Halyk Bank JSC GDR

Nicht der Überflieger, aber immerhin deutlich besser als der Juni, gut 75 MRD Tenge Gewinn lt. Nationalbank gegenüber 65 MRD Tenge im Vormonat. Da der Vorstand die Jahresprognose bei der Vorstellung der Halbjahreszahlen bestätigt hat, sollte Halyk in den nächsten Monaten noch einen ordentlichen Zahn zulegen. Für die nächstjährige Dividende plant man einen Ausschüttungsgrad von 50 % - 60 % lt. der Aussagen im Conference Call zum II. Quartal.

65 MRD Tenge im Juni sind wieder mehr so lala. Immerhin hat man im Vergleich zum Vorjahr im II. Quartal deutlich aufholen können, mit 463 MRD Tenge nach sechs Monaten liegt man nur noch 10 MRD Tenge hinter den Nationalbank-Zahlen des Vorjahres. Da war der Rückstand mit 37 MRD Tenge nach dem I. Quartal doch deutlich größer.

Der Gewinn/Aktie betrug 21,57 Tenge (-14,7 % gegenüber dem Vorjahresquartal) oder 862,80 Tenge/GDR bzw. 1,84 $. Auf Dollarbasis ist der Rückgang sogar etwas niedriger (-7,1 %), letztes Jahr betrug der Gewinn im I. Quartal 1,98 $. Nach den Nationalbankzahlen für die ersten drei Monate keine sehr überraschende Entwicklung. Als Gründe werden vor allem die strengeren Regulierungsvorschriften seitens der Aufsichtsbehörden angeführt, welche nicht mehr eine solch starke Kreditausweitung erlauben. Der Anteil der vorzuhaltenden Kapitaleinlagen ist erhöht worden. Auch die Steuern sind für einen Teil der Dienstleistungen von 20 % auf 25 % gestiegen. Der Anteil der kritischen Kredite in der Bilanz hat weiter zugenommen, was allerdings darin begründet ist, dass das einjährige Moratorium zum Verbot des Verkaufs von notleidenden Krediten noch nicht abgelaufen ist. Es bleibt abzuwarten, ob dieses Moratorium verlängert wird, ansonsten gehe ich davon aus, dass Halyk anschließend einen erheblichen Teil dieser Kredite abgibt und somit die Bilanz wieder aufhübscht. Insgesamt sehe ich die Quartalszahlen durchaus zufriedenstellend und der Vorstand hält unverändert an den geäußerten Jahreszielen fest. Allerdings scheint zunächst einmal, auch im Hinblick auf die verschärften gesetzlichen Rahmenbedingungen, eine Konsolidierung auf hohem Niveau angesagt. Neue Ertragsrekorde sehe ich zunächst nicht. Zum aktuellen Kurs wird Halyk-Bank mit einem KGV von gut 4 bewertet, sicherlich nicht komplett überteuert. Vielleicht könnte der Kurs im Sommer wieder unter 30 $ sinken. Bei einem KGV von dann unter 4 und einer Dividendenrendite von über 15 % wäre Halyk schon sehr attraktiv bewertet, sofern man die eigenen Prognosen erfüllt.

Der März reiht sich in die ruhigeren Vormonate ein, 67 MRD Tenge Gewinn lt. Nationalbank. Für das 1. Quartal insgesamt 210 MRD Tenge. Vor einem Jahr waren wir zu diesem Zeitpunkt bereits bei 247 MRD Tenge. Selbst mit einem gewissen Zuschlag für die endgültigen Zahlen darf sich der Gewinn in den Folgemonaten durchaus noch etwas steigern.

