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Zitat
"Ein weiterer neuer Long, der eine wertorientierte Sondersituation darstellt, ist Mr. Cooper (COOP). COOP wird zu 6x NTM-Gewinn und unter 1x NTM-Sachbuch gehandelt. Wie MBIN glauben wir, dass die Aktie eine asymmetrische Wette auf die anhaltende Stärke bei Hypotheken-Neugründungen und Refinanzierungsaktivitäten zusammen mit harten Katalysatoren in den nächsten 6-12 Monaten bietet, die die Aktie zu einer Neubewertung zwingen sollten.
Die Geschäftssegmente von Mr. Cooper bieten natürliche Absicherungen füreinander. Wenn die Zinssätze steigen, läuft das Hypothekengeschäft besser; wenn die Zinssätze fallen (wie jetzt), läuft die Refinanzierungs- und Hypothekenvergabeabteilung besser. Wenn der Hypothekenmarkt schwächelt oder die Verbraucher in Bedrängnis geraten und Zwangsvollstreckungen zunehmen, floriert ihr Xome-Geschäft, ein Online-Immobilienmarktplatz, der für Auktionen bekannt ist.
Unsere These für Mr. Cooper ist zweigeteilt. Erstens glauben wir, dass die Aktie "zurückgehalten" wurde, weil sie als vorübergehender, aber nicht nachhaltiger Nutznießer des Anstiegs der Refinanzierung wahrgenommen wird. Wir glauben nicht nur, dass sich die Refinanzierung bis 2021 fortsetzen kann (Refi-Hypothekenanträge stiegen in der Woche zum 5. Februar um 45,6 % im Jahresvergleich), was den Buchwert erhöhen wird, sondern wir glauben auch, dass das Hypothekenservicegeschäft anziehen wird, wenn die Refinanzierung und die Neugeschäfte abebben, was die Gewinne weit mehr glätten wird, als derzeit eingepreist ist.
Zweitens hat das Management die Absicht geäußert, Xome ganz oder teilweise zu verkaufen, und beteuert, dass das Unternehmen "mindestens 1 Mrd. USD" wert sei - eine Zahl, die im aktuellen Marktumfeld mit überschwänglichen FinTech-/Marktplatz-Bewertungen sowohl plausibel als auch potenziell konservativ erscheint. Während die Ergebnisse von Xome in der Gewinn- und Verlustrechnung präsent sind, ist der Wert des Unternehmens nirgends in der Bilanz zu finden. Bei einem Verkauf in der Größenordnung von 1 Mrd. $ wird Mr. Cooper in Bargeld schwimmen wie Dagobert Duck.14 Der Verkauf wird auch den materiellen Buchwert pro Aktie wesentlich erhöhen, wie die meisten Investoren die Aktie bewerten. Aufgrund der steuerlichen Bilanzierung ihrer Nettobetriebsverluste (NOLs) wird das Unternehmen ab August mehr Flexibilität bei Rückkäufen und Sonderdividenden haben. Unsere These ist also, dass ein Verkauf von Xome stattfinden wird und der Markt das Unternehmen entweder auf mindestens den realen Buchwert drücken wird, oder das Management wird das Thema durch aggressive Aktienrückkäufe und/oder die Ausgabe einer großen Sonderdividende forcieren. Wir denken, dass die Aktie in den nächsten sechs Monaten ein Aufwärtspotenzial von >35% hat."
Zitatende
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MfG.L;)
Alles nur meine pers. Meinung, kein Kauf- oder Verkaufs-Empfehlung!