Der USA Bären-Thread

Bubblevision meint, das läge an "stärker als erwartetem Wachstum". Ich wusste gar nicht, dass die Fed "Wachstum" beschließen kann. Sie kann eigentlich nur "Inflation" beschließen, und das hat sie heute auch wieder brav getan.

Die steigenden Bond-Yields - die in Wahrheit Inflationsängsten entspringen - als Wachstumsstory zu verkaufen, passt zu Bernankes Spinstory, dass steigende Aktien eine verbesserte Wirtschaftslage "hervorrufen".

www.marketwatch.com/story/...etail-sales-ppi-report-2010-12-14

Wobei in USA Wachstum und Inflation neuerdings eh quasi synonym verwendet werden (was inflationsbereinigt kompletter Humbug ist).

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Dass die Aktien-Indizes nach der Fedsitzung bislang fielen (SP-500 steht aktuell 6 Punkte tiefer), spricht dafür, dass der Markt die obige "Wachstums-Interpretation" nicht teilt.

Wahrscheinlicher beginnt er sich Sorgen zu machen, dass QEx "anders als erwartet" die Longbondzinsen HOCHTREIBT.

Wenn sich durch Bernankes Geldgedrucke die Inflationsängste verselbstständigen und dementsprechend die Kreditkosten emporschießen, könnte dies die am Staatstropf hängende US-Päppel-Wirtschaft (die nach wie vor nicht organisch wächst) vollends abwürgen - und dem darbenden US-Housingmarkt, der auf günstige Hypozinsen angewiesen ist, den Rest geben.

"... jetzt nimmst du (AL!) an, dass die Fed bewusst einen Anleihe-Crash erzeugen würde? Das sind mehr als feuchte Träume ..."

So verrückt erscheint mir eine solche potenzielle Strategie nicht. Die Regierung und die Fed spielen fraglos auf Zeit. Wenn die Fed auf Baisse bei den Treasury-Langläufern setzt, kann sie die Bonds zu fallenden Preisen aufkaufen und die steigenden Zinsen, für die ja im Prinzip die Steuerzahler geradestehen müssen, in ihrer Bilanz verbuchen. Dann hat sie wenigstens etwas Positives zu verbuchen - und alles bleibt schön "in der Familie". ;-)))

zwischen der "grandiosen Erfolgsstory Deutschlands" und der Realität zeigt hier "Querschüsse" auf:

www.querschuesse.de/...-landern-alles-andere-als-im-xxl-modus/

ist doch meiner Ansicht nach, dass die FED (und auch die EZB!) mit ihren Aufkäufen nichts anderes mehr ist als ein riesiger Hedge-Funds, der die Dimensionen von LTCM (3,6 Mrd. zu 110 Mrd. FED) gerade zu lächerlich erscheinen lässt.
Und wenn man den 30-Jahre Zyklus des Wellenreiter glaubt, bekommt Bernanke auch noch genügend Gelegenheiten sein blutrotes Depot zu verbilligen. Eine Tendenz der Zinsen am langen Arm ist meiner Meinung nach schon sichtbar.

Irgendwann werden auch die Rating-Agenturen - auch die amerikanischen !! - nicht mehr in der Lage sein das Tripple A Rating zu halten, allein aus Glaubwürdigkeitsgründen und so könnte eine nette Lawine loslegen

Lt. dem letzten Querschuss scheint der XXL Aufschwung tatsächlich bei den Leuten angekommen sein;-)
www.querschuesse.de/...-landern-alles-andere-als-im-xxl-modus/
Die Lohnsteuereinnahmen sanken um 6,58% im Vergleich zum Vorjahr.
Die Umsatzsteuereinnahmen sanken um 4,79% und die aus Einkommenssteuer und Körperschaftssteuer um 1,55%.
Ist schon ein blöde Geschichte, wenn man die Steuereinnahmen nicht so schön rechnen kann, wie alles Übrige.

