Habe heute nochmal für ein Jahresgehalt bei Allkem nachgelegt. Auch bei den anderen Lithium Produzenten kräftig zugelangt. Werde wohl bis Ende des Jahres keine weiteren Aktien kaufen können,
aber das ist mir egal. Danke an die Goldmänner für den absolut hohlen Bericht.
9. Juni 2022 Lithium
Letzte Woche veröffentlichte Goldman Sachs eine Forschungsnotiz mit dem Titel "Battery Metals Watch: The End of the beginning".
Obwohl es nicht die Politik von Benchmark Mineral Intelligence ist, andere Berichte zu kommentieren, waren wir der Meinung, dass die Notiz falsche Signale an den Markt gesendet hat, und daher freuen wir uns, unsere Ansicht darzulegen, wie sie von der Industrie und den Anlegern gleichermaßen gefordert wurde.
Goldman Sachs sagte, es erwarte, dass sich der Lithiummarkt "ab diesem Jahr auf eine längere Phase des Überschusses zubewegt".
Aufgrund des Schocks an den Investmentmärkten und vieler Anfragen nach einer Antwort erläutert Benchmark seine Gründe, warum wir glauben, dass der Aufruf zu Lithium falsch war.
DIE BRANCHE KANN SICH NICHT DARAUF VERLASSEN, DASS CHINESISCHE ROHSTOFFE DEN MARKT TREFFEN
Goldman sieht das "bedeutendste" neue Lithiumangebot aus China, wo Unternehmen in neue Hartgesteins- und Soleprojekte investiert haben.
Aber bekanntes inländisches chinesisches Spodumen und andere Hartgesteinsressourcen sind von geringer Qualität, ein Hauptgrund, warum sich chinesische Konverter zunehmend auf Australien verlassen.
Chinesische Soleressourcen sind ebenfalls von geringer Qualität und hatten immer Schwierigkeiten, nennenswerte Mengen an Lithium auf den Markt zu bringen, geschweige denn in Batteriequalität.
Die Produktion von Lithium aus der chinesischen Provinz Qinghai hat trotz über eines Jahrzehnts der Bemühungen, einschließlich des Elektroautoherstellers BYD, Schwierigkeiten, die Produktion zu steigern.
Chinas Lepidolitvorkommen, von denen Goldman erwartet, dass sie signifikante neue Angebotsmengen hinzufügen werden, könnten das Potenzial haben, das Defizit in den kommenden Jahren zu überbrücken, werden aber wahrscheinlich nicht zu einem Überangebot führen. Die chinesische Lepidolith-Verarbeitung hat ein hohes Verhältnis von Abfall zu Erz von 20: 1, daraus resultierende hohe Entsorgungskosten und hohe Verarbeitungskosten, die es zu einer marginalen Lithiumquelle machen. Die damit verbundenen Betriebs- und Anlaufzeiten werden ebenfalls häufig unterschätzt.
KAPAZITÄT IST NICHT GLEICH ANGEBOT
Der Aufbau von Kapazitäten auf dem Lithiummarkt ist nicht gleichbedeutend mit dem Angebot, insbesondere in China, wo Unternehmen häufig entworfene Kapazitäten von effektiven Kapazitäten trennen müssen. Von dieser Kapazität gelten die Rückgewinnungsraten - der Stein, den Sie aus dem Boden graben, wird es nicht alle in ein Auto schaffen.
Selbst außerhalb Chinas entspricht die Planung nicht immer der Realität, da die jüngsten Bemühungen, Lithiumverarbeitungsanlagen zu bauen, unter steigenden Kosten und Verzögerungen leiden.
Die Kwinana-Lithiumhydroxidraffinerie von Tianqi Lithium in Westaustralien wurde Ende 2016 angekündigt und soll Ende 2018 beginnen. Stattdessen erfolgte die erste Produktion im zweiten Quartal dieses Jahres, wobei die volle Produktion für 2025 angestrebt wurde.
"Der Aufbau vor der Lieferkette für Elektrofahrzeugbatterien braucht Zeit und verläuft selten nach Plan", sagte Simon Moores, Chief Executive von Benchmark Mineral Intelligence. "Für Tianqi war es der beste Teil eines Jahrzehnts."
NEUE LITHIUMVERSORGUNG KOMMT ZU EINER HÖHEREN KOSTENBASIS
Mit steigender Nachfrage nach Lithium werden Lagerstätten mit unkonventioneller Mineralogie, niedrigeren Gehalten und höheren Bandverhältnissen erschlossen. Gleichzeitig wird das Aufkommen neuer, oft kleinerer und unerfahrener Verarbeiter mit nicht integrierten Rohstoffquellen dazu führen, dass die Kosten für die Umwandlung steigen und die Rückgewinnungsraten stagnieren.
