Fed-Dilemma & Zins-Dissens: Warum Gold vom Notenbank-Zwiespalt profitiert

m dritten Teil dieser Serie ging es um die strukturelle Goldnachfrage der Notenbanken. Heute rückt im vierten Teil eine bestimmte Notenbank in den Mittelpunkt: die US-amerikanische Federal Reserve. Sie befindet sich derzeit in einem geldpolitischen Dilemma, aus dem es keinen echten Ausweg gibt und das für Gold von erheblicher Bedeutung ist.

Eine Sitzung mit historisch seltenem Dissens

Am 29. Juli 2026 beließ das Offenmarktausschuss-Gremium der FED den Leitzins bei 3,50 bis 3,75 Prozent. Für sich genommen entsprach diese Entscheidung den Erwartungen des Marktes. Bemerkenswert war jedoch das Abstimmungsverhältnis: Mit 9 zu 3 Stimmen fiel die Entscheidung für die Zinspause zwar deutlich aus. Doch die Präsidentin der Cleveland FED, Beth Hammack, der Präsident der Minneapolis FED, Neel Kashkari, sowie die Präsidentin der Dallas FED, Lorie Logan, stimmten jeweils für eine sofortige Zinserhöhung um 25 Basispunkte.

Ein derart deutlicher Dissens bei der Zinsentscheidung ist innerhalb des Gremiums generell eher unüblich und deshalb auch seit dem Jahr 2016 innerhalb der US-Notenbank nicht mehr vorgekommen. Kevin Warsh, der neue FED-Vorsitzende, der die Sitzung leitete, sieht sich damit einem Ausschuss gegenüber, der in der Frage der weiteren Zinspolitik tief gespalten ist.

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