Mehr Geld allein löse die Probleme der EZB nicht, ist der Tenor des Kommentars in der Neuen Zürcher Zeitung, die nach der Aufgabe der Notenbank fragt. Vorübergehend müsse diese zwar bei Refinanzierungsengpässen von Banken oder mangelnder Liquidität auf Teilmärkten aushelfen. Doch längerfristig könne ihre Aufgabe nicht darin bestehen, eine Hilfsbrücke aufrechtzuerhalten, damit einzelne Mitgliedsländer ihre Bankensysteme restrukturieren und Industrien wettbewerbsfähig machen können. "Was es wirklich braucht, ist nicht so sehr zusätzliches Kapital für die EZB, sondern Politiker, die einsehen, dass die Strukturprobleme in ihren Ländern nur von ihnen gelöst werden können."

Die Börsen-Zeitung firmiert die EZB in "European Central Bad Bank" um, da die Notenbank eine milliardenschwere Kapitalerhöhung brauche, um mögliche Abschreibungen auf die übernommenen toxischen Wertpapiere abzufedern. In dieser Situation solle sowohl den Bürgern als auch den Märkten reiner Wein eingeschenkt werden: Den Bürgern hinsichtlich der bisher geäußerten Behauptungen, die selbstverschuldete Krise von Griechenland & Co. koste die stabilen Länder und ihre Steuerzahler gar nichts. Den Märkten dahingehend, dass sich die EZB mit der Aufstockung der Eigenmittel auf den Ausfall von Forderungen an die Problemländer vorbereite.

Für die Financial Times Deutschland ist nicht die Tatsache, dass die EZB eine Kapitalerhöhung brauchen könnte, besorgniserregend - die Anleihekäufe seien für die EZB nicht existenzbedrohend. Gefährlich sei jedoch, dass einmal mehr ein Konflikt um den Euro auf offener Bühne ausgetragen und so die Finanzmärkte verunsichert würden. Das Signal, das von der Diskussion ausgehe, sei: Europas Notenbank richte sich auf Zahlungsausfälle bei europäischen Staatsanleihen ein.

Moody's droht Spanien mit weiterer Herabstufung

http://www.handelsblatt.com/finanzen/anleihen/...herabstufung;2712714

 

Konsolidierung

von Henrik Voigt

 

Die kleine Aufwärtslücke von gestern wurde mit den minimalen Kursbewegungen (Handelsspanne von nur 20 Punkten!) noch nicht geschlossen. Das wird heute nachgeholt - mit einer kleinen Abwärtslücke. Von großer charttechnischer Bedeutung ist jedoch keine dieser Bewegungen.

Insgesamt sieht es nach den Mini-Tageskerzen der vergangenen Tage, die auf Unentschlossenheit hindeuten, nach einer kurzfristigen Konsolidierung und Marktbereinigung aus. Wenn genügend Anleger ihre Gewinne in der Hoffnung auf einen tieferen Wiedereinstieg mitgenommen haben und vom Markt mit einer plötzlichen Aufwärtsbewegung einfach stehen gelassen wurden, dann ist wieder genügend Käuferpotenzial vorhanden, welches zu höheren Kursen aktiv werden kann. An der allgemeinen Lage - window dressing, Liquidität, Aufschwung und Staatspleiten - hat sich nicht das Geringste geändert. An den Trends ebenso wenig. Achten Sie auf die unten stehenden Unterstützungen und Widerstände.

DAX im Tageschart

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Nächste Widerstände: 7200 Punkte

Nächste Unterstützungen: 6900, 6800, 6650, 6370, 6300, 6200, 6000, 5800 Punkte

 

Herzliche Grüße und viel Erfolg,

 

Ihr Henrik Voigt.

 

Chefredakteur DAX Profits

 

Wichtige Termine und Wirtschaftsdaten Mittwoch, den 15.12.2010:

08:00
EU: ACEA Kfz-Neuzulassungen November

11:00
EWU: Beschäftigung 3. Quartal q/q

13:00
US: MBA Hypothekenanträge (Vorwoche)

14:30
US: NY Empire State Index Dezember
Prognose: 4 Zuletzt: -11.14

14:30
US: Realeinkommen November

14:30
US: Verbraucherpreise November m/m
Prognose: 0.2 Zuletzt: 0.2

15:00
US: Nettokapitalzuflüsse Oktober in Mrd US$

15:15
US: Industrieproduktion November m/m
Prognose: 0.3

15:15
US: Kapazitätsauslastung November
Prognose: 75 Zuletzt: 74.8

16:00
US: NAHB/WF Hausmarktindex Dezember
Prognose: 16 Zuletzt: 16

16:35
US Öllagerbestände API und EIA

"Der gestrige Tag brachte ein Hindenburg-Omen. 179 neue Hochs standen 113 neuen Tiefs gegenüber, der McClellan-Indikator war negativ und der 10-Wochen-GD der NYSE positiv."