Dividende verabschiedet: "Part of the net income shall be allocated for payment of dividends on common shares of JSC Halyk Bank (ISIN KZ000A0LE0S4): name: JSC Halyk Bank; location of JSC Halyk Bank: 40, Al Farabi Ave., Medeu district, Almaty, A26M3K5, Republic of Kazakhstan; bank and other details of JSC Halyk Bank: National Bank of Kazakhstan; BIC – NBRKKZKX, correspondent account – KZ87125KZT1001300313, BIN – 940140000385, Beneficiary code – 14; the dividend payment period: 2025; the amount of dividend per common share: KZT 30.10; the dividend payment start date: 18 May 2025; the timing and form of dividend payment: the record date of the list of shareholders eligible to receive dividends, as of the beginning of the date (00:00) 30 April 2026 (Almaty time); the dividend payment form – bank transfer. Part of JSC Halyk Bank net income for 2025 remaining after the payment of dividends on common shares of JSC Halyk Bank shall not be distributed, and shall be allocated to retained earnings." Auch die folgende Resolution wurde ohne Gegenstimmen angenommen. Es besteht also die berechtigte Hoffnung, dass Halyk-Bank in absehbarer Zeit auf Quartalsdividenden umschwenkt. "Item 8 of the agenda: “On approval of amendment to JSC Halyk Bank Charter” Dear shareholders, In accordance with Article 36 of the Law of the Republic of Kazakhstan “On Joint Stock Companies” and Article 25 of the Bank’s Charter, consideration and adoption of resolutions on approval of amendments to the Charter of JSC Halyk Bank is referred to the exclusive competence of the General Shareholders’ Meeting of JSC Halyk Bank (the “Bank”). The provided materials contain the draft amendment to the Charter of the Bank in Kazakh, Russian and English languages. Current version of the Charter of the Bank is available for review on the Bank’s corporate website. It is proposed to make amendment to the Bank's Charter in order to increase the maximum possible frequency of dividend payments on common shares from two to four times a year. Quarterly dividend payments will provide a regular cash flow for shareholders, enhance the attractiveness of shares to institutional and private investors, and foster the perception of the Bank as a financially stable and predictable financial organization. More frequent payments comply with the best practices of public companies and contribute to expanding the investor base and increasing the Bank's investment attractiveness for both institutional and retail investors. Dear shareholders, based on the above, the Board of Directors of JSC Halyk Bank proposes to approve the amendment to the restated Charter of the Bank and to authorize Umut Bolatkhanovna Shayakhmetova, CEO of the Bank to sign the amendment to the Charter of the Bank. 37 Approved by resolution of the Annual General Shareholders’ Meeting of JSC Halyk Bank (minutes No.___ dated _________ 2026) AMENDMENT TO THE CHARTER OF JSC HALYK BANK To make amendment to the Charter of JSC Halyk Bank, approved by resolution of the Annual General Shareholders’ Meeting of JSC Halyk Bank (minutes No.48 dated 25 May 2023) as follows: part 3 of clause 1 of Article 22 shall be amended to read as follows: “Dividends on common shares may be paid by the Bank not more than four times a year, based on the resolution of the General Shareholders’ Meeting, subject to compliance with the requirements of the legislation of the Republic of Kazakhstan.”. Authorized person - ______________________________ "

