Die meisten Carry-Trades (von Hedgefonds usw.) bestehen zurzeit aus Euro-, Franken- oder Yen-Shortpositionen, deren Verkaufserlöse in Dollars oder "Rohstoff-Währungen" wie den Australdollar investiert wurden. Die Zinserträge in diesen Hochzinswährungen sind höher als die Überziehungszinsen für die Euro-Shortposition - daher ein lohnendes Geschäft, solange Euro, Franken oder Yen nicht plötzlich steigen (z. B. der Franken aufgrund von Terror-Anschlägen, Kriegsgefahr usw.).
Der auf dem Euro lastende Druck ist
1. zinsbedingt: Das Zinsgefälle gegenüber USD und AUD lädt zu Carry-Trades ein;
2. wachstumsbedingt: Die Euro-Zone schwächelt im Vergleich zur restlichen Welt;
3. politisch bedingt: Scheitern der EU-Referenden in F und NL, Wiedereinführung
der Lire in I, Krawalle in F, Sorge um langfristigen Fortbestand des Euros
als Gemeinschaftswährung der EU;
4. charttechnisch bedingt: Wenn etwas erst mal fällt, fällt es meistens weiter;
5. bedingt durch verstärkte Flucht in Gold: Bislang liefen Gold- und Euro-Preis
parallel, weil Anleger aus dem Dollar-Raum aus Defizit-Ängsten in Gold ODER
Euro flohen. Die Unsicherheiten (Punkt 1 bis 4) haben das Interesse am Euro
als Alternative zum Gold nun schwinden lassen (siehe unten, fett). Es werden
also Euros gegen Gold verkauft.
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By Laurence Norman, Dow Jones Newswires, 201-938-2096;
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Euro Risk
...The latest data from the Commodities Futures Trading Commission hint at this:
the only two major currencies that hedge funds and other speculative investors
held long positions in against the dollar were the Australian dollar and the
Mexican peso.
The second - indirect - impact from the political risk clouding the euro is
the possibility that investors are looking to commodities as an alternative
store of value, which would have a knock-on boosting impact on commodity
currencies.
4Cast's Ruskin gave an example of what this might mean. He noted that since
the French referendum, the hitherto tight positive correlation between the euro
and gold has been shattered, suggesting investors were buying gold instead of
the euro. He said this might reflect market concerns that very long-term
investors - such as central banks - could slow their diversification out of
dollars into euros in the light of the euro zone's economic and political
travails. Gold would be the plausible alternative. "There was an assumption
(among central banks) of 'we can just merrily march into euros,"' Ruskin said.
"The important point is that after the French referendum ... there's every
reason for them to have pause for thought."
(Laurence Norman covers foreign exchange for Dow Jones Newswires in New York.
He has previously covered the Argentine economy for Dow Jones in Buenos Aires.)
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