Quelle: wellenreiter-invest

lt. N-TV

... das weihnachtliche Grauen eines abfackelnden Christbaums ...

behauptet, die 2. Jahreshälfte 2010 wäre so gelaufen wie im 4 Quartal 2009 oder im 1. Quartal 2010 mit fast 10% annualisiertem Wachstum. Immerhin ist das Umsatzsteuereinkommen inzwischen immer noch so hoch respektive höher als vor der Krise.

Bei anderen Steuerarten sollte man auch wissen in welchem Umfange die Bemessungsgrundlage von dem vorangegangenen Jahr gilt und wie sich Steuersenkungen merkbar machen. Immerhin haben wird keine Spitzensteuersätze mehr von weit über 50%. Auch beinhalten die ganz aktuellen Zeiträume alles andere als die Wahrheit (z. Teil Berechnung und nicht konkrete Zahlen; Unternehmen schieben ihre Zahlungen schon immer so weit als möglich hinaus) Dazu braucht man diesbezüglich etwas Geduld.

Manchen gefällt es eben stark, wenn sie ein Bild nach eigenem Gusto gemalt bekommen. Deshalb lesen sie lieber komische Quellen als sich die Mühe zu machen mit dem Original zu beschäftigen. Wichtig ist ja nur die Bestätigung eigener festgefahrener Weltbilder.

Beide Notenbanken hatten den Anleihe-Markt mit ihren Käufen nach oben verzerrt. So entstand ein dynamisches Gleichgewicht auf künstlich überhöhtem Niveau. Werden die Aufkäufe ausgesetzt, fallen die Anleihen wieder auf Kurs-Niveaus, die den Marktwert realistischer widerspiegeln. Dies "droht" auch bei einer Erholung der Wirtschaft. Damit sinken die Aktiva der Notenbanken, während die Passiva konstant hoch bleiben. Folge: Die Notenbanken sind dann hoch verschuldet. Die Aktiva sind weit weniger wert als die Passiva aus der "Festplatten-Überziehung" zu deren Aufkauf.

Nehmen wir mal an, der Markt nimmt die Fed mit ihrem gezielten Schüren von Inflationsangst ernst - in den Rohstoffen ist das ja bereits unverkennbar - , dann würden, wenn gleichzeitig die Mär vom langsamen, aber stetigen Wachstum gesponnen wird, die Kurse von US-Staatsanleihen mindestens auf das Vorkrisen-Niveau zurückfallen. Das lag bei den Zehnjährigen bei etwa 110 %. Das Gros der QE-Aufkäufe hingegen erfolgte 2009 bei 118 bis 120 % und ab Nov. 2010 sogar bei 126 %.

Zwar betreffen nicht alle Aufkäufe 10-jährige, aber die Fed nimmt sich schon vorwiegend das längere Ende vor, weil die Zinsen am kurzen Ende eh bei Null sind und vor allem die Langlaufzinsen für bessere Kreditvergabe gesenkt werden sollen.

Gehen wir in einer Überschlagsrechnung davon aus, dass 2/3 der QE-Käufe "Langläufer" betreffen. Dann hat die Fed für ca. 600 Mrd. Dollar Langläufer zum Kurs von im Mittel rund 120 % gekauft. Entsprechend viele Dollars wurden von der Festplatte geschöpft. Fallen die aufgekauften Anleihen nun auf das Vorkrisen-Kursniveau zurück, so sinkt deren Marktwert um schätzungsweise 10 %. Die für 600 Mrd. Dollar überteuert gekauften Staatsanleihen wären dann nur noch 540 Mrd. Dollar wert. Die Schulden-Dollars in Höhe von -600 Mrd. blieben jedoch unverändert stehen.

