Original-Research: PNE AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

Company Name:	PNE AG
ISIN:	DE000A0JBPG2
Reason for the research:	Update
Recommendation:	Buy
from:	19.08.2026
Target price:	10,00 Euro
Target price on sight of:	12 Monate
Last rating change:	21.05.2026: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen
Analyst:	Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf BUY herauf aber senkt das Kursziel von EUR 12,00 auf EUR 10,00. Zusammenfassung: Am 10. August informierte PNE den Markt darüber, dass die Preisvorstellungen potenzieller Käufer von bis zu 100% der PNE-Aktien unter dem damaligen Kursniveau der Aktie (10. August: XETRA: €9,89) lagen. Dies löste einen Ausverkauf aus, und die Aktie verlor an einem einzigen Tag rund 20 % an Wert. Sinkende Marktprämien bei deutschen Ausschreibungen für Onshore-Windkraftanlagen, eine voraussichtliche Verschlechterung des regulatorischen Umfelds (neues EEG und Netzpaket in Deutschland) sowie steigende Finanzierungskosten führen zu schrumpfenden Margen. Wir sind der Ansicht, dass das Drei-Säulen-Geschäftsmodell von PNE (Projektentwicklung, eigene Stromerzeugung und Dienstleistungen) breit genug aufgestellt ist, um den herausfordernden Marktbedingungen zu trotzen. PNE verfügt über eine starke internationale Projektpipeline; das umfangreiche Portfolio an eigenen Anlagen generiert hohe und stabile Cashflows, und das Dienstleistungsgeschäft sorgt für Stabilität. Die Zahlen von PNE für das erste Halbjahr entsprachen ungefähr unseren Prognosen. PNE steigerte das AEBITDA im ersten Halbjahr im Jahresvergleich von €4,7 Mio. auf €27,4 Mio. und bestätigte die Prognose für 2026. Bei unserer überarbeiteten Prognose für die kommenden Jahre haben wir die voraussichtliche Verschlechterung des regulatorischen Umfelds in Deutschland berücksichtigt. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt ein neues Kursziel von €10 (zuvor: €12). Nach dem jüngsten Kursrückgang stufen wir die Aktie von Hinzufügen auf Kaufen hoch (Aufwärtspotenzial: 38%). Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: PNE3_GR-2026-08-19_EN Contact for questions: First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com