25.10.2010
Comeback des Jahres
Die Insolvenz der Frankfurter Immobiliengesellschaft WCM (WKN 780 100) ist beendet. Die derzeit größte Mantel-Spekulation in Deutschland kann beginnen. Ein riesiger Verlustvortrag und der Einstieg eines neuen Investors sorgen für reichlich Fantasie.
Karl Ehlerding ist in Deutschlands Finanz-Community eine bekannte Größe. Spätestens mit der Fehlspekulation bei der Commerzbank im Jahr 2002 und der damit verbundenen Insolvenz der WCM Beteiligungsgesellschaft im November 2006 hat der Firmenjäger von sich Reden gemacht. Nun steht WCM vor dem Comeback. Vor etwa einem Jahr hat die HCK Beteiligungs GmbH durch den Abschluss einer Quotensicherungsvereinbarung und den Kauf von Restbeständen den Fortbestand von WCM möglich gemacht. Am Freitag folgte nun die offizielle Meldung vom Ende der Insolvenz.
Keine Altlasten, hoher Verlustvortrag
Die Gesellschaft ist mittlerweile frei von jeglichen Altlasten. In den nächsten Monaten gilt es zunächst, das Kapital der neuen WCM zu stärken. Angeblich soll zunächst ein Kapitalschnitt stattfinden, Spekulationen zufolge im Verhältnis 20:1, sodass sich die Aktienanzahl von 288 Millionen auf 14,4 Millionen verringern wird. Im Anschluss soll dann frisches Kapital zugeführt werden. Einerseits über eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht und andererseits über eine Sachkapitalerhöhung - insgesamt zunächst rund 70 Millionen Euro. Dabei soll auch ein neuer, deutschlandweit bekannter Investor mit rund 24,9 Prozent einsteigen. Die einst ebenfalls als Interessent geltende H&R Wasag AG seht nicht mehr zur Diskussion.
Größtes Asset von WCM ist ein Verlustvortrag in Höhe von mindestens 235 Millionen Euro, der vom Finanzamt anerkannt und voll für den Neustart nutzbar ist. Mit anderen Worten: Für die Gewinne, die die neue WCM nach allen Kapitalmaßnahmen erwirtschaften will, dürften für die nächsten fünf bis acht Jahre nur überschaubare Steuerzahlungen anfallen. Die Steuerquote dürfte statt bei normal 30 Prozent nur bei rund zwölf Prozent liegen.
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