Die Fed hätte dann, ähnlich wie ein US-Hausbesitzer, der zu Blasenzeiten ohne Eigenkapital eine 500-Mio-Dollar Immobilie gekauft hat, negatives Eigenkapital in Höhe von 60 Mrd. Dollar. Dieser Fehlbetrag könnte sich bis Juli 2011, wenn QE2 endet, auf knapp 100 Mrd. hochlaufen.

Käme stärkere Inflation auf, z. B. wegen weitere Rohstoffpreisanstiege oder wegen einer Herabstufung des AAA-Ratings Amerikas, könnten US-Staatsanleihen noch deutlich (auf unter 100 %) weiter fallen. Dann hätte die Fed schon 200 Mrd. "Unterdeckung" - was mit der Schieflage bei AIG vergleichbar wäre, die 2008 vom US-Steuerzahler 185 Mrd. benötigte. Diese potenziell 200 Mrd. Schulden blieben am US-Steuerzahler hängen.

FAZIT: QE ist hoch riskant, weil die Zentralbanken als Player ohne nennenswertes EK stark gehebelte und marktverzerrende Anleihenkäufe in drei- bis vierstelliger Milliardenhöhe tätigen, die ihnen - sobald sich die Kurse sich wieder der Normalität annähern - starke Verluste bescheren.

Problematisch sind insbesondere die EZB-Käufe von PIIGS-Anleihen. Bei einer Staatspleite in den PIIGS könnten die Verluste theoretisch bis zu 100 % betragen (Argentinien verlangte von Bondhaltern einen Haircut von 65 %). Würde die EZB zur Rettung der "Nordbanken" sämtliche faulen PIIGS-Anleihen aufkaufen, hätte sie für über 1 Billion Euro Schrott in der Bilanz, dessen Marktwert sich im Extremfall (Serienpleiten) dritteln könnte. Wer kommt dann für die potenziell 650 Mrd. Verlust auf - wo doch die EZB ihre Kreditwürdigkeit daraus schöpft, dass die Eurozonen-Staaten im Krisenfall kollektiv für sie geradestehen? Besteht dieser Krisenfall darin, dass die "Garantiestaaten" bankrott gehen, bleibt die EZB-Zeche mit ziemlicher Sicherheit größtenteils an Deutschland hängen.

Schäuble wird sich im Grab umdrehen.

14.12.2010
FTD - Das Kapital
Die OECD sagt und verschweigt es zugleich

Die Industrieproduktion im OECD-Raum stagniert seit Mai. Dennoch zeigt der Frühindikator der Organisation unverdrossen eine stetige Expansion an. Oder doch nicht?

Im OECD-Raum hat die Industrieproduktion zwischen Mai und September stagniert, und mit Blick auf die Daten aus Japan, Südkorea, Italien, Frankreich oder Amerika wird sich daran per Oktober wenig geändert haben, obwohl die Fertigung in Deutschland einen Satz gemacht hat. Müsste der Frühindikator der OECD das nicht angekündigt haben? Immerhin ist die annualisierte Sechsmonatsveränderungsrate der Produktion im Mitgliedsraum seit dem Frühjahr von zweistelligen Werten auf 2,7 Prozent per September gesunken. Hingegen weist die derzeitig bevorzugte Variante des Frühindikators (amplitude adjusted) unverdrossen auf eine stetige Expansion des industriellen Sektors hin.

Sind die Frühindikatoren der OECD also wertlos geworden? Mitnichten. Denn zum Glück berechnet die OECD nach wie vor die früher bevorzugte Variante der Frühindikatoren (trend restored). Und wie gehabt hat die Sechsmonatsveränderungsrate dieser Variante die industrielle Abkühlung mit einem Vorlauf von ein paar Monaten vorweggenommen. Nur deuten die jüngsten Daten für den Oktober auch darauf hin, dass die Abkühlung noch nicht vorbei ist. Neben Japan gibt der Indikator vor allem in Europa weiter nach, nicht zuletzt in Deutschland, wo die annualisierte Sechsmonatsveränderungsrate binnen einem Jahr von knapp 22 Prozent auf fast null gesunken ist. Eine Stabilisierung zeichnet sich in den USA ab, dies jedoch von einem schwachen Niveau aus.