In den letzten zwei Jahren haben höhere Inflation, Lieferkettenengpässe und Kostenexplosionen die Anreizpreise in die Höhe getrieben. Einige neue Lithiumlieferungen hängen auch von neuen Technologien ab, die höhere Kosten verursachen werden.
Infolgedessen ist es unwahrscheinlich, dass die Lithiumpreise wieder auf frühere Tiefststände fallen werden.
DIE VERTRAGSPREISGESTALTUNG IST WICHTIG, DA SICH DER MARKT AUSGLEICHT
Benchmark verfolgt das Lithiumvolumen unter Verträgen und Spotpreisen und prognostiziert die Preise entsprechend. Ein großer Teil des Marktes unterliegt langfristigen Festpreisverträgen, und ein ebenso bedeutender Teil ist mit variablen Preisen unter Vertrag. Diese müssen beim Ausgleich der globalen Preise auf dem aktuellen Markt, aber auch bei der Prognose für die nächsten zwei bis drei Jahre berücksichtigt werden.
In Kombination mit den bestehenden Vertragsvereinbarungen, die im Jahr 2022 festgelegt wurden, ist es sehr unwahrscheinlich, dass die Preise in den Jahren 2023 und 2024 abstürzen, so die Lithium-Prognose von Benchmark. Benchmark ist der Ansicht, dass die Kontraktpreise als verzögerter Effekt der großen Schrittänderung der Spotpreise Ende 2021 und 2022 wahrscheinlich weiter steigen werden, während die Spotpreise fallen werden, wobei die beiden Preise in ein größeres Gleichgewicht geraten werden als jetzt.
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass es keinen einzigen Lithiumpreis gibt.
ZU VERSTEHEN, WIE DIE CHEMISCHE KAPAZITÄT VON LITHIUM GENUTZT WIRD, IST VON ENTSCHEIDENDER BEDEUTUNG
Ein Großteil der Lithium-Chemikalienkapazität wird verwendet, um Material wiederaufzubereiten, das nicht den nachgelagerten Spezifikationen entspricht. Dies zehrt an der vorhandenen Kapazität und stellt lediglich eine geringere Effizienz der Produktion dar als die Einführung neuer Lithiumeinheiten auf dem Markt.
Als der Rest der Welt seine Lithiuminvestitionen im Tiefpunkt des vorherigen Preiszyklus verlangsamte, setzte sich China weiterhin aggressiv für die Erhöhung der Umwandlungskapazität ein; oft von relativen Neulingen in der Branche.
Nicht nur, dass ein Großteil dieser neuen Kapazität in den ersten Produktionsjahren (wenn nicht, auf unbestimmte Zeit) mit einer niedrigen Auslastungsrate betrieben wird, sondern ein erheblicher Teil der Kapazitäten, die ihren Weg zum Markt finden, ist in Wiederaufbereitungs- oder Mautvereinbarungen gebunden, die den zugrunde liegenden Marktmangel nicht beheben werden.
FAZIT: LITHIUMMARKT BLEIBT BIS 2025 STRUKTURELL KNAPP
Der Lithiummarkt wird sich in den nächsten Jahren ausgleichen, aber es ist unwahrscheinlich, dass ein beispielloser Anstieg marginaler, unkonventioneller Rohstoffe das Defizit füllen wird. Es ist auch unwahrscheinlich, dass sich die Nachfrage signifikant abschwächen wird.
Es wird ein Touch-and-Go-Marktgleichgewicht sein; aber es wird nicht das strukturelle Überangebot geben, das Goldman Sachs vorhersagt.
In einer Zeit, in der die Preise in den letzten 10 Monaten anhaltend Rekordhöhen erreicht haben, ist eine Korrektur der hohen Spotmarktpreise in China wahrscheinlich. Endverbraucher können nur so viel Kosten verkraften, bevor sie sich nicht nachhaltig auf ihre Elektrofahrzeugambitionen auswirken.
Der Spotmarktpreis in China repräsentiert jedoch nicht den wahren Preis von Lithium auf dem Markt und ist oft nicht der wahre Preis, den westliche Batteriekonzerne zahlen.
In diesen Märkten erwarten wir einen allmählichen Anstieg der Vertragsabschlüsse, die mit immer flexibleren und häufigeren Preismechanismen abgewickelt werden.
Da der Markt zwischen langfristiger Versorgungssicherheit zur Ankurbelung der Lithium-Ionen-Wirtschaft und zunehmend marktorientierten Preismechanismen zur Förderung des Angebotswachstums ringt, beginnt die Ära der Volatilität des Lithiummarktes wahrscheinlich gerade erst.
VG
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