
finance.yahoo.com/q/ks?s=STMP+Key+Statistics

Die "graue Eminenz" hinter diesem Unternehmen ist ein gewisser "Director" Ananda Mohan Pal, der jedoch seltsamerweise in der Liste der Vorstandsmitglieder nicht enthalten ist und weitaus mehr Aktien besitzt als alle Vorstandsmitglieder zusammen.

Zur Person:

www.sxccal.edu/SXC-Faculty/fullProfile/AnandaMohanPal.pdf

Fazit: Stamps.com erscheint mir als höchst suspekt.

"Die Japaner sind bedingungslose Freunde der Amerikaner, jedenfalls heutzutage. Ein US-Staatsanleihenausverkauf passt nicht zur sprichwörtlichen Vasallentreue der Japaner. Eher noch rammen sie sich ihren eigenen Yen in die Rippen."

"Vasallentreue" könnte durchaus "gekündigt" werden, wenn man erkennt, dass man über lange Jahre "verarscht" wurde und einem das Wasser bis zum Hals steht. Die aktuelle Lage Japans halte ich für erheblich brisanter als die Chinas, da alle Versuche einer Reinflationierung der letzten Jahrzehnte kläglich gescheitert sind und lediglich zu einer enormen Aufblähung der Schulden im öffentlichen und privaten Sektor geführt haben. In meiner Heimatstadt Trier, ein beliebtes Ziel u.a. von Asiaten, stellt unsere Tourist Information bereits seit zwei Jahren einen deutlichen Rückgang an japanischen Touristen fest.

Gerade habe ich mal speziell die Charts einer Reihe von kleineren Truckingunternehmen, die im Russell 2000 gelistet sind, unter die Lupe genommen. Es sieht ganz danach aus, als würden diese meist hoch verschuldeten Firmen von den wenigen großen systematisch aus dem Geschäft gedrängt. Der angehängte Chart ist symptomatisch.

finance.yahoo.com/q/pr?s=UACL+Profile