Der größte Hoffnungsschimmer kommt aus China, wo der Frühindikator im Oktober einen Sprung gemacht hat, sodass der umfassendste Indikator (OECD-Raum zuzüglich sechs großer Schwellenländer) trotz mauer Daten etwa aus Brasilien gar leicht zugenommen hat. Und auch wenn das Niveau des Indikators sowohl in der umfassendsten Variante als auch für China dürftig bleibt, lässt das durchaus hoffen. Denn zumindest über die vergangenen Jahre scheint die Industriedynamik Chinas einen Vorlauf zu jener im OECD-Raum aufgewiesen zu haben. Stellt sich nur die Frage, wie hoch das chinesische Interesse an einer konjunkturellen Wiederbeschleunigung wohl ist, wenn selbst die offiziell ausgewiesene Inflation auf 5,1 Prozent gestiegen ist.

www.ftd.de/finanzen/maerkte/marktberichte/...ich/50205134.html

Wo bleibt der Aufschwung? Angeblich soll ja China boomen. Wieso fallen dann die Frachtraten?

Fakt bleibt: Im Bulk Shipping gibt es nach wie vor große Überkapazitäten. Zu viel neue bestellte Schiffe (Gier) treffen auf zu wenig Frachtaufkommen (Frust).

www.marketwatch.com/story/...-asian-shipping-stocks-2010-12-14

Dec. 14, 2010, 11:39 p.m. EST
Analysts gloomy on Asian shipping stocks
By Sarah Turner, MarketWatch

SYDNEY (MarketWatch) -- The Baltic Dry Index hit a multi-month low this week, and many shipping analysts aren’t hopeful about the performance of either the index or shipping stocks over the near term.

The Baltic Dry Index measures freight rates of dry bulk goods, including coal, iron ore and grain, and is viewed as a proxy for global demand of raw materials.

However, it also reflects available ship capacity, which could explain its divergence of late from the commodity-price sensitive Australian dollar, which this week moved back up to parity again with the greenback.

Bank of America Merrill Lynch analysts said Wednesday that they believe the dry bulk shipping sector is set to remain “plagued with overcapacity for at least another two years”  as new ships come on to the market.

There were around 70 million dead weight tons of new orders for dry bulk ships in 2010, they said, which is equivalent to around 14% of the existing fleet.

“Even with demand growing at a healthy 5% to 6% per annum, we see little hope that the market can absorb the 41% theoretical fleet growth over the next three years,” they said.

With this expected growth in capacity, they remain downbeat on the prospects for the Baltic Dry Index, which they see at 2,250 in 2011 and 2000 in 2012. The index closed at 2,069 on Tuesday....

Bestätigung von den gespannt erwarteten Einzelhandelsumsätzen. Denn diese fielen im Kern besser aus
als erwartet. Nachdem es im Vormonat einen revidierten Zuwachs um 1,7% gegeben hatte, kletterten die
Umsätze insgesamt nun im November um 0,8%. Zwar ein Rückgang, aber besser als die nur erwarteten
0,6%.
Richtig positiv wurde es aber, wenn man die volatileren Segmente wie Autos und Treibstoff-Verkäufe
herausrechnet. Ohne Autos gab es einen Anstieg um 1,2% nach 0,8% im Vormonat. Treibstoffe ebenfalls
noch abgezogen, verzeichneten die Einzelhandelsumsätze ein Plus von 0,8%. Dies war das gleiche
Wachstumsniveau wie im Vormonat und um 0,2 Prozentpunkte besser als erwartet.
Damit stand der Fortführung der bisherigen guten Performance des Marktes nichts im Wege und der
Dow Jones sowie alle anderen US-Indizes verzeichneten weitere Zugewinne.

