Original-Research: Cherry SE (von Montega AG): Halten

Einstufung von Montega AG zu Cherry SE

Unternehmen: Cherry SE

ISIN: DE000A3CRRN9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 13.03.2026

Kursziel: 0,55 EUR (zuvor: 0,70 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q4: Ergebnisse unterhalb der Erwartungen - Verkauf eines Segments soll

finanzielle Flexibilität schaffen

Cherry hat zuletzt die vorläufigen FY-Zahlen veröffentlicht und den

Verkaufsprozess für eines der beiden Segmente Digital Health oder

Peripherals eingeleitet.

[Tabelle]

Top Line weiter unter Druck: Cherry hat für das Geschäftsjahr 2025 einen

Umsatz von 94,3 Mio. EUR ausgewiesen, was einem Rückgang von 14,6% yoy

entspricht und unterhalb unserer Erwartungen liegt. Zwar ist die

Vergleichsbasis durch den im Mai erfolgten Verkauf der Active Key GmbH

verzerrt, doch zeigt sich auch bereinigt ein Rückgang der Erlöse. Besonders

schwach entwickelte sich das Segment Components, das inzwischen nur noch

eine untergeordnete Rolle im Konzern spielt, sowie das Segment Peripherals,

das weiterhin unter der laufenden Bereinigung des Produktportfolios leidet.

Positiv hervorzuheben ist hingegen das Segment Digital Health & Solutions,

das vom steigenden Absatz der eHealth-Terminals profitierte und auch im

kommenden Jahr weiteres Wachstum erwarten lässt. Gleichzeitig dürfte die

Bereinigung des Portfolios im Peripherals-Segment noch nicht vollständig

abgeschlossen sein. Vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2026 auf

Konzernebene (exkl. möglicher Verkäufe) weiterhin mit einer leicht

rückläufigen Umsatzentwicklung im niedrigen einstelligen Prozentbereich.

Bruttomargen durch Lagerbereinigung belastet - weitere Kostensenkungen

geplant: Auf Ergebnisebene spiegelt das adj. EBITDA von -9,8 Mio. EUR den

Restrukturierungsbedarf wider. Die Profitabilität wurde dabei durch schnelle

Abverkäufe von Lagerbeständen belastet, welche die Bruttomarge reduzierten.

Gleichzeitig hat Cherry bereits eine Reihe struktureller Maßnahmen

umgesetzt, deren Effekte sich in 2026 zeigen dürften. Dazu zählen unter

anderem die Konsolidierung von Produktionsstandorten und die

Rationalisierung des Logistik-Setups. Insgesamt plant das Unternehmen, im

Jahr 2026 weitere operative Kosten in Höhe von rund 10 Mio. EUR einzusparen.

Trotz der erwarteten Verbesserung der Bruttomarge nach Abschluss der

Lagerbereinigung sowie zusätzlicher Kostensenkungen gehen wir mittlerweile

davon aus, dass Cherry erst im Jahr 2027 zu einem positiven operativen

Ergebnis zurückkehren wird.

Verkaufsprozess eines Geschäftssegments gestartet: Vor dem Hintergrund der

eingeschränkten finanziellen Flexibilität hat der Vorstand zudem im November

2025 einen Verkaufsprozess für eines der beiden Kernsegmente Digital Health

oder Peripherals gestartet. Ziel ist es, durch einen möglichen Verkauf

zusätzliche Liquidität zu generieren, um bestehende Verbindlichkeiten zu

reduzieren und dem verbleibenden Geschäftsbereich ausreichend finanzielle

Ressourcen für zukünftiges Wachstum bereitzustellen. Der Verkaufsprozess

soll nach Angaben des Unternehmens Mitte des laufenden Jahres abgeschlossen

werden. Aus strategischer Sicht würde ein erfolgreicher Verkauf den

Restrukturierungsprozess substanziell erleichtern.

Fazit: Cherry bleibt weiterhin in einer Transformationsphase. Die

eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen sollten die Profitabilität

mittelfristig verbessern, dürften jedoch erst ab 2027 zu nachhaltig

positiven Ergebnissen führen. Der gestartete Verkaufsprozess eines

Geschäftssegments stellt vor diesem Hintergrund einen zentralen

strategischen Hebel dar, um die Liquidität zu verbessern. Wir reduzieren

unsere Prognosen aufgrund der jüngsten Ergebnisse und bleiben bei unserer

Halten-Empfehlung mit einem reduzierten Kursziel von 0,55 EUR (zuvor: 0,70

EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d580d323b22520470670a7ba57fe7f20

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