Beim Ausblick war man in den Geschäftszahlen und im Conference-Call zurückhaltend; um die 1 Billion Tenge wäre eine leichte Verschlechterung. Begründet wurde dies mit einer gewissen zeitlichen Verzögerung bei erwarteten Zinssenkungen sowie einem etwas schleppenden Jahresstart. Dies würde korrespondieren mit den etwas mageren Januarzahlen lt. Nationalbank. Stellt man dann noch in Aussicht, dass seit dem Conference-Call die Welt nicht einfacher geworden ist, so würde ein leichter Gewinnrückgang im Jahre 2026 nicht sehr überraschen. Wobei auch noch explizit betont wurde, dass man keine Positionen mehr im Nahen Osten hält. Die bisherigen kleineren Positionen wurden ohne Verlust im Februar 2026 aufgelöst. Ein mittelfristig aus meiner Perspektive positiver Faktor ist der Vorschlag für die HV, vierteljährliche Dividenden zu erlauben. Wenn man bedenkt, wie schnell die Umstellung von jährlicher zu halbjährlicher Dividende erfolgt, so könnten eventuell schon 2027 Quartalsdividenden erfolgen. Für den Fall der Zustimmung durch die HV (bei den Mehrheitsverhältnissen unter normalen Umständen, also vorher abgesprochen, eine Formalie) wurde schon mal eine Überarbeitung der Dividenden-policy angekündigt. Das wäre dann wiederum sehr spannend. Auch die Frage, ob aus dem laufenden jährlichen Gewinn eine Dividende oder immer nur aus dem Vorjahresergebnis wie bisher eine Dividende ausgeschüttet wird, wurde explizit offengelassen. Alles ein Fall für eine potentielle neue Dividenden-Regelung.

Nur auf die Schnelle ein paar Zahlen. Gewinn/Aktie 97,17 Tenge, für einen GDR also 3.886,80 Tenge oder aktuell 8,0457 $ bzw. 7,0196 €. Alles jeweils Rekordwerte. Gesamtgewinn 1,06 Bio Tenge, also die (revidierte) Prognose von 1 Billion Tenge gut übertroffen. Dividendenvorschlag für die HV 30,10 Tenge/Share oder 1.204 Tenge/Aktie. Aktuell sind das 2,4923 $ bzw. 2,1744 €. Die Ausschüttungsquote beträgt knapp 31 %. Wenn alles glatt läuft, dürfte es im Herbst nochmals einen kräftigen Nachschlag geben. Die aktuelle Dividendenpolicy spricht von einer Ausschüttungsquote zwischen 50 % und 100 %. Im letzten Jahr wurden etwa 60 % des Gewinns 2024 ausgezahlt. Das KGV liegt auf dem aktuellen Niveau genau bei 4, Die Dividendenrendite würde bei einer Ausschüttungsquote entsprechend dem Vorjahr von 60 % etwa 15,5 % betragen. Als Aktionär bin ich erneut sehr zufrieden mit der Performance und der Partizipierung am wirtschaftlichen Erfolg von Halyk-Bank. Ein großer Dank an die Führungskräfte und alle Mitarbeiter.

Die Quartalszahlen waren überzeugend, letztlich wurden 281 MRD Tenge verdient, mehr als 10 % über dem Wert lt. Nationalbank. Insgesamt wurde in den ersten neun Monaten ein Ergebnis von 810 MRD Tenge verdient, Halyk ist also auf einem sehr guten Weg, erstmals die 1 Billion Tenge-Marke zu knacken. Pro Aktie wurden in den ersten drei Quartalen 75 Tenge verdient. Geht man von einem Jahresergebnis von 100 Tenge/Aktie oder 4.000 Tenge/GDR aus, so wären das umgerechnet etwa 6,60 € zum aktuellen Kurs. Das KGV ist also deutlich unter vier. Orientiert sich die Dividendenpolitik an der diesjährigen Ausschüttungsquote von 60 %, so ständen knapp vier Euro Dividende für das nächste Jahr im Raum. Meiner Ansicht nach weiterhin sehr befriedigende Aussichten!

6971,6 Tenge = $15,29 Buchwert ist schnell steigend war 5727 Tenge im letzten Jahr As required by KASE rules for listed companies, the book value of one common share as at 31 December 2021, 2020 and 2019 is disclosed as follows 111.31 126.76 143.18 es scheint so Halyk macht alles richtig mehr info dann mörgen mit dem Webcast

Zahlen sind da

also wirds wohl kaum Probleme geben die 50% Dividende zu bezahlen

eps 50,84 tenge = 2033 Tenge lol meine 2030 Schätzung war wohl ziemlich genau also aktuell eps $4,46 Cash Dividende wohl $2,21 oder €2,06