Quelle: Zürcher Börsenticker

nicht ansatzweise vergleichbar. Dazu sollte man sich etwas in die Regelwerke einlesen. Ist wahrscheinlich etwas zu mühsam. Deshalb wird dann lieber von Verschwörungsseiten abgeschrieben.

Im Chart liegt ein potenzielles Doppeltop vor:

dpa-AFX: POLITIK: US-Luftwaffe sperrt Zugang zur 'New York Times'
   WASHINGTON/BERLIN (dpa-AFX) - Die amerikanische Luftwaffe hat wegen der
Veröffentlichung von Wikileaks-Dokumenten den Zugang zu beteiligten Medien wie
'New York Times', 'Guardian' oder 'Spiegel' von ihren Computern aus gesperrt.
Eine Sprecherin der Air Force bestätigte dem 'Wall Street Journal' vom Mittwoch,
dass insgesamt 25 Websites blockiert werden. Sie wollte sie nicht nennen,
dementierte aber nicht, dass auch Medien-Seiten darunter sein können. Der
Zeitung zufolge taucht beim Ansteuern der Websites von Air-Force-Computern aus
die Nachricht 'Zugang verweigert' auf dem Bildschirm auf.

   Betroffen seien auch andere Medien wie die französische Tageszeitung
'Le Monde' oder die spanische 'El Pais'. Sie alle hatten Dokumente aus dem
Wikileaks-Fundus veröffentlicht und ausführliche darüber berichtet. In den USA
wird derzeit über die Rolle der 'New York Times' diskutiert, da sie als
amerikanische Zeitung geheime US- Dokumente veröffentlichte. Das Blatt hatte
allerdings vor der Veröffentlichung von Diplomaten-Depeschen Kontakt zu den
Behörden gesucht, um die Gefährdung von Menschenleben durch Preisgabe der
Informationen zu verhindern.

   Angehörige der Bodentruppen oder der Marine könnten die
Medien- Websites weiterhin besuchen, berichtete die Zeitung weiter. Das
US-Verteidigungsministerium hatte lediglich grundsätzlich davor gewarnt, die
Wikileaks-Seiten zu besuchen oder sich Dokumente von dort herunterzuladen. Die
Regierung vertritt den Standpunkt, dass geheime Dokument nur von Berechtigten
eingesehen werden dürfen, selbst wenn sie durch Wikileaks einer großen
Öffentlichkeit bekanntgemacht wurden. Kritiker sehen in der Sperrung einen
Verstoß gegen des ersten Verfassungszusatz der USA, der die Meinungsfreiheit
garantiert./so/DP/he

dass Anleihen, deren Kurse sie mittels QE künstlich hochtreiben oder hoch halten (PIIGS), später im Wert unter den Einkaufspreis fallen können. Dann macht die Zentralbank Verluste. Bei PIIGS-Anleihen ist das offenbar jetzt schon der Fall.

Um diesen einfachen Sachverhalt zu konstatieren, muss ich nicht die Statuten der Fed und EZB im Detail studieren. Es reicht, von den Aktiva (fallende Anleihen) die Passiva (nicht fallende Schulden für die Käufe) abzuziehen.

Wenn die EZB keine Problem hat, warum führt sie dann eine Kapitalerhöhung durch?

sondern auch in Obamas Union der Sozialistischen Sowjetrepubliken von Amerika (USSA)

Back in the U S S A, sangen schon die Beatles.

Sektive Wahrnehmung? Die Einnahmen aus der Umsatzsteuer waren über dem Vergleichszeitraum  2008. Die Einnahmen aus Lohnsteuer gingen -6,58 zu 2009, -11,38 zu 2008, -7,13 zu 2007 zurück. Die aus der Einkommenssteuer um -1,55 zu 2009 und -17,88 zu 2008.  Dabei ist aber nicht berücksichtigt, dass 2007 die MWSt von 16 auf 19% erhöht wurde.  Es scheint Fakt zu sein, dass die Steuereinnahmen sinken. Ebenso, wie die Gehälter und die Einkommen.

TBond schwere Verluste eingefahren haben. Ich habe dies nur als Gerücht gehört und kann keine Quelle liefern.
Also ist die Meldung durchaus mit Vorsicht zu genießen.

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