SAP-Aktie kühlt ab: Analysten bleiben trotz KI-Offensive bei "Neutral"

Die SAP-Aktie hat zwischen ihrem Jahrestief Ende Juli und Ende August um mehr als 50 Prozent zugelegt, seit Anfang September kühlt die Rallye allerdings ab. Die Investmentbank UBS bleibt bei ihrer skeptischen Einschätzung: Bereits im Vormonat hatte sie SAP (SAP Aktie) auf "Neutral" zurückgestuft, vor allem wegen des schleppenden Tempos beim Ausrollen agentischer KI bei den Kunden, insbesondere im ERP-Geschäft.

Anfang September hat SAP sein "Discovery Center", in dem die KI-Fähigkeiten aufgelistet werden, überarbeitet. Die Agenten wurden neu nach den Funktionen des "Autonomous Enterprise" sortiert, zudem tauchen erstmals fünf sogenannte Assistenten auf, mehrstufige Agenten-Verbünde, sowie Agenten von Partnerfirmen. Bis Jahresende will SAP über 200 Agenten und mehr als 50 Assistenten anbieten. Aktuell listet der Konzern 37 Agenten, davon 18 verfügbar, fünf Assistenten, von denen nur einer live ist, sowie zwölf Partneragenten, vier davon nutzbar.

Auffällig laut UBS: Für das Kernprodukt S/4 HANA Private Cloud gibt es bislang vergleichsweise wenige fertige Agentenfunktionen. Grund seien die sehr unterschiedlichen, oft stark individualisierten Kundenlandschaften, die eine breite Einführung standardisierter Agenten erschweren.

Auf der Roadmap für S/4 HANA Private Cloud stehen 39 Agenten für das dritte und 17 weitere für das vierte Quartal. Nur zwei davon sind aktuell in der Beta-Phase: einer für die Cash-Positionierung, einer fürs Änderungsmanagement bei Produktdaten, beide seit dem vierten Quartal 2025 im Test. Ein Agent fürs Field-Service-Dispatching steckt schon seit Mitte 2025 im Beta-Status fest, ein Agent zur Streitfall-Lösung wurde bereits Anfang 2025 als Beta-Kandidat angekündigt und ist inzwischen wieder auf reinen Planungsstatus zurückgefallen. Von den Partneragenten laufen fünf auf S/4 HANA Private Cloud, vier von Atos, einer von All for One Group.

UBS bewertet SAP weiterhin mit "Neutral" und Kursziel 201 Euro, basierend auf einer Mischung aus Bewertungsmodellen für Cloud- und On-Premise-Geschäft. SAP-Chef Christian Klein sprach am 8. September auf einer Investorenkonferenz, Konkurrent Oracle legt seine Jahreszahlen am 10. September vor.