Rightmove plc

Rightmove ist aus meiner Sicht ein qualitativ sehr starkes Unternehmen mit einem außergewöhnlich guten Geschäftsmodell, aber die Aktie ist nach dem Kurseinbruch 2025/26 nicht mehr dieselbe „teure Qualitätsaktie“ wie früher, sondern inzwischen eher ein Fall von: operativ sehr robust, strategisch interessant, aber mit realen Gegenrisiken. Das Unternehmen wurde 2000 von den großen britischen Maklerketten Countrywide, Connells, Halifax und Royal & Sun Alliance gegründet, führte 2002 Gebühren ein und ging 2006 an die Londoner Börse. Heute ist Rightmove nach eigener Darstellung das führende britische Immobilienportal. Die Aktie hat die ISIN GB00BGDT3G23 und die WKN A2NB0W. (Rightmove Plc)

Das Geschäftsmodell ist simpel und stark: Rightmove verkauft Sichtbarkeit, Daten, Leads und Software-nahe Zusatzleistungen an Makler, Bauträger und weitere Immobilienprofis. Für private Nutzer ist die Plattform gratis; monetarisiert wird auf der B2B-Seite. Im Kerngeschäft dominiert Rightmove weiter den britischen Online-Immobilienmarkt. 2025 entfielen laut Unternehmen über 80 % der auf britischen Immobilienportalen verbrachten Zeit auf Rightmove, 6 von 10 Web-Nutzern besuchten ausschließlich Rightmove, und mehr als 85 % des Traffics kamen direkt oder organisch. Genau das ist der Burggraben: Marke, Reichweite, Gewohnheit, Daten und Netzwerkeffekte. (Rightmove Plc)

Das Portfolio ist breiter, als viele denken. Im Kern stehen die Mitgliedschaften und Produktpakete für Estate Agency und New Homes. Hinzu kommen strategische Wachstumsfelder wie Commercial Property, Mortgages beziehungsweise Financial Services und Rental Services. 2025 erzielte Rightmove im Segment Agency 304,7 Mio. Pfund Umsatz, in New Homes 75,3 Mio. Pfund und in „Other“ 45,1 Mio. Pfund. Innerhalb dieser kleineren Bereiche wuchsen vor allem Mortgages mit plus 46 % auf 6,8 Mio. Pfund, Commercial Property mit plus 13 % auf 15,3 Mio. Pfund und Rental Services mit plus 35 % auf 7,1 Mio. Pfund. Dazu kommen neue Produkte wie Online Agent Valuation, AI-gestützte Lead- und Suchfunktionen sowie Partner-Tools rund um Vermarktung und Konversion. (Rightmove Plc)

Die Eigentümerstruktur ist typisch für ein etabliertes britisches Large Cap-Unternehmen: breit gestreuter institutioneller Besitz, kein dominierender Ankeraktionär. Im Geschäftsbericht werden als meldepflichtige größere Anteilseigner unter anderem Standard Life Aberdeen Investments mit 5,94 %, Generation Investment Management mit 5,93 %, Independent Franchise Partners mit 5,86 %, Axa IM mit 5,82 %, Marathon Asset Management mit 5,62 %, Baillie Gifford mit 5,20 %, Lindsell Train mit 4,71 %, BlackRock mit 4,64 % und L1 Capital mit 4,15 % genannt. Wichtig ist der Zusatz des Unternehmens: Diese Meldungen können inzwischen überholt sein, weil Stimmrechtsmeldungen erst bei erneuten Schwellenüberschreitungen aktualisiert werden müssen. (Rightmove Plc)

