Analystenkommentar vom 16.05.2006 - interessant sind die stillen Reserven bei Baywa!
neue märkte - BayWa "strong buy"
09:57 16.05.06
Die Experten von "neue märkte" stufen die Aktie von BayWa (ISIN
DE0005194062/ WKN
519406) mit dem Rating "strong buy" ein.
Das erste Quartal sei erwartet schwach verlaufen. Der "Jahrhundertwinter" habe die Kernbereiche Agrar und Bau beeinträchtigt. So hätten die Landwirte beispielsweise erst im April wieder auf die Felder gekonnt. Die Agrar-Erlöse seien daher um 6,1% auf 542 Mio. Euro rückläufig gewesen, das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) habe sich von +3,6 auf -5,9 Mio. Euro abgeschwächt. Im Bausegment sei der Umsatz wegen des margenschwächeren Großhandelsgeschäfts um 18,1% auf 210 Mio. Euro gestiegen, das EGT sei von -22,0 auf -28,4 Mio. Euro rückläufig gewesen. Im Konzern seien die Erlöse um 9% auf 1,3 Mrd. Euro geklettert, das EGT habe sich von -14,9 auf -6,0 Mio. Euro verbessert. Der Verlust nach Steuern habe sich von -9,3 auf -0,2 Mio. Euro verringert. Die deutliche Ergebnisverbesserung resultiere dabei aus der Veräußerung eines Aktienpakets der R+V Allgemeine Versicherung AG sowie aus dem Verkauf einer Beteiligung an dem Fruchtsaftkonzentrat-Hersteller Atys Austria GmbH.
Der Konzern bekräftige seine Ziele für 2006: Für das Gesamtjahr werde sowohl im Bereich Agrar, als auch im Baubereich ein Umsatz und Ertrag über Vorjahr erwartet. Das bereinigte Ergebnis vor Steuern solle sich auf 60 Mio. Euro belaufen.
Das schwache Eingangsquartal sollte durch ein sehr starkes zweites Quartal kompensiert werden. Mit der AGRAVIS Raiffeisen AG aus Münster, welche unter anderem im Tierfutter- und Düngemittelbereich tätig sei, bestehe nach Aussagen von CEO Wolfgang Deml ein Joint Venture. BayWa könnte vor der Übernahme eines Schweizer Unternehmens stehen - möglicherweise aus dem Tierarzneibereich. Das Management plane dieses Geschäftsfeld voranzutreiben und denke bereits über einen Börsengang nach. Damit würde der traditionelle Mischkonzern erstmals auch sein gutes Gespür am Kapitalmarkt unter Beweis stellen. Insgesamt sei klar zu erkennen, dass der Konzern bestrebt sei, dem Kapitalmarkt sukzessive näher zu kommen. Auch könnte der vergessene Immobilienwert mit Stillen Reserven in Höhe von 9 bis 15 Euro je Aktie noch als MDAX-Kandidat gehandelt werden.
Vor diesem Hintergrund erhöhen die Experten von "neue märkte" ihr Kursziel von 35 auf 38 Euro und stufen die BayWa-Aktie mit "strong buy" ein.