Telekom überzeugt zu Hause, doch SpaceX drückt das Kursziel

Für die Bank of America bleibt die Deutsche Telekom ein Kauf, allerdings mit gedämpften Erwartungen. Die Analysten nehmen ihr Kursziel von 36 auf 32 Euro je Aktie zurück. Ausschlaggebend sind niedrigere Annahmen zum Mittelzufluss.

Operativ gab es wenig zu beanstanden. Der Umsatz lag im dritten Quartal 2,4 Prozent über der Markterwartung, ohne das US-Geschäft sogar 3,1 Prozent. Beim EBITDA übertraf der Konzern den Konsens um 2,1 Prozent.

In Deutschland beschleunigte sich das Wachstum der Serviceumsätze im Mobilfunk und im Festnetz, getragen von besseren Kundenzahlen und höheren Festnetzpreisen. Im Breitband kamen unterm Strich Kunden hinzu, im Mobilfunk sogar kräftig. Auch das übrige Europa überzeugte erneut. Die IT-Sparte T-Systems sammelte Aufträge über 900 Millionen Euro ein.

Unruhe kommt aus Amerika. Spekulationen über einen Einstieg von SpaceX in den US-Mobilfunk lasten auf der Tochter T-Mobile US. Die Telekom schätzt, dass SpaceX rund 200 Milliarden US-Dollar bräuchte, um dort überhaupt mitzuspielen.

Allein die nötigen Frequenzen könnten mehr als 100 Milliarden kosten, ein Zukauf wäre daher naheliegender als ein Eigenbau. Laut Handelsblatt hält der Vorstandschef zudem an einer möglichen Fusion mit T-Mobile US fest, obwohl Aktionäre im April heftig widersprochen hatten. In der Telefonkonferenz gab es dazu nichts Neues.

Die BofA kürzt ihre Prognosen für das EBITDA nach Leasing 2026 und 2027 um 1,0 beziehungsweise 0,8 Prozent, beim freien Cashflow um gut 2 Prozent. Neben US-Anpassungen und Investitionen spielt mittelfristiger Inflationsdruck eine Rolle. Mit einer Aktionärsrendite von mehr als 6 Prozent und erwarteten 2,20 Euro Gewinn je Aktie halten die Analysten das Chance-Risiko-Verhältnis dennoch für attraktiv, auch wenn die Kursschwankungen hoch bleiben dürften.