Fundamental ist Rightmove weiterhin stark. 2025 stieg der Umsatz um 9 % auf 425,1 Mio. Pfund, das operative Ergebnis um 12 % auf 287,9 Mio. Pfund und das bereinigte operative Ergebnis um 9 % auf 297,7 Mio. Pfund. Die bereinigte operative Marge lag erneut bei 70 %. Das bereinigte EPS stieg auf 29,1 Pence, das ausgewiesene EPS auf 28,1 Pence. Der operative Cashflow betrug 308,0 Mio. Pfund, der Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit 236,3 Mio. Pfund. Die operative Cash-Conversion lag bei 107 %. In der Bilanz standen Ende 2025 37,2 Mio. Pfund Kasse plus 5,7 Mio. Pfund Geldmarktanlagen; externe verzinsliche Schulden hat Rightmove nach eigener Angabe nicht. Das ist für ein Plattformmodell exzellent. (Rightmove Plc)

Bei der Kapitalallokation bleibt Rightmove aktionärsfreundlich. Das Unternehmen verfolgt eine progressive Dividendenpolitik, die an das Gewinnwachstum gekoppelt ist, und gibt darüber hinaus überschüssiges Kapital über Aktienrückkäufe zurück. Für 2025 wurden insgesamt 219,7 Mio. Pfund an Aktionäre ausgeschüttet, davon 141,1 Mio. Pfund über Buybacks und der Rest über Dividenden. Zusätzlich wurde Ende Februar 2026 ein neues Rückkaufprogramm über 90 Mio. Pfund angekündigt, das bis 31. Juli 2026 abgeschlossen werden soll. (Rightmove Plc)

Zur Dividende: Für 2025 zahlte Rightmove eine Zwischendividende von 4,05 Pence und schlug eine Schlussdividende von 6,59 Pence vor, zusammen also 10,64 Pence je Aktie. Die Schlussdividende soll am 22. Mai 2026 gezahlt werden, Ex-Dividenden-Tag war der 23. April 2026. Beim an der London Stock Exchange ausgewiesenen Schlusskurs vom 28. April 2026 von 434,2 Pence ergibt sich daraus eine aktuelle rückblickende Dividendenrendite von rund 2,45 %. Das ist keine Hochdividendenaktie. Die Attraktivität liegt hier eher in der Kombination aus moderater Dividende, Rückkäufen, hoher Marge und sehr kapitalleichtem Wachstum. (Rightmove Plc)

Beim Kursniveau ist die Lage interessant. Die Aktie notierte am 28. April 2026 bei 434,2 Pence Schlusskurs, nachdem sie laut Marktberichten deutlich unter ihr 52-Wochen-Hoch von rund 827 Pence gefallen war. Der Einbruch kam nicht daher, dass Rightmove operativ kaputt wäre, sondern weil der Markt Ende 2025 auf die deutlich höheren KI- und Innovationsinvestitionen negativ reagierte. Reuters berichtete, dass Rightmove wegen dieser Investitionen für 2026 nur noch 3–5 % Wachstum beim bereinigten operativen Gewinn und eine Marge von etwa 67 % erwartet. Das ist der Kern des Problems: Der Markt war an ein fast reibungsloses Hochmargenmodell gewöhnt und musste plötzlich akzeptieren, dass Wachstum künftig stärker „erkauft“ werden muss. (London Stock Exchange)

Die kurzfristigen Kursziele der Analysten liegen klar über dem damaligen Marktpreis, aber sie streuen deutlich. Auf Rightmoves Investor-Relations-Seite ist ein Konsens per 9. April 2026 hinterlegt; externe Konsensdienste nannten Ende April durchschnittliche 12-Monats-Kursziele von etwa 556,65 Pence bis 667 Pence, mit Spannen grob von 420 bis 885 Pence. Das zeigt zweierlei: Erstens sieht der Markt nach dem Absturz wieder Aufholpotenzial. Zweitens ist die Unsicherheit über die richtige Bewertung deutlich höher als früher. Für mich sind solche Kursziele ohnehin nur Nebeninformation; bei Rightmove ist die wichtigere Frage, ob die Reinvestitionen in KI, Produktbreite und neue Wertschöpfungsstufen die Plattform in fünf bis zehn Jahren stärker machen. (Rightmove Plc)

Für 2026 selbst guidet das Management auf 8–10 % Umsatzwachstum, rund 1 % Mitgliederwachstum, ARPA-Wachstum von 110 bis 120 Pfund in Agency und New Homes sowie 20–30 % Wachstum in den strategischen Bereichen Commercial Property, Mortgages und Rental Services. Gleichzeitig soll die bereinigte operative Gewinnsteigerung wegen der höheren Investitionen nur 3–5 % betragen. Das ist kurzfristig eine Verwässerung der alten Margenstory, aber nicht zwingend eine Verschlechterung der Langfriststory. Im Analystenkonsens von April 2026 werden für 2026 im Mittel 460,9 Mio. Pfund Umsatz, 307,9 Mio. Pfund bereinigter operativer Gewinn und 30,03 Pence EPS erwartet; bis 2028 steigen die Mittelwerte im Konsens auf 544,9 Mio. Pfund Umsatz, 354,1 Mio. Pfund bereinigten operativen Gewinn und 37,22 Pence EPS.

Die Aussichten für die nächsten 5 bis 15 Jahre sind aus meiner Sicht grundsätzlich gut. Rightmove hat ein selten starkes Plattformmodell: enorme Markenbekanntheit, direkten Nutzerzugang, proprietäre Daten, geringe Kapitalintensität, hohe Preissetzungsmacht und einen Markt, in dem professionelle Kunden kaum an der Plattform vorbeikommen. Wenn Rightmove es schafft, die Reichweite nicht nur im „Suchen“, sondern auch in angrenzenden Schritten des Immobilienprozesses zu monetarisieren – Finanzierung, Vermietung, Leads, Daten, digitale Bewertung, Transaktionsunterstützung –, dann kann das Unternehmen über viele Jahre weiter wachsen, selbst wenn der britische Immobilienmarkt zyklisch schwankt. Genau darauf zielt die aktuelle Strategie ab. (Rightmove Plc)

Die Gegenseite darf man aber nicht weichzeichnen. Erstens hängt Rightmove trotz aller Erweiterungen nach wie vor stark am britischen Wohnimmobilienmarkt. Zweitens ist das Unternehmen inzwischen politisch und wettbewerblich sichtbarer. Ende 2025 wurde eine mögliche Sammelklage wegen angeblich unfairer Maklergebühren bekannt. Ob daraus am Ende substanzieller Schaden entsteht, weiß ich nicht; aber das Thema zeigt, dass hohe Preissetzungsmacht irgendwann Gegenreaktionen provoziert. Drittens ist nicht sicher, dass alle neuen KI- und Produktinitiativen denselben Renditecharakter haben wie das historische Kerngeschäft. Und viertens kann ein strukturell schwächerer britischer Häusermarkt die Monetarisierung zumindest zeitweise bremsen. (Reuters)

Mein Fazit ist deshalb klar: Rightmove ist kein billiger Schrottwert und auch kein kaputtes Geschäftsmodell, sondern weiterhin ein qualitativ herausragendes Plattformunternehmen mit sehr hohen Margen, starker Cash-Generierung und echter Marktstellung. Die Aktie ist nach dem Rücksetzer deutlich realistischer bewertet als früher und dadurch grundsätzlich interessanter geworden. Für die kommenden 5 bis 15 Jahre halte ich steigende Gewinne und Dividenden für plausibel, sofern die neuen Investitionen tatsächlich die Plattform vertiefen und nicht nur Kosten aufblasen. Wer eine klassische hohe laufende Dividende sucht, ist hier falsch. Wer dagegen ein sehr starkes, kapitalleichtes Qualitätsunternehmen mit Burggraben und ordentlicher, aber nicht üppiger Ausschüttung sucht, kann Rightmove als langfristig aussichtsreichen Titel einordnen. Die größte offene Frage ist nicht das heutige Kerngeschäft – das ist stark –, sondern wie gut das Management die nächste Wachstumsphase außerhalb des traditionellen Portalmodells monetarisiert.

Autor